【摘要】海外并購是對外直接投資的一個重要方式，是一國跨國性企業(yè)為了某種目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)的一定份額的股權(quán)直至整個資產(chǎn)收買下來的行為。自20世紀(jì)80年代以來，中國企業(yè)的海外并購已經(jīng)走過二十多個年頭，從開始的零星并購開始走向世界，走上了越來越多的海外并購之路。隨著后金融危機時代的到來，我國企業(yè)海外并購面臨新的挑戰(zhàn)，如何從中找出潛在的問題并做出相應(yīng)的措施，是中國企業(yè)今后海外并購活動的當(dāng)務(wù)之急。

【關(guān)鍵詞】金融危機 海外并購 對策

一、金融危機后我國企業(yè)海外并購的挑戰(zhàn)

（一）資金支持有限

企業(yè)海外并購所需資金是巨大的， 一些規(guī)模較大的海外并購，少則數(shù)億、多則數(shù)十億、甚至上百億美元的資金需要。由于我國企業(yè)處于發(fā)展階段，一般資金實力有限，而中國企業(yè)的海外并購主要采用現(xiàn)金支付方式，這些現(xiàn)金一部分是依靠自有資金，其余的需要從銀行和資本市場等籌集，而目前我國商業(yè)銀行基本上沒有參與海外并購和海外融資，支持企業(yè)“走出去”的金融機構(gòu)僅國家開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行，并且這兩家銀行資本金很難支撐越來越多的企業(yè)并購需求。并且與國外企業(yè)相比較，中國企業(yè)的融資渠道較為狹窄，海外并購的手段較為單一，以及缺乏對后續(xù)資金的估算，有些企業(yè)沒有做好充分的準(zhǔn)備便貿(mào)然出海，在并購后背負(fù)巨大的財務(wù)壓力，資金狀況惡化，最終陷入經(jīng)營困境，也導(dǎo)致了并購的失敗。

（二）政治障礙進(jìn)一步加重

以美國為主的西方發(fā)達(dá)國家歷來習(xí)慣于以政治思維來看待與思考中國企業(yè)的海外并購行為，尤其是以國有大中型企業(yè)為重要主體的海外并購，雖然獲得了國內(nèi)的大量政策支持和資金支持，但在國際上，中國企業(yè)偏國有的性質(zhì)正在成為海外并購的現(xiàn)實阻礙。波士頓咨詢公司高級副總裁兼董事麥維德指出，中國收購者要贏得并購更為困難，其潛在原因往往是政治，因為很多西方人對于中國企業(yè)的海外擴(kuò)張沒有做好準(zhǔn)備。此外，他們還擔(dān)心如果收購者是低成本的中國企業(yè)而非西方企業(yè)，那么企業(yè)員工被解雇的可能性更大，特別是經(jīng)濟(jì)危機后這一方面的問題進(jìn)一步加深。

（三）缺乏熟悉海外并購的專業(yè)人才

與國際上的跨國公司相比，中國企業(yè)開始走向海外并購之路的時間相對短暫，經(jīng)驗較為缺乏。危機后，海外企業(yè)遭受重創(chuàng)，市值降低，多數(shù)中國企業(yè)期望能夠借此機會走上并購之路，但由于經(jīng)驗不足，準(zhǔn)備不夠充分，海外并購專業(yè)人才一時難以培養(yǎng)，因此缺乏有經(jīng)驗的海外并購人才是中國企業(yè)走上海外并購的最突出障礙之一。所謂海外并購的專業(yè)人才是指通曉國際金融、國際貿(mào)易、國際營銷、國際企業(yè)管理和國際商法等知識，熟知跨國并購業(yè)務(wù)，能夠運用被并購企業(yè)所在地區(qū)的語言處理相關(guān)業(yè)務(wù)和糾紛，熟悉當(dāng)?shù)匚幕?xí)俗和社會環(huán)境，具有較強的公關(guān)和應(yīng)變能力的高端復(fù)合型人才。國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)幾次失敗的海外收購，幾乎都是以失敗告吹，這與他們?nèi)狈ο鄳?yīng)的專業(yè)人才不無關(guān)系。例如，2010年中國光明食品收購澳大利亞Sucrogen，開始一度提高收購價格到17.5億澳元，但最終下調(diào)收購價格至16.8億澳元。在這個過程中，新加坡豐益國際趁機參與競爭，最終以17.5億澳元完成了對Sucrogen的收購，導(dǎo)致光明食品與其失之交臂。光明食品在收購過程中正是因為缺少專業(yè)的團(tuán)隊提供高效的服務(wù)和良好的策略，未能對Sucrogen作出正確的估價及談判不力，導(dǎo)致收購過程的屢屢碰壁。同時，由于缺乏有豐富經(jīng)驗的專業(yè)團(tuán)隊操作，過早地公開收購信息，讓對手漁翁得利。

（四）缺乏海外并購的法律保障和有效手段

現(xiàn)階段我國關(guān)于企業(yè)并購的法律多數(shù)針對引進(jìn)外資的情況，對中國企業(yè)進(jìn)軍海外市場并購的情況主要是規(guī)條例等行政制度，缺乏有力度的權(quán)威的法律條文，處于真空狀態(tài)。另外，海外并購對應(yīng)的咨詢、擔(dān)保等中介機構(gòu)和資手段也相對偏少，這種狀態(tài)在一定程度上阻礙了企業(yè)海外并購的順利進(jìn)行，使得中國企業(yè)對外投資的交易成本大大增加，致使中國企業(yè)失去了很多難得的對外投資機會。

二、金融危機后我國企業(yè)海外并購的對策

（一）防止盲目進(jìn)行并購

中國企業(yè)國際化道路才短短二十余年，要成長為真正意義上的跨國公司還有很長的路要走，在后危機時代情勢下，我們應(yīng)有明確、清晰的發(fā)展方向，從實際出發(fā)，準(zhǔn)確評估企業(yè)自身的實力制定長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展計劃。并購的項目或者公司要有比較好的發(fā)展?jié)摿?，而且?yīng)選擇同企業(yè)自身有關(guān)聯(lián)度的業(yè)務(wù)，并在并購之后有足夠的資本和軟實力促使企業(yè)不斷成長、不斷發(fā)展。許多失敗的海外并購案例表明，中國企業(yè)海外并購多數(shù)盲目跟風(fēng)，缺乏明確的并購目標(biāo)和方向，并未全面了解和掌握目標(biāo)企業(yè)的實際經(jīng)營情況。

（二）制定完善政策法律體系

鑒于海外并購方式正逐漸替代原地新建方式，成為對外直接投資主流方式，政府有必要進(jìn)一步建立和健全海外并購法律體系和支撐保障體系建設(shè)。在2009年商務(wù)部發(fā)布實施了新《境外投資管理辦法》的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國企業(yè)并購的實際狀況和預(yù)計走勢，進(jìn)一步完善并購法律體系建設(shè)，健全并購監(jiān)管體系，形成完備的法律體系，從而進(jìn)一步完善與規(guī)范并購操作和管理，使企業(yè)的海外并購行為能夠真正做到有法可查、有據(jù)可依，維護(hù)市場之公平公正。改進(jìn)對外直接投資管理，簡化企業(yè)并購程序、下放并購審批權(quán)限，提高政府的辦事能力，降低企業(yè)并購成從而提高市場效率和優(yōu)化資源配置。

（三）拓寬海外并購企業(yè)資金支持

1.從政府層面來說，首先應(yīng)進(jìn)一步降低海外并購的門檻、簡化申請程序和審批流程、放寬外匯管制制度，實施相關(guān)的金融、信貸支持政策，并建立一定數(shù)額的海外投資風(fēng)險基金，對符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略但風(fēng)險較高的一些海外并購項目適當(dāng)扶持；其次應(yīng)鼓勵銀行和海外并購企業(yè)相互合作，參與跨國并購活動的并購企業(yè)與相關(guān)銀行或其他金融機構(gòu)相互參股或簽訂合作協(xié)議，實現(xiàn)銀企合作或企業(yè)通過新建收購等方式擁有自己的財務(wù)公司、銀行等，銀行以同樣的方式擁有自己的產(chǎn)業(yè)公司，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本緊密結(jié)合。

2.對于企業(yè)自身來說，首先是充分利用國內(nèi)充裕的資金和外匯儲備，繼續(xù)發(fā)揮現(xiàn)金融資支付方式的優(yōu)勢。短期內(nèi)，中國國內(nèi)的金融市場不會取得質(zhì)的改變，中國企業(yè)在海外并購中仍將主要采用現(xiàn)金融資支付方式。中國目前有2萬多億美元的外匯儲備，可以充分滿足大額國際支付的需求。因此，今后一段時期，中國企業(yè)跨國并購仍應(yīng)充分利用現(xiàn)金融資支付方式，從國內(nèi)金融市場募集資金，以快速地實現(xiàn)對目標(biāo)企業(yè)的并購。其次要靈活運用多種融資支付手段，積極利用國際金融市場完成跨國并購交易。

（四）培養(yǎng)、引進(jìn)、儲備海外并購的專業(yè)人才

人力資源是決定企業(yè)海外并購成敗的關(guān)鍵因素之一，組建一個擁有專業(yè)素質(zhì)和熟悉跨國交易流程的高端復(fù)合型人才團(tuán)隊在海外并購中的益處顯而易見。

1.積極引進(jìn)熟悉海外并購業(yè)務(wù)國際人才

受國際金融危機的影響，各國勞動力成本下降。根據(jù)美國勞工部公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受金融危機影響2009年10月份美國的全國失業(yè)率上升至10.2%，為26年來最高水平。西方國家失業(yè)率的上升為中國企業(yè)提供了一次低成本吸引高素質(zhì)的國際人才的機會，具備了引進(jìn)那些具有國際資本運作經(jīng)驗的人才的條件，為中國企業(yè)海外的并購提供智力支持。

2.培養(yǎng)、儲備海外并購的專業(yè)人才

在國內(nèi)重點高校開設(shè)相關(guān)專業(yè)，培養(yǎng)精通國際金融、國際貿(mào)易、國際營銷、國際企業(yè)管理和國際商法等知識，熟知跨國并購業(yè)務(wù)的綜合型人才。同時，選派國內(nèi)優(yōu)秀人才到海外進(jìn)修，學(xué)習(xí)國際先進(jìn)的并購技術(shù)和管理經(jīng)驗。目前，越來越多的區(qū)域政府開始意識到這一點，例如上海市和黃浦區(qū)政府，正在支持并購公會籌辦黃埔并購講習(xí)所，將專門為市場培養(yǎng)實用型并購人才，為上海國際金融中心乃至全國培養(yǎng)、儲備、孵化并購專業(yè)人才，積極推動行業(yè)人才認(rèn)證，為并購人才流動填補空白。

（五）大力發(fā)展對第三世界地區(qū)的海外并購

在區(qū)位選擇上，大力發(fā)展對第三世界國家的跨國投資。海外并購的經(jīng)驗表明，收購目標(biāo)所在國與中國的貿(mào)易關(guān)系對海外收購的成功有顯著的影響。但這種貿(mào)易關(guān)系不是以絕對量來衡量，而是以相對量，即伙伴國對中國產(chǎn)品的認(rèn)可和依賴程度，而通過貿(mào)易積累起來的國際認(rèn)可和國際商務(wù)經(jīng)驗有助于海外收購的成功。因此，在后金融危機時代政治阻力進(jìn)一步加深的形勢下，中國企業(yè)在海外并購區(qū)位選擇上應(yīng)注重拓展中國海外并購市場的多元化，著重選擇第三世界地區(qū)的發(fā)展中國家。

三、結(jié)束語

由于海外并購面臨的問題較國內(nèi)并購而言更為復(fù)雜，中國海外并購企業(yè)面臨著資金的壓力、政治因素的阻礙、并購人才的短缺以及海外并購法律和手段的缺乏等問題。因此在危機后全球經(jīng)濟(jì)亟待發(fā)展的情勢下，中國企業(yè)應(yīng)更加注重自身的發(fā)展，引進(jìn)培養(yǎng)專業(yè)的海外并購人才，在總結(jié)海外并購失敗經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，冷靜理性地對待海外并購，從實際出發(fā)，把握并購良機大膽出擊，使海外并購能真正有利于企業(yè)核心競爭力和經(jīng)營管理水平的提高、真正地有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

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（編輯：唐榮波）