【摘要】在電子商務(wù)飛速發(fā)展的今天，供應(yīng)鏈金融逐漸成為各大電商競爭的焦點。進(jìn)入金融領(lǐng)域不僅為電商企業(yè)帶來了新的利潤來源，也為他們加強渠道控制、增強供應(yīng)商黏性、實現(xiàn)核心企業(yè)與上游企業(yè)的共同繁榮提供了有效的方式。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融 電子商務(wù) 中小企業(yè)融資

一、中小企業(yè)融資難背景下的供應(yīng)鏈金融

人民幣升值、勞動力及原材料成本上升等原因使得中小企業(yè)的生存變得越發(fā)艱難。中小企業(yè)可抵押資產(chǎn)少，信用評級低，處于起步階段，資金需求旺盛但反而難以獲得資金支持。雖然理論上商業(yè)銀行能夠通過提高貸款利率來對抗中小企業(yè)的風(fēng)險，但實際上由于信息不對稱造成的道德風(fēng)險和逆向選擇，商業(yè)銀行只能在低于競爭性均衡利率的水平上對于貸款申請者進(jìn)行信貸配給。目前的現(xiàn)實是，中國中小企業(yè)占中國企業(yè)總數(shù)的99%以上，解決了中國超過75%的就業(yè)總量，卻受制于馬太效應(yīng)，面臨融資與擴張的困境。

供應(yīng)鏈金融是以在企業(yè)供應(yīng)鏈上的交易價值為基礎(chǔ)，通過對客戶的整體評價，針對供應(yīng)鏈中客戶企業(yè)擁有的流動性較差的資產(chǎn)，以該資產(chǎn)未來產(chǎn)生的確定的現(xiàn)金流作為直接還款來源，為客戶企業(yè)提供流動資本融資和現(xiàn)金流的解決方案。供應(yīng)鏈金融是一種隨著生產(chǎn)組織形式發(fā)展形成的新的融資模式，不單純依賴企業(yè)的基本財務(wù)資信狀況，而是從物流與信息流乃至整個供應(yīng)鏈的角度多方面判斷是否提供金融服務(wù)。電商巨頭作為核心企業(yè)，在很大程度上掌控著上游中小企業(yè)的物流、信息流乃至資金流。因此核心企業(yè)，特別是電商巨頭，對于上游中小企業(yè)的財務(wù)資金狀況較為熟悉，能夠較好地緩解普通商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)的信息不對稱問題，通過信息優(yōu)勢、應(yīng)收賬款融資、物流單據(jù)融資等多種渠道，為中小企業(yè)提供高質(zhì)量的金融服務(wù)，同時還能在一定程度上減少自身的風(fēng)險。

目前中國的電子商務(wù)發(fā)展日新月異，無數(shù)中小企業(yè)依托電商平臺實現(xiàn)了迅猛的發(fā)展。在這樣的背景下，發(fā)展以電商平臺為核心企業(yè)的供應(yīng)鏈金融能夠?qū)崿F(xiàn)電商與中小企業(yè)的雙贏。

二、中國電商企業(yè)的金融創(chuàng)新

2012年11月27日，京東商城與中國銀行北京分行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，上線京東供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，雙方將向京東的合作供應(yīng)商提供金融服務(wù)。目前京東商城已獲多家銀行共50億元授信業(yè)務(wù)，而阿里巴巴早在2010年就成立了阿里巴巴小額貸款公司，截至2012年6月貸款總額超過260億，目前單日利息收入超過100萬。除此以外，蘇寧電器也于近期加入了這場電商的金融領(lǐng)域爭奪戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)時代的大背景下，網(wǎng)絡(luò)與金融的結(jié)合有利于類似中小企業(yè)融資這種疑難問題的解決，同時對于電商企業(yè)來說，又多了一種獲利渠道。更關(guān)鍵的是，目前電子商務(wù)領(lǐng)域的競爭，不僅僅是價格與質(zhì)量的競爭，更是供應(yīng)商與供應(yīng)鏈的競爭。金融服務(wù)屆時對于電商不僅僅是一種業(yè)務(wù)，而是增強供應(yīng)商黏性的一種手段，是構(gòu)建整個電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)的一個重要環(huán)節(jié)。

三、電商金融產(chǎn)品對比以及電商供應(yīng)鏈金融優(yōu)勢分析

2010年阿里金融的“平臺+小貸”融資模式是電商業(yè)對金融產(chǎn)品一次大膽的創(chuàng)新。阿里金融利用其B2C及B2B平臺提供的交易額、現(xiàn)金流以及供應(yīng)商成長狀況、誠信通會員信用記錄等一定程度上緩解了長期困擾金融業(yè)的信息不對稱問題，中小企業(yè)的信息不透明度高、擔(dān)保抵押缺失等問題因為平臺所能提供的物流、現(xiàn)金流信息而使得結(jié)構(gòu)融資能夠更好地服務(wù)，同時，信息的網(wǎng)絡(luò)獲取也很大程度上減少了貸后監(jiān)控成本。

此后，建設(shè)銀行、民生銀行等銀行紛紛與其他B2B電商平臺合作，與阿里金融的融資模式不同的是，這些E貸服務(wù)為“平臺+銀行”的融資模式，也就是基于電商服務(wù)平臺的供應(yīng)鏈金融模式。2012年11月，京東商城這一B2C平臺與中國銀行的合作進(jìn)一步加速了電商與金融行業(yè)的合作。

除了電商涉水金融，建行的“善融”電商平臺的創(chuàng)立與建設(shè)，雖未成型，但也是銀行業(yè)對客戶數(shù)據(jù)庫獲取以及增進(jìn)客戶了解，尤其是消費傾向了解的一次有力嘗試。

通過電商金融產(chǎn)品的對比，我們不難發(fā)現(xiàn)以電商平臺為核心的供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢所在：

1.授信主體與授信額度

阿里金融模式的授信主體為阿里小貸——阿里巴巴集團內(nèi)的小額貸款公司，而電商供應(yīng)鏈金融的授信主體為與各平臺合作的銀行。我國關(guān)于小額貸款公司的相關(guān)法制尚未完善，政策支持力度有限，且受制于授信主體的規(guī)模，阿里模式的后續(xù)資金來源不足將會成為其發(fā)展的重大阻礙。

2.授信數(shù)據(jù)與客戶源

在這方面，阿里金融與電商供應(yīng)鏈金融都基于電商服務(wù)平臺數(shù)據(jù)提供結(jié)構(gòu)融資，如訂單融資、入庫單融資、應(yīng)收賬款融資等。

各平臺間授信以及客戶的差異性主要皆源自其市場份額的占有量所導(dǎo)致的數(shù)據(jù)量差異。在B2B平臺市場，阿里巴巴一家獨大，2012年共占據(jù)45%的市場份額，而建行合作平臺以及民生銀行合作平臺敦煌網(wǎng)與慧聰網(wǎng)的市場占有率合計不足4.5%。在B2C平臺市場，京東商城2012年22.3%的市場份額與天貓52.1%的市場份額進(jìn)一步拉大與其他中小電商差距。

從趨勢上來看，電商的集中化加劇大小電商的差距擴張，中小電商只能依靠特色化專業(yè)化服務(wù)來與阿里、京東抗衡。以此角度，建行的電商嘗試很難在壟斷嚴(yán)重且競爭過熱的電商業(yè)中取得預(yù)期效果。長期中阿里與京東的電商平臺將更好地實現(xiàn)大數(shù)據(jù)這一目標(biāo)，占據(jù)更為充分的供應(yīng)鏈渠道，同時發(fā)揮供應(yīng)鏈的黏性吸引更多的客戶。

3.利率水平

阿里金融與電商供應(yīng)鏈金融依托類似的電商平臺數(shù)據(jù)，提供類似的無抵押（或部分抵押）、免擔(dān)保貸款，其利率水平的差異主要源自其自有規(guī)模的差異。阿里小貸受制于其后續(xù)資金的有限，在供給不變的情況下更有可能傾向于提高利率來增加利潤，因而其年化固定利率高達(dá)18%，高于基準(zhǔn)利率30%以上；而電商供應(yīng)鏈金融則受益于其授信主體銀行資金的充足性，通常提供基準(zhǔn)利率上浮10%～30%的貸款利率，一定程度上緩解了中小企業(yè)融資壓力，能夠吸引并服務(wù)于更多的供應(yīng)商。

4.服務(wù)地域與政策支持

根據(jù)銀監(jiān)會2008年5月頒布的《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》第五條規(guī)定，只能在“本?。ㄊ?、區(qū)）的縣域范圍內(nèi)開展組建小額貸款公司的試點”，阿里模式的服務(wù)區(qū)域局限于江浙滬地區(qū)，而京東為代表的電商供應(yīng)鏈金融則可將服務(wù)覆蓋整個銀行服務(wù)范圍。這一空間上的限制與未來政策走向的不明朗性更為凸顯電商供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢。

四、總結(jié)

綜上所述，電子商務(wù)平臺的金融創(chuàng)新不僅有利于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)的生存與發(fā)展，也為中國的金融市場以及電子商務(wù)自身的發(fā)展提供了新的契機。隨著國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟、物流經(jīng)濟的發(fā)展以及商業(yè)銀行業(yè)務(wù)擴張的需要，相信以京東商城為代表的供應(yīng)鏈金融模式能夠有相當(dāng)廣闊的發(fā)展前景。

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作者簡介：李欣越（1992-），男，江蘇鹽城人，漢族，研究方向：金融理論與投資；王逸倫（1992-），男，江蘇蘇州人，漢族，研究方向：會計信息與公司財務(wù)。

（編輯：陳岑）