【摘要】中國保險業(yè)處于發(fā)展的初級階段，但隨著近幾年我國國民經(jīng)濟的發(fā)展，保險業(yè)的保險收入有了很大的提高，與此同時也為保險公司積累了大量的閑置資金，保險公司開始投資于這部分資金運作。但是，在保險投資時會面臨很多的風險。保險公司面臨的首要問題是如何運用好保險資金，處理好風險和回報之間的關系。

【關鍵詞】保險資金 投資風險 風險分析

一、我國現(xiàn)階段資金運用情況

新《保險法》自2009年實施后就允許了保險資金投資不動產(chǎn)、 未上市股權(quán)等投資領域，推出相比以前的投資渠道。在《保險資金管理暫行辦法》中，對于各種投資的投資比例也做出了相應的規(guī)定。近年來我國的保險業(yè)不斷發(fā)展、而隨著中央銀行利率的不斷削減，致使中國的利息率已下降到迄今為止的低水平。這其中對保險行業(yè)影響最大、最直接的方面莫過于保險資金收益方面的大幅度下降。加上我國保險在政策上有些滯后，使我國的保險行業(yè)面臨很多發(fā)展上的阻礙與困境。要想進一步發(fā)展我國的保險事業(yè)，顯然需要我們尋找新的出路。

二、我國保險投資的主要策略

在我國，保險資金的運用自開始以來至今，有了很多不同階段的變化。如今我國的保險投資正處于1995年至今的規(guī)范發(fā)展階段。我國自從2001年正式加入WTO后，很多的外資保險公司開始進入我國國民的視線。對于國民來說，對保險公司的選擇余地也相對多了起來。因此，透徹了解我國保險資金現(xiàn)狀，提高國內(nèi)保險公司的競爭力已經(jīng)成了保險界熱議的話題。

從公開數(shù)據(jù)來看，中國人壽、中國太保和中國平安保險業(yè)務近幾年的總投資收益率并不是節(jié)節(jié)攀升，都略有下降趨勢，三大保險公司的投資策略也日漸謹慎起來。近幾年來由于各大保險公司將保費進行了不同程度的提升，各大保險公司也為此得到了相比以前更多的資產(chǎn)，由此可支配的投資資產(chǎn)也就相應有了一定程度的上漲。中國人壽、太平洋保險的投資資產(chǎn)、總投資收益都有攀升的情況發(fā)生，僅平安保險在有了輕微下降的現(xiàn)象發(fā)生。不過是市場是動蕩的，在總收益增長的同時，也無法避免收益的降低。從公開的數(shù)據(jù)來看，人壽、太保和平安保險業(yè)務依然不甚樂觀，三大保險公司在投資策略上走起了日漸謹慎的步伐。事實上，由于資本市場的頻繁波動，三大保險公司紛紛調(diào)整投資策略。

2010 年，中國削減債券、股票和其他投資資產(chǎn)比率，但存款比率上升近4個百分點上升至33%。平安保險也表現(xiàn)出了類似的情況：存款比例勁增。平安保險固定的收益投資占投資總額的77.8%，相比2009年的76%的比率增加了1.8個百分點，僅定期存款就上升了2個百分點。

中國人壽保險公司認為，定期存款的比例之所以大幅度提升，很大一部分是是受益于央行的加息政策，隨著各銀行推出的存款返利優(yōu)惠政策，各保險公司通過定期存款所獲得的公司資產(chǎn)收益大幅上漲。根據(jù)各保險公司的年報顯示，中國人壽保險公司定期存款及利息在各大保險公司中遙遙領先，并且其金額遠遠高于整體投資收益增幅。而向來對投資方面走穩(wěn)健路線的太平洋保險卻出人意料的看好債券收益，債券投資占總投資比例較前一年增長了近4個百分點，而定期存款的比例僅增加了1個百分點。中國人壽保險公司和太平洋保險公司針對近幾年的投資及投資收益情況，仍舊將可用于投資的大部分資產(chǎn)用于穩(wěn)健發(fā)展的定期存款投資。而這種保守謹慎的情緒同樣蔓延到權(quán)益類市場。

三、投資方向的選擇

所謂的選擇投資方向，就是在固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)中選擇恰當?shù)耐顿Y比例對這些產(chǎn)品進行投資，從而實現(xiàn)風險和收益的匹配。換句話說，就是在有投資約束條件的情況下實現(xiàn)收益的最大化。

換句話說，融資而來的資金對保險公司來說畢竟是有限的，而在融資資金有限的情況下，保險公司在選擇投資方向時就要考慮例如何維持風險和收益的均衡水平等問題。從目前我國保險公司投資的情況來看，大部分資金均是選擇了保守派，即存入了銀行或進行了低風險的投資，但這類金融商品的收益相對來說也很低。這也就導致了我們的保險投資市場的投資方向過于單一，也很難在收益率方面有所提高。根據(jù)Markowitz的投資組合理論，進行在一定比例下控制的多樣化投資，這對保險公司有重要意義。它是一個保險公司規(guī)避風險的重要手段，但即使是保險公司進行了縝密的分析和嚴格的風險控制，仍然不能避免保險公司的資產(chǎn)將隨著社會和市場的不可預測的情況變化。所以為了避免在投資過程中對某一類別、某一方面進行過于單一的投資，保險公司要分散在投資方面的風險性。因此，擺脫這種過于依賴低風險低收益類產(chǎn)品的特點，將是未來階段我國保險投資產(chǎn)品，尤其是非壽險類保險投資產(chǎn)品的重要特征。非壽險公司由于從融資結(jié)構(gòu)上同壽險公司有著較大的差別，因此對于財產(chǎn)保險而言，其出險的情況更加難以預測，通過優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)在不確定性情況下的現(xiàn)金流管理和資產(chǎn)負債管理是非常有必要的。通過合理化地構(gòu)建投資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)多種產(chǎn)品的套期保值，不僅僅是一個選擇投資方向的問題，也是對公司資產(chǎn)進行風險管理的問題。

最為直觀的數(shù)據(jù)即為三大保險公司近些年年報，年報顯示2010年至今，各大保險公司投資走向均是保守型，大量的權(quán)重股就是最好的證明。這其中，最受各大保險公司青睞的就是各種銀行股。

三大保險公司中，太平洋保險一直偏愛金融股。中國太平洋保險前十大重倉股中，六只股票為金融股。

在國壽十大重倉股中，占據(jù)了半壁江山的是民生銀行等5只銀行股。

相比較而言，中國平安在金融方面的投資就略顯微薄，而在投資方向上也顯得相對多樣也積極些。

四、保險投資的風險管理

保險投資的風險是指保險資金在運用的過程中，由于各種可預見的或者不確定的因素，造成的保險投資收益或損失。保險投資風險根據(jù)風險的性質(zhì)可以分為正常投資風險和非正常投資風險。在保險投資的風險控制上，可以為投資的對象產(chǎn)品構(gòu)建安全墊。所謂安全墊是指一種保證數(shù)額投資收益。當為保險資金所構(gòu)建的投資組合的投資收益達到一定水平時，可以對額外的剩余資金進行較高風險的投資從而實現(xiàn)較高的收益；當該組合所獲得的收益不能達到安全墊的水平時，就要對投資組合再次進行資產(chǎn)分配。

五、保險公司應積極應對保險投資風險

（一）適時調(diào)整保單利率

保險公司應該根據(jù)銀行利率的變動相應的對保單的利率同時進行調(diào)整。自改革開放以來，我國的保險市場得到了前所未有的發(fā)展，而我國壽險保單上限為2.5%的利率已經(jīng)并不適合如今這個飛速發(fā)展的保險領域。而如果在利率方面完全開放，隨著銀行的利率變化而隨時做出調(diào)整，又可能會出現(xiàn)個別的保險公司為獲得更多的保單，將利率調(diào)的過高，導致風險加大，這樣的惡性競爭將直接導致保險市場的混。為了避免這樣的問題發(fā)生，就要依靠相關部門適時調(diào)整保單利率。

（二）分散投資風險

保險公司在進行投資的時候，應盡量避免過于單一的投資種類，應將投資資金分散投資到不同的領域，這樣避免了每一項資金投資的金額過大，同時也就分散了投資的風險性，將保險公司可能遇到的虧損度降到最低。

保險公司在對證券市場等風險相對較高的領域進行投資時，可以在投資之前全面的對所要投資的證券市場進行了解，并同時制定詳細的風險規(guī)劃以及預期收益的目標，然后再根據(jù)本企業(yè)自身所能承受風險的能力來對各種可投資的證券類別進行分析比對，最終選取最優(yōu)投資類別。

六、結(jié)語

隨著中國進一步開放，在保險市場日益趨向成熟的時候，中國保險企業(yè)也可以把投資方向投向世界的證券市場，更廣泛地分散風險，從而獲取穩(wěn)定的收益。風險當然是不可避免的，在進行資產(chǎn)投資的同時，一定要有足夠的風險意識，不能忽視風險的存在，要建立客觀的風險意識，風險所能造成的危害是不可小覷的。但同時也無需用過于消極的態(tài)度去面對風險，消極的態(tài)度只會引發(fā)更大的風險。在保險資金的投資過程中，要采取積極的方式和態(tài)度去面對風險。

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（編輯：唐榮波）