【摘 要】中國壽險行業(yè)長達(dá)13年的2.5%預(yù)定利率天花板松動跡象再現(xiàn)。在2013年全國保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會表示，將有序推進(jìn)壽險產(chǎn)品定價機制改革。預(yù)定利率市場化對我國壽險業(yè)究竟會產(chǎn)生怎樣的影響，我國壽險業(yè)又將怎樣應(yīng)對，本文對這些問題進(jìn)行了探討。

【關(guān)鍵詞】預(yù)定利率 市場化 壽險業(yè)

一、引言

中國壽險行業(yè)長達(dá)13年的2.5%預(yù)定利率天花板松動跡象再現(xiàn)。在2013年全國保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會表示，將有序推進(jìn)壽險產(chǎn)品定價機制改革。近日，保監(jiān)會又進(jìn)行了小范圍征求意見，預(yù)定利率改革重點將先從放開產(chǎn)品定價利率入手，先開展普通型人身保險和項目掛鉤保險產(chǎn)品的費率政策改革試點，再配合稅收遞延養(yǎng)老保險等項目開展區(qū)域性試點，然后適時開展公司層面試點，最后實現(xiàn)費率管制的全面放開。利率市場化有利于同業(yè)公平競爭，提高市場服務(wù)效率，但由于壽險對利率的敏感性， 所以，最終會影響到壽險業(yè)產(chǎn)品償付能力的定價， 這對保險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的水平提出了更高的要求。

二、我國預(yù)定利率市場化進(jìn)程

回顧我國壽險業(yè)的發(fā)展，可概括為以下幾個階段：（1）1997年之前的壽險公司自己決定壽險產(chǎn)品預(yù)定利率階段。（2）相關(guān)部門下發(fā)了有關(guān)壽險業(yè)預(yù)定利率上下限的規(guī)定，1999年6月保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于調(diào)整壽險保單預(yù)定利率的緊急通知》，該通知規(guī)定“將壽險保單的預(yù)定利率調(diào)整為不超過年復(fù)利2.5%，并不得附加利差返還條款……各公司必將本通知與1999年6月10內(nèi)傳達(dá)到分支機構(gòu)”。（3）2007年初，對預(yù)定利率的管制出現(xiàn)了松動。2008年保監(jiān)會在不同領(lǐng)域連續(xù)的試點措施，表明監(jiān)管部門對壽險預(yù)定利率市場化的積極態(tài)度。2010年7月保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于人身保險預(yù)定利率有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，規(guī)定傳統(tǒng)人身險產(chǎn)品預(yù)定利率可由壽險公司根據(jù)審慎原則自行決定。在2013年全國保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會表示，將有序推進(jìn)壽險產(chǎn)品定價機制改革。中國壽險行業(yè)長達(dá)13年的2.5%預(yù)定利率天花板松動跡象再現(xiàn)。

三、預(yù)定利率市場化對壽險業(yè)的影響

預(yù)定利率市場化對壽險業(yè)有何影響？我們先看看支撐壽險業(yè)發(fā)展的壽險產(chǎn)品，無論是定額保險還是不定額保險產(chǎn)品的定價，利率始終是一個非常重要的參數(shù)。因為產(chǎn)品定價時所用利率是一種假設(shè)性利率，加上壽險產(chǎn)品長期性的特點，這種利率在未來必定會受到市場利率波動的影響。預(yù)定利率市場化主要是通過影響傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品進(jìn)而影響整個壽險業(yè)。這種影響主要表現(xiàn)在：

（一）加劇壽險業(yè)競爭預(yù)定利率市場化后

傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品可以不受原有設(shè)定利率限制，各壽險公司可利用這個機會開發(fā)出新的、具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，發(fā)揮其競爭優(yōu)勢。另一方面，預(yù)定利率市場化后可能會出現(xiàn)因為壽險產(chǎn)品預(yù)定利率的上調(diào)，因為出現(xiàn)利差損，導(dǎo)致一些公司出現(xiàn)集中退保的情況，同時，大量退保的累計必將轉(zhuǎn)化為對新的壽險產(chǎn)品的需求，為了搶奪客戶資源，壽險行業(yè)各壽險公司競爭情況也將越發(fā)激烈。

（二）對壽險公司經(jīng)營風(fēng)險的影響

1.加大壽險公司定價風(fēng)險接前文所述，我國壽險公司以往對預(yù)定利率都是被動地接受，這就直接導(dǎo)致了這些公司對傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品預(yù)定利率的制定缺乏相關(guān)經(jīng)驗。預(yù)定利率市場化將會加大我國壽險公司的定價風(fēng)險：隨著壽險產(chǎn)品預(yù)定利率市場化，壽險公司需要根據(jù)市場利率隨經(jīng)濟(jì)周期的波動不斷調(diào)整新壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率，因為相關(guān)定價經(jīng)驗的缺乏可能導(dǎo)致開發(fā)的新的壽險產(chǎn)品設(shè)定的預(yù)定利率缺乏科學(xué)依據(jù)，這樣可能影響到壽險公司對未來責(zé)任的保險基金的提取，最終影響到公司的持續(xù)經(jīng)營。

2.可能會在一定程度增大壽險公司利差損風(fēng)險因為壽險產(chǎn)品的長期性的特點，在未來一定時期里預(yù)定利率就不可避免地會受到市場利率波動的影響，出現(xiàn)與投資收益不匹配的情況。壽險公司在預(yù)定利率市場化后會根據(jù)市場利率的變動調(diào)整相關(guān)壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率，這樣就必然會導(dǎo)致壽險公司利差損風(fēng)險的加大，同時，因為歷史高利率保單還沒有完全消化，監(jiān)管層會加大對預(yù)定利率管控放松后市場變化情況的關(guān)注和監(jiān)控，若出現(xiàn)問題將會采取相關(guān)措施。

（三）短期影響不大

長期可能有重大影響預(yù)定利率市場化并不會影響以前形成的高利率保單，主要是對未來的保單現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，會隨著保險公司業(yè)務(wù)范圍的擴張使傳統(tǒng)壽險的成本上漲。因而短期內(nèi)對保險公司的沖擊較小，而從長期來說，可能會對保險公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和新業(yè)務(wù)的利潤有重大影響。

三、基于預(yù)定利率市場化對壽險公司的相關(guān)建議

（一）加快壽險產(chǎn)品創(chuàng)新預(yù)定利率市場化后，創(chuàng)新將是壽險產(chǎn)品能否取得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵

壽險公司應(yīng)該聯(lián)系當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境開發(fā)有差異性的產(chǎn)品。

（二）加強風(fēng)險管理、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)預(yù)定利率市場化以后壽險公司應(yīng)進(jìn)一步加強風(fēng)險管理，積極引入國外先進(jìn)的定價模型和方式，積極優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

加強風(fēng)險管控能讓壽險公司的投資結(jié)構(gòu)方面在大致上趨于負(fù)債結(jié)構(gòu)，這樣有利于保障其償付要求。優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)即是對投資資金的合理劃分和組合，這樣有利于應(yīng)對預(yù)定利率市場化帶來的風(fēng)險，我國壽險公司應(yīng)該將投資業(yè)務(wù)多元化，增加資金運用方式，進(jìn)行有效投資組合，實現(xiàn)利潤最大化。

（三）加強資產(chǎn)負(fù)債管理壽險公司資產(chǎn)負(fù)債管理通常運用的方法是免疫法和現(xiàn)金流量的匹配

其中，免疫法是將資產(chǎn)和負(fù)債的利率敏感度相匹配，防止利率變動產(chǎn)生損失，這種方法靈活、富有彈性；現(xiàn)金流量的匹配強調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)金流量的完全匹配，降低全部或者部分資產(chǎn)所面臨的利率風(fēng)險，負(fù)債期限本身的不確定性是這種方法的最大障礙。各壽險公司應(yīng)該根據(jù)自身的實際情況，選擇一種合適的資產(chǎn)負(fù)債管理方式加強公司資產(chǎn)負(fù)債的管理。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：余軍（1987-），男，漢族，四川南充人，西南財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院保險碩士研究生，研究方向：保險會計。

（編輯：龍大為）