今年黃金價格跌幅較大，與普通民眾投資黃金的高漲熱情相比，國內(nèi)首批黃金基金的收益卻很不理想，不禁讓人對黃金ETF的生命力產(chǎn)生諸多疑慮。

黃金ETF是一種以黃金為基礎資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價格波動的金融衍生產(chǎn)品。

然而，在今年黃金價格持續(xù)下跌的背景下，國內(nèi)首批黃金基金——國泰黃金ETF及華安黃金易ETF投資收益不甚理想。截至11月1日，兩只基金的回報均為負，分別為-1.734%和-1.71%。

近日，世界黃金協(xié)會（world

GoldCouncil）發(fā)布的201 3年第三季度《黃金需求趨勢報告》顯示，全球第三季度總體黃金需求為869公噸，同比降21%。盡管黃金ETF減持速度遠低于上一季度，但仍是第三季度需求下降的主要原因。繼第二季度黃金ETF凈減持402公噸后，本季度仍然凈減持119公噸。

今年投資黃金ETF基金的人算是“趕上了”，但此種新型投資工具的力量僅限于此？首批黃金ETF報虧

2013年7月，我國第一批黃金ETF（518880和518800）在上海證券交易所上市交易。該類ETF是一種跟蹤黃金現(xiàn)貨價格的被動投資產(chǎn)品，主要投資于上海黃金交易所掛牌交易的純度高于（含）99.95%的黃金現(xiàn)貨合約。產(chǎn)品每份基金份額含0.01克黃金，最小交易單位1手（即100份，對應1克黃金），最小申購贖回單位為30萬份，對應現(xiàn)貨合約數(shù)量3千克。在交易所上市后，普通投資者可像買賣股票一樣方便地交易黃金ETF份額。

目前，第三只黃金ETF——易方達黃金ETF也于11月初發(fā)售。據(jù)易發(fā)達基金公司官網(wǎng)顯示，易方達基金旗下目前共有10只ETF（基金及其聯(lián)接基金分開統(tǒng)計），除了此次新發(fā)行的黃金ETF，已經(jīng)有1只黃金主題基金——易方達黃金主題（“QDII+FOF”基金）。該基金三季報顯示，其三季度份額凈值增長率為5.60%，落后同期業(yè)績比較基準收益率5.39個百分點。

今年以來，紐約COMEX黃金價格在4月至明連續(xù)三個月大幅下跌，跌幅超過25%，而進入7月份之后，黃金價格連續(xù)兩個月反彈。

上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金價格走勢深受紐約黃金價格影響，而兩只基金均主要投資于上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金。國內(nèi)首批兩只黃金ETF上市之際也正是黃金價格開始反彈之際，因此這兩只黃金ETF在7月和8月實現(xiàn)了不錯的收益，表現(xiàn)均優(yōu)于上證指數(shù)，但是9月份和10月份黃金價格的再次深度下跌，使國泰黃金ETF及華安黃金易ETF凈值大幅下滑，表現(xiàn)均差于上漲指數(shù)。

另據(jù)三季報顯示，國泰黃金ETF和華安黃金易ETF三季度的單位凈值增長率分別僅為0.35%和0.18%，均落后同期業(yè)績比較基準收益率。

黃金ETF具有長久生命力

實際上，長期以來，由于投資起點高，黃金投資僅是部分人的“專利”。黃金ETF推出以前，國內(nèi)投資者參與黃金投資的渠道主要有投資金條、紙黃金、黃金現(xiàn)貨實盤交易、黃金現(xiàn)貨延期交易、黃金期貨交易以及黃金QDII等。在實踐中，黃金現(xiàn)貨實盤、延期交易以及期貨交易門檻較高，眾多中小投資者可能被拒之門外。

對此，好買基金研究中心分析師曾令華稱，黃金ETF的優(yōu)勢包括：第一，交易便捷，投資者可像買賣股票一樣交易；第二，交易成本低，投資者購買黃金ETF可市場存量巨大，交易的流動性可以得到極大保障。

眾祿基金研究中心指出，黃金ETF的推出為投資者資產(chǎn)配置提供了非常好的工具。黃金價格走勢與A股以及債券市場走勢相關度非常低，黃金作為資產(chǎn)配置可以分散A股和債券投資風險。此外，對于風險偏好較高的投資者可以借道黃金ETF博取短期反彈帶來的收益，而專業(yè)投資者也可以通過黃金ETF從事套利交易。

因此，眾多業(yè)內(nèi)人士認為，黃金ETF產(chǎn)品的發(fā)展空間不容小覷。

金交所理事長許羅德在深圳證券交易所與上海黃金交易所在深圳聯(lián)合舉辦的黃金ETF工作交流會上表示，隨著黃金市場運行趨穩(wěn)和投資者熟悉程度的提高，黃金ETF產(chǎn)品的發(fā)展空間很大。分析人士也稱，黃金ETF是未來我國普通投資者投資黃金的最好選擇，也是機構(gòu)投資者資產(chǎn)配置的重要品種，具有長久生命力。

可見，隨著黃金價格波動的逐步擴大，黃金ETF也有望逐步成為黃金投資和交易的首選標的，為投資者提供股票、債券以外便捷且廉價的資產(chǎn)配置工具。但也有研究人士認為，黃金ETF沒有杠桿，目前尚不能做空是其最大的劣勢，對于一些黃金投資者而言，高風險、高收益的黃金T+D和黃金期貨等仍然會是投資的首選。

那么對于黃金市場到底應采取何種投資策略？世界黃金協(xié)會在最新的報告中認為，黃金不應該與其他資產(chǎn)獨立來看，而應該被看作投資組合中的策略組成者，黃金依然能夠保護購買力并且控制風險。有業(yè)內(nèi)人士建議，對于普通投資者而言，投資黃金和黃金ETF時應重點關注其資產(chǎn)配置價值而非短期價格漲跌。

對此，領峰貴金屬研究報告稱，黃金ETF分兩類進行投資：第一類則是全部投資于實物黃金。這類黃金ETF將全部資金投資實物黃金，是一種被動式的基金管理方式，不關注黃金短期價格波動獲利機會。第二類則是大部分投資實物黃金和小部分投資流動性資產(chǎn)。這類黃金ETF采用大部分投資實物黃金和小部分投資流動性資產(chǎn)的投資策略，除了將大部分資金投資實物黃金外，基金公司按照自身的規(guī)定選擇流動性資產(chǎn)的品種以及投資比例，一般情況下選擇貨幣市場票據(jù)或債券。