紙黃金交易市場是一個零和市場，在這個交易市場里面，有人賺錢就一定有人虧損，不存在市場總資本增值和升值的可能，維護既得利益才是最佳交易方式。

現(xiàn)在怎么辦，又虧了！”“做多還是做空？”類似的字眼在整個黃金投資板塊出現(xiàn)十分頻繁，從此前“黃金投資大師”張衛(wèi)星的身影在“金壇”隕落，到眾多理財者陷入投資陷阱，人們對投資黃金愈發(fā)審慎。

近期有機構(gòu)看好紙黃金，預(yù)計將在元旦前上探一次，月線10日均線的價格將達到260元，但中途肯定會有多空博弈的過程，沒有一直上漲不調(diào)的行情，也沒有持續(xù)下跌不漲的市場。作為黃金投資領(lǐng)域的重要組成部分，投資者可以適當(dāng)關(guān)注紙黃金。

長期持有才保險

紙黃金是一種個人憑證式黃金，其可以在網(wǎng)上操作，買進、賣出容易，操作時間較寬松，手續(xù)費不足1元/克，遠比5～10元/克的實物黃金買賣手續(xù)費便宜。這些特點比較適合年輕人尤其是單身人士嘗試。

國泰君安產(chǎn)業(yè)研究所黃金研究員謝清鵬表示：“黃金被視為終極貨幣，是對沖現(xiàn)有貨幣貶值的工具，所以它與主要央行的資產(chǎn)負債表的規(guī)模呈明顯正相關(guān)關(guān)系。從長期來看，貴金屬牛市的格局不會改變?！?/p>

由于紙黃金交易市場是一個零和市場，在這個交易市場里面，有人賺錢就一定有人虧損，不存在市場總資本增值和升值的可能，維護既得利益才是最佳交易方式。但是這種較低風(fēng)險的理財產(chǎn)品卻有些讓人談而色變，究竟又是為什么呢？

上海千石投資發(fā)展有限公司董事總經(jīng)理王衛(wèi)東認為：“投資者之所以賺少賠多，很大程度是因為人們往往無法控制看到電腦上數(shù)字跳動而產(chǎn)生的操作欲望，在自認為判斷正確的情況下，幾次快速進出，本金就慢慢繳了手續(xù)費了?！?/p>

從黃金價格走勢中可以看到，其波動性非常小，且其走勢往往保持獨立性，它作為投資組合中的“穩(wěn)定器”和“保險”，更適合中長期持有。而多數(shù)人對紙黃金進行短線操作加大了其投資風(fēng)險。

謹防投資“打水漂”

不久前，紙黃金投資者王匯感到欲哭無淚。他經(jīng)由一位剛認識的朋友推薦，知道了“一家非常有實力的”紙黃金投資公司。王匯親自上門拜訪，看到了公司的豪華辦公場所及進進出出的工作人員和客戶，一派蒸蒸日上的場景。在得到接待人員“沒有任何風(fēng)險，月盈利至少70%”的口頭承諾后，王匯投入了十幾萬元，成了該公司的“VIP客戶”，公司給“VIP客戶”提供“貼身”的投資服務(wù)，派“富有經(jīng)驗的”的操盤手專職操盤?？墒菦]過幾天，王某就發(fā)現(xiàn)賬戶里的資金只剩下一半了，趕緊打電話問怎么回事，操盤手回復(fù)：沒事，過幾天就會翻番了?？蓻]過幾天，賬戶竟然變成了負數(shù)！再往后得到的就是操盤手“你隨便，想怎么辦就怎么辦”的答復(fù)。

王衛(wèi)東告訴筆者：“這種亂象很長一段時間都會存在，貴金屬理財行業(yè)缺乏政府監(jiān)管和法律約束，除了《中華人民共和國中國人民銀行法》上做過‘輕描淡寫’的規(guī)定外，基本再無法律保障可尋。因此，認清理財機構(gòu)背景和資質(zhì)尤為重要。除上述風(fēng)險外，投資紙黃金時還要盡量拎清資產(chǎn)管理關(guān)系，尤其面對很多以私募形式投資紙黃金的機構(gòu)，看好合約條款，更要謹防‘卷包會’。至于外盤最好不要碰，因為大多數(shù)所謂代理機構(gòu)都與海外沒有半毛錢關(guān)系，就算是真正的海外機構(gòu)中國代理，一旦遇到糾紛需要維權(quán)，很難在國內(nèi)找到合適的維權(quán)途徑。”

做空風(fēng)險大

有人說，“紙黃金中長線持有，收益率太低，還不如去投資實物黃金劃算，不玩短線又怎么賺大錢呢？”這確實是紙黃金作為理財產(chǎn)品在發(fā)展初期的一些不足。近年來，各大銀行也在不斷進行細微的調(diào)整。

例如，工商銀行在當(dāng)前紙黃金主流單向操作的基礎(chǔ)上推出了做空玩法，很大程度上提高了操作空間。王衛(wèi)東表示：“招商銀行新推出的紙黃金產(chǎn)品中，還將引人一定比例的杠桿，到那個時候，想必紙黃金不會比其他黃金理財產(chǎn)品的收益差很多，當(dāng)然風(fēng)險也是成比例增長的?！?/p>

工行工作人員提醒，做空交易要比做多交易的風(fēng)險更大，因為理論上來說，金價可以無限上漲，卻不會無限下跌。比如眼下的金價在每克252元左右，如果投資者看多黃金而金價出現(xiàn)下跌，由于黃金總是存在一定的價值，再怎么跌也不會跌到0元，也就是說投資者不至于全部虧光；但如果金價出現(xiàn)大漲，則不排除漲一倍以上的可能性。

如果投資者看跌黃金而金價出現(xiàn)上漲，只要上漲一倍，投資者就會血本無歸；而即使看對方向，金價下跌，也不會跌到0，因此做空投資者的收益也不可能翻倍。

考慮到做空存在本金虧光甚至倒虧的可能性，工行在推出賣空交易的同時，也設(shè)立了保證金制度。投資者完成第一筆賣空交易后，網(wǎng)銀系統(tǒng)會生成一個保證金賬戶，賬戶貴金屬雙向交易是按100%比例交納交易保證金。

同時，工行系統(tǒng)將根據(jù)客戶保證金賬戶余額及持倉浮動盈虧，實時監(jiān)測客戶持倉保證金比例變化情況。當(dāng)保證金比例達到或低于50%時，工行將及時向客戶提示風(fēng)險，通知客戶補足保證金。當(dāng)保證金比例達到或低于20%時，且客戶仍未平倉了結(jié)，系統(tǒng)將自動進行強行全額平倉。