周小川：多層次資本市場建設(shè)靠金融創(chuàng)新

近日，央行公布周小川行長署名文章《資本市場的多層次特性》，從五個方面闡述了建立多層次資本市場的迫切性和必要性。周小川認(rèn)為，多層次資本市場的產(chǎn)生要依靠金融創(chuàng)新。其中，資產(chǎn)證券化就是金融創(chuàng)新的重要一環(huán)。

周小川在文中表示：“證券化中經(jīng)常用到特殊目的機(jī)構(gòu)，即人們常說的SPV （Special Purpose Vehicles）。在很多非金融專業(yè)人士看來，SPV似乎不是個好東西，因?yàn)楹芏嘟鹑趤y象好像都涉及SPV，一些廣為人知的金融市場上違規(guī)行為、詐騙性產(chǎn)品似乎背后都有SPV的影子?！?/p>

即便如此，周小川認(rèn)為，“對SPV恐怕還是要一分為二地看，既要認(rèn)識到SPV對于滿足市場投融資需求、規(guī)避和管理風(fēng)險、提高資金配置效率的好處，也要清醒地認(rèn)識到SPV可能帶來的問題。應(yīng)該說，很多融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新都是通過SPV實(shí)現(xiàn)的，SPV加上資產(chǎn)證券化在各國都有大量成功的實(shí)踐。因此，SPV有其積極的意義，特別是在創(chuàng)建多層級金融市場、金融產(chǎn)品和交易機(jī)制方面，可以發(fā)揮重要作用?！?/p>

目前，城鎮(zhèn)化加速發(fā)展已成為帶動投資的新契機(jī)?！俺擎?zhèn)化發(fā)展后，基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施的不斷完善會在未來得到穩(wěn)定的回報，會使城市地價和租金提高，商業(yè)活動越來越繁榮，相應(yīng)的其他稅收也會提高，如果可以把未來可預(yù)期的收入挪到現(xiàn)在來用，可據(jù)此設(shè)計一個SPV。對于這個SPV，在我國現(xiàn)有條件下，通常通過向銀行貸款的方式獲得融資，也有發(fā)債獲得融資的，以此來支持當(dāng)前城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金投入。在地方融資平臺這個SPV里面，放的主要是城鎮(zhèn)土地及其所代表的未來收益，并以此獲得銀行貸款?！敝苄〈ㄟM(jìn)一步分析稱。

不過，周小川也坦言，“我們現(xiàn)在的地方融資平臺更多地寄希望于這塊土地未來的價值，借此償還當(dāng)前的貸款，這固然是一種SPV，但導(dǎo)致了很多問題。”（經(jīng)濟(jì)參考報）

境外投資核準(zhǔn)制有望轉(zhuǎn)為備案制

近日有消息稱，國家發(fā)改委、商務(wù)部等相關(guān)部門正積極推進(jìn)境外投資審批制度改革，研究進(jìn)一步減少項(xiàng)目核準(zhǔn)的范圍，下放核準(zhǔn)權(quán)限，還將探索從現(xiàn)行“核準(zhǔn)制”轉(zhuǎn)向“備案制”為主的管理方式。此前國務(wù)院總理李克強(qiáng)曾表示，中國政府要進(jìn)一步放寬企業(yè)“走出去”的條件?？梢詼p少對有實(shí)力又有信譽(yù)的企業(yè)到海外投資的審批事項(xiàng)，或者是放寬審批額度。這一表述對業(yè)內(nèi)而言無疑釋放出政策利好——新一屆政府正在積極推進(jìn)對境外投資審批制度的改革。

目前中國企業(yè)境外投資管理仍是“核準(zhǔn)制”，即由國家發(fā)改委、商務(wù)部、外匯管理局三個部門核準(zhǔn)為主，而改革總的原則是進(jìn)一步放寬核準(zhǔn)的權(quán)限。由此，將調(diào)整現(xiàn)有管理制度，探索更多轉(zhuǎn)向備案制的新型管理方式。

近年來，中國對外直接投資審批制度已經(jīng)多次簡化并實(shí)現(xiàn)權(quán)限下放。國家發(fā)改委2004年發(fā)布《境外投資項(xiàng)目暫行管理辦法》，將原來項(xiàng)目建議書和可行性研究報告兩道審批，改為只核準(zhǔn)項(xiàng)目申請報告，標(biāo)志著中國境外投資管理從“審批制”改為“核準(zhǔn)制”。此后，商務(wù)部和國家發(fā)改委分別在2009年和2011年將大批核準(zhǔn)權(quán)限下放地方部門。2013年1月，國家發(fā)改委在北京、上海、江蘇、浙江、山東、四川等省市開展了簡化地方企業(yè)境外投資項(xiàng)目管理程序試點(diǎn)工作。有專家表示，從“審批制”到“核準(zhǔn)制”再到“備案制”，應(yīng)是中國境外投資審批制度改革的必然路徑。（經(jīng)濟(jì)參考報）

光伏制造業(yè)規(guī)范條件出臺

9月17日，工信部網(wǎng)站下發(fā)《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》（以下簡稱“《規(guī)范條件》”）公告，在生產(chǎn)布局與項(xiàng)目設(shè)立、生產(chǎn)規(guī)模和工藝技術(shù)、資源綜合利用及能耗等多個方面劃定門檻，以便進(jìn)一步加強(qiáng)光伏制造行業(yè)管理，規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展秩序，加快推進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

行業(yè)規(guī)范條件要求，嚴(yán)格控制新上單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目，新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，最低資本金比例為20%；光伏制造企業(yè)需具有省級以上獨(dú)立研發(fā)機(jī)構(gòu)、技術(shù)中心或高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于總銷售額的3%且不少于1000萬元人民幣。

此外，光伏制造企業(yè)按產(chǎn)品類型在產(chǎn)能方面設(shè)定了準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，包括多晶硅項(xiàng)目每期規(guī)模大于3000噸/年；硅錠年產(chǎn)能不低于1000噸；硅棒年產(chǎn)能不低于1000噸；硅片年產(chǎn)能不低于5000萬片；晶硅電池年產(chǎn)能不低于200MWp；晶硅電池組件年產(chǎn)能不低于200MWp；薄膜電池組件年產(chǎn)能不低于50MWp。

文件同時明確了現(xiàn)有及新建和改擴(kuò)建企業(yè)及項(xiàng)目產(chǎn)品需滿足的生產(chǎn)條件，明確了光伏制造項(xiàng)目能耗、水耗指標(biāo)；而廢氣、廢水排放應(yīng)符合國家和地方大氣及水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)和總量控制要求。

文件還要求，新建和改擴(kuò)建光伏制造企業(yè)及項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)范條件要求。更重要的是，對光伏制造企業(yè)及項(xiàng)目的投資、土地供應(yīng)、環(huán)評、節(jié)能評估、質(zhì)量監(jiān)督、安全監(jiān)管、信貸授信等管理應(yīng)依據(jù)《規(guī)范條件》。不符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)及項(xiàng)目，其產(chǎn)品不得享受出口退稅、國內(nèi)應(yīng)用扶持等政策支持。未來，工信部將在抽查，實(shí)行社會監(jiān)督、動態(tài)管理的基礎(chǔ)上定期公告符合條件的企業(yè)名單，而針對違反相關(guān)規(guī)定的企業(yè)及項(xiàng)目，將被撤銷公告資格。（國際金融報）

陜西多項(xiàng)政策鼓勵引導(dǎo)社會資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域

陜西省日前出臺的《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)社會資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域的若干意見》顯示，陜西將對符合條件的民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，均按新建（改擴(kuò)建）床位數(shù)，在資金補(bǔ)助、土地供給、稅費(fèi)減免、金融支持、醫(yī)療康復(fù)、責(zé)任保險等方面享受優(yōu)惠政策，鼓勵和引導(dǎo)社會資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域。

據(jù)了解，社會資本可參與居家、社區(qū)、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)，興辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)以及進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)并提供服務(wù)產(chǎn)品。在資金補(bǔ)助上，對于符合條件的民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，陜西將為新建機(jī)構(gòu)每張床位一次性補(bǔ)貼3000元，改擴(kuò)建機(jī)構(gòu)每張床位一次性補(bǔ)貼2000元，由各級財政和福利彩票公益金共同承擔(dān)。

據(jù)了解，截至2012年底，陜西省60歲以上的老年人共548.4萬人，占全省總?cè)丝诘?4.61%，高于14.3%的全國水平，且每年以約3%的速度遞增。（新華網(wǎng)）

新三板試點(diǎn)擴(kuò)容方案將出爐

近日，中國證監(jiān)會市場監(jiān)管部副主任王嫻在第二屆金融街論壇上指出，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）試點(diǎn)擴(kuò)大到全國范圍的具體方案即將出臺，屆時全國范圍內(nèi)符合條件的企業(yè)都可以申請到新三板掛牌交易。此外，新三板未來還有望開展優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新試點(diǎn)，還將推出債權(quán)融資工具和股票質(zhì)押貸款產(chǎn)品，以豐富掛牌企業(yè)的融資手段。

作為多層次資本市場的重要組成部分，中國場外市場經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了快車道，尤其是今年1月16日全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司在北京正式揭牌運(yùn)營之后。截至9月4日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量已達(dá)309家，總股本近84億股，這意味著，從7月初至今的短短兩個月時間里，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)新增掛牌公司接近百家：新三板市場呈現(xiàn)明顯加速擴(kuò)容態(tài)勢。

對于占全國企業(yè)總量99%的中小企業(yè)來說，新三板擴(kuò)容無疑是一項(xiàng)利好。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司總經(jīng)理謝庚表示，新三板在融資工具方面將有新發(fā)展。下一步，將發(fā)布股權(quán)融資制度和債權(quán)融資制度等。目前，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司與各大國有銀行和股份制銀行正在準(zhǔn)備簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將為掛牌企業(yè)提供專屬的股票質(zhì)押貸款服務(wù)。（國際金融報）