IPO的長(zhǎng)期停發(fā)與決策層一再要求解決中小企業(yè)融資難是矛盾的。今年 7月，馬凱副總理在全國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)：“要大力拓展直接融資渠道，提高小微企業(yè)直接融資比重”，并要求適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，盡快開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，推進(jìn)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)向全國(guó)延伸。

單純依靠銀行來(lái)解決中小企業(yè)融資難是不可能也不合理的，但中國(guó)的資本市場(chǎng)卻對(duì)中小公司的股票充滿了濃厚興趣。試想，如果能夠徹底打開(kāi)IPO的大門(mén)，讓中小公司快速上市融資，也就相應(yīng)的帶動(dòng)了前端PE、更前端VC對(duì)小微企業(yè)的融資，中小企業(yè)能順利募集資本，銀行等債務(wù)性融資也可相應(yīng)發(fā)展，這個(gè)鏈條式的聯(lián)系并不復(fù)雜。

其次，IPO關(guān)閘與促進(jìn)民間投資、保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是矛盾的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需要投資保持一定的增速，如果沒(méi)有民間投資的積極參與，政府融資平臺(tái)的問(wèn)題，影子銀行的問(wèn)題只會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越來(lái)越高。李克強(qiáng)總理在論及穩(wěn)增長(zhǎng)的問(wèn)題時(shí)，強(qiáng)調(diào)要“增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力”；在論及金融資源配置的問(wèn)題時(shí)，則強(qiáng)調(diào)“用好增量”。我們知道，擬上市的中小公司中聚集了一大批最具活力、處于快速成長(zhǎng)期的民營(yíng)企業(yè)，這些中小企業(yè)及時(shí)獲得新增融資，就是把錢(qián)用在刀刃上。他們上市后的擴(kuò)大投資連帶相關(guān)上下游企業(yè)的投資，有助于民間投資進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

第三，IPO關(guān)閘與促進(jìn)新興行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是矛盾的。李克強(qiáng)總理多次提出要“發(fā)展和培育新興行業(yè)”、“著力調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)”、“打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版”，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已成為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)的希望所在。等待上市的中小企業(yè)中，有很多都是各個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭，而且大多處于各類(lèi)蓬勃發(fā)展的新興行業(yè)，更多更快的讓這些企業(yè)上市，可以大大幫助他們的成長(zhǎng)，促進(jìn)新興行業(yè)的發(fā)展，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，同時(shí)又滿足資本市場(chǎng)對(duì)新興行業(yè)股票的追求，何樂(lè)而不為呢？

第四，IPO關(guān)閘與大力發(fā)展直接融資的重要舉措是矛盾的。馬凱副總理近期指出：“發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)融資中直接融資占70% ，而我國(guó)中小企業(yè)直接融資比例還不到5%，直接融資比例過(guò)低，渠道過(guò)窄，已成為我國(guó)小微企業(yè)成長(zhǎng)的明顯短板。”

提高直接融資的政策雖然已提了多年，卻一直邁不開(kāi)步，銀行體系在中國(guó)越來(lái)越龐大，占據(jù)了絕大多數(shù)金融資產(chǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)也已蓄積到不得不防的地步，這與IPO多年來(lái)時(shí)停時(shí)開(kāi)，時(shí)有梗阻狀態(tài)也是相關(guān)的?？梢哉f(shuō)沒(méi)有IPO的發(fā)展，直接融資很難有本質(zhì)的提高，李克強(qiáng)總理提出的“盤(pán)活存量”的方針也難以實(shí)現(xiàn)。

如果以上分析合理，那么從目前經(jīng)濟(jì)大局和決策層經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看，IPO盡早開(kāi)閘是越來(lái)越迫切的事情。