以最近的經(jīng)濟(jì)狀況來看，各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在持續(xù)走好，也引得市場(chǎng)上“超級(jí)大牛市”和“結(jié)構(gòu)性牛市”的說法不斷升溫。那么，當(dāng)前的證券市場(chǎng)真的處于超級(jí)大牛市的狀態(tài)下嗎？結(jié)構(gòu)性牛市的說法到底有無道理呢？

目前創(chuàng)業(yè)板上的漲勢(shì)一片良好，給投資者帶來了良好收益。就我們所能看到的數(shù)據(jù)來說，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司的市盈率和市凈率都在一個(gè)很高的水平上，尤其是市盈率，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了近60倍，漲勢(shì)不可謂不喜人。

不過也應(yīng)該看到，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)現(xiàn)在有著如此高水平的市盈率和市凈率，以后想要按照這種形勢(shì)持續(xù)上漲很有難度，更大的可能是會(huì)出現(xiàn)下跌的趨勢(shì)。

因此建議廣大投資者，投資創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市公司要持謹(jǐn)慎的態(tài)度。現(xiàn)在看來，70%的創(chuàng)業(yè)板上市公司雖然市盈率和市凈率很高，但是他們的盈利能力一般，利潤(rùn)增長(zhǎng)率也一般，升值機(jī)會(huì)并不大；20%的上市公司的盈利能力無法支撐企業(yè)如此高的市盈率，因此在未來有暴跌的可能性，建議投資者不要持有；對(duì)于剩下的10%的上市公司，其中涉及政府對(duì)某些產(chǎn)業(yè)有政策性支持的行業(yè)，如環(huán)保、航天等高科技行業(yè)，或者是有很大的市場(chǎng)發(fā)展空間的行業(yè)，如文化、傳媒，而且企業(yè)自身的盈利能力和管理能力都比較好的話，這一部分上市公司的股價(jià)未來上漲的空間很大。

中小板的情況是“小荷才露尖尖角”，相對(duì)于創(chuàng)業(yè)板55倍的市盈率、1.4萬億元的總市值來說，中小板的市盈率為33倍，總市值為3.6萬億，成熟度比創(chuàng)業(yè)板更高一些。目前看來，中小板的上市公司有50%是值得投資者選擇的，未來的指數(shù)繼續(xù)向上攀升的概率較大。

從上海證券交易所公布的數(shù)據(jù)來看，總市值位于前30名的上市公司，具有低市盈率、低市凈率的特點(diǎn)，未來很有機(jī)會(huì)持續(xù)走高。事實(shí)上，只要是有長(zhǎng)期投資價(jià)值的公司，未來的股價(jià)狀況都會(huì)有上漲趨勢(shì)，一些大盤藍(lán)籌股如浦發(fā)銀行，在最近的一個(gè)季度里有超過50%的波動(dòng)幅度，這種具有低市盈率、低市凈率特征的股票是值得我們投資的?？偸兄蹬琶麖牡?1名到300名的上市公司，盈利表現(xiàn)相對(duì)較好，市盈率的數(shù)值表現(xiàn)也比較適中，其中有很多有潛力的成長(zhǎng)類上市公司，有較好的發(fā)展前景。排名300名以后的企業(yè)，因?yàn)樗麄兊挠芰Ρ容^弱，所以至少有三分之一的企業(yè)就算未來的市場(chǎng)情況轉(zhuǎn)牛，也不會(huì)有上漲的趨勢(shì)，甚至可能會(huì)出現(xiàn)下跌的現(xiàn)象。

不過，以目前來看，有些板塊未來的發(fā)展還是比較確定的，比如優(yōu)先股概念板塊和券商板塊。

優(yōu)先股相較普通股的優(yōu)勢(shì)在于，優(yōu)先股的股東在公司分配盈利時(shí)能夠優(yōu)先分配紅利，而且享受事先約定數(shù)額的股息，即優(yōu)先股的股息率都是事先約定好的。目前很多上市公司傾向于發(fā)行優(yōu)先股而不是在股價(jià)低迷時(shí)增發(fā)股票，是因?yàn)檫@樣既能減少市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力，又能滿足企業(yè)的融資需求。而且，優(yōu)先股對(duì)于銀行股的利好最大，銀行如果一手發(fā)行優(yōu)先股，一手吸納存款，資本充足率的瓶頸將會(huì)被突破。建議在進(jìn)行IPO改革的時(shí)候把優(yōu)先股考慮進(jìn)來，如果使控股股東保持40%的股份，將超過部分的普通股轉(zhuǎn)化成為優(yōu)先股，這樣就能使得企業(yè)對(duì)IPO不再懼怕，并能盡量避免大股東上市以后一夜暴富，上市后創(chuàng)業(yè)股東喪失進(jìn)取心，只關(guān)心如何兌現(xiàn)財(cái)富，不再關(guān)注企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。如果大股東不再一股獨(dú)大，就會(huì)使得企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理，企業(yè)的管理更有效率。因此，我們可以關(guān)注進(jìn)行優(yōu)先股發(fā)行試點(diǎn)的上市公司。

以目前的狀況看來，券商板塊未來還是有比較好的上漲趨勢(shì)的，上漲的原因在于利潤(rùn)的升高。2013年9月6日，上海證券交易所和深圳證券交易所正式實(shí)施融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券范圍的第3次擴(kuò)容，標(biāo)的股票數(shù)量由原有的494只增加至700只，明年年底融資融券的余額上限預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到7000～8000億元。融資融券的擴(kuò)容必然會(huì)引起交易量的上升，使得利潤(rùn)進(jìn)一步增厚，證券公司實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性增長(zhǎng)的確定性很大。目前融資融券的整體規(guī)模為3500億元，預(yù)計(jì)未來至少還有1倍的空間增長(zhǎng)，如果未來在部分股票上實(shí)施T+0交易，市場(chǎng)交易量更是可以實(shí)現(xiàn)倍增。特別要指出的是，融資融券交易給券商帶來的是兩部分的收益，一方面，融資融券交易能促進(jìn)交易量的上升，另一方面能夠使券商得到借款的利息收入。未來IPO開展之后，還能使得部分券商的投行業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大利潤(rùn)。此外，券商如果進(jìn)行自營(yíng)業(yè)務(wù)的話，隨著所投資股票價(jià)格的上升，券商也會(huì)得到一部分收入，從而使得自身利潤(rùn)升高，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的上漲。在未來的幾年里，比較優(yōu)質(zhì)的券商股每年利潤(rùn)增幅保持在30%左右，是值得期待的。

從最近公布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)我們可以看出，經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況較好，“超級(jí)牛市”的說法在創(chuàng)業(yè)板上的持續(xù)翻番上漲趨勢(shì)上確實(shí)有所體現(xiàn)，很多個(gè)股甚至已經(jīng)翻了兩番。近期爆發(fā)力特別強(qiáng)的中國(guó)上海自由貿(mào)易區(qū)更是“漲”聲一片，其中以外高橋保稅區(qū)以12個(gè)漲停板領(lǐng)漲自貿(mào)區(qū)概念股，“超級(jí)大牛市”的說法好像是有點(diǎn)道理。但是，上證指數(shù)目前看來還沒有特別好的市場(chǎng)表現(xiàn)，上半年更是以1849點(diǎn)達(dá)到年內(nèi)新低，由此可以看出，至少有60%的股價(jià)可能還是下跌的，更何言正收益。

因此我們得出的結(jié)論是，現(xiàn)在我們正走在結(jié)構(gòu)性牛市的春天里，如果未來市場(chǎng)狀況持續(xù)轉(zhuǎn)好的情況下，很有可能會(huì)出現(xiàn)較大面積的牛市。而李克強(qiáng)總理在2013年的達(dá)沃斯論壇中的講話中表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)、主要任務(wù)一定會(huì)實(shí)現(xiàn)。中國(guó)選擇的策略是突出釋放改革紅利，激發(fā)市場(chǎng)獲利，著力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，使之與穩(wěn)增長(zhǎng)結(jié)合起來。這些目前已經(jīng)見到成效，而且在可預(yù)見的將來也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大的作用。在這樣的大環(huán)境下，證券市場(chǎng)走向更大規(guī)模的牛市指日可見，投資者的春天已經(jīng)到來。