云月投資合伙人茅矛安靜穩(wěn)重的坐在記者面前，若不是事前做了一些了解，很難想象他從2005年畢業(yè)后到現(xiàn)在的8年里，做了多少事情。

這個剛滿30歲的年輕人，已行走過一百多個國家，每去一處都會尋找當?shù)刈畹氐赖氖澄铮凰詹刂胁柖嗪媚攴莸募t酒；很多米其林餐廳開業(yè)時都會邀請他去；他甚至能夠在品嘗一塊牛排之時，就知道這塊肉來自這頭牛的哪個部位以及牛的品種。可以說，如果茅矛不做投資人的話，可能這世界上就會多一個美食評論家。

茅矛還創(chuàng)業(yè)做過大學生培訓(xùn)公司，然后賣掉了。隨后又開了家旅行社，主要針對歐洲自由行，他的客戶在報名之后能夠得到一本Handbook，這本手書記載著所要去的地方的最地道的飲食與玩法，而這些攻略都是茅矛親身體驗過的。

因為熱愛旅行和生活，成為投資人的茅矛選擇消費品行業(yè)作為專注領(lǐng)域，因為與云月投資創(chuàng)始人蘇丹瑞理念一致，茅矛選擇在2008年加入了云月投資。

從外表來看，茅矛的書生氣濃重，但在交談過程中，他顯示出同年齡不相符合的老成?！氨M管我的年齡在以‘70’后為主要投資力量的群體中算是年輕，但我相信我的經(jīng)驗與專注不會輸給他們，我擁有全球化的視野，同時也具有本地化的思維，換句話說，我是一個很接地氣的消費品投資人”茅矛說。

茅矛所在的云月投資是一家專注中國本土市場的控股型私募股權(quán)投資公司，成立于1999年，投資對象為受國內(nèi)消費升級驅(qū)動的中小型民營企業(yè)，主要投資領(lǐng)域為消費品、消費服務(wù)業(yè)及農(nóng)林業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。

目前，該機構(gòu)管理著3只美元基金，總規(guī)模為5億美元左右。資料顯示，第一期基金投放期已經(jīng)結(jié)束，回報為10～11倍。與其他人民幣基金不同的是，云月投資旗下基金的投資期一般為5～10年。截至采訪時，云月所投資的13個項目，已有一半成功退出。

傳統(tǒng)消費品“投資專家”

與茅矛之間的談話，總?cè)菀讎@著生活、消費之間展開。他熱衷關(guān)注與生活消費有關(guān)的各種事物，并善于發(fā)現(xiàn)其中細微變化，對他來說目前的生活方式是種享受，因為工作中有生活，生活中有工作。

舉例來說，逛超市幾乎是茅矛的習慣，但跟普通消費者逛超市不同，他在超市的琳瑯滿目的貨架上，總能夠及時發(fā)覺投資契機，這也是他保持良好投資觸覺的方式之一。

與茅矛一樣，云月投資目前僅專注于傳統(tǒng)的消費品行業(yè)，并對食品、服裝等行業(yè)有細分深入，所投項目基本符合“用于滿足于中產(chǎn)階級高品質(zhì)消費的需求”這一特點。

今年4月18日，云月投資宣布完成對貴州永紅食品有限公司控股權(quán)的收購，一舉拿下了永紅食品大約70%的股權(quán)。

2012年，云月完成對廣州英愛貿(mào)易有限公司的絕對控股權(quán)的收購，本次收購及后續(xù)總投資約為1億美元。廣州英愛公司是中國嬰兒服飾的領(lǐng)軍企業(yè)，擁有“英氏”等知名嬰兒服飾品牌。自收購后，廣州英愛發(fā)展良好，一年內(nèi)取得了40%的增長，“在如今的經(jīng)濟形勢下，目前也保持著兩位數(shù)字的增長，而競爭對手的業(yè)績基本都在往下走的”。

除此之外，云月此前還投資過果香園、云南林業(yè)集團等企業(yè)。

茅矛看好中國的消費品市場前景，他認為在這塊市場上，消費領(lǐng)域投資是一個值得花100年去做的事情，隨著人們可支配收入增加所驅(qū)使的消費習慣的不斷升級，會不斷有機會出現(xiàn)。

綜合來看云月所投資的項目，可以發(fā)現(xiàn)一般具有以下幾個特點，一流的產(chǎn)品、二流的品牌、三流的市場推廣。

“我們比較喜歡投資一些實實在在做生意的人。如我們投的‘牛頭牌’牛肉干，中國不會有第二個公司敢于在包裝上寫‘絕不含色素和添加劑’?！?/p>

“英氏”亦是如此，茅矛認為，他們的產(chǎn)品是中國最好的嬰兒內(nèi)衣。在云月投資完成之后，他們從美國請來了一位深耕于紡織領(lǐng)域多年，并具有豐富經(jīng)驗的專家，對英氏的整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)以及產(chǎn)品監(jiān)測系統(tǒng)進行完善，讓其產(chǎn)品更為扎實。

為什么品牌是二流？這與三流的推廣有關(guān)系?！拔覀兺顿Y的很多公司，往往產(chǎn)品非常好，但確實在推廣方面有所欠缺?！⑹稀且粋€典型，在投資之前，我們找了咨詢公司進行了具體的市場調(diào)研。結(jié)果表明，如果是送禮，基本不會購買英氏的產(chǎn)品，而自用的話，其購買比例相當高。打個比方，我們所投企業(yè)都很會打地基，但不太會建樓。投資進入后，我們會幫助他們‘建樓’，在品牌與推廣方面都會加強，通過我們的經(jīng)驗，幫助他們做的更好?！泵┟f。

在投資的細分領(lǐng)域，云月在未來還將深耕于目前所投資的食品、服裝、母嬰等行業(yè)。茅矛透露，云月已經(jīng)參股意大利頂級童裝品牌“I Pinco Pallino”，并于今年9月在部分高端購物中心開設(shè)專柜。資料顯示，該品牌成立于20世紀80年代初期，目前，IPP在全球擁有超過400家店，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布歐洲及亞洲，并在倫敦、巴黎、東京等聞名世界的頂級商店內(nèi)擁有品牌旗艦店。

云月模式：就是要全控股

“其實不能說云月模式是創(chuàng)新，而只能說明我們是最傳統(tǒng)的PE機構(gòu)，是按照國外通行了十幾年的方法，只是這個行業(yè)到了中國被做了很多的創(chuàng)新?！泵┟Φ馈?/p>

占據(jù)企業(yè)小股權(quán)，實現(xiàn)IPO后等于通過退出賺取溢價，這是中國PE行業(yè)素來的游戲規(guī)則。云月投資走的是另類路子：并購及控股所投企業(yè)，這也被業(yè)內(nèi)成為“云月模式”。

茅矛表示，在中國，除了國企，很多民營都屬于小型企業(yè)，目前正處于向中型企業(yè)邁步的階段中，這些企業(yè)在消費品行業(yè)中極為突出，整個市場規(guī)模大，但具體到單個企業(yè)卻小且散。他們需要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，需要完善企業(yè)管理等諸多方面，“我們能夠看到這些企業(yè)有什么，還需要什么，我們希望在這個企業(yè)里增加或者刪減人員，以達到我們預(yù)期的目標。因此，如果我們是小股東，公司創(chuàng)始人是大股東的話，要做這些事情，恐怕比較困難?！?/p>

“全控股模式之下，我們就能提出，比如需要的總經(jīng)理是一個什么樣的人，需要的CFO是一個什么樣的人……以便于設(shè)置合理的人事及管理架構(gòu)。”

茅矛向記者坦言，從以往的經(jīng)驗來看，一個大型跨國性企業(yè)中，合理的人事構(gòu)架才能夠讓其中大多數(shù)的員工各司其職，發(fā)揮其自身價值。而如今中國的眾多企業(yè)缺乏的正是這一點，很多企業(yè)在人事及管理架構(gòu)上都在吃“大鍋飯”，或者成為所謂的“家族企業(yè)”。

云月模式對傳統(tǒng)的中國企業(yè)實際上是一種挑戰(zhàn)，這種模式是否能夠成功，建立在企業(yè)創(chuàng)始人與投資者在“公司應(yīng)該向哪個方向走”這個問題是否能達成共識的基礎(chǔ)上。

廣州英愛CEO劉建鴻曾在接受媒體采訪時表示：“我們中國人投資做生意，總想把它做成自己家族生意，而我沒有這個觀念。從做創(chuàng)業(yè)那天我就很清楚地知道，企業(yè)要做大必須規(guī)模化。因為我們不是做實體的，也不做工廠，只做品牌，是一個市場型公司，在資本運作方面，純粹靠我們自己很難，必須要吸納新的投資者?！?/p>

云月投資只找持這樣觀點的企業(yè)主，如果不接受他們的方式則可能放棄投資，市場上總有一些這樣的企業(yè)，他們放棄控制權(quán)是因為需要資本提供更多的服務(wù)。

實際上，云月投資這種模式與定位更像是一個產(chǎn)業(yè)投資者，而非一個純粹的財務(wù)投資者。作為1999年就進入中國的PE基金，云月投資用14年時間，投資了13家企業(yè)，踏踏實實的做著自己的事情，不為行業(yè)的膨脹所動，也沒受行業(yè)降溫的影響。“并不覺得發(fā)展太慢，我們希望做一些精品，把行業(yè)做深做透。也許在行業(yè)好的形勢下，我們一年只投1、2個，但在當下的背景下，別人可能2年都不會投一個，我們依舊保持原本的投資速度?！?/p>

投后管理：依賴管理層

投資之后成為了被投企業(yè)的大股東，那么投后管理就成了云月投資最關(guān)鍵的工作，而云月的管理方式是：充分依賴管理層。

“在進入一家公司前，與管理層深入地交流是必需的、重要的部分。至于投后是否更換管理層，會根據(jù)公司的具體情況?！泵┟f，“任何一個公司，都需要一個與現(xiàn)在的發(fā)展規(guī)模、行業(yè)階段相匹配的管理團隊，有的公司會沿用以前的管理層，這需要我們對他們有深入的了解，經(jīng)董事會認定才能夠留存；但有的公司的管理團隊已經(jīng)對公司的發(fā)展產(chǎn)生局限性作用的時候，這樣我們也會雇一個新的管理團隊進去。”

云月比較看重管理團隊中高級別的那幾個人，如CEO、COO、CFO。他們從來不會將所有投資放在一個人身上，這當然也是出于風險控制的目的?！耙悦绹姸嗟拇笮蜕鲜泄緸槔茈y看到他的創(chuàng)始人或者CEO在企業(yè)中還占有較高的股份。取而代之的是整體員工的持股計劃，只要員工在公司中占有一定的股份，他們會聯(lián)想到，如果公司做的更好，那自身的待遇會變得更好，如此這個企業(yè)的號召力以及員工的凝聚力會更強。”

在投資廣州英愛后，管理團隊基本沿用舊的管理團隊，而由于其在財務(wù)方面管控的缺失，云月為廣州英愛引入了新的CFO。

值得注意的是，云月常年維持一個比較大的顧問團隊，而這些顧問將來便有可能會成為云月所投資企業(yè)中的高管之一。

這些顧問不是云月的全職員工，但一直和基金保持緊密關(guān)系?！爱斂疾斓捻椖可婕八麄兯谛袠I(yè)時，我們可以去征求他們的意見，如果有合適的企業(yè)也可以讓他們加入進來?！?/p>

顧問班子的組成人員或以前是跨國企業(yè)在中國的高層管理層，有些也可能是上世紀九十年代中國最早的那批成功的職業(yè)經(jīng)理人。每個顧問首先需要非常有經(jīng)驗，其次是需要有企業(yè)家的精神。

茅矛透露，最終進入被投企業(yè)擔任高管的管理層都會擁有企業(yè)的股權(quán)與期權(quán)?！拔覀兿Ｍ麄儜?yīng)該是以股東的心態(tài)來看待這份工作?！?/p>

隨著投資項目的增加，云月三十多人的投資團隊也正在面臨巨大的挑戰(zhàn)。“我們喜歡選擇那些實實在在的，能沉下心來愿意為公司付出努力的人，不能說明天去鄉(xiāng)下出個差就做不下去了。有的人簡歷很華麗，把自己擺在很高的位置，但他們不了解在中國怎么做生意?！?/p>

講究細節(jié)管理

除了對管理層選擇與設(shè)置的嚴苛，在茅矛看來，投資后企業(yè)的成敗還在于細節(jié)方面的管理。

多數(shù)時候決定某個公司能否成為該行業(yè)內(nèi)的老大，不是在于投資的大方向上，而是在于細節(jié)管理方面，能否在細節(jié)處將管理效力進行提升，這或許就是一個公司的成功之處。

云月在投資之時，就十分看中被投企業(yè)在細節(jié)管理方面的表現(xiàn)，如公司員工之間的關(guān)系、公司文化等?！斑@個‘文化’不是空談，而是體現(xiàn)在每一個員工身上，他們有沒有用心做工作，是否在自己的職位上發(fā)揮價值；還有員工和公司管理層之間的關(guān)系，是純粹的敬畏關(guān)系，還是一心為公司做的更好；另外還有員工的自我管理能力。”

作為云月的合伙人，茅矛對自己在細節(jié)方面亦十分嚴苛?！耙郧拔铱梢詾榱艘粋€報告中有別字自責很久，我還是那種凌晨兩三點鐘還會去想一句話怎么去寫的人?！?/p>

實際上，對于自己的特質(zhì)，茅矛有十分明確的定位：擁有企業(yè)家精神、強調(diào)風險的管控。

企業(yè)家精神使得茅矛能夠為很多事情癡狂，能夠更為專注在某一件事情上，這不僅是企業(yè)家需要的特質(zhì)，也是一個投資人的必備的要素。盡管癡狂，茅矛對風險亦十分看重?！爱斈憧吹竭@個機會的時候，你能否想到風險在哪里，這會最終影響到投資決定。當你看清風險的時候，證明對這個事情的兩面有更深的理解。”