世界公認(rèn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩大引擎——一是美國,二是中國大陸。但是,這兩大引擎的引導(dǎo)國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式明顯不同。
美國這個(gè)大引擎,基本上是靠製造金融危機(jī)和軍事衝突來驅(qū)動(dòng)(刺激)美國經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展;而中國大陸這個(gè)引擎,主要是靠製造業(yè)和直接製造消費(fèi)市場來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。特別是近20年來,美國製造金融危機(jī)轉(zhuǎn)嫁美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的做法接連不斷,從亞洲金融危機(jī),到攻打伊拉克;從製造「兩房」(房利美、房地美)事件,到不斷推出QE計(jì)畫;從輸出戰(zhàn)爭到輸出美元;從製造國際緊張局勢到抬高原物料價(jià)格……美國這個(gè)經(jīng)濟(jì)引擎一直在利用它的「世界霸主」地位,牽引著全球經(jīng)濟(jì)像股市一樣——忽高忽低地崎嶇發(fā)展;與此同時(shí),中國大陸經(jīng)濟(jì)在投資、出口兩駕馬車的拉動(dòng)下,不斷創(chuàng)造GDP增長。20年的持續(xù)增長,不僅讓中國大陸經(jīng)濟(jì)上了一個(gè)又一個(gè)臺(tái)階,而且也讓中國大陸對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)力不斷提升。把中國大陸經(jīng)濟(jì)實(shí)力推上國際舞臺(tái)的,正是廣大臺(tái)資企業(yè)全面參與的「中國製造業(yè)」。
正因如此,在「中國製造」打遍天下無敵手時(shí),很多「製造業(yè)」臺(tái)商企業(yè)也開始「揚(yáng)眉吐氣」——不管是世界代工老大富士康,還是「牽一髮動(dòng)全球」的長三角、珠三角電子產(chǎn)業(yè),對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)和影響作用,都越來越明顯。
如今,國際經(jīng)濟(jì)局勢正在發(fā)生新的變化,美國製造戰(zhàn)爭和製造金融危機(jī)的政策並沒有改變。亞洲經(jīng)濟(jì)雖然與國際經(jīng)濟(jì)緊密相聯(lián),但是亞洲經(jīng)濟(jì)正在出現(xiàn)新的趨勢——一方面是中國大陸開始大動(dòng)作轉(zhuǎn)型內(nèi)需市場;另一方面是亞洲經(jīng)濟(jì)整合,特別是東盟經(jīng)濟(jì)整合正在緊鑼密鼓進(jìn)行。亞洲時(shí)代控股集團(tuán)總裁陳建仲認(rèn)為,身處亞洲和中國大陸經(jīng)濟(jì)新形勢下的臺(tái)商企業(yè),必須「贏在時(shí)代發(fā)展的拐點(diǎn)」。
今年的G20世界領(lǐng)袖高峰會(huì),本應(yīng)引起全球重視的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題,結(jié)果被美國要不要攻打敘利亞新聞所掩蓋。即便如此,G20仍透露出很多經(jīng)濟(jì)發(fā)展資訊。比如:美國央行縮減所謂的量化寬鬆(QE)操作政策就備受世界各國關(guān)注。因?yàn)樵擁?xiàng)政策不僅將引發(fā)資本大舉流出新興經(jīng)濟(jì)體,而且對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)帶來影響,尤其對(duì)以出口為導(dǎo)向的臺(tái)資企業(yè)影響是非常直接的。
陳總裁分析說,簡單而言,美國的國策其實(shí)非常簡單,就是維護(hù)美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保障美國人民利益。對(duì)外「輸出戰(zhàn)爭」也好,「輸出美元」也罷,其目的都是一樣的,都是為了確保美國的核心利益,而輔之以上「雙輸出」政策的,是錯(cuò)綜複雜的「美國式遊戲規(guī)則」。自1945年二戰(zhàn)以來,美國之所以能夠獨(dú)霸全球,就是因?yàn)槊绹贫烁魇礁鳂拥挠靡员U厦绹娴摹高[戲規(guī)則」,只要這些遊戲規(guī)則遭到破壞或受到影響,美國就會(huì)動(dòng)用「兩個(gè)拳頭」——美元與戰(zhàn)爭。
所謂QE,只不過是美國為保障人民利益對(duì)外輸出危機(jī)的手段而已。如今要改變這種政策,同樣也是這個(gè)目的。
QE起因於美國經(jīng)濟(jì)衰退,肇因是美國的「兩房事件」。今天再看「兩房事件」發(fā)展過程會(huì)更加清晰——那就是美國為解決窮人買不起房問題,就向窮人大量貸款。可是,大量的貸款的錢「從哪來」?於是就把「兩房」的貸款債務(wù)打包「賣給全世界」,等於讓全世界有「美元存底」的國家和人民一起負(fù)擔(dān)美國窮人的買房錢。這個(gè)「免費(fèi)午餐遊戲」已經(jīng)運(yùn)行多年,外界並不知情??墒牵绹F人太不爭氣,硬是把這個(gè)本來天衣無縫的大氣泡捅破了,結(jié)果導(dǎo)致了「兩房事件」爆發(fā),這本來是美國自己內(nèi)部引起的「經(jīng)濟(jì)問題」,本應(yīng)由美國自己解決,但是,美國歷來都是「有福自己享」,「有難別人當(dāng)」,於是就推出了QE,用美元貶值的方式,把「兩房事件」引起的經(jīng)濟(jì)危機(jī)「轉(zhuǎn)嫁」給世界——因?yàn)槊绹鴵碛旋嫶蟮摹该涝购汀该纻雇?。美國因此給世界帶來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)「有目共睹」,直接受影響的就是很多以美國市場為主的臺(tái)資企業(yè)被迫倒閉。
如今美國又要改變「量化寬鬆貨幣政策」了,同樣也是基於美國利益。一方面是美國的「兩房事件」已基本得到解決,「兩房」的股票開始轉(zhuǎn)好,美國財(cái)政部投資「兩房」錢已經(jīng)套回。到2013年9月底,兩家公司返還給財(cái)政部的股利將達(dá)1460億美元,在一年時(shí)間之內(nèi),「兩房」返還給財(cái)政部的金額已超出他們借入的金額。
美國現(xiàn)在要把「兩房」引起的「突發(fā)事件」重新導(dǎo)正回來——堅(jiān)持美元幣值,讓因QE被貶值的美元慢慢再升回來。當(dāng)然,美元的一貶一升,切切實(shí)實(shí)地讓美國順利地轉(zhuǎn)嫁了經(jīng)濟(jì)危機(jī)——美元貶值讓美元儲(chǔ)備國「外匯存底縮水」、抬高全球大宗物資價(jià)格,讓對(duì)外依賴資源的國家「資產(chǎn)大幅縮水」。比如說,A國擁有1萬美元存底,因美元貶值,結(jié)果就變成8千元了。再因?yàn)閲H大宗物資價(jià)格飆升,美元購買力只剩5千了。這樣一來,全世界擁有美元資產(chǎn)的國家,美元一貶一升就蒸發(fā)了50%,美國也因此就可減少50%的國際債務(wù)。
美國取消「量化寬鬆貨幣政策」又會(huì)怎樣呢?陳總裁認(rèn)為,直接的結(jié)果就是現(xiàn)在媒體上所見到的——大量美元從新經(jīng)濟(jì)體撤出,流向美國。一方面推動(dòng)美元升值,另一方面加速新經(jīng)濟(jì)體國家通貨膨脹——美元流出後,所在國必須用大量的貨幣進(jìn)行「填補(bǔ)」。目前已經(jīng)波及到亞洲一些國家,如印尼、印度、緬甸等。
美國在實(shí)施「美元乾坤大轉(zhuǎn)移」過程,勢必對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,與此同時(shí),美國也會(huì)再次干預(yù)大宗物資市場價(jià)格,讓各項(xiàng)生產(chǎn)要素朝有利於「美元升值」的方向發(fā)展。
面對(duì)美國如此政策,陳總裁認(rèn)為,美國的世界老大地位固然不可動(dòng)搖,但是從美國這次對(duì)敘利亞問題上,可以看出美國並沒有充足的經(jīng)濟(jì)底氣。與當(dāng)年發(fā)起入侵和占領(lǐng)阿富汗和伊拉克的戰(zhàn)爭相比,美國今次一直希望英國和法國能在敘利亞軍事行動(dòng)中帶頭,但是,歐洲的國防支出正在大幅縮水(自從經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來已經(jīng)下降了15%),這就使得美國在發(fā)動(dòng)對(duì)敘利亞戰(zhàn)爭問題上瞻前顧後,根本原因,是美國已經(jīng)缺乏經(jīng)濟(jì)底氣。
美國經(jīng)濟(jì)本身會(huì)給美元發(fā)展帶來什麼前景,目前仍是變數(shù)。
儘管「兩房」事件已經(jīng)遠(yuǎn)離5年,但是,企業(yè)家更要多留意美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?!竷煞俊沟膯栴}是因?yàn)椤競€(gè)人債」或「家庭債」引起,如今的美國開始流行「企業(yè)債」。
Dealogic公佈的數(shù)據(jù)顯示,2007年金融危機(jī)爆發(fā)前,在美國發(fā)行的公司債中,垃圾債占17%。而2013年發(fā)行的公司債中,垃圾債占了25%。根據(jù)測算,垃圾級(jí)公司2012年流動(dòng)性、收益、償債能力和股票市值分?jǐn)?shù)的中值比2007年還低4%。
穆迪投資者服務(wù)公司(Moody’s Investors Service Inc.)表示,儘管美國的企業(yè)利潤增速已從2010年的39%一路降至2012年的8%,再降至2013年上半年的3.9%,但企業(yè)舉債步伐仍在加快。穆迪稱,企業(yè)負(fù)債水平卻出現(xiàn)了相反的走勢,債務(wù)擴(kuò)張率已從2010年的-1%升至2012年的7.3%,至2013年上半年進(jìn)一步升至7.9%。
陳總裁提醒說,美國企業(yè)舉債借錢是為了謀利,問題是,他們借的債最後會(huì)由誰承擔(dān)?這才是臺(tái)商企業(yè)要密切關(guān)注的。這或許也給臺(tái)資企業(yè)融資提供一些參考和借鑒。
有人認(rèn)為,未來的世界經(jīng)濟(jì)增長勢頭,將是從新興經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。也就是說,美國除了繼續(xù)製造經(jīng)濟(jì)危機(jī)外,還想把「亞洲製造」變?yōu)椤该绹u造」。更有人認(rèn)為亞洲可能再次爆發(fā)金融危機(jī)。
陳總裁認(rèn)為,美國改變「量化寬鬆貨幣政策」,對(duì)亞洲國家?guī)硇n擊是不可避免的。印尼到巴西、印度等新興市場的資產(chǎn),7、8月份都遭遇了大量拋售。同時(shí)也應(yīng)看到,亞洲國家在全球增長方面已成為越來越重要的貢獻(xiàn)者,一旦美元流出加速,新興市場的放緩就可能會(huì)威脅到全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)甦,進(jìn)而影響美國經(jīng)濟(jì)。
取消「量化寬鬆貨幣政策」不但是雙刃劍,而且很難按照美國的如意算盤發(fā)展。
這主要體現(xiàn)在如下幾點(diǎn):
一是新興經(jīng)濟(jì)體的政治以及戰(zhàn)略影響力已日漸增強(qiáng),美國的相對(duì)實(shí)力正在減弱。
二是中國經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版也將為世界經(jīng)濟(jì)提供新的動(dòng)力。
三是今天亞洲各經(jīng)濟(jì)體與1997年時(shí)的情況很少有共同點(diǎn)。那個(gè)時(shí)候,很多國家都實(shí)行固定匯率制,它們的企業(yè)舉借了大量外債。如今,亞洲經(jīng)濟(jì)體實(shí)行浮動(dòng)匯率,擁有更高的儲(chǔ)備和更健全的銀行體系。比如印度就有能夠支撐7個(gè)月進(jìn)口的儲(chǔ)備,而在印度1991年向IMF尋求幫助時(shí),其外匯儲(chǔ)備只可以滿足大約三週的進(jìn)口。
四是似乎毫髪無損地從2008年金融危機(jī)中走出來的亞洲,對(duì)付今次「量化寬鬆貨幣政策」比以前更有經(jīng)驗(yàn)。最重要的是,經(jīng)過二十多年的蓬勃發(fā)展,中國大陸已經(jīng)成為亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭,如今的亞洲抵抗美國製造金融危機(jī)的能力已大大提升。
五是中國大陸最近的連串動(dòng)作值得臺(tái)資企業(yè)認(rèn)真研究。
如:在上海設(shè)立的一個(gè)新自由貿(mào)易區(qū),作為推動(dòng)人民幣自由兌換的一項(xiàng)舉措,深圳前海地區(qū)也正在擴(kuò)大香港與大陸之間跨境人民幣貸款的試點(diǎn),人民幣跨境流動(dòng)將更寬鬆,將提高資本的使用效率,加快大陸經(jīng)濟(jì)從出口依賴型向內(nèi)需拉動(dòng)型的轉(zhuǎn)變,而這些都有助於大陸經(jīng)濟(jì)增長。
再比如:
1.為應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)QE退出和新興經(jīng)濟(jì)體金融市場動(dòng)盪等外部衝擊,大陸的對(duì)策是保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長、保持金融體系的穩(wěn)定,防止資金大量外流。
2.中國央行行長周小川表示,大陸下半年繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,如有需要可做一些靈活微調(diào)。一旦央行釋放流動(dòng)性,市場對(duì)大陸經(jīng)濟(jì)前景趨於樂觀,人民幣匯率將更為穩(wěn)定。
3.隨著金融創(chuàng)新和金融市場發(fā)展,以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)的效果逐漸減弱。
4.加強(qiáng)資本流動(dòng)的監(jiān)管,防止資本在短期內(nèi)大量流出。
5.一些新興經(jīng)濟(jì)體、尤其是印度和印尼的市場動(dòng)盪,已使人民幣成為一個(gè)穩(wěn)定中心。
6.人民幣首次躋身交投最活躍的國際貨幣行列,已成為全球十大貨幣之一,中國希望在長期由美元和歐元主導(dǎo)的市場中扮演更加重要的角色。
不難發(fā)現(xiàn),從國際到亞洲,從亞洲到海峽兩岸,整個(gè)經(jīng)濟(jì)格局都在發(fā)生改變——國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展因美國QE政策改變正處在「劇烈拉扯階段」;亞洲經(jīng)濟(jì)正在齊心協(xié)力防止「經(jīng)濟(jì)滑坡」,謀求穩(wěn)定發(fā)展格局。大陸經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型——從投資、出口拉動(dòng),朝以內(nèi)需為主的內(nèi)需、投資、出口三駕馬車方向發(fā)展。處在轉(zhuǎn)型過程中的大陸,各種新現(xiàn)象、新事物會(huì)層出不窮。臺(tái)資企業(yè)應(yīng)該認(rèn)清這個(gè)發(fā)展趨勢。
陳總裁表示,無論是經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展時(shí)期,還是在於經(jīng)濟(jì)困難階段,每個(gè)企業(yè)在掌握大勢發(fā)展的情況下,內(nèi)部都面臨「如何理財(cái)」問題,都面臨「如何盤活資產(chǎn)」問題。而亞洲時(shí)代控股集團(tuán)可在這方面為有需求的企業(yè)提供服務(wù)。
陳總裁認(rèn)為,臺(tái)資企業(yè)正面臨新的發(fā)展機(jī)遇,亞洲時(shí)代來臨的一個(gè)重要標(biāo)誌,就是企業(yè)在新的環(huán)境下要能創(chuàng)造新的價(jià)值。而亞洲時(shí)代控股集團(tuán)正是運(yùn)用豐富的資本規(guī)劃與公司營運(yùn)管理專業(yè)經(jīng)驗(yàn),將兩岸具發(fā)展性的企業(yè)之資源互相整合起來,以創(chuàng)造兩岸企業(yè)雙贏的局面。更重要的是,為幫助有發(fā)展前景的企業(yè)快速發(fā)展,亞洲時(shí)代控股集團(tuán)可以持有投資企業(yè)股權(quán)方式進(jìn)入企業(yè)核心,參與企業(yè)經(jīng)營決策,提供公司營銷策略、財(cái)務(wù)規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)管理,協(xié)助企業(yè)建立完整之管理制度,在企業(yè)達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)規(guī)模後,再協(xié)助企業(yè)進(jìn)行上市櫃規(guī)劃,使其能順利進(jìn)入資本市場。
陳總裁表示,根據(jù)亞洲時(shí)代控股集團(tuán)經(jīng)驗(yàn),具有如下特質(zhì)的企業(yè)才能在亞洲時(shí)代來臨時(shí)獲得穩(wěn)健成長:
1.具趨勢性,能迎合未來產(chǎn)業(yè)趨勢,或是獲得政府政策補(bǔ)助及支持之產(chǎn)業(yè):
如亞洲時(shí)代投資的力鴻能源科技股份有限公司即是政府政策支持以環(huán)保需求為主的公司。
力鴻能源科技於2005年致力於「生物可分解」 耐熱材料之研究發(fā)展,並於2010年10月間完成塑膠中心(PIDC)堆肥測試,同時(shí)亦得申請(qǐng)美國BPI環(huán)保標(biāo)章之資格。其產(chǎn)品原料為「聚子溶」,其具有類似傳統(tǒng)塑膠製品的特性,且使用任何廢棄物處理方式皆不致對(duì)環(huán)境造成任何衝擊,丟棄後,經(jīng)由堆肥或掩埋即可完全分解,故可廣泛使用於餐具、餐盤等容器。
2.具獨(dú)創(chuàng)性,擁有創(chuàng)新技術(shù)或產(chǎn)品專利的公司:如亞洲時(shí)代投資的翔舜生技股份有限公司,其代理銷售澎湖第一酒廠的高粱酒,是世界第一支也是唯一一支鹼性高粱酒,運(yùn)用自有專利高科技技術(shù),將珍珠及貝類等海洋元素中的鈣質(zhì)提煉出來,令飲用者能夠享受到酒芳醇口感的同時(shí),也能夠維持血液酸鹼平衡,補(bǔ)充人體所需的鈣質(zhì),是一支兼具保健與保養(yǎng)功能之酒品,並於2011年榮獲美國舊金山世界烈酒大賽銀牌獎(jiǎng)。目前以MIT生技品牌為號(hào)召在中國大陸佈建行銷通路,廣受好評(píng)。
3.具市場性,與消費(fèi)者息息相關(guān)的生活產(chǎn)業(yè):如亞洲時(shí)代投資的依戀愛旅股份有限公司即是一個(gè)以客戶需求為優(yōu)先考量的五星級(jí)精品旅館,提供舒適貼心的休息場所、金美樂國際股份有限公司為一複合式的餐飲集團(tuán)、提供多元化的餐點(diǎn)及飲品。
4.具有整合條件的企業(yè)。企業(yè)規(guī)模不在大小,如果具有資源整合條件,就會(huì)越有價(jià)值。這也是亞洲時(shí)代控股集團(tuán)目前所從事的重要工作,期望能擴(kuò)大資源整合的範(fàn)圍,為集團(tuán)所投資企業(yè),注入更豐沛的國際資源,協(xié)助企業(yè)創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)價(jià)值,擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。
陳總裁說,「企業(yè)理財(cái)」不外乎兩個(gè)方面:把多餘的錢用於投資,增加價(jià)值;對(duì)不足資金進(jìn)行融資。絕大多數(shù)企業(yè)需要的是「融資」。而「融資」又分「向銀行貸款」、「發(fā)債」和「上市」等多種途徑。目前臺(tái)資企業(yè)最常見,也是最直接的「融資渠道」就是「貸款」和「上市」。由於亞洲時(shí)代控股集團(tuán)幫助兩岸企業(yè)規(guī)劃上市融資,現(xiàn)就臺(tái)商上市融資提供一已之見。
臺(tái)商目前回臺(tái)上市機(jī)會(huì)較佳
大陸臺(tái)商若想要在資本市場上募集資金,因生產(chǎn)製造的廠房及銷售據(jù)點(diǎn)皆在大陸當(dāng)?shù)兀瑧?yīng)會(huì)直接考慮以A股形式在上海證交所或深圳證交所掛牌上市。由於大陸證監(jiān)會(huì)對(duì)欲上市企業(yè)加強(qiáng)控管及審查公開發(fā)行公司財(cái)務(wù)狀況,拉長了審查和上市的時(shí)間。故許多陸企及臺(tái)商開始尋求到香港或其它海外市場上市的管道,而到臺(tái)灣掛牌上市也是其中選項(xiàng)之一(見表一:不同證券市場的比較表)。從表中可看出,臺(tái)灣證券市場對(duì)臺(tái)資企業(yè)來說,市場本益比高,籌資效果佳,上市成本相對(duì)也比其它市場便宜,而對(duì)投資人來說臺(tái)灣資本市場週轉(zhuǎn)率高、流動(dòng)性佳,股市交易活絡(luò),也較其他市場來說有投資價(jià)值。
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臺(tái)灣為促進(jìn)兩岸企業(yè)更好發(fā)展及投資交流,以及加速推動(dòng)臺(tái)商回臺(tái)投資,積極與大陸簽訂經(jīng)濟(jì)貿(mào)易協(xié)定(ECFA),以及兩岸金融監(jiān)理合作備忘錄(MOU)、服貿(mào)協(xié)定及開放F股、T股赴臺(tái)掛牌等……
自2008年開放外資來臺(tái)掛牌後,截至2013年8月共有37家以F股的形式申請(qǐng)來臺(tái)掛牌,其中就有34家為大陸臺(tái)商公司,比例高達(dá)九成以上,F(xiàn)股掛牌相關(guān)規(guī)定如表(二)所示。因於大陸登記註冊(cè)之企業(yè)(統(tǒng)稱陸資),礙於《兩岸人民關(guān)係條例》之規(guī)定,無法於臺(tái)灣證券市場上市,故許多欲回臺(tái)掛牌之臺(tái)商只能透過第三地以外資形式赴臺(tái),如在開曼等免稅國家設(shè)立母公司或控股公司直接控制大陸公司,再以境外公司回臺(tái)灣掛牌。
為擴(kuò)大臺(tái)灣證券市場規(guī)模及鼓勵(lì)臺(tái)商回臺(tái)上市,近年金融管理單位不斷放寬海外企業(yè)來臺(tái)上市規(guī)定,2013年1月底大陸證監(jiān)會(huì)主席郭樹清,與臺(tái)灣金融管理單位負(fù)責(zé)人陳裕璋共同主持首次兩岸證券監(jiān)理合作平臺(tái)會(huì)議(簡稱「金證會(huì)」),會(huì)議中雙方確認(rèn)了兩岸證券監(jiān)理合作平臺(tái)的內(nèi)容及運(yùn)作機(jī)制,針對(duì)開放陸企來臺(tái)上市(T股)相關(guān)議題進(jìn)行討論,並將依循序漸進(jìn)的方式持續(xù)協(xié)商,此次協(xié)商達(dá)成了擴(kuò)大雙方證券市場及資金交流的共識(shí),在未來雙方企業(yè)可在對(duì)方證券市場募資且可直接投資對(duì)方的股市,對(duì)於促進(jìn)兩岸資本市場的發(fā)展是一大躍進(jìn)。