近來,國內(nèi)油脂市場在大幅反彈后再次陷入僵局。從基本面看,國內(nèi)外油脂市場悲觀和樂觀因素并存,力量暫時平衡,油脂期價預計將在反復振蕩中筑底。
馬棕油供給仍顯寬松
馬來西亞棕櫚油局(MPOB)最新報告顯示,10月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為197萬噸,環(huán)比增加3.14%,同比增加1.74%。該產(chǎn)量僅次于2009年,為歷史同期第二高值。10月份產(chǎn)量增加得助于油棕樹單產(chǎn)走高。根據(jù)MPOB數(shù)據(jù),10月份馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)平均值為0.4噸/公頃,僅次于2009年,為近7年次高值??梢姡衲暧妥貥洚a(chǎn)油量正在逐漸恢復。
馬棕油消費有望走高
受到生物柴油題材提振,近幾個月馬棕油出口量連續(xù)5個月增加。根據(jù)馬來西亞棕櫚油局最新報告,10月馬來西亞棕櫚油凈出口量為166萬噸,環(huán)比增加3.59%,同比減少5.63%,處于近5年中位。具體看,前五大進口國中,除了印度進口量出現(xiàn)明顯萎縮外,其他國家進口都呈現(xiàn)良好勢頭。中國、巴基斯坦和美國進口量同比和環(huán)比都大幅增加,成為馬棕油出口的有力保障。歐盟由于限制阿根廷和印尼生物柴油進口,使其對馬棕油的需求呈現(xiàn)恢復性增加,進一步提振出口。
大豆油期末庫存上調(diào)
和馬棕櫚油相似,美豆油也面臨供應(yīng)和需求同增的矛盾。美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告上調(diào)2013/2014年度美豆油期末庫存至16.45億磅,較上個月預估增加了0.2億磅,但低于市場預估。美豆油新增的產(chǎn)量基本被增加的需求所抵消,市場多空因素并存。
生物柴油題材有所升溫
歐盟和阿根廷貿(mào)易糾紛令生物柴油題材再次進入投資者視野。短期來看,歐盟為了彌補阿根廷和印尼產(chǎn)生物柴油的進口縮減,加大了馬來西亞棕櫚油進口并增加了當?shù)夭俗延褪褂?,對馬棕油和歐盟菜籽油市場價格形成支撐。長期看,馬來西亞、印度尼西亞、阿根廷、歐盟和美國等國家和地區(qū)紛紛準備上調(diào)生物柴油摻兌比例,生物柴油需求量有望再上臺階。屆時生物柴油題材將推動油脂價格上漲。
國內(nèi)油脂表觀消費回升
根據(jù)匯易網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù),10月國內(nèi)大豆表觀壓榨消費量預估為526萬噸,環(huán)比增加11.74%,同比增加23.85%;10月豆油表觀消費量預估為106萬噸,環(huán)比增加19.26%,同比增加33.24%;10月棕櫚油表觀消費量預估為57萬噸,環(huán)比減少6.1%,同比增加1.38%。從數(shù)據(jù)看,盡管10月大豆到港量下滑,但豆粕需求旺盛以及壓榨利潤豐厚等促使大豆表觀壓榨量環(huán)比回升,處于歷史偏高水平。與此同時,10月國內(nèi)油脂現(xiàn)貨反彈刺激貿(mào)易商備貨熱情,豆油和棕櫚油表觀消費量均出現(xiàn)回升,呈現(xiàn)淡季不淡的特點。
國內(nèi)油脂庫存預計平穩(wěn)
截至11月12日,國內(nèi)豆油商業(yè)庫存為98.8萬噸,棕櫚油港口庫存約為93萬噸,豆、棕油庫存接近200萬噸,較本年度最高值260萬噸大幅下滑,接近三年均值。據(jù)船期統(tǒng)計,11、12月份我國大豆月均到港量在600萬噸以上,豆油月均到港量接近16萬噸,棕櫚油的月均到港量或超過50萬噸。即未來兩個月油脂月均進口增加量在170萬噸左右,為歷史正常水平。預計11月國內(nèi)油脂庫存將平穩(wěn)運行,高進口量并不會造成港口庫存明顯增加。
結(jié)論
總的來看,無論是國際市場還是國內(nèi)市場,其價格在受到供應(yīng)壓力的同時又有明顯的需求支撐。考慮到供應(yīng)端力量逐漸減弱并且已經(jīng)被市場消化,油脂價格下方空間有限。因此,在新的題材出現(xiàn)前,市場將在供給增加和需求增加中尋求平衡,反復振蕩筑底。