受市場(chǎng)大漲影響，9月9日?qǐng)鰞?nèi)交易的杠桿股基普遍大漲，多只漲幅超過6%，申萬(wàn)進(jìn)取即將恢復(fù)杠桿。在普遍低迷的杠桿債基中，銀華中證轉(zhuǎn)債B一枝獨(dú)秀，上漲5.11%。

眾多業(yè)內(nèi)專家預(yù)測(cè)，分級(jí)基金經(jīng)過持續(xù)數(shù)月的低迷之后，杠桿份額普遍折價(jià)；隨著市場(chǎng)情緒回暖，杠桿份額的波動(dòng)價(jià)值增大，有望迎來整體性投資機(jī)會(huì)，以大盤藍(lán)籌為投資標(biāo)的的杠桿基金值得關(guān)注。

全面反彈

9月9日，杠桿股基全面反彈，以大盤藍(lán)籌為標(biāo)的的杠桿股基表現(xiàn)尤為突出。其中，雙禧B以漲停報(bào)收，信誠(chéng)300B漲幅也超過9%；銀華銳進(jìn)上漲7.39%、華安300B上漲7.15%，申萬(wàn)進(jìn)取、浙商進(jìn)取和銀華鑫利漲幅均超過6%。

與此同時(shí)，由于深證成指的大漲，申萬(wàn)進(jìn)取凈值也將順利重回閥值以上同時(shí)恢復(fù)杠桿。據(jù)估算深證成指在8400點(diǎn)以上，申萬(wàn)進(jìn)取才能補(bǔ)償申萬(wàn)收益的虧損，同時(shí)恢復(fù)杠桿。在極端情況下，申萬(wàn)進(jìn)取能夠獲得11倍杠桿。但超過200%的溢價(jià)率將使其二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)不及凈值表現(xiàn)。隨凈值的上升，其杠桿及溢價(jià)率均會(huì)逐步下降。

上海證券基金分析師劉亦千在接受《金融理財(cái)》記者采訪時(shí)表示，如果市場(chǎng)持續(xù)升溫，杠桿份額的波動(dòng)價(jià)值將顯現(xiàn)，有望迎來普遍溢價(jià)，而目前杠桿股基普遍處于折價(jià)狀態(tài)，因此，投資杠桿份額，既可享受標(biāo)的指數(shù)上漲所帶來的收益，也可獲得杠桿加速收益以及溢價(jià)上升的超額收益。其中母基金主投資房地產(chǎn)、資源板塊、藍(lán)籌指數(shù)如滬深300等杠桿份額值得關(guān)注。

“目前大盤震蕩向上態(tài)勢(shì)確立，大盤短期內(nèi)進(jìn)入上升通道將是大概率事件。而目前創(chuàng)業(yè)板估值較高，向上動(dòng)能幾近枯竭，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換將成為近期投資的重點(diǎn)，市場(chǎng)的熱點(diǎn)將會(huì)從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌股?！焙觅I基金研究員白巖分析說。

基于上述判斷，可選擇杠桿股基進(jìn)行投資，投資標(biāo)的與大盤藍(lán)籌相關(guān)、具有良好的流動(dòng)性和溢價(jià)率水平處于合理區(qū)間者將受寵。另外，投資者還需根據(jù)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好挑選基金杠桿水平。對(duì)于主動(dòng)型杠桿基金需看基金的管理能力，被動(dòng)型杠桿基金則要關(guān)注基金的標(biāo)的指數(shù)。

轉(zhuǎn)債顯形

尤其值得關(guān)注的是，在一大片跟隨股指飆升的杠桿股基中，還有一只杠桿債基——銀華中證轉(zhuǎn)債B。9日，轉(zhuǎn)債B上漲5.11%，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他分級(jí)債基，在杠桿股基中也可排進(jìn)前十。

基金分析人士認(rèn)為，銀華轉(zhuǎn)債B份額實(shí)際上更類似于杠桿股基，具有較高彈性，風(fēng)險(xiǎn)收益特征鮮明。首先，該基金跟蹤的是中證轉(zhuǎn)債指數(shù)，具有期權(quán)屬性，在特定條件如股市上漲、成份券轉(zhuǎn)為相應(yīng)的正股時(shí)，具有較強(qiáng)的彈性特征。

另外，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)反映的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可轉(zhuǎn)換債券的總體表現(xiàn)，而可轉(zhuǎn)債中，中國(guó)銀行、工商銀行、民生銀行三大行的權(quán)重較高，因此，在當(dāng)日銀行行情“紅艷艷”的情況下，轉(zhuǎn)債B也有較好表現(xiàn)?！翱梢哉f，轉(zhuǎn)債B相當(dāng)于是買了銀行期權(quán)的杠桿產(chǎn)品，在當(dāng)時(shí)的行情下，比一般寬基類杠桿產(chǎn)品更有優(yōu)勢(shì)?！痹撊耸咳缡钦f。

更重要的是，其杠桿比例較高，進(jìn)一步放大了轉(zhuǎn)債B的收益。據(jù)悉，由于A/B份額的配比為7：3，該基金的初始杠桿倍數(shù)達(dá)到3.33倍。截至9月6日，轉(zhuǎn)債B的價(jià)格杠桿仍然處于3.3倍。上述人士提醒，雖經(jīng)過大漲，但目前轉(zhuǎn)債B溢價(jià)率較低、杠桿較大，看好藍(lán)籌股的話，轉(zhuǎn)債B仍然具備較高的投資價(jià)值。