如今，消費(fèi)領(lǐng)域盛行一時(shí)的團(tuán)購(gòu)風(fēng)悄然刮到了信托行業(yè)。繼普益財(cái)富、諾亞財(cái)富等第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)嘗鮮團(tuán)購(gòu)信托產(chǎn)品之后，私募也開(kāi)始染指這一固定收益理財(cái)新領(lǐng)地。

《金融理財(cái)》記者了解到，眾多PE機(jī)構(gòu)不甘IPO關(guān)閘后的寂寞，退而求其次尋求新的業(yè)務(wù)突破——借道批發(fā)零售模式“分羹”信托市場(chǎng)，即開(kāi)發(fā)一種FOT（fund of trust）產(chǎn)品，也就是信托中的基金，該產(chǎn)品以有限合伙的形式集合資金“團(tuán)購(gòu)”信托產(chǎn)品，資金門檻只有20萬(wàn)至30萬(wàn)，享受約定收益率6.5%-8%不等。

這樣一來(lái)，很多資金數(shù)量有限的投資者也能通過(guò)購(gòu)買FOT，分享7%以上的固定收益率。

“當(dāng)前，擁有百萬(wàn)以上資金的客戶大都青睞信托產(chǎn)品，而5至10萬(wàn)的客戶一般都購(gòu)買銀行理財(cái)品，這中間就有一個(gè)空檔，10萬(wàn)以上、百萬(wàn)以下的客戶基數(shù)非常龐大，資金量自然不可小視，其必須有一個(gè)好的出口?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受《金融理財(cái)》采訪時(shí)感慨，F(xiàn)OT正是順應(yīng)了這一需求，但其風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，因?yàn)檫@些中小投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差且牽涉面較廣，一旦信托出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，很可能會(huì)引發(fā)一系列問(wèn)題。

雙贏生意

兩年前，憑借對(duì)產(chǎn)品、客戶信息的積累，普益財(cái)富、諾亞財(cái)富等第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)早就染指了FOT產(chǎn)品，而如今不少私募機(jī)構(gòu)也嗅出這一領(lǐng)域的商機(jī)，悶聲推出了相關(guān)產(chǎn)品。

“這款產(chǎn)品賣得很火，供不應(yīng)求啊。特別是一些年輕人自己買了之后還推薦朋友來(lái)?！蹦乘侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人笑言，看來(lái)是把準(zhǔn)了市場(chǎng)脈搏，客戶覺(jué)得比購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品劃算多了。

“100萬(wàn)以上的資金可以買信托，5-10萬(wàn)的客戶都購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，這之間大量的資金其實(shí)無(wú)處可去。”近期正在籌劃發(fā)行一款FOT產(chǎn)品的上海瀚浦資產(chǎn)管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，他們看中的就是流動(dòng)資產(chǎn)在20萬(wàn)以上，但直接購(gòu)買信托產(chǎn)品又力有不逮的投資者。

《金融理財(cái)》了解到，上述私募機(jī)構(gòu)研究這類產(chǎn)品已經(jīng)有一段時(shí)間了，目前公司已經(jīng)成立了獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，專門負(fù)責(zé)FOT產(chǎn)品運(yùn)作，主要包括產(chǎn)品項(xiàng)目篩選、客戶資金募集等。然后，公司會(huì)根據(jù)募集資金大小決定投資一個(gè)還是多個(gè)信托產(chǎn)品。

“事實(shí)上，這種產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)就是以有限合伙的形式集合資金‘團(tuán)購(gòu)’信托產(chǎn)品，資金門檻只有20萬(wàn)至30萬(wàn)，享受約定收益率6.5%-8%不等?！惫镉氯缡钦f(shuō)。

“無(wú)論對(duì)客戶還是對(duì)公司來(lái)說(shuō)都有利可圖，而且風(fēng)險(xiǎn)幾乎沒(méi)有。信托產(chǎn)品本身的年化收益率大都在10%-11%左右，我們提2%左右的收益，其他的都?xì)w客戶?！鄙钲谝患宜侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人透露，“實(shí)際上這種模式再簡(jiǎn)單不過(guò)，但十分有效，大家雙贏嘛。”

據(jù)介紹，目前，他身邊的親朋好友大多都對(duì)該產(chǎn)品感興趣，甚至有人每天都會(huì)打聽(tīng)產(chǎn)品發(fā)行的具體日期。的確，20萬(wàn)1年7%的收益，在包括基金、銀行、券商目前所有“類固收”產(chǎn)品中，實(shí)為搶眼。

與之前自發(fā)組團(tuán)購(gòu)買“剛性兌付”的信托固定收益產(chǎn)品相比，這種FOT標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品可以簡(jiǎn)單有效的讓投資者享受到較高的收益。因?yàn)閭€(gè)人自發(fā)組織在資金門檻方面有一定要求，并且法律層面也缺少專業(yè)性。

“FOT標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的日漸盛行，為提供其他類固收產(chǎn)品的券商、基金、銀行等，提出了新的課題。一般而言，債券基金每年平均收益也就是5%—7%，還要承受市場(chǎng)波動(dòng)，F(xiàn)OT產(chǎn)品有一定優(yōu)勢(shì)。此外，享受固定約定收益的分級(jí)基金，其固定端收益目前來(lái)看也略遜一籌?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人認(rèn)為，在大資管產(chǎn)品全面比拼的形勢(shì)下，這類產(chǎn)品仍有待市場(chǎng)的重重考驗(yàn)。

風(fēng)險(xiǎn)把控

在理財(cái)市場(chǎng)上，誰(shuí)都應(yīng)當(dāng)明白一個(gè)道理，任何時(shí)候收益與風(fēng)險(xiǎn)都是成正比的，坐享高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。

“更何況，較之于一般的信托產(chǎn)品，F(xiàn)OT還多了一層風(fēng)險(xiǎn)，即管理人的信用風(fēng)險(xiǎn)。”工銀瑞信基金公司相關(guān)人士提醒，特別是讓眾多風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的中小投資者涌入較高風(fēng)險(xiǎn)的信托理財(cái)領(lǐng)域，一旦產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題，勢(shì)必會(huì)殃及投資者，因?yàn)樗麄冊(cè)揪蜎](méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

國(guó)投信托一位不愿意透露姓名的負(fù)責(zé)人對(duì)此持有類似的看法，信托產(chǎn)品團(tuán)購(gòu)中，雖然每個(gè)人都出了資，但只能將全部資金登記在其中一個(gè)人的名下，一旦發(fā)生意外情況或糾紛，其他出資人的利益很可能得不到保障。

更何況，當(dāng)前眾多信托產(chǎn)品都將募集到的資金投向房地產(chǎn)領(lǐng)域。考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)變數(shù)較大，而信托產(chǎn)品多數(shù)投資于單一項(xiàng)目，使得風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制。

郭田勇則表示，盡管信托已超越保險(xiǎn)穩(wěn)坐中國(guó)金融業(yè)的第二把交椅，但仍存在像潛在的剛性兌付風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新無(wú)實(shí)質(zhì)突破等制約行業(yè)發(fā)展的頑疾。

隨著券商、基金公司等紛紛進(jìn)軍泛資管行業(yè)，信托的理財(cái)能力面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。另外，隨著高收益基礎(chǔ)資產(chǎn)的尋找日趨困難，集合信托收益率下降的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，年化收益率一度高達(dá)12%的房地產(chǎn)信托，今年已回歸到9%左右。

以剛性兌付風(fēng)險(xiǎn)為例，在融資平臺(tái)、地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的背景下，信托能否繼續(xù)保持“零風(fēng)險(xiǎn)”神話也還猶未可知。

“短時(shí)間的爆發(fā)增長(zhǎng)并不能代表什么，最主要是看長(zhǎng)遠(yuǎn)，信托業(yè)究竟是資產(chǎn)管理行業(yè)的‘高富帥’還是一夜暴富的‘暴發(fā)戶’，市場(chǎng)自會(huì)給出一個(gè)明確的說(shuō)法?！庇靡嫘磐泄ぷ魇依顣D在接受《金融理財(cái)》記者采訪時(shí)說(shuō)。

為此，信托投資人在購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品時(shí)需要對(duì)管理人信用歷史及資金托管安全進(jìn)行甄別，同時(shí)還須仔細(xì)甄別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。另外，正規(guī)的私募或者第三方機(jī)構(gòu)需要聘請(qǐng)專門的銀行對(duì)資金進(jìn)行托管，并對(duì)資金使用進(jìn)行監(jiān)督。因此，對(duì)于資金使用流程、管理人的資信情況，投資者需要認(rèn)真了解。