構(gòu)建高水準的金融監(jiān)管機制，打造成熟的國內(nèi)金融市場體系，是穩(wěn)步推進人民幣國際化的長遠之舉。

10月15日，中英政府在第五次中英經(jīng)濟財金對話中達成多項協(xié)議，協(xié)議的內(nèi)容包括：倫敦投資者獲得800億元人民幣的RQFII額度，可用于投資中國內(nèi)地的股票、債券和貨幣市場；中國和英國同意人民幣與英鎊直接交易；英國央行將允許中國的銀行設(shè)立英國批發(fā)銀行分行等。這些協(xié)議的達成，無疑將促進倫敦人民幣離岸中心的發(fā)展，進而推進人民幣國際化，以及鞏固倫敦作為金融中心的地位。

與倫敦合作

中英貨幣金融合作近幾年來一直在穩(wěn)步推進，英國在加強兩國貨幣金融合作方面表現(xiàn)出了強烈的愿望。究其原因，在于歐債危機對英國經(jīng)濟造成了沖擊，這促使英國政府在加強金融監(jiān)管的改革上拿出大舉動，以確保英國金融的穩(wěn)定發(fā)展。

目前，倫敦已是除香港之外，離岸人民幣交易、結(jié)算最發(fā)達的金融中心，有分析稱，倫敦還在謀求成為最大的離岸人民幣交易中心。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，除中國內(nèi)地、香港外，全球62%的人民幣交易都是在倫敦完成，而28%的國際人民幣支付在英國進行，超過了同樣競爭人民幣離岸市場的新加坡。

目前各類人民幣外匯產(chǎn)品在倫敦市場上的交易十分非?；钴S。據(jù)悉，倫敦的人民幣外匯即期交易日交易額達6.8億美元，約占全球離岸人民幣即期市場總量的26%。而2012年，倫敦金融市場平均每天人民幣交易量為25億美元，比前一年增加240%。同時，倫敦各銀行大力推廣其人民幣業(yè)務(wù)，2012年各企業(yè)對人民幣的使用明顯增多，進出口融資業(yè)務(wù)量達到336億元人民幣，較上一年增長100%。信用證和其他信貸擔(dān)保業(yè)務(wù)則增長13倍達到47億元人民幣。

今年6月22日，英國央行與中國央行簽署了規(guī)模為200億英鎊/2000億元人民幣的中英雙邊本幣互換協(xié)議，這也是中國和第一個G7國家簽署的雙邊本幣互換協(xié)議，在人民幣國際化又往前邁出了重要一步的同時，也意味著中國央行與英國央行在貨幣金融領(lǐng)域的合作取得了新的進展。

進程推進

隨著中國經(jīng)濟規(guī)模的不斷增大，人民幣國際化的呼聲甚高。擴大人民幣跨境使用一方面要存在真實的境外人民幣需求；另一方面需要保持穩(wěn)定的人民幣供給，并且盡量減小其對國內(nèi)貨幣政策的擾動。于是在資本賬戶開放有限的情況下，通過央行間的貨幣互換進行人民幣輸出，鼓勵境外機構(gòu)使用人民幣，成為首選途徑。

10月10日，歐洲央行發(fā)布公告公布了歐洲央行與中國央行簽署450億歐元貨幣互換協(xié)議的具體細節(jié)。根據(jù)雙方簽署的三年期協(xié)議，歐洲央行可以從中國央行獲得人民幣3500億元的資金，中國央行可以從歐洲央行獲得450億歐元的資金。FX168財經(jīng)集團高級金融分析師許亞鑫在接受本刊采訪時表示，這一協(xié)議有助于降低美元類資產(chǎn)在外匯類資產(chǎn)中的比重，以及實現(xiàn)外匯儲備的多元化，有效抵御美元動蕩帶來的風(fēng)險，同時這還是促進人民幣國際化的重要舉措。據(jù)悉，近5年來，央行已經(jīng)先后與其他央行及貨幣當(dāng)局簽署了總計28127億元的雙邊本幣互換協(xié)議（包含展期與續(xù)簽）。

就在央行宣布和歐洲央行簽訂貨幣互換協(xié)議后的第一個交易日，人民幣對美元即期匯率在經(jīng)歷了4個月的橫盤后再度開始升值。人民幣對美元的即期價格在10月14日上升0.21%突破6.11關(guān)口，創(chuàng)下2013年內(nèi)最大的單日升值幅度，接下來又在16日最高觸及6.0966，創(chuàng)下歷史新高。對于境外貿(mào)易企業(yè)和投資者而言，人民幣穩(wěn)定升值預(yù)期仍未被打破。

不難看出，擴大人民幣跨境使用取得的進展，一直都伴隨著人民幣的不斷升值。而如果脫離了人民幣穩(wěn)定升值的基礎(chǔ)，跨境使用是否還會有強勁的需求前景并不明朗。在這一前提下，人民幣升值恐怕不會就此終止。

機遇與風(fēng)險

從世界金融市場發(fā)展軌跡來看，一國貨幣的國際化過程，通常伴隨著該國國內(nèi)資產(chǎn)價格的走高。而在國際貨幣金融環(huán)境不穩(wěn)定背景下，資本賬戶的開放將導(dǎo)入更多金融風(fēng)險，金融危機爆發(fā)的概率也將急劇增加。

在近期的美債危機中，盡管美國兩黨在最后一刻達成延長債務(wù)上限的協(xié)議，暫時避免了美國發(fā)生債務(wù)違約的風(fēng)險，但美元形象受損卻是不爭的事實。各國央行外匯儲備主管們正在不動聲色地調(diào)整儲備貨幣結(jié)構(gòu)，謀求儲備的多元化，歐元和英鎊再度走強，澳元和加拿大元亦受到追捧。從全球金融競爭趨勢與中國金融業(yè)的發(fā)展邏輯來看，中央政府顯然對人民幣國際化的規(guī)格和標準有很高的期待，更要在國際儲備貨幣體系占有足夠的分量。在許亞鑫看來，人民幣的國際化既是循序漸進的，同時又必然會實現(xiàn)。

然而，一國貨幣國際化所帶來的熱錢流入，卻容易導(dǎo)致國內(nèi)資產(chǎn)價格上漲的泡沫，這點也成為人民幣國際化過程中人們的關(guān)注焦點。上世紀八九十年代日本的經(jīng)驗教訓(xùn)證明，一國貨幣的國際化所帶來的資產(chǎn)價格推動，如果被熱錢不加節(jié)制的反復(fù)炒作，同時又缺少實體經(jīng)濟支撐，最終只能淪為泡沫。

但對此，也有專家持相反的觀點，認為即使最終不會形成資產(chǎn)價格泡沫，在人民幣國際化的過程中，國內(nèi)資產(chǎn)價格也不會一直上漲。知名財經(jīng)評論員葉檀就曾表示，未來國內(nèi)資產(chǎn)價格的震蕩將屬于正常現(xiàn)象。由于中國資本市場發(fā)展尚不健全、利率尚未市場化、機構(gòu)與散戶投資者國際投資經(jīng)驗有限，中國資本項目的逐步開放有可能將導(dǎo)致短期國際資本大進大出，而這無疑將會放大中國國內(nèi)資產(chǎn)價格的波動性。

目前，香港、倫敦、新加坡競相發(fā)展人民幣離岸市場（甚至東京也有此意愿），預(yù)示著有利于人民幣崛起的國際市場力量正在形成。但是，在國際貿(mào)易和投資中用何種貨幣計價，中資企業(yè)和金融機構(gòu)的話語權(quán)卻十分低下。因此，加快內(nèi)部的體制改革，提高中資企業(yè)和金融機構(gòu)的國際競爭力與國際參與度是我國政府把握重大戰(zhàn)略機遇所需要加快推進的。

不久前，上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院院長章玉貴撰文稱，人民幣在實現(xiàn)貿(mào)易項目下的跨境流動、資本項目下的跨境流動及離岸金融中心的人民幣流動后，遲早要嵌入全球儲備貨幣體系和大宗商品交易體系中，成為美元的主要競爭對手，削弱美元的地位。在此情形下，如何避免重蹈日元當(dāng)年的覆轍是未來最為值得警惕的風(fēng)險。打造成熟的國內(nèi)金融市場體系，建立健全金融法律制度，構(gòu)建高水準的金融監(jiān)管機制，才是穩(wěn)步推進人民幣國際化的長遠之舉。