2013年1月8日，華夏基金宣布推出“活期通”，基于貨幣基金為投資者提供一整套服務(wù)，包括已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的貨幣基金T+ 0快速贖回、余額理財(cái)，以及正在開(kāi)發(fā)中的消費(fèi)還貸、在線支付等功能。

這是繼2012年12月10日起華夏現(xiàn)金增利推出T+ 0贖回服務(wù)后，華夏基金在貨幣基金創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面所進(jìn)行的又一次整合與升級(jí)，再次強(qiáng)化了貨幣基金的“準(zhǔn)現(xiàn)金”功能：過(guò)去，貨幣基金雖然在收益率方面頗有吸引力，但由于其贖回到賬大多需要2個(gè)工作日，因此，貨幣基金只是投資者理財(cái)賬戶中的一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)品種；現(xiàn)在，在T+ 0贖回業(yè)務(wù)出現(xiàn)后，貨幣基金的流動(dòng)性大幅增強(qiáng)，正在向投資者活期賬戶中的高收益品種過(guò)渡。

早在2004年，家住揚(yáng)州的律師莊志明就已是華夏現(xiàn)金增利的投資者。后來(lái)，他又購(gòu)買(mǎi)并長(zhǎng)期持有華夏大盤(pán)精選，獲得了可觀的收益。作為一位資深投資者，莊志明對(duì)華夏現(xiàn)金增利的T+ 0贖回業(yè)務(wù)給予了肯定的評(píng)價(jià)：“作為貨幣基金，華夏現(xiàn)金增利在推出T+ 0贖回業(yè)務(wù)后，就相當(dāng)于融合了定期與活期兩者的優(yōu)點(diǎn)，既能獲得相當(dāng)于定期存款的利息，但同時(shí)又能像活期一樣靈活支取，當(dāng)然是一項(xiàng)很好的服務(wù)?！?/p>

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，貨幣基金的收益率遠(yuǎn)高于活期存款，T+ 0快速贖回服務(wù)推出后，就可以做到類(lèi)似于活期存款一樣便利，這將有力推動(dòng)該品種的規(guī)模上升。好買(mǎi)財(cái)富董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)钗谋笳f(shuō)：“貨幣基金一連串的T+ 0創(chuàng)新潮，扮演著利率市場(chǎng)化尖刀兵的作用，其意義深遠(yuǎn)，說(shuō)它是場(chǎng)革命也不為過(guò)?！?/p>

回歸“準(zhǔn)現(xiàn)金”

2012年，華夏現(xiàn)金增利的收益率高達(dá)4. 2588%，相當(dāng)于0. 35%活期存款利率的12倍。對(duì)于莊志明等眾多投資者來(lái)說(shuō)，只需通過(guò)華夏基金的官方網(wǎng)站申購(gòu)貨幣基金，就可以大幅提高自己的活期存款收益率。同時(shí)，在周一至周五的上午9：00至晚上22：00，在5萬(wàn)元上限之內(nèi)可以做到T+ 0贖回，隨取隨用，具有接近于活期的便利。

目前，除華夏基金外，南方、匯添富、嘉實(shí)、國(guó)泰、民生加銀等多家基金公司均已推出貨幣基金的T+ 0快速贖回業(yè)務(wù)。值得注意的是，在開(kāi)放時(shí)間、快速贖回上限、合作銀行數(shù)量、是否享受贖回當(dāng)天的收益等方面，上述基金公司存在著一些區(qū)別。

在時(shí)間方面，嘉實(shí)、匯添富都支持7×24小時(shí)開(kāi)放。作為國(guó)內(nèi)首家推出貨幣基金T+ 0快速贖回業(yè)務(wù)的公司，匯添富基金于2012年10月11日開(kāi)通該項(xiàng)業(yè)務(wù)之初，時(shí)間限定為周一至周日的7點(diǎn)至22點(diǎn)。2012年11月16日起，匯添富對(duì)現(xiàn)金寶快速取現(xiàn)業(yè)務(wù)全面升級(jí)，服務(wù)時(shí)間延長(zhǎng)為24小時(shí)，即便是節(jié)假日也能實(shí)現(xiàn)貨幣基金贖回并快速取現(xiàn)。嘉實(shí)貨幣T+ 0贖回業(yè)務(wù)也是如此。

而南方、華夏的快速贖回辦理時(shí)間分別是每個(gè)交易日的9點(diǎn)至17點(diǎn)和9點(diǎn)至22點(diǎn)，國(guó)泰和民生加銀的開(kāi)放時(shí)間則為每個(gè)交易日的9點(diǎn)至15點(diǎn)。

在快速贖回的金額上限方面，華夏、南方、民生加銀規(guī)定每天為5萬(wàn)元，而嘉實(shí)、匯添富、國(guó)泰則為10萬(wàn)元。

在合作銀行方面，華夏現(xiàn)金增利基金T+ 0快速贖回業(yè)務(wù)的合作銀行包括工行、招行、建行共3家銀行，民生加銀貨幣基金的合作銀行包括農(nóng)行、建行、招行、民生共4家銀行，而匯添富、南方、嘉實(shí)、國(guó)泰則能支持十幾家至二十多家銀行。

隨著貨幣基金T+ 0快速贖回業(yè)務(wù)的不斷升級(jí)，其吸引力在持續(xù)增強(qiáng)。嘉實(shí)基金的負(fù)責(zé)人表示，截至2012年12月31日，嘉實(shí)貨幣2012年總回報(bào)率為4. 16%，收益率不但大幅超越當(dāng)前一年定存3%，也是活期利率0. 35%的十余倍，是投資者告別活期儲(chǔ)蓄的選擇。

開(kāi)發(fā)股市“閑錢(qián)”

在T+ 0快速贖回業(yè)務(wù)切分活期存款這塊蛋糕的同時(shí)，貨幣基金正在通過(guò)交易機(jī)制的創(chuàng)新，吸納股市上閑置的證券保證金。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股投資者在券商賬戶中的保證金總額高達(dá)7000億元。投資者在不買(mǎi)股票時(shí)，賬戶中的保證金也只能獲得0. 35%的活期存款利率。2012年12月21日，匯添富成立了國(guó)內(nèi)首只場(chǎng)內(nèi)T+ 0貨幣基金—— 添富快線，把股民作為主要目標(biāo)客戶群體。2013年1月7日，添富快線封閉期滿，開(kāi)始通過(guò)上海證券交易所進(jìn)行基金的申購(gòu)與贖回，申購(gòu)贖回代碼為519888。

添富快線的基金經(jīng)理陳加榮介紹說(shuō)，投資者可以在股票賬戶內(nèi)買(mǎi)賣(mài)添富快線，資金無(wú)需轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出，只要像買(mǎi)賣(mài)股票一樣操作。T日申購(gòu)，當(dāng)天即有收益，T+ 1日可以贖回；T日贖回，資金T日可用，T+ 1日可取。

繼添富快線之后，2012年12月27日，華寶興業(yè)成立了國(guó)內(nèi)首只將在上海證券交易所上市交易的貨幣基金—— 華寶興業(yè)現(xiàn)金添益。根據(jù)合同約定，在封閉期滿后，華寶興業(yè)現(xiàn)金添益將向上海證券交易所申請(qǐng)掛牌，屆時(shí)投資者將可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣，進(jìn)行該基金的轉(zhuǎn)讓交易：在賣(mài)出股票當(dāng)日，隨即可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入該基金；在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出該基金后，隨即可以買(mǎi)入股票。

需要指出的是，添富快線的T+ 0快速贖回是通過(guò)向基金管理人發(fā)出贖回指令來(lái)實(shí)現(xiàn)，而華寶興業(yè)現(xiàn)金添益的T+ 0則是通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)向交易對(duì)手的賣(mài)出轉(zhuǎn)讓來(lái)實(shí)現(xiàn)。

除匯添富、華寶興業(yè)外，工銀瑞信、華夏、招商、易方達(dá)等也都上報(bào)了針對(duì)場(chǎng)內(nèi)保證金市場(chǎng)的貨幣基金。

推進(jìn)利率市場(chǎng)化

目前，國(guó)內(nèi)貨幣基金規(guī)模約4000億元，而國(guó)內(nèi)居民個(gè)人活期存款高達(dá)14. 9萬(wàn)億元。貨幣基金T+ 0快速贖回服務(wù)，令活期存款向貨幣基金轉(zhuǎn)化的動(dòng)力增強(qiáng)。

不過(guò)，現(xiàn)在這項(xiàng)服務(wù)仍僅限于通過(guò)基金公司網(wǎng)站直銷(xiāo)的客戶，通過(guò)銀行代銷(xiāo)渠道來(lái)買(mǎi)賣(mài)基金的投資者不能享受該項(xiàng)服務(wù)。莊志明認(rèn)為，現(xiàn)在大多數(shù)投資者特別是中老年投資者主要通過(guò)銀行柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)基金。因此，市場(chǎng)上存在著把貨幣基金T+ 0業(yè)務(wù)推廣到銀行代銷(xiāo)渠道的巨大需求。

但迄今為止，沒(méi)有任何一家銀行推出該項(xiàng)服務(wù)。楊文斌表示，這一功能的發(fā)展，或許會(huì)直接導(dǎo)致銀行的資金成本的提高，這是銀行目前不愿看到的。如果活期全部成為貨幣型基金，靜態(tài)來(lái)看，銀行的成本上升一倍，而主要靠息差活著的銀行，無(wú)疑會(huì)承受巨大的壓力。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，貨幣基金T+ 0扮演著利率市場(chǎng)化尖刀兵的作用。

值得一提的是，在上世紀(jì)70年代，美國(guó)也曾經(jīng)歷過(guò)同樣的歷程。據(jù)華商現(xiàn)金增利的基金經(jīng)理劉曉晨研究，當(dāng)時(shí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于滯脹階段，投資者具有規(guī)避利率管制的強(qiáng)烈需求，貨幣市場(chǎng)基金應(yīng)運(yùn)而生。而隨著貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的不斷壯大，在其對(duì)銀行儲(chǔ)蓄大量分流的同時(shí)，利率市場(chǎng)化也逐步推行。

據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的調(diào)查結(jié)果，目前國(guó)內(nèi)有兩類(lèi)人群更關(guān)注貨幣基金：一類(lèi)是追求本金安全、希望獲得高流動(dòng)性和穩(wěn)定收益的銀行活期/定期儲(chǔ)蓄客戶、國(guó)債投資者；另一類(lèi)是將貨幣基金作為投資組合的類(lèi)屬資產(chǎn)配置，達(dá)到優(yōu)化組合或避險(xiǎn)目的的專(zhuān)業(yè)投資者。