首開(kāi)股份：短期高彈性

銷(xiāo)售表現(xiàn)超預(yù)期。公司公告1-5月已簽約銷(xiāo)售107億元，完成全年計(jì)劃近6成；京內(nèi)仍是主力，雖然北京嚴(yán)格的預(yù)售價(jià)格監(jiān)管導(dǎo)致推盤(pán)延遲，但由于項(xiàng)目售價(jià)明顯上漲以及去化水平提升，實(shí)際銷(xiāo)售情況反而超預(yù)期。公司全年184億元的銷(xiāo)售計(jì)劃有望超額完成，預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)售200億元，同比增長(zhǎng)13%。

2014年彈性高，業(yè)績(jī)有望爆發(fā)。受項(xiàng)目結(jié)算進(jìn)度不均及2011-2012年降價(jià)促銷(xiāo)的影響，預(yù)計(jì)2013年京內(nèi)結(jié)算將以低毛利率項(xiàng)目為主，此外由于合作項(xiàng)目首城國(guó)際結(jié)算進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)投資收益將再下臺(tái)階，預(yù)計(jì)2013年業(yè)績(jī)可能持平或小幅增長(zhǎng)。但2012年底以來(lái)京內(nèi)項(xiàng)目售價(jià)上漲對(duì)結(jié)算利潤(rùn)率的提升作用將開(kāi)始明顯體現(xiàn)，2014年情況將大為改觀。

京內(nèi)資源優(yōu)勢(shì)突出。公司目前儲(chǔ)備建面約1340萬(wàn)方，其中京內(nèi)商品房約300萬(wàn)方，占比22%，平均樓面地價(jià)約5800元/平，而今年1-5月銷(xiāo)售均價(jià)接近2萬(wàn)元/平，利潤(rùn)率可觀；去年以來(lái)北京房?jī)r(jià)上漲帶動(dòng)地價(jià)上漲，受此影響公司去年以來(lái)在京內(nèi)新獲取項(xiàng)目商品房平均樓面地價(jià)上升至1.3萬(wàn)元/平，但考慮到地塊位置及北京城區(qū)可開(kāi)發(fā)用地日趨匱乏， 供需矛盾日趨尖銳背景下房?jī)r(jià)存在較強(qiáng)上漲動(dòng)力， 盈利前景依然較好。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)短暫調(diào)整后，開(kāi)始緩步上攻。

獨(dú)一味：震蕩上行

收購(gòu)蓬溪醫(yī)院。蓬溪醫(yī)院于2013年6月17日由非營(yíng)利性醫(yī)院變更為營(yíng)利性醫(yī)院，至4月30日凈資產(chǎn)3972萬(wàn)，2013年1-4月收入1366萬(wàn)，凈利潤(rùn)98萬(wàn)；2012年收入4289萬(wàn)，凈利364萬(wàn)。收益保證條件：甲方承諾，蓬溪醫(yī)院至2014年5月31日的凈利潤(rùn)不低于2000萬(wàn)元，2014年6月1日至2015年5月31日的凈利潤(rùn)不低于2200萬(wàn)元，2015年6月1日至2016年5月31日的凈利潤(rùn)不低于2300萬(wàn)元；若無(wú)法實(shí)現(xiàn)該收益目標(biāo)，其差額由甲方向蓬溪醫(yī)院以現(xiàn)金方式進(jìn)行補(bǔ)償，差額補(bǔ)償時(shí)間為蓬溪醫(yī)院年度審計(jì)報(bào)告出具后十個(gè)工作日內(nèi)。公司按未來(lái)一年P(guān)E4倍收購(gòu)價(jià)十分劃算。

醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)布局快步推進(jìn)。公司1月份收購(gòu)腫瘤醫(yī)院受益權(quán)，6月7日公告收購(gòu)資陽(yáng)和德陽(yáng)醫(yī)院，然后又收購(gòu)蓬溪醫(yī)院，公司在醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)布局快步推進(jìn)。按公告的收益保證協(xié)議，醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)將成為公司重要的利潤(rùn)來(lái)源之一。預(yù)計(jì)公司未來(lái)在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域還會(huì)有新的布局。

獨(dú)一味牙膏即將上市。獨(dú)一味牙膏已于日前研制完畢，定位功能止血，即將上市銷(xiāo)售。獨(dú)一味牙膏的研制成功，進(jìn)一步完善了獨(dú)一味系列產(chǎn)品的產(chǎn)品鏈，有利于提升公司的整體實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司業(yè)績(jī)可能產(chǎn)生積極影響。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股一直保持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，后市或仍有機(jī)會(huì)。

三維工程：行業(yè)空間再次打開(kāi)

與神華寧夏煤業(yè)簽訂1.48億合同。2013年6月18日，公司發(fā)布公告稱(chēng)與神華寧夏煤業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司簽署了《神華寧煤400萬(wàn)噸/年煤炭間接液化項(xiàng)目硫回收詳細(xì)工程設(shè)計(jì)及采購(gòu)（EP）承包合同》，合同額暫定為1.48億元，占公司2012年收入4.55億元的32.54%。相比對(duì)業(yè)績(jī)的影響，本合同的意義顯得更大，總投資550億的神華寧煤煤制油項(xiàng)目2012年已獲得國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)，并于三季度正式進(jìn)入工程實(shí)施階段，此次合同簽訂將引起市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)持續(xù)承接煤化工硫回收訂單的良好預(yù)期。

硫回收發(fā)展受益煤化工，空間再次打開(kāi)。公司是國(guó)內(nèi)硫回收行業(yè)龍頭，已承接80余套硫回收的設(shè)計(jì)與工程承包業(yè)務(wù)。國(guó)內(nèi)煉廠建設(shè)放緩，煤化工規(guī)模化成為硫回收行業(yè)再次打開(kāi)發(fā)展空間的催化劑。2012年至今國(guó)家批復(fù)的現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目高達(dá)14個(gè)，投資額3840億。

未來(lái)三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速35%。公司承包的中化泉州硫回收項(xiàng)目將于13年三季度中交，中煤鄂爾多斯能源化工催化劑合同也將于13年中期執(zhí)行完畢，共計(jì)將確認(rèn)收入超過(guò)4億元，因此13年上半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，基于對(duì)公司未來(lái)訂單的樂(lè)觀判斷，預(yù)測(cè)未來(lái)三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速將達(dá)到35%。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股目前仍處下行調(diào)整階段，后市或有機(jī)會(huì)。

友阿股份：觸底反彈

全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10%-15%。2013年1-5月，公司整體同店增長(zhǎng)約在15%左右。其中，奧特萊斯在50%以上。友誼A/B館在15%左右，阿波羅商業(yè)廣場(chǎng)10%+，友阿百貨朝陽(yáng)店10%+，友誼商城已經(jīng)于5月19日停業(yè)裝修，外區(qū)兩個(gè)門(mén)店（春天百貨常德店和家潤(rùn)多郴州店）的同店增長(zhǎng)預(yù)計(jì)10%左右。全年來(lái)看，預(yù)計(jì)可比同店增長(zhǎng)在10%-15%。

2013和2014年將分別新增外延擴(kuò)張3萬(wàn)㎡和27.25萬(wàn)㎡，2014年費(fèi)用壓力較大。2013年1月30日，擴(kuò)建后的春天百貨長(zhǎng)沙店開(kāi)業(yè)，新增建筑面積3萬(wàn)㎡，今年之內(nèi)將不會(huì)再有其他門(mén)店開(kāi)出。2014年，將先后開(kāi)出中山路百貨大樓店（國(guó)貨陳列館，建面1萬(wàn)㎡），天津奧特萊斯（商業(yè)建面10萬(wàn)㎡），邵陽(yáng)友阿購(gòu)物中心（建面3.25萬(wàn)㎡）和郴州友阿城市綜合體項(xiàng)目（商業(yè)建面13萬(wàn)㎡），合計(jì)新增建面27.25萬(wàn)㎡。由于14年新開(kāi)門(mén)店較多， 由此帶來(lái)的折舊、水電、人工等費(fèi)用較大，預(yù)計(jì)總體費(fèi)用壓力較大。

金融業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)增厚全年EPS。小額貸款公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)計(jì)能達(dá)到20%-30%，凈利潤(rùn)總額達(dá)到4700萬(wàn)—5100萬(wàn)元；友阿投資擔(dān)保有限公司今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)能超過(guò)3倍，凈利潤(rùn)總額超過(guò)2000萬(wàn)元；長(zhǎng)沙銀行20%的分紅比例預(yù)計(jì)帶來(lái)稅后投資收益2800萬(wàn)元。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股下跌一個(gè)月后開(kāi)始觸底反彈，投資者可積極關(guān)注。

光迅科技：致力成為光器件領(lǐng)先廠商

行業(yè)從完全競(jìng)爭(zhēng)走向寡頭競(jìng)爭(zhēng)。2012年行業(yè)的并購(gòu)重組紛紛啟動(dòng)，未來(lái)全球前五的廠商將有望出現(xiàn)中國(guó)廠商的身影。公司作為國(guó)內(nèi)最大的光器件廠商， 和華為、中興在合作上的關(guān)系將更為緊密。未來(lái)隨著公司在華為、中興的市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，有望快速提高公司在全球市場(chǎng)的份額提升。

產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，積極收購(gòu)芯片廠商。公司收購(gòu)了丹麥IPS的核心技術(shù)將為光迅科技在發(fā)展100Gb/s，400Gb/s高端器件產(chǎn)品提供重要助推。公司平臺(tái)級(jí)的產(chǎn)品規(guī)劃思路逐漸明確，隨著公司市場(chǎng)份額的逐步做大，將直接面對(duì)國(guó)際巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。為打造這一平臺(tái)，公司將不斷加大研發(fā)投入和并購(gòu)行動(dòng)的實(shí)施。目前來(lái)看，無(wú)源器件公司的芯片，產(chǎn)品等平臺(tái)已經(jīng)初步搭建成形。

協(xié)同效應(yīng)今年有望釋放。由于有源器件和無(wú)源器件的客戶群體基本相似，短期來(lái)看，并購(gòu)WTD有望形成直接的協(xié)同效應(yīng)，降調(diào)管理費(fèi)用了和銷(xiāo)售費(fèi)用率。在經(jīng)過(guò)半年多的整合階段，在公司的一季度的費(fèi)率上已經(jīng)有所體現(xiàn)。預(yù)計(jì)在今明兩年公司的費(fèi)用率將有持續(xù)下滑，同時(shí)公司之前在有源器件市場(chǎng)處于空白狀體，所以長(zhǎng)期來(lái)看，并購(gòu)WTD是公司成為全球光器件五強(qiáng)之一的基礎(chǔ)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)連續(xù)上漲后，目前在高位震蕩，后市仍有望上漲。

美盈森：上漲強(qiáng)勢(shì)

高品質(zhì)服務(wù)保證高盈利能力。美盈森所服務(wù)的客戶多為3C產(chǎn)品供應(yīng)商以及化妝品等高毛利企業(yè)，此類(lèi)企業(yè)對(duì)包裝供應(yīng)商的工藝品質(zhì)，服務(wù)能力以及反應(yīng)及時(shí)性等都有著較高要求。由于美盈森的客戶本身具備較高的盈利能力，為了保證包裝的品質(zhì)和穩(wěn)定性，客戶愿意在一定程度上滿足包裝企業(yè)的利潤(rùn)訴求。

中國(guó)的包裝企業(yè)具備良好的生存環(huán)境。受益于第三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，中國(guó)成為了全球3C產(chǎn)品最主要的生產(chǎn)基地，而3C產(chǎn)品及化妝品的包裝本地化訴求為國(guó)內(nèi)的包裝企業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。近年來(lái)我國(guó)勞動(dòng)力成本上升速度較快，沿海地區(qū)出現(xiàn)了招工難的現(xiàn)象； 雖然東南亞等地勞動(dòng)力成本相比我國(guó)更占優(yōu)勢(shì)，但是國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施更為完善，勞動(dòng)力的綜合素質(zhì)也相對(duì)更高，“中國(guó)制造”的綜合優(yōu)勢(shì)短期內(nèi)還無(wú)法替代，國(guó)內(nèi)包裝企業(yè)有成為全球領(lǐng)先品牌的可能性。

原材料的價(jià)格有進(jìn)一步下跌空間。公司主要的原材料為瓦楞紙?jiān)埡桶卓垺?010年以來(lái)國(guó)際木漿企業(yè)產(chǎn)能投放力度較大，木漿已呈現(xiàn)供過(guò)于求的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)紙漿價(jià)格降穩(wěn)中有降，而廢紙價(jià)格受制于紙漿，也難有上漲空間，預(yù)計(jì)公司原材料價(jià)格有進(jìn)一步下跌的可能。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股在上行過(guò)程中經(jīng)短暫調(diào)整，再次迅猛上攻，上漲強(qiáng)勢(shì)。