今年4月，在達(dá)到歷史高位之后，國(guó)際市場(chǎng)上黃金開(kāi)始步入熊市，較2011年8月份的高點(diǎn)下跌了25%。暴跌之后，全球出現(xiàn)了程度不一樣的黃金搶購(gòu)潮。特別是在亞洲國(guó)家，在中國(guó)，更是如此。據(jù)估測(cè)，近10天內(nèi)，中國(guó)人就鯨吞了實(shí)物黃金300噸，約占全球黃金年產(chǎn)量的10%，價(jià)值人民幣1000億元。搶購(gòu)潮似乎擊退了黃金空頭，國(guó)際黃金價(jià)格出現(xiàn)了反彈。有媒體據(jù)此稱，華爾街為之震動(dòng)，美國(guó)高盛已經(jīng)沮喪地退出做空黃金的陣容，在此次黃金多空大戰(zhàn)中，“中國(guó)大媽”完勝華爾街大鱷。

但事實(shí)真是如此嗎？

從短期看，“中國(guó)大媽”瘋搶黃金的確遏制了金價(jià)的進(jìn)一步下跌，但黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)容量不到整個(gè)黃金市場(chǎng)的5%，300噸的實(shí)物黃金仍難撼動(dòng)黃金價(jià)格，所以，影響并不顯著，反彈仍然乏力，更應(yīng)被視為超賣后的技術(shù)反彈。而且，華爾街大鱷需要的也并不是黃金價(jià)格的一瀉如注，而是起伏波動(dòng)。從長(zhǎng)期看，一旦這種脈沖式購(gòu)買消化完畢，黃金價(jià)格還會(huì)按照其自身應(yīng)有的走勢(shì)運(yùn)行。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去的100年中，從1915年到2008年的數(shù)波金價(jià)起伏中，黃金每次巨大的漲勢(shì)，最后都以更大的拋售收?qǐng)觥?/p>

所以，“中國(guó)大媽打敗華爾街大鱷”的神話還言之過(guò)早。有人說(shuō)，現(xiàn)在買金好似當(dāng)年四五千點(diǎn)時(shí)買入A股，是高位接棒。但是，專家的說(shuō)法拗不過(guò)金本位的歷史記憶，人們?nèi)匀幌嘈劈S金。

雖然搶購(gòu)黃金也有裝飾性需求，并不在乎價(jià)格的漲跌，但對(duì)大部分人來(lái)說(shuō)，都是出于對(duì)資產(chǎn)保值的恐慌性需求。截至2012年底，中國(guó)居民個(gè)人儲(chǔ)蓄已高達(dá)41萬(wàn)億，這必然產(chǎn)生巨大的購(gòu)買力和投資欲望。但是，對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)，卻處于前有狼、后有虎的夾擊窘境之中。

首先，人民幣的通貨膨脹壓力，造成了人們對(duì)于資產(chǎn)保值的恐慌。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平舉過(guò)一個(gè)例子：1917年時(shí)，5兩黃金可以買北京二環(huán)內(nèi)的一座四合院，如今，5兩黃金買不了四合院里的一個(gè)廁所。但是，所謂跑不過(guò)老虎不要緊，只要跑得過(guò)另一個(gè)人就能避免被老虎吃掉。購(gòu)買黃金，雖然從長(zhǎng)期來(lái)看不是一個(gè)投資、保值的最好選擇，但相對(duì)于持有人民幣而言，卻是一個(gè)不算最壞的選擇。

其次，當(dāng)前國(guó)人的投資渠道狹窄。股市本是鏈接閑散社會(huì)資金和創(chuàng)新、發(fā)展實(shí)業(yè)的最佳途徑，是讓一般老百姓能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈提升，并從中分享成果的好的制度設(shè)計(jì)。在湯姆·漢克斯和梅格·瑞恩演的《電子情書(shū)》中，書(shū)店倒閉后，當(dāng)了幾十年店員的老太太告訴別人，她在70年代的時(shí)候就買了英特爾的股票，所以很有錢(qián)。而在各種內(nèi)幕遍布的中國(guó)股市中，散戶從來(lái)都是被壓榨的對(duì)象。但股市的治理卻依賴于更大的法治環(huán)境，不可能一蹴而就。再往深一步看，當(dāng)實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)資本受困于大環(huán)境，股市已是無(wú)本之木，于是，閑散資金和實(shí)業(yè)互相促進(jìn)的通道被阻塞了。股市之外，樓市也受調(diào)控措施、投資性需求被遏制、剛性需求下降等因素影響，利潤(rùn)已今非昔比，而銀行理財(cái)產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)違約、虛假宣傳甚至詐騙，平均收益也并不高于利率多少。當(dāng)民間資本無(wú)處可去時(shí)，很多本不該成為投資對(duì)象的物品都成為了投機(jī)對(duì)象，游資蜂擁而上?！岸鼓阃妗?、“蒜你狠”、“玉米瘋”，以及野蠻生長(zhǎng)的藝術(shù)品投資，這些都反映了民間資本投資路徑的缺乏。

除了這些原因，黃金還有一個(gè)沒(méi)有多少人意識(shí)到的特點(diǎn)，即黃金是“強(qiáng)產(chǎn)權(quán)”資產(chǎn)。所謂強(qiáng)產(chǎn)權(quán)，是指黃金不記名、方便攜帶、轉(zhuǎn)讓、變現(xiàn)。強(qiáng)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)可以幫助人們進(jìn)行跨制度、跨國(guó)家的轉(zhuǎn)移和避險(xiǎn)。歐美居民可以以美元作為安全的跨制度、跨國(guó)家資產(chǎn)，比如這一波金價(jià)跌潮，便頗有“棄金取美股”的意味，但和歐美居民不同，中國(guó)人方便的跨制度資產(chǎn)只能是黃金。一旦遇到經(jīng)濟(jì)和政治動(dòng)蕩，真正要“跑路”時(shí)，最堅(jiān)實(shí)的避難所也只能是黃金。從這個(gè)意義上看，黃金能帶給人們更大安全感，對(duì)于灰色收入、黑色收入來(lái)講，就更有吸引力。這恐怕也是此輪“中國(guó)大媽”搶金的一個(gè)潛在原因，而這個(gè)現(xiàn)象背后的東西，就更值得人們深思。