中證資本市場運(yùn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測中心對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)34位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、86名行業(yè)分析師展開的調(diào)查顯示，2013年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)較2012年四季度回落，二季度將有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)保持溫和回升態(tài)勢；物價(jià)將呈現(xiàn)前低后高的走勢；市場期待更多改革措施出臺，以確定新的發(fā)展方向。 管建強(qiáng)/文

宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和回升

被調(diào)查者普遍預(yù)計(jì)，2013年宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)溫和回升。34名首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2013年全年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測均值為8.1%，高于2012年全年7.8%的實(shí)際增速，顯示市場對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升比較有信心。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測2013年二季度經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到8.2%，高于一季度8%的預(yù)測增速。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2013年3-5月工業(yè)增加值增速預(yù)測值分別為10.06%、10.51%和10.57%，均高于1-2月9.9%的實(shí)際增速，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月工業(yè)部門將維持相對活躍。

行業(yè)生產(chǎn)景氣度略有下降

與2012年四季度相比，2013年一季度制造業(yè)新訂單、采購及生產(chǎn)的景氣度環(huán)比均有所下降，分別為59.3%、54.07%和62.21%，雖然高于50%的擴(kuò)張收縮臨界點(diǎn)，但較前一季度均下降了10個(gè)百分點(diǎn)左右，擴(kuò)張步伐有所減緩。

雖然數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體上略顯疲弱，但從去庫存進(jìn)程來看，經(jīng)濟(jì)仍未偏離復(fù)蘇軌道，并且正逐步走出低位徘徊的困境，穩(wěn)中有升。一季度，行業(yè)分析師調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)原材料和產(chǎn)成品庫存指數(shù)開始進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，分別為58.14%和54.65%。其中，原材料庫存指數(shù)較前一季提高14.43個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)成品庫存指數(shù)較前一季度提高20.53個(gè)百分點(diǎn)。

與2012年四季度相比，2013年一季度主動補(bǔ)庫存的現(xiàn)象有所增多，主動去庫存的現(xiàn)象略有減少，積極的庫存行為轉(zhuǎn)化已經(jīng)發(fā)生，表明經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇階段。

“三公消費(fèi)”退潮 消費(fèi)增長放緩

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2013年3-5月的固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增速平均值將分別為21.09%、21.19%和21.18%，與1-2月實(shí)際21.2%的增速基本持平。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2013年3-5月社會消費(fèi)品零售總額同比增速的預(yù)測均值分別為13.08%、13.36%和13.59%，雖然逐月上升，但相對前一季度的預(yù)測均值都有約1.5個(gè)百分點(diǎn)的下滑。1-2月社會消費(fèi)品零售總額同比增速只有12.3%，較2012年12月15.2%的增速大幅下降，“三公消費(fèi)”退潮是消費(fèi)增長放緩的重要原因之一。

調(diào)查顯示，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2013年3-5月的出口總值增速預(yù)測均值分別為11.84%、12.93%和10.45%，并且有近六成經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測各月增速均在10%以上。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、歐債危機(jī)已現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)等情況，大大降低了前期出口面臨的外部不確定性，推動出口回歸平穩(wěn)增長。

物價(jià)水平前低后高

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2013年3-5月CPI同比漲幅預(yù)測均值分別為2.56%、2.64%和2.82%，較2月3.2%的漲幅有所回落，但高于1月2%的漲幅，并呈逐月上升趨勢。大部分首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為2013年的通脹水平將呈現(xiàn)前低后高的走勢。

調(diào)查顯示，未來兩月PPI漲幅仍將處于負(fù)值區(qū)間，但將延續(xù)前一季度以來下行幅度不斷縮窄的趨勢。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對3-5月的PPI增速預(yù)測均值分別為-1.62%、-1.48%和-1.01%，絕對值均小于前一季度預(yù)測均值。

對行業(yè)分析師的調(diào)查顯示，2013年一季度被調(diào)查行業(yè)企業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為55.81%，顯示企業(yè)主要原材料購進(jìn)價(jià)格較前一季度有微幅上漲。行業(yè)企業(yè)一季度購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為50.59%，表明企業(yè)原材料購進(jìn)價(jià)格將保持穩(wěn)定，或略有回升。

貨幣政策取向穩(wěn)健

2013年初以來，隨著信貸投放總量的大幅增加和社會融資規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)大，市場流動性持續(xù)寬裕。為防范潛在的系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層加大了對“影子銀行”業(yè)務(wù)監(jiān)管力度。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷2013年貨幣政策總體穩(wěn)健，取向中性或略偏寬松，其中，八成以上首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月金融機(jī)構(gòu)1年期貸款基準(zhǔn)利率和法定存款準(zhǔn)備金率保持不變。

人民幣匯率穩(wěn)中有升

近七成首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測未來兩個(gè)月人民幣匯率將進(jìn)一步升值，但普遍認(rèn)為升值空間不大。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對4月及5月的人民幣匯率預(yù)測均值分別為6.2561和6.2539。也有個(gè)別首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對人民幣匯率給出了較為激進(jìn)的升值預(yù)測，對美元兌人民幣中間價(jià)最低預(yù)測值至6.16。

未來經(jīng)濟(jì)增長面臨的

挑戰(zhàn)與潛在的動力

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，未來半年中國經(jīng)濟(jì)仍將維持弱反彈態(tài)勢，通脹和房價(jià)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最為突出的問題，對“影子銀行”的治理也有可能對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系形成沖擊。物價(jià)方面，應(yīng)對金融危機(jī)的寬松貨幣政策所帶來的充裕流動性、勞動力成本上升以及海外新一輪流動性泛濫，使中國面臨通脹壓力，如果下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，通脹壓力將逐漸顯現(xiàn)。房價(jià)方面，如果房價(jià)進(jìn)一步上漲，將導(dǎo)致調(diào)控政策進(jìn)一步收緊，影響房地產(chǎn)投資以及上下游諸多行業(yè)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢也有可能發(fā)生改變。此外，中國經(jīng)濟(jì)面臨潛在增速下降、尚未形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)、出口難有大幅改善以及產(chǎn)能過剩等諸多問題，也是影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，改革是未來經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?，需要通過制度建設(shè)，為新一輪改革發(fā)展謀方向、打基礎(chǔ)；通過市場化改革破除壟斷，鼓勵(lì)創(chuàng)新，推動產(chǎn)業(yè)升級。首先是新城鎮(zhèn)化，通過制定新城鎮(zhèn)化規(guī)劃和新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)政策，將節(jié)能環(huán)保、軌道交通、生態(tài)文明、保障房和民生等相關(guān)產(chǎn)業(yè)納入改革的范圍，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)給予減稅扶持。其次是破除壟斷，真正對民間資本投資放開，尤其是服務(wù)業(yè)牌照的放開，包括金融、醫(yī)療、鐵路、電網(wǎng)、文化傳媒、能源等領(lǐng)域。再次是市場化改革，建立公平公開的市場機(jī)制，鼓勵(lì)技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，為產(chǎn)業(yè)升級積蓄力量。

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