近期，*ST成霖（002047）公布了2012年年報。數據顯示，2012年度，公司實現營業(yè)收入14.2億元，同比增長5.69%；凈利潤為-3851.8萬元，相對2011年，跌幅收窄。由于2011年、2012年連續(xù)兩年虧損，公司股票開始“披星戴帽”，由“成霖股份”變更為“*ST成霖”。綜觀其年報，可發(fā)現多處財務數據存在重重謎團，比如公司的研發(fā)費用去向成謎、為員工交納的社會保險費嚴重偏低等。而且，由于其經營模式極度依賴歐美市場、金屬原材料的價格波動也將嚴重影響利潤，使得其2013年能否扭虧存在很大的不確定性，換言之，公司面臨較大的退市風險。

巨額研發(fā)費用補貼母公司

公司在年報中解釋，公司為高新技術企業(yè)，有專門的研發(fā)中心，報告期內公司總研發(fā)費用為4179.03萬元，占公司營業(yè)收入的2.94%。然而，記者發(fā)現，公司這筆高達四千多萬元的研發(fā)費用到底投到哪里令人費解。首先來看公司的管理費用，該科目明細顯示，2012年全年管理費用為1.27億，其中未見研發(fā)費用的影子。這意味著公司當期將研發(fā)費用計入了開發(fā)支出或者無形資產項目。而公司當期開發(fā)開支為0，無形資產總共才2836萬元。那么，公司4179萬元研發(fā)費用去向就成了一個謎。

記者就此問題采訪了公司，公司證券事務代表吳仁生表示，報告期內的4179.03萬元研發(fā)費用全部費用化了，包括母公司的研發(fā)費用3686.28萬元。顯然，這是不符合會計規(guī)范的，相當于上市公司補貼了大股東，投資者的權益自然受到了損害。而且，退一步講，扣除母公司的3686.28萬元研發(fā)費用，剩下的492.75萬元依然沒有在管理費用中體現，令人十分費解。

社保支出比例不合常理

公司年報數據顯示，報告期內公司在員工工資、獎金、津貼和補貼方面的支出金額為2.21億，社會保險費為1726.47萬元，也就是說，為員工支付的社保費用占工資的比例為7.79%，比2011年下降了近1個百分點。按照深圳市企業(yè)社保標準來看，這個水平明顯偏低。深圳某LED公司人力資源源主管李先生對記者表示，深圳企業(yè)普遍執(zhí)行《勞動法》，為員工支付社保的費用大約占員工總工資的10%—15%，有部分公司甚至高于15%，而低于8%的，即便是勞動密集型企業(yè)也比較罕見。公司表示，公司按工資為基準繳納保險（此基準不含加班費、獎金、津貼），上述2.21億元含工資、加班費、獎金、津貼等科目，而2012年加班費、獎金、津貼較2011年上升，導致此比率下降。對于記者提到的“既然2012年業(yè)務萎縮，公司效益大幅下降，怎么會加班費、獎金、津貼卻同比上升”的問題，公司方面并未給出正面回應。

與此同時，有一個數據也值得高度注意，對比公司2011年與2012年的員工總數可知，2012年裁減員工328人，從員工構成來看，管理人員裁減了274人，相比2011年，裁員比例高達38.38%，顯得很不正常。而且，在這些被裁的管理人員中，有兩位副總經理兼董秘，分別是姚宏樹與林志偉，前者的任職時間僅有4個月。

業(yè)績堪憂 恐難逃退市命運

記者發(fā)現，ST成霖自2005年上市以后，業(yè)績表現一直相當糟糕，截五2012年底，在8年時間內，實現歸屬母公司股東的凈利潤（扣除非經營性損益）有5年負增長，2012年增長61.98%僅由于2011年虧損額度很大而形成的虧損收窄，相當于“超跌反彈”

數據顯示，2011年凈利潤虧損1.07億元，為創(chuàng)歷史紀錄，2012年虧損3851.82萬元，同時公布的2013年第一季報顯示，歸屬于母公司所有者凈利潤（扣除非經營性損益）為619萬元，同時預計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損450萬元至750萬元。雖然較2011年、2012年相比，虧損有所收窄，但能否止住跌勢，實現扭虧則面臨太多的不確定性因素。

首先，公司外銷的主要市場在美國，該國房地產市場去年有所回暖，但未來走勢可能并不沒有公司描述的那般樂觀。數據顯示，美國3月成屋銷售下月率跌0.6%，年率增長10.3%，年率為492萬戶，市場預估為501萬戶，全美地產經濟商協(xié)會指出，3月成屋銷售下降主要是受到了庫存限制的影響，這一因素在持續(xù)給房價制造壓力。

其次，公司的主要原材料是大宗商品。而當前國內外大宗商品價格暴跌將影響公司的存貨價值，與先前采購的原材料庫存。數據顯示，公司在2012年計提了3396.33萬元存貨跌價準備，相當于全部存貨價值的13.59%?，F在，無論是銅，還是鋁、鋅都較年初有較大幅度的下跌，無疑將會對公司經營帶來不小的損失。