本周期貨市場超跌反彈,臨近假期的最后一周,這樣的走勢,令空頭陣營出現(xiàn)了分化,有一部分老空會選擇利潤兌現(xiàn),有一部分新空會因為進場點位不佳而暫時選擇減倉,同時利用期貨市場點價、瑣定風險的現(xiàn)貨企業(yè)又在這里不斷買進,限制了價格的進一步下跌,從而導致目前破位后震蕩的格局。
宏觀數(shù)據(jù)來看,今年以來,美國經濟復蘇被寄予厚望,但仍存在很多問題,似乎并不牢固。一方面,美國房地產市場回暖,就業(yè)形勢有所改善,企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)也有所提升;另一方面,關鍵的就業(yè)數(shù)據(jù)并不穩(wěn)定,就業(yè)和消費數(shù)據(jù)的波動又讓市場擔心。不過,美國制造業(yè)轉熱為經濟復蘇提供重要證據(jù)。
最近市場上來看,盤踞在期銅盤面上的資金可謂巨大,這主要是由于基本面上,本年度銅市供應增速超過需求增速已成共識,同時保稅區(qū)件庫存偏多,以及經濟數(shù)據(jù)沒有之前預期的那么好而激發(fā)了投資者強烈的看空欲望。
我們知道,去年9月以來,國際銅價持續(xù)走軟。國際銅價的破位下跌引發(fā)市場對中國融資銅風險的擔憂。在銀根縮緊的情況下,不少貿易商利用銅質押獲得信用證貸款,這些銅不流入國內市場,而專門用于融資,因此被稱作“融資銅”。市場估計有80-100萬噸左右。市場人士擔憂,由于質押在銀行的那部分銅需要追加保證金,使得一些貿易企業(yè)融資成本增加,資金鏈風險增大。如果企業(yè)在期貨市場做好套保,并不存在顯著風險,而對于那種套保不完全、沒有現(xiàn)貨銅的企業(yè),就存在比較大的風險敞口,同時,銅價下跌可能會導致企業(yè)提前結束融資銅操作,這部分銅的流出將給現(xiàn)貨市場帶來沖擊,會加劇過剩局面。
另一方面,貴金在上周創(chuàng)下30年來最大跌幅后開始反彈,從技術角度看來,黃金的反彈已經來到,但白銀依然相對弱勢,在夾雜著各個經濟實體對于黃金實物的瘋狂追捧之下,貴金屬出現(xiàn)了不小的反彈,而這種反彈似乎依然將在五一期間持續(xù),尤其是重要經濟體議息以及PMI公布的關鍵時間節(jié)點上。
農產品方面,大豆正從供應不足轉向供應過剩。陳豆的供求仍緊張,但因為禽流感的影響,中國購買的興趣在減弱,而當巴西的運力近一步恢復時,預計中國會取消美豆前期的訂單并轉向更便宜的巴西訂購。隨著玉米播種的延遲,大豆的耕地和產量有最終增加的可能,預計陳、新豆在5月后半段開始會遭遇壓力。
總之,在臨近節(jié)假日期間,投資者的操作應該以輕倉穩(wěn)健為主,在經歷了之前一輪波段下跌行情的沖擊后,很多品種需要震蕩修整,我們可耐心等待節(jié)后更好的進場點參與投資,切忌浮躁。