本周期貨市場超跌反彈，臨近假期的最后一周，這樣的走勢，令空頭陣營出現(xiàn)了分化，有一部分老空會選擇利潤兌現(xiàn)，有一部分新空會因為進場點位不佳而暫時選擇減倉，同時利用期貨市場點價、瑣定風險的現(xiàn)貨企業(yè)又在這里不斷買進，限制了價格的進一步下跌，從而導致目前破位后震蕩的格局。

宏觀數(shù)據(jù)來看，今年以來，美國經濟復蘇被寄予厚望，但仍存在很多問題，似乎并不牢固。一方面，美國房地產市場回暖，就業(yè)形勢有所改善，企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)也有所提升；另一方面，關鍵的就業(yè)數(shù)據(jù)并不穩(wěn)定，就業(yè)和消費數(shù)據(jù)的波動又讓市場擔心。不過，美國制造業(yè)轉熱為經濟復蘇提供重要證據(jù)。

最近市場上來看，盤踞在期銅盤面上的資金可謂巨大，這主要是由于基本面上，本年度銅市供應增速超過需求增速已成共識，同時保稅區(qū)件庫存偏多，以及經濟數(shù)據(jù)沒有之前預期的那么好而激發(fā)了投資者強烈的看空欲望。

我們知道，去年9月以來，國際銅價持續(xù)走軟。國際銅價的破位下跌引發(fā)市場對中國融資銅風險的擔憂。在銀根縮緊的情況下，不少貿易商利用銅質押獲得信用證貸款，這些銅不流入國內市場，而專門用于融資，因此被稱作“融資銅”。市場估計有80-100萬噸左右。市場人士擔憂，由于質押在銀行的那部分銅需要追加保證金，使得一些貿易企業(yè)融資成本增加，資金鏈風險增大。如果企業(yè)在期貨市場做好套保，并不存在顯著風險，而對于那種套保不完全、沒有現(xiàn)貨銅的企業(yè)，就存在比較大的風險敞口，同時，銅價下跌可能會導致企業(yè)提前結束融資銅操作，這部分銅的流出將給現(xiàn)貨市場帶來沖擊，會加劇過剩局面。

另一方面，貴金在上周創(chuàng)下30年來最大跌幅后開始反彈，從技術角度看來，黃金的反彈已經來到，但白銀依然相對弱勢，在夾雜著各個經濟實體對于黃金實物的瘋狂追捧之下，貴金屬出現(xiàn)了不小的反彈，而這種反彈似乎依然將在五一期間持續(xù)，尤其是重要經濟體議息以及PMI公布的關鍵時間節(jié)點上。

農產品方面，大豆正從供應不足轉向供應過剩。陳豆的供求仍緊張，但因為禽流感的影響，中國購買的興趣在減弱，而當巴西的運力近一步恢復時，預計中國會取消美豆前期的訂單并轉向更便宜的巴西訂購。隨著玉米播種的延遲，大豆的耕地和產量有最終增加的可能，預計陳、新豆在5月后半段開始會遭遇壓力。

總之，在臨近節(jié)假日期間，投資者的操作應該以輕倉穩(wěn)健為主，在經歷了之前一輪波段下跌行情的沖擊后，很多品種需要震蕩修整，我們可耐心等待節(jié)后更好的進場點參與投資，切忌浮躁。