6月5日，華菱星馬（600375）發(fā)布2013年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計上半年歸屬上市公司股東凈利潤比上年同期增長50%以上。當(dāng)日公司股價大幅上漲7.59%，位列汽車板塊之首。6月6日，公司股價再度強勢漲停。在最近15個交易日的時間，華菱星馬已累計上漲近50%。

中報預(yù)增超預(yù)期 業(yè)績拐點顯現(xiàn)

華菱星馬前身為星馬汽車，主營混凝土攪拌車及其他專用車業(yè)務(wù)，2003年4月即登陸資本市場。2011年7月，星馬汽車完成了與安徽華菱汽車有限公司的重大資產(chǎn)重組。重組后的華菱星馬成為集重卡、專用車、汽車零部件于一體的商用汽車制造企業(yè)。

不過重組當(dāng)年，公司業(yè)績并不理想，實現(xiàn)凈利潤為5.05 億元，同比下降29.05%。2012年，受外部整體環(huán)境低迷的影響，公司產(chǎn)品銷售萎縮，2012年累計銷售重卡1.5萬輛，業(yè)內(nèi)排第9名，市場占有率2.4%，全年實現(xiàn)營業(yè)收入44.75億元，同比下降34.70%；實現(xiàn)凈利潤僅1.68億元，同比下降66.75%。公司業(yè)績跌至谷底。

2013年一季度，公司重卡業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度華菱累計銷售重卡5386輛，同比增長20.6%，公司銷量增速明顯快于行業(yè)平均水平。而混凝土攪拌車業(yè)務(wù)也出現(xiàn)較大幅度增長，推動公司一季度營業(yè)收入增速達(dá)到30%。有行業(yè)分析師認(rèn)為，公司經(jīng)營業(yè)績的拐點或許已經(jīng)出現(xiàn)。不過一直到4月末公司股價依然沒有起色，維持在底部徘徊。

在公司公布半年度預(yù)增公告后，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，公司業(yè)績拐點已經(jīng)明朗化。

“我們預(yù)計二季度公司重卡銷量同比增長約100%。盡管公司2013 年折舊壓力大于2012 年，但一方面大幅增長的銷量分?jǐn)偭嗽黾拥恼叟f，另一方面當(dāng)前重卡行業(yè)的競爭程度較同期緩和，公司業(yè)績大幅增長有充分的保障?！比A泰證券汽車行業(yè)研究員姚宏光表示。

資金提前布局 20個交易日漲幅超50%

事實上，在華菱星馬發(fā)布業(yè)績預(yù)告之前半個月，公司股價已經(jīng)開始異動。5月17日，即在公司召開股東大會的次日，股價收于漲停。從5月17日第一個漲停至6月6日再度漲停，短短15個交易日，股價累計上漲48.75%。

從公司一季度的前十大流通股東看，包括上投摩根阿爾法基金、華商盛世基金、興華證券投資基金等公募基金產(chǎn)品。但從股價異動對應(yīng)的龍虎榜數(shù)據(jù)來看，除了上海證券投資總部在5月17日和5月21日分別買入364.18萬元和2200.82萬元外，沒有其他機構(gòu)介入。游資仍是推動公司股價上漲的主要動力。

姚宏光認(rèn)為，近期股價的上漲主要體現(xiàn)了短期業(yè)績的大幅增長，公司長期發(fā)展前景可期?！爱?dāng)前的重卡行業(yè)競爭并不充分，因為重卡市場主流參與者都是國有企業(yè)，因此不難理解為什么公司憑借相對較好的管理水平就在業(yè)內(nèi)取得了出類拔萃的業(yè)績?！?/p>

海通證券一個月兩次上調(diào)目標(biāo)價 看高至18.8元

盡管基金參與力度不大，但券商研究機構(gòu)對于華菱星馬的前景卻普遍看好。海通證券汽車行業(yè)研究員趙晨曦、馮梓欽就在一個月的時間三次發(fā)布研究報告力挺華菱星馬，并將目標(biāo)價從9.9元上調(diào)至18.8元。

5月2日，趙晨曦、馮梓欽發(fā)布題為《重卡銷售復(fù)蘇，業(yè)績有彈性》的報告，預(yù)計公司2013-2015年的全面攤薄EPS分別為0.66元、0.83元和0.89元，給予公司2013年15倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價9.9元。5月17日，發(fā)表題為《銷量大幅增長，業(yè)績迎來拐點》的報告，上調(diào)2013-2015年的全面攤薄EPS分別為0.74元、0.89元和1.12元，給予公司2013年20倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價14.80元。6月5日，再次發(fā)表題為《中報預(yù)增超預(yù)期，業(yè)績拐點向上》的報告，再次上調(diào)對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2013-2015年的全面攤薄EPS分別為0.94元、1.29元和1.66元，給予公司2013年20倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價18.80元。

6月6日，華菱星馬收盤價為13.09元。按照趙晨曦和馮梓欽18.8元的目標(biāo)價，公司股價還有43%的上漲空間。而18.8元的目標(biāo)價格幾乎是一個月前，兩人給出目標(biāo)價格的兩倍。

或許是華菱星馬的業(yè)績復(fù)蘇程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了行業(yè)研究員的預(yù)期，才會導(dǎo)致一個月內(nèi)將目標(biāo)價格上調(diào)一倍的現(xiàn)象。但從另一個角度來說，研究員在短期內(nèi)頻繁、大幅度更改盈利預(yù)測和目標(biāo)價，恐怕并不是一種嚴(yán)肅的態(tài)度。