本周市場明顯縮量，節(jié)前市場謹(jǐn)慎觀望情緒加重，游資的活躍度大幅度下降，漲停板家數(shù)從上周的每天二三十家到本周的不足十家。從目前看，市場面臨的壓力不小。首先，日本日經(jīng)225指數(shù)再度大幅下跌，道瓊斯指數(shù)也出現(xiàn)單日大跌，外圍股市的動(dòng)蕩會(huì)通過港股將負(fù)面情緒傳遞給A股。其次，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持不好不壞的溫和復(fù)蘇勢頭，但在產(chǎn)能過剩的壓力下，需求不能迅速提升，顯然會(huì)抑制大盤周期股的上漲空間和動(dòng)力。最后，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整態(tài)勢初步確立，加之越來越多的前期龍頭股大幅下跌，中小盤成長股的階段調(diào)整預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)至中報(bào)披露中后期。

我們看到5月份大小非解禁金額大幅度提升，說明創(chuàng)業(yè)板等中小股票在目前這個(gè)位置，估值還是偏高的，大家都想賣一個(gè)好價(jià)錢，如此泥沙俱下的情況下，題材股的回落不可避免，散戶投資者還是要回避風(fēng)險(xiǎn)。

券商板塊近期將迎來重大利好，上周有關(guān)部門召集證券公司及基金公司、期貨公司召開閉門會(huì)議，研究草擬證券行業(yè)規(guī)劃與發(fā)展戰(zhàn)略，初步?jīng)Q定6月中旬定稿。會(huì)上來自監(jiān)管部門的人士向行業(yè)提出十年增長十倍的長遠(yuǎn)規(guī)劃，并表示FICC業(yè)務(wù)及證券公司融資業(yè)務(wù)將成為今年行業(yè)兩大創(chuàng)新點(diǎn)。研究制訂證券行業(yè)規(guī)劃需秉持“改革、創(chuàng)新、開放、發(fā)展”的思路，并向行業(yè)提出十年增長十倍的長遠(yuǎn)規(guī)劃，有與會(huì)人士表示，十倍增長不僅僅指向財(cái)富管理規(guī)模，更是期望證券行業(yè)規(guī)模及凈利潤獲得十倍增長。

我們認(rèn)為，由于12月份以來證券業(yè)整體板塊漲幅較大，春節(jié)后出現(xiàn)了全面的調(diào)整，但整體而言，證券市場的交投仍然活躍，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖+創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的邏輯沒有根本性改動(dòng)，中長期而言對(duì)券商股保持樂觀。近期以龍頭中信證券為代表的券商已經(jīng)開始展開股權(quán)質(zhì)押式回購交易了，券商創(chuàng)新的步伐正在加大，將來凈資本回報(bào)率提高是大勢所趨，逢低布局是上策。

最后，從純技術(shù)角度分析，4月份上證指數(shù)整理平臺(tái)2160-2250的上軌2250點(diǎn)附近是重要的技術(shù)支撐位。若2250一線被有效擊破，市場有可能轉(zhuǎn)勢。目前保持“一顆紅心兩手準(zhǔn)備”的策略。上證指數(shù)上方強(qiáng)壓力位在2350-2370一線，120月線是近兩年多空爭奪焦點(diǎn)，后市這個(gè)區(qū)域形成強(qiáng)大反壓，若能有效突破，市場將有創(chuàng)年內(nèi)新高的潛力。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在5月底一度觸及1091.25點(diǎn)的階段高位，創(chuàng)出兩年來的新高。

A股市場在5月份曾多次嘗試風(fēng)格轉(zhuǎn)換，但因市場無新的參與資金進(jìn)入，均以失敗告終。隨著創(chuàng)業(yè)板公司集體發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從高位回落，投資者需要警惕創(chuàng)業(yè)板泡沫破滅帶來的風(fēng)險(xiǎn)。