“希望證券法能夠修改完善”，“希望期貨法能夠盡快出臺”，“希望上市公司監(jiān)督管理條例能夠盡快落地”……全國兩會期間，證監(jiān)系統(tǒng)的代表委員們提出的這些“希望”，也許將成為未來資本市場的新變化。

交易所醞釀改制

在落實資本市場改革上，全國政協(xié)委員、上海證券交易所（下稱“上交所”）理事長桂敏杰表示，退市制度已經(jīng)全面公布，今年將開始實施，以后退市制度將成為常態(tài)。上交所一方面要加強和地方政府、各地證監(jiān)局的配合、合作，同時也要求退市公司充分披露風險、大幅度提升風險警示的作用，讓投資者注意到投資方面的風險。

全國人大代表、深圳證券交易所（下稱“深交所”）總經(jīng)理宋麗萍表示，今年要配合新股發(fā)行制度改革，實施深化遏制炒新的專項行動。她直言，新股發(fā)行存在的問題凸顯證券中介機構(gòu)的業(yè)務缺陷，以及我國資本市場的會計基礎、法制基礎薄弱，誠信、法制、約束缺失，不得不過于依賴行政監(jiān)管的力量。下一步，新股發(fā)行要繼續(xù)堅持信息披露為中心的方向，推動歸位盡責，在加強監(jiān)管強化約束的同時，必須加大力度培育市場主體特別是中介機構(gòu)和核心投資者。

在業(yè)務創(chuàng)新上，桂敏杰表示，今年上交所將擴大報價回購、融資融券、股票融質(zhì)押回購業(yè)務以及完成轉(zhuǎn)融券試點，推出股票質(zhì)押回購，ETF（交易所交易基金）回購，加快跨境ETF產(chǎn)品開發(fā)等，同時為爭取推出個股期權做好全面的準備。

宋麗萍則介紹，深交所今年將搭建基金市場，做大做強ETF、分級基金等傳統(tǒng)品種，大力發(fā)展跨市場跨境ETF、黃金ETF、貨幣ETF等產(chǎn)品。

《中國經(jīng)濟周刊》亦從上海期貨交易所了解到，上海期貨交易所（下稱“上期所”）已就原油期貨與國家有關部委和行業(yè)進行了研究設計，在交易所層面已經(jīng)完成了原油期貨品種合約的設計交割等一些基本細則，原油期貨有望推出。

全國人大代表、上期所理事長楊邁軍表示，交易所下一步將由商品期貨交易所向綜合性衍生品交易所轉(zhuǎn)型，在傳統(tǒng)的工業(yè)品、大宗商品交易基礎上開發(fā)金融性更強的產(chǎn)品，比如有色指數(shù)期貨、商品期貨期權等。

此外，另一個重要的問題就是交易所改制。目前交易所采用的是會員制，較多的市場人士認為公司制是改革的方向。

桂敏杰透露，目前上交所的監(jiān)事會籌備組已經(jīng)成立，下一步將對交易所體制改革進行深入研究，就改革方案的細化和市場溝通。

楊邁軍表示，改制過程中會涉及到會員權益、交易所資產(chǎn)，以及如何完善治理結(jié)構(gòu)、提升核心競爭力等問題。對交易所來說，目前正在進行改制的研究，妥善考慮交易所處理好市場化和社會公益性的要求。

宋麗萍表示，改制的問題，證監(jiān)會有統(tǒng)一部署，第一步要先籌建監(jiān)事會，第二步要按照公司制一步步往前走。但要注意研究國外經(jīng)驗，充分分析利弊。

“新三板”不設門檻，轉(zhuǎn)板有門檻

全國政協(xié)委員、證監(jiān)會市場部副主任王嫻坦承，目前“新三板”服務實體經(jīng)濟，尤其是服務中小型科技企業(yè)的覆蓋面還非常窄?！跋乱浑A段，場外市場建設的重要目標就是擴大覆蓋面，最終目標是要擴大到全國非上市股份公司?，F(xiàn)在不管是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，還是作為監(jiān)管者的我們都在積極配合推動擴大試點的啟動，但現(xiàn)在還無法確認時間表?！?/p>

王嫻表示，接下來“新三板”建設遵循三個方面。一是不設門檻，使大量業(yè)態(tài)豐富，業(yè)務產(chǎn)品、服務方式新穎且有健全制度和規(guī)范運作的中小企業(yè)能夠得以掛牌；二是簡化環(huán)節(jié)，依靠中介力量，保證掛牌公司質(zhì)量，降低行政審批的程序和時間，進一步降低企業(yè)負擔；三是堅持投資者適當性制度。中小企業(yè)的基本特點是高風險，在試點初期還必須堅持較高投資者準入門檻。

事實上，自IPO財務核查節(jié)奏放緩以來，市場人士一直揣測掛牌“新三板”的企業(yè)是否有綠色通道，不通過IPO排隊，直接轉(zhuǎn)板進入股票市場。

“‘新三板’開業(yè)時間不長，只有幾個月時間，目前還在初步磨合過程中，在檢驗和完善它的規(guī)則。會不會出現(xiàn)‘新三板’的公司直接到交易所掛牌，這涉及一系列問題，需要三板管理者、交易所和證監(jiān)會研究?！鄙辖凰硎麻L桂敏杰說。

深交所總經(jīng)理宋麗萍指出，申請轉(zhuǎn)板的公司，必須要達到一定的掛牌年限和一定程度的股權分散度，以及公司治理和信息披露等方面的合規(guī)要求。同時，還必須有一定的財務門檻?！稗D(zhuǎn)板上市的企業(yè)和退市企業(yè)的重新上市、借殼上市的主要財務標準原則上應該是一樣的?！?/p>

不過，宋麗萍表示，“新三板”最重要的作用是規(guī)范中小企業(yè)，企業(yè)如果要到“新三板”掛牌，首先得股份制改制和信息披露。中小板和創(chuàng)業(yè)板的問題，反映出很多民營企業(yè)很難適應由私營企業(yè)到公眾公司的轉(zhuǎn)變，中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是促使企業(yè)規(guī)范化的一個很好的平臺。

做空監(jiān)管規(guī)則還在研究中

“對市場違規(guī)行為零容忍”，“一定嚴厲打擊證券市場違法違規(guī)行為，保護投資者合法權益”……這是證監(jiān)系統(tǒng)代表委員有關市場監(jiān)管言論中出現(xiàn)頻率最高的觀點。

近期發(fā)生在資本市場上的上市公司萬福生科（300268.SZ）財務造假事件，產(chǎn)生了惡劣影響。證監(jiān)會將如何處理這一事件備受市場關注。

全國人大代表、證監(jiān)會上市公司一部主任歐陽澤華透露，萬福生科在去年9月份因為財務問題立案調(diào)查，監(jiān)管層要求上市公司在不同階段，披露它可能存在的風險以提示投資者。目前萬福生科的情況還在調(diào)查中，證監(jiān)會下一步將根據(jù)調(diào)查核實結(jié)果做出進一步的動作，如果有違法的，將按照具體行政規(guī)定來進行處理，如果涉嫌犯罪，將移交公安機關。

為了更好地監(jiān)管上市公司，歐陽澤華還建議盡快出臺上市公司監(jiān)督管理條例，以期對上市公司的信息披露進行具體化，完善公司治理結(jié)構(gòu)和約束大股東行為規(guī)范，規(guī)范化和具體化并購重組以及提高法律效力。

此外，隨著轉(zhuǎn)融通的推出，A股做空機制逐漸完善，市場上也出現(xiàn)對某些股票蓄意做空的傳言，“渾水模式”也漸漸引起市場的注意。

王嫻在接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時表示，隨著融資融券推出必然會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，有的也不一定是惡意的?！皩Υ俗C監(jiān)會對媒體比較關注的相關事件已經(jīng)組織交易所進行了認真研究，對于交易量排名前十的賬戶都進行了一一排查，目前還沒有發(fā)現(xiàn)明顯的利用發(fā)布虛假信息操縱股價的行為。”

王嫻表示，隨著新的媒體工具出現(xiàn)，可能有一些機構(gòu)或個人利用新的傳播途徑去做空股票，證監(jiān)會一直對證券市場的違規(guī)或操縱行為保持高壓態(tài)勢，零容忍，會堅決打擊市場上發(fā)現(xiàn)的任何違法違規(guī)行為。

不過當《中國經(jīng)濟周刊》記者問及如果發(fā)布真實的信息而進行做空，這樣的行為是否合規(guī)時，王嫻表示，“對這種情況正在研究中。”