當(dāng)美國10年期國債收益率“暴漲”至2.7%附近之時(shí)，中國的外資銀行大幅提高了美元存款利率，而且?guī)缀跏且灰狗淖兓?/p>

花旗銀行在其官網(wǎng)發(fā)布公告稱，7月1日—31日，客戶以新增資金存入美元定存，就可以獲得3個(gè)月1.2%、6個(gè)月1.5%的特惠年利率，高于此前0.5%及0.9%的定存利息。

星展銀行對(duì)美元3個(gè)月、6個(gè)月的定期存款優(yōu)惠年利息也從原來的0.2%和0.5%調(diào)整到最高1.6%及2%。

與之相對(duì)，中資銀行的美元存款利率依然沒變。以中行為例，其6個(gè)月美元的掛牌定期存款利息依然是0.5%，自去年10月8日下調(diào)后目前沒有變化。

這意味著，外資行6個(gè)月美元定存利率最多可以高出中資銀行3倍。這顯然會(huì)對(duì)國內(nèi)銀行外幣儲(chǔ)蓄、尤其是大額外匯儲(chǔ)蓄構(gòu)成比較大的沖擊。

更重要的是它可能給人民幣匯率帶來的后續(xù)影響。

在央行對(duì)商業(yè)銀行外匯存貸比提出要求之后，如果中資銀行外匯存款流失，那它們必須從外匯市場中購入外匯，這將導(dǎo)致人民幣繼續(xù)升值壓力。

人民幣繼續(xù)升值將給中國經(jīng)濟(jì)帶來什么？

近日，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：今年以來，中國的外貿(mào)增幅逐級(jí)回落，6月份再度出現(xiàn)負(fù)增長。

7月初李克強(qiáng)總理在廣西發(fā)表談話，對(duì)政府經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)說：宏觀調(diào)控要立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價(jià)漲幅等不超出“上限”。

保住這兩道“限”絕非易事。其實(shí)，外貿(mào)狀況就是總理面前保住經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)“下限”的一大障礙。

這樣的貿(mào)易情況之下，中國的經(jīng)濟(jì)增長全部需要依靠內(nèi)需拉動(dòng)，但中國的內(nèi)需經(jīng)濟(jì)是否強(qiáng)勁？顯然不能令人滿意。尤其是，中央銀行一貫求緊的貨幣政策，還在非常嚴(yán)厲地壓制著中國內(nèi)需。

還有就是物價(jià)“上限”的問題，一年來的國際石油市場的價(jià)格和美元指數(shù)的走勢告訴我們，兩者之間持續(xù)了60年的“負(fù)相關(guān)”已經(jīng)變成了同步上漲的“正相關(guān)”關(guān)系。

這是一件很麻煩的事。因?yàn)?，從歷史看，石油和糧食作為人類生存最基礎(chǔ)的商品，它的價(jià)格上漲會(huì)拉動(dòng)所有原材料價(jià)格上漲，從而推高中國的CPI。

中國的CPI和國際市場大宗商品價(jià)格指數(shù)（CRB）之間存在非常典型的“正相關(guān)”關(guān)系。中國CPI嚴(yán)重受到國際大宗商品價(jià)格走勢的影響，也就是說，CRB上漲，一定會(huì)從成本端推高中國CPI。

所以，我們必須密切關(guān)注國際油價(jià)的走勢，因?yàn)樗鼘⑹怯绊懤羁藦?qiáng)總理物價(jià)“上限”的核心要素。

如果成本推動(dòng)的物價(jià)上漲進(jìn)一步?jīng)_擊中國，那中國經(jīng)濟(jì)或許將面臨最后一擊。

這個(gè)問題的關(guān)鍵取決于中國中央銀行能否意識(shí)到：如果發(fā)生輸入性、成本推動(dòng)型物價(jià)上漲，中國必須保持貨幣中性，而絕不可以有絲毫的緊縮動(dòng)作。

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