(湖北理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 湖北黃石435003)

一、盈余管理的性質(zhì)及影響

對于盈余管理的認(rèn)識(shí)，目前存在兩種不同的看法：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，盈余管理具有正面作用，認(rèn)為只要管理人員努力表達(dá)公允信息，盈余管理是會(huì)有所幫助的。該觀點(diǎn)認(rèn)為，投資者并不會(huì)為盈余管理所愚弄，因而財(cái)務(wù)報(bào)表仍提供了有用信息，盈余管理并沒有什么負(fù)面影響。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，盈余管理會(huì)誤導(dǎo)投資者，對資源配置產(chǎn)生不利影響。對此，筆者認(rèn)為，對于盈余管理的影響，應(yīng)該從兩方面來看。

(一)盈余管理“積極”的一面

1.從契約觀和財(cái)務(wù)報(bào)告的角度來探討盈余管理“積極”的一面。有效契約觀認(rèn)為，考慮到契約的不完備性和固定性，需要給予管理人員一定的進(jìn)行盈余管理的權(quán)限，以靈活應(yīng)對契約的不完全性和剛性，降低契約成本，提高企業(yè)價(jià)值。如通過盈余管理使財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)字處于債務(wù)契約中限制性條款的范圍之內(nèi)，就可以避免企業(yè)與債權(quán)人之間的重新談判成本。所以我們不應(yīng)將管理人員由于獎(jiǎng)金、借款合同、政治原因進(jìn)行的盈余管理行為，全部視為有弊無利。只有相對于存在的契約，管理人員的行為帶有過多的機(jī)會(huì)主義成分時(shí)，它才是有弊無利的。

2.從資本市場的角度看，盈余管理是傳遞內(nèi)部信息的一種手段，減少信息溝通障礙的手段。當(dāng)公司管理人員認(rèn)為公司未經(jīng)管理前的盈余信息難以準(zhǔn)確評價(jià)公司盈利能力和經(jīng)營業(yè)績，容易對投資者的決策產(chǎn)生誤導(dǎo)時(shí)，會(huì)主動(dòng)采取盈余管理行為，調(diào)整盈余（主要是應(yīng)計(jì)利潤額），向投資者傳遞有用的價(jià)值信號(hào)。

(二)盈余管理“消極”的一面

1.降低了會(huì)計(jì)信息的可靠性，從而誤導(dǎo)投資者，誤導(dǎo)資本市場，影響市場資源的有效配置。管理當(dāng)局通過盈余管理向投資者和債權(quán)人傳遞不真實(shí)的盈余信息，將誤導(dǎo)其決策，產(chǎn)生“不利選擇”行為，使社會(huì)資源（包括物質(zhì)資財(cái)和企業(yè)家資源）得不到有效配置，損害了整個(gè)社會(huì)的效率。盈余管理使投資者無法區(qū)別普通股之間的質(zhì)量差異，損害了投資者的利益，對資本市場的健康發(fā)展是很不利的。這一點(diǎn)已經(jīng)得到了證實(shí)，如孫錚、王躍堂（1999）通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)上市公司的操縱盈余確實(shí)損害了證券市場優(yōu)化資源配置的功能。

2.盈余管理對本企業(yè)的長遠(yuǎn)利益也將產(chǎn)生不利影響。盈余管理將破壞投資者對收益質(zhì)量的感覺，導(dǎo)致市場價(jià)值下降。有關(guān)研究表明，盈余管理以后的轉(zhuǎn)回將使投資者產(chǎn)生失望，導(dǎo)致股票業(yè)績的負(fù)面影響。盈余管理是“好”還是“壞”取決于如何使用它。從以上的分析中看到，雖然盈余管理降低了可靠性，但若進(jìn)行一定限制，盈余管理在一些情況下仍然是十分有用的。然而，盈余管理容易產(chǎn)生過度的機(jī)會(huì)主義，很容易演變成舞弊、欺詐、內(nèi)幕交易，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)資本市場的惡性發(fā)展。所以，對于盈余管理的運(yùn)用，關(guān)鍵在于把握一個(gè)“尺度”。

然而，近年來我國上市公司的盈余管理現(xiàn)象，已經(jīng)導(dǎo)致了會(huì)計(jì)信息的嚴(yán)重失真，不僅誤導(dǎo)投資者，使之不能做出正確的決策，而且誤導(dǎo)監(jiān)管部門，使之不能對證券和資本市場進(jìn)行有效的規(guī)范。如果對其放任自流，它將會(huì)同會(huì)計(jì)造假等欺詐行為遙相呼應(yīng)，甚至?xí)^其合法的界限，朝著惡意欺詐的方面變化。由于會(huì)計(jì)信息不對稱的不可克服性和會(huì)計(jì)制度法規(guī)的本身不完善性，盈余管理的存在是客觀的，完全消除它不現(xiàn)實(shí)，我們只有對它進(jìn)行規(guī)范和約束，將其限定在合理的范圍內(nèi)。

二、我國上市公司盈余管理的主要形式

我國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家畢竟存在著很大的不同，因而盈余管理呈現(xiàn)出一定的特殊性。從公司治理結(jié)構(gòu)上來看，我國上市公司產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明的特征相當(dāng)明顯。證券市場建立之初，就是國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益日漸滑坡之時(shí)，許多上市公司是由原來的國有企業(yè)剝離或合并而成，因而在管理上與其母公司關(guān)系十分復(fù)雜，在這種情況下，上市公司的關(guān)聯(lián)交易多。

(一)利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行盈余管理

1.利用資金占用費(fèi)用及進(jìn)行信用擔(dān)保。按照我國現(xiàn)有法規(guī)規(guī)定，企業(yè)之間不允許相互拆借資金，但實(shí)際情況是關(guān)聯(lián)公司之間的資金往來的拆借現(xiàn)象比比皆是，兩者之間也難以嚴(yán)格區(qū)分，雖屬違反拆借也就法不責(zé)眾，上市公司與關(guān)聯(lián)公司發(fā)生的資金占有的金額、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)均未事先公告，投資者無法對此合理性做出恰當(dāng)?shù)呐袛嗪皖A(yù)計(jì)。上市公司以收取資金占用費(fèi)的形式為集團(tuán)公司或同屬公司墊付部分資金，一方面會(huì)使集團(tuán)公司獲取所需資金，另一方面會(huì)增加上市公司的盈利。

2.托管經(jīng)營。上市公司與關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行的資產(chǎn)托管經(jīng)營目前已成為資本運(yùn)營的主要方式之一，但我國尚未形成對資產(chǎn)托管經(jīng)營的成文法規(guī)及操作規(guī)范，托管經(jīng)營實(shí)際變成了利潤操縱的工具。它的運(yùn)作實(shí)質(zhì)是在資產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的情況下，委托方的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)有效經(jīng)營，受托方相應(yīng)獲取一定比例的托管費(fèi)。目前，多數(shù)上市公司利用托管實(shí)現(xiàn)短期經(jīng)營目標(biāo)，或者是上市公司將不良資產(chǎn)委托關(guān)聯(lián)公司經(jīng)營，定額收取回報(bào)，使上市公司既回避了不良資產(chǎn)的虧損反映，又獲取部分利潤；或者是關(guān)聯(lián)公司將高獲利能力的資產(chǎn)以低收益的形式由上市公司托管，只收取較低的費(fèi)用，從而反將大部分的盈利轉(zhuǎn)入上市公司。

3.通過費(fèi)用負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)嫁。股份公司改制上市時(shí)，一般都將企業(yè)的非生產(chǎn)性資產(chǎn)剝離出來，上市后仍需要關(guān)聯(lián)公司提供有關(guān)方面的服務(wù)，因此上市前各方都會(huì)簽訂有關(guān)的支付和分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)的協(xié)議，這些項(xiàng)目引起的資金往來是我國上市公司關(guān)聯(lián)交易的重要內(nèi)容之一，各項(xiàng)服務(wù)收費(fèi)的具體數(shù)量和攤銷原則因外界無法準(zhǔn)確知道其是否合理，操作彈性較大，目前常用的做法是，當(dāng)股份公司經(jīng)營不理想時(shí)，集團(tuán)公司或者調(diào)低上市公司應(yīng)交納的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，或者承擔(dān)上市公司的相關(guān)費(fèi)用，甚至將以前年度已交納的費(fèi)用退回，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移費(fèi)用、增加利潤的目的。

4.資產(chǎn)租賃。在非整體上市情況下，上市公司與其集團(tuán)公司之間普遍存在著資產(chǎn)租賃關(guān)系，包括土地使用權(quán)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)的租賃和廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的租賃。由于各類資產(chǎn)租賃的市場價(jià)格難以確定，租賃已成為上市公司與集團(tuán)公司等關(guān)聯(lián)公司之間調(diào)節(jié)利潤的非常方便的手段，土地使用費(fèi)用等使用面積的價(jià)格可能有天壤之別，有關(guān)信息即使披露，投資者也無法做出準(zhǔn)確判斷。而無形資產(chǎn)如商標(biāo)等的價(jià)格彈性則更大，上市公司利潤水平不理想時(shí)，集團(tuán)公司調(diào)低租金價(jià)格或以象征性的價(jià)格收費(fèi)，或上市公司以遠(yuǎn)高于市場價(jià)格的租金水平將資產(chǎn)租賃給集團(tuán)公司使用，有的上市公司將從母公司租來的資產(chǎn)同時(shí)以更高的租金再轉(zhuǎn)租給關(guān)聯(lián)公司，形成了股份公司的其他業(yè)務(wù)利潤，實(shí)現(xiàn)向股份公司的利潤轉(zhuǎn)移。

5.合作投資或委托投資。如果上市公司面臨投資項(xiàng)目周期長、風(fēng)險(xiǎn)大等因素，則可將某一部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)移給母公司，以母公司的名義進(jìn)行投資，將投資風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁到母公司頭上，而將投資收益的回報(bào)確定為上市公司當(dāng)年的利潤，這就是委托投資中的關(guān)聯(lián)交易形式。而合作投資形式的關(guān)聯(lián)交易通常指的是上市公司與關(guān)聯(lián)公司就某一具體項(xiàng)目聯(lián)合出資，并按事前確定的比例分利。這種投資方式因關(guān)聯(lián)關(guān)系的存在，達(dá)成的幾率較高，但操作透明度較低，特別是分利比例的確定。在具體操作中，一旦上市公司發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率難以達(dá)到配股的要求，便倒推計(jì)算利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報(bào)按測算的缺口利潤確定，由母公司讓出部分利潤，上市公司自然不便在公告書中向投資者披露投資何項(xiàng)目及短期有如此高回報(bào)的原因。

(二)利用會(huì)計(jì)政策變更和會(huì)計(jì)估計(jì)變更進(jìn)行盈余管理

1.變更存貨計(jì)價(jià)方法。上市公司發(fā)出存貨的實(shí)際成本，可以采用個(gè)別認(rèn)定法、加權(quán)平均法、先進(jìn)先出法等方法進(jìn)行核算。在物價(jià)持續(xù)上漲的情況下，存貨發(fā)出成本的核算由加權(quán)平均法改用先進(jìn)先出法有高估本期利潤的效果。需要指出的是，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則取消了“后進(jìn)先出法”，這就降低了在價(jià)格波動(dòng)時(shí)企業(yè)利用存貨的計(jì)價(jià)方法進(jìn)行盈余管理的可能性。

2.變更固定資產(chǎn)折舊計(jì)提方法。固定資產(chǎn)折舊方法主要有平均年限法、工作量法、加速折舊法（年數(shù)總和法、雙倍余額遞減法）等。變更折舊方法主要是指在固定資產(chǎn)使用早期，折舊方法由加速折舊法改為直線法，這種變更會(huì)導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊率的下降，折舊費(fèi)用降低、利潤相應(yīng)增加。

3.利用會(huì)計(jì)估計(jì)變更。有的上市公司利用壞賬準(zhǔn)備，固定資產(chǎn)折舊年限等的會(huì)計(jì)估計(jì)變更，調(diào)整會(huì)計(jì)政策，以達(dá)到影響凈利潤的目的?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第4號(hào)——固定資產(chǎn)》關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)的折舊年限等規(guī)定，為上市公司的盈余管理打開了方便之門。該準(zhǔn)則第十九條規(guī)定：企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)于每年年度終了，對固定資產(chǎn)的使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法進(jìn)行復(fù)核。固定資產(chǎn)使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法的改變應(yīng)當(dāng)作為會(huì)計(jì)估計(jì)變更。這就是說，每年末注冊會(huì)計(jì)師在對上市公司的固定資產(chǎn)折舊年限、方法及預(yù)計(jì)凈殘值進(jìn)行審計(jì)的時(shí)候，公司只要找到證據(jù)證明其固定資產(chǎn)使用壽命與原估計(jì)有差異，就可以進(jìn)行會(huì)計(jì)估計(jì)變更，對利潤進(jìn)行調(diào)整，從而達(dá)到盈余管理的目的。

4.變更投資收益核算法。當(dāng)投資企業(yè)對被投資單位無控制、無共同控制且無重大影響，或被投資單位在嚴(yán)格控制的條件下經(jīng)營，其向投資企業(yè)轉(zhuǎn)移資金的能力受到限制時(shí)，投資企業(yè)應(yīng)采用成本法進(jìn)行核算。投資企業(yè)對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響時(shí)，長期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法核算。由于相應(yīng)規(guī)定不是太明確，有的上市公司便可根據(jù)公司的需要變更投資收益核算方法，達(dá)到盈余管理的目的。

5.無形資產(chǎn)開發(fā)費(fèi)用處理、攤銷期、攤銷方法的改變。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)》將無形資產(chǎn)研發(fā)支出全部計(jì)入管理費(fèi)用，并將企業(yè)的研發(fā)劃分成兩個(gè)階段，并允許開發(fā)支出予以資本化，即將開發(fā)支出歸入無形資產(chǎn)中定期進(jìn)行攤銷，和以前全部計(jì)入管理費(fèi)用相比，大大降低了對當(dāng)期利潤的沖擊。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雖然對公司的研究階段和開發(fā)階段的定義進(jìn)行了區(qū)分，但是，在實(shí)際操作中，由于無形資產(chǎn)研發(fā)業(yè)務(wù)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)大，將很難明確劃分研究和開發(fā)兩個(gè)階段。因此，公司如何劃分研究階段和開發(fā)階段，也就決定了研發(fā)支出費(fèi)用化和資本化的分界點(diǎn)，從而達(dá)到操縱利潤、進(jìn)行盈余管理的目的。另外《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)》對無形資產(chǎn)的攤銷不再僅僅局限于直線法，并且攤銷年限也不再固定。因此，上市公司可能會(huì)通過調(diào)節(jié)無形資產(chǎn)的攤銷年限或方法來進(jìn)行盈余管理。

6.巨額沖銷。巨額沖銷就是利用會(huì)計(jì)期間假設(shè)，通過操縱可自由控制的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，把有可能在以后期間發(fā)生的損失前移，以提高以后年度業(yè)績。特別是當(dāng)上市公司出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損后，公司為避免三年繼續(xù)發(fā)生虧損而導(dǎo)致被摘牌時(shí)，就會(huì)廣泛采用本方法，從而使某些上市公司當(dāng)期的凈資產(chǎn)收益率大幅度下跌，待以后期間將先前提的準(zhǔn)備沖回，以使凈利潤出現(xiàn)反彈。有的上市公司則是在當(dāng)本期凈利潤比較多時(shí)，大量計(jì)提減值準(zhǔn)備，以適當(dāng)降低本期的利潤；如公司經(jīng)營出現(xiàn)凈利潤下滑時(shí)，再將減值準(zhǔn)備沖回，以此來調(diào)節(jié)利潤。Z