趙海華 高 喆

（1.安徽大學(xué)，安徽 合肥 230011;2.西北大學(xué),陜西 西安 710127）

小型微型企業(yè)（簡稱為小微企業(yè)）發(fā)展對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、解決就業(yè)以及培育新的經(jīng)濟(jì)增長點都起到了非常重要的作用，但由于小微企業(yè)自身的特點，融資困難成為制約自身發(fā)展的關(guān)鍵問題。近年來在政府部門的大力推動下，各類金融機(jī)構(gòu)相繼推出了一系列促進(jìn)小微企業(yè)融資的措施和辦法，但由于小微企業(yè)的特殊性以及金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)的局限性，這些措施和辦法很難從根本上解決小微企業(yè)融資困難的問題。

一、小微企業(yè)融資困難的瓶頸因素

相比大中型企業(yè)來說，“從為單個企業(yè)提供金融服務(wù)的角度看，小微企業(yè)金融服務(wù)存在以下三個難題：收集信息難、控制風(fēng)險難、控制成本難[1]”。這三個難題是制約小微企業(yè)融資困難的主要瓶頸因素。

1.小微企業(yè)經(jīng)營信息缺乏

與大中型企業(yè)相比，無論是銀行還是其他金融機(jī)構(gòu)通常很難獲得與小微企業(yè)融資決策有關(guān)的經(jīng)營信息，即使收集來的數(shù)量不多的經(jīng)營信息其可信度也要大打折扣。首先，小微企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小，財務(wù)制度不健全，缺少規(guī)范的會計賬冊和財務(wù)報表，企業(yè)信用記錄及其他生產(chǎn)經(jīng)營信息也比較匱乏。其次，國內(nèi)小微企業(yè)信息披露監(jiān)管制度缺失。即使小微企業(yè)提供了有關(guān)的會計資料和財務(wù)報表信息，可信度也不高，甚至有個別企業(yè)為了達(dá)到融資目的，串通審計機(jī)構(gòu)出具虛假的財務(wù)報表。由于缺乏與融資有關(guān)的經(jīng)營財務(wù)信息，銀行等金融機(jī)構(gòu)要了解小微企業(yè)的經(jīng)營狀況和信用情況非常困難，很多金融機(jī)構(gòu)出于控制風(fēng)險的考慮，往往對小微企業(yè)產(chǎn)生“惜貸”現(xiàn)象。

2.小微企業(yè)融資風(fēng)險高

小微企業(yè)融資困難的第二個瓶頸因素是融資風(fēng)險問題。我國的小微企業(yè)大多數(shù)處于市場競爭比較激烈的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，多以勞動密集型為主，這導(dǎo)致小微企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大、生存能力差、業(yè)績不穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)對其提供融資的風(fēng)險也就比較大。另外，大部分小微企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模小、固定資產(chǎn)數(shù)量有限，原材料、庫存商品等流動資產(chǎn)的市場價值起伏變化又很大，小微企業(yè)通常缺少流動性強(qiáng)的可以用于抵押的不動產(chǎn)。抵押物的缺少進(jìn)一步加大了金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)融資的風(fēng)險。最后，從貸款擔(dān)保的角度來看，小微企業(yè)無論是市場競爭力還是抵御市場風(fēng)險的能力都比較弱，很少有大企業(yè)愿意為之提供擔(dān)保。綜合以上因素，金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供融資的風(fēng)險比較高且風(fēng)險因素難以控制，因而很多金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)望而卻步。

3.小微企業(yè)融資服務(wù)成本高

除了經(jīng)營信息缺乏及融資風(fēng)險高以外，小微企業(yè)融資服務(wù)的成本高企也是導(dǎo)致融資困難的一個重要因素。根據(jù)《小微企業(yè)融資狀況調(diào)查問卷2012》調(diào)查來看，59.4%的小微企業(yè)表示，其借款成本在5%至10%之間，四成以上的小微企業(yè)表示借款成本超過10%[1]。與大中型企業(yè)相比，單個小微企業(yè)的資金需求額度不大、需求頻率較高、貸款期限較短。在金融機(jī)構(gòu)發(fā)放同等額度貸款的條件下，花在小微企業(yè)上的貸款調(diào)查、審批、放款、貸后管理以及不良貸款清收等環(huán)節(jié)所付出的成本往往是大企業(yè)的數(shù)倍甚至十幾倍。從成本收益的角度考慮，追求盈利的金融機(jī)構(gòu)缺少從事小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)的內(nèi)在動力。

上述三個融資瓶頸因素是由小微企業(yè)自身的特點決定的，以單個企業(yè)為融資對象的傳統(tǒng)金融服務(wù)模式必然要面臨這些瓶頸問題。但換一個角度來看，市場經(jīng)濟(jì)中的小微企業(yè)并不是孤立存在的。從產(chǎn)業(yè)分工或者產(chǎn)品供應(yīng)鏈的角度來看，一個產(chǎn)業(yè)內(nèi)部或者一個產(chǎn)品供應(yīng)鏈上往往包括一個核心主導(dǎo)企業(yè)以及上下游為數(shù)眾多的小微企業(yè)，它們共同完成了整個產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)及銷售過程。從產(chǎn)品供應(yīng)鏈的角度來分析小微企業(yè)融資問題，或許能為小微企業(yè)融資困難問題提供一個不同的解決思路。

二、供應(yīng)鏈金融在解決小微企業(yè)融資問題上的創(chuàng)新

供應(yīng)鏈金融是 “銀行根據(jù)特定產(chǎn)品供應(yīng)鏈上的真實貿(mào)易背景和供應(yīng)鏈主導(dǎo)企業(yè)的信用水平，以企業(yè)貿(mào)易行為所產(chǎn)生的確定未來現(xiàn)金流為直接還款來源”[2]，對供應(yīng)鏈核心主導(dǎo)企業(yè)和上下游眾多企業(yè)綜合提供金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。與金融機(jī)構(gòu)對單一企業(yè)授信的傳統(tǒng)模式不同，供應(yīng)鏈金融通常采用“1+N”模式，一條產(chǎn)品供應(yīng)鏈通常是以一家核心企業(yè)為主導(dǎo)，包括上游原料采購、中游中間產(chǎn)品及最終產(chǎn)品加工、下游銷售服務(wù)等N個企業(yè)，供應(yīng)鏈金融就是金融機(jī)構(gòu)為整條供應(yīng)鏈條上的1+N個企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)。作為一種融資模式創(chuàng)新，供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)金融服務(wù)模式的區(qū)別詳見表1。在產(chǎn)品供應(yīng)鏈中除了核心企業(yè)之外，其余企業(yè)往往都是小微企業(yè)，因此供應(yīng)鏈金融為解決小微企業(yè)融資問題提供了一個創(chuàng)新性的解決方案。供應(yīng)鏈金融在解決小微企業(yè)融資問題上存在以下創(chuàng)新之處。

1.供應(yīng)鏈金融有效地降低了融資過程的信息不對稱

供應(yīng)鏈金融的融資服務(wù)對象是整條供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)可以通過整條供應(yīng)鏈的信息流、物流以及資金流來獲取某個企業(yè)的經(jīng)營信息，信息來源更為廣泛。同時，供應(yīng)鏈上所有企業(yè)的交易信息，信用水平、盈利情況等信息還可以互相驗證，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)所獲信息的準(zhǔn)確性。另外，供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)通常資產(chǎn)規(guī)模大、市場影響力強(qiáng)，有比較規(guī)范的財務(wù)制度和信息披露制度，這在更大程度上保證了供應(yīng)鏈上所有企業(yè)信息的可靠性和及時性。供應(yīng)鏈金融模式下，金融機(jī)構(gòu)能夠全面、可靠、及時地獲取小微企業(yè)的經(jīng)營信息，有效降低了金融機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)之間的信息不對稱，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)融資服務(wù)的積極性。

表1 供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)金融模式比較

2.供應(yīng)鏈金融降低了金融機(jī)構(gòu)的融資風(fēng)險

首先，供應(yīng)鏈金融模式下風(fēng)險評估內(nèi)容發(fā)生了變化，小微企業(yè)的信用等級得以提高。供應(yīng)鏈金融模式下，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險評估重點由單個企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈上的具體業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)著重考察貸款企業(yè)的真實貿(mào)易往來以及企業(yè)的歷史信譽狀況。對于很多財務(wù)信息不健全的小微企業(yè)來說，可以憑借供應(yīng)鏈上與核心大企業(yè)之間穩(wěn)定真實的貿(mào)易往來，與核心大企業(yè)的信用進(jìn)行捆綁，從而將自身的融資風(fēng)險降低到與核心大企業(yè)相似的水平，提高了自身的信用評級。其次，供應(yīng)鏈金融模式下金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險控制流程更為全面。金融機(jī)構(gòu)可以通過與供應(yīng)鏈中的物流企業(yè)合作，對供應(yīng)鏈企業(yè)之間的資金流、物流進(jìn)行有效監(jiān)控，確保貸款資金的安全，降低融資服務(wù)的風(fēng)險。再次，供應(yīng)鏈金融模式下，金融機(jī)構(gòu)與供應(yīng)鏈企業(yè)之間長期穩(wěn)固地關(guān)系也有助于降低融資風(fēng)險。

3.供應(yīng)鏈金融降低了小微企業(yè)融資服務(wù)成本

供應(yīng)鏈金融模式與金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的信貸模式相比，可以大幅降低小微企業(yè)融資服務(wù)的成本。首先，供應(yīng)鏈上所有企業(yè)之間存在活躍穩(wěn)定規(guī)律性的相互交易，金融機(jī)構(gòu)可以面向供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)開發(fā)出標(biāo)準(zhǔn)化、綜合性的金融服務(wù)產(chǎn)品，這就使得金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)推廣、貸前調(diào)查、審批放款、貸后跟蹤以及不良貸款清收等業(yè)務(wù)實現(xiàn)批量化處理，可以大幅降低對單個企業(yè)的服務(wù)成本。如民生銀行為伊利實業(yè)集團(tuán)、上游奶牛養(yǎng)殖及下游的經(jīng)銷商組成的產(chǎn)業(yè)鏈提供的批量貸款融資服務(wù)，價格為貸款基準(zhǔn)利率上浮25%，遠(yuǎn)低于該行商貸通產(chǎn)品貸款基準(zhǔn)利率上浮50%的價格[3]。其次，金融機(jī)構(gòu)可以對供應(yīng)鏈上的小微企業(yè)提供全方位的金融產(chǎn)品和服務(wù)，如貸款融資、票據(jù)結(jié)算、管理咨詢、交易撮合以及小微企業(yè)主財富管理等等，進(jìn)一步拓展盈利空間。

三、目前我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展存在的主要問題

深圳發(fā)展銀行（2012年完成吸收合并平安銀行后更名為平安銀行）是我國開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最早的銀行。該行于2000年左右率先開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)，2003年推出了“1+N”供應(yīng)鏈金融模式，2006年正式推出“供應(yīng)鏈金融”品牌，2012年平安銀行將“1+N”模式升級為“供應(yīng)鏈金融2.0”。隨著深圳發(fā)展銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的成功，國內(nèi)許多銀行也先后推出了各具特色的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，如浦東發(fā)展銀行的“企業(yè)供應(yīng)鏈融資”整體服務(wù)解決方案、興業(yè)銀行的“金芝麻”供應(yīng)鏈金融服務(wù)、中國銀行的 “融貨達(dá)”、“融信達(dá)”、“TSU”、“供應(yīng)商融資項目”等等。近年來，與小微企業(yè)關(guān)系密切的城市商業(yè)銀行也開始探索供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

目前我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)剛處于起步階段，還存在一些制約供應(yīng)鏈金融發(fā)展的因素。

1.供應(yīng)鏈整體風(fēng)險管理水平有待提升

供應(yīng)鏈金融的最大特點是圍繞核心企業(yè)，為整條供應(yīng)鏈提供融資服務(wù)，因此供應(yīng)鏈的交易風(fēng)險成為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理的重點。供應(yīng)鏈的交易風(fēng)險主要受到內(nèi)外兩個方面的影響。從外部看，供應(yīng)鏈上的企業(yè)會受到產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、核心技術(shù)變革、市場需求波動等因素的影響，這些外部因素一旦發(fā)生不利于企業(yè)的變化，將會影響到供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)融資風(fēng)險大幅上升。從供應(yīng)鏈內(nèi)部來看，個別未達(dá)標(biāo)的企業(yè)只要依托信譽良好的核心企業(yè)，同樣可能獲得銀行的交易授信和融資服務(wù)。一旦供應(yīng)鏈中的某個企業(yè)在融資方面出現(xiàn)問題，融資風(fēng)險會迅速向整條供應(yīng)鏈蔓延，引發(fā)嚴(yán)重的整體金融風(fēng)險。此外，供應(yīng)鏈內(nèi)部企業(yè)之間的牢固性也會影響到供應(yīng)鏈整體風(fēng)險。目前對供應(yīng)鏈金融整體風(fēng)險管理的技術(shù)還處在摸索階段，缺乏成熟完善的整體風(fēng)險管理理論和業(yè)務(wù)模型，對從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)來說，這是一個嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

2.供應(yīng)鏈金融專業(yè)化水平需要加強(qiáng)

目前我國大多數(shù)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行并沒有成立專門負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈金融的貿(mào)易融資部門，業(yè)務(wù)營銷、推廣、管理及風(fēng)險控制工作都分散在不同的部門。這種業(yè)務(wù)模式使得供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)性差、職責(zé)不明確、業(yè)務(wù)成本上升，降低了該業(yè)務(wù)的市場競爭力和吸引力。作為一項不同于傳統(tǒng)融資模式的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)專業(yè)性強(qiáng)，要求從業(yè)務(wù)人員同時具有貿(mào)易、金融、法律等綜合知識背景。我國的供應(yīng)鏈金融業(yè)尚處于起步階段，運作時間短、人才專業(yè)化水平低。高素質(zhì)專業(yè)化人才的缺乏，使得融資風(fēng)險管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、市場開拓及客戶服務(wù)方面都存在著很大的不足，阻礙了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)優(yōu)勢的發(fā)揮。

3.企業(yè)信用評級體系需要完善

與傳統(tǒng)金融服務(wù)模式不同，供應(yīng)鏈金融更強(qiáng)調(diào)企業(yè)單筆貿(mào)易往來的真實背景和企業(yè)所處供應(yīng)鏈核心企業(yè)的實力和信用水平。授信模式的變化必然要求商業(yè)銀行重新建立一套企業(yè)信用評級體系，以適應(yīng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評估。目前，我國的社會信用征集系統(tǒng)、信用中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)還處于起步階段，滿足供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)要求的企業(yè)信息得不到有效歸集和準(zhǔn)確評估，這對商業(yè)銀行拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)和風(fēng)險管理帶來了很大的障礙。另外，我國對于企業(yè)失信懲戒的機(jī)制和制度安排也沒有完全建立起來，這無疑降低了產(chǎn)品供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，增加了金融機(jī)構(gòu)的融資風(fēng)險。

四、我國發(fā)展供應(yīng)鏈金融的政策建議

根據(jù)上述我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的不足，為有效解決小微企業(yè)融資問題，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，未來我們還需要在以下幾個方面作出改進(jìn)和加強(qiáng)。

1.加強(qiáng)供應(yīng)鏈整體風(fēng)險管理

風(fēng)險管理是金融機(jī)構(gòu)的生命線，直接關(guān)系著金融機(jī)構(gòu)的生存、發(fā)展和壯大，因此要大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)必須加強(qiáng)供應(yīng)鏈整體風(fēng)險管理。首先，在供應(yīng)鏈建立之初要篩選基礎(chǔ)條件好的供應(yīng)鏈。銀行可以綜合考慮小微企業(yè)的歷史交易信用度、財務(wù)報表、與核心企業(yè)的交易記錄等信息，協(xié)助核心企業(yè)評估篩選供應(yīng)鏈上下游的小微企業(yè)，并根據(jù)動態(tài)交易記錄及時淘汰不符合要求的企業(yè)，確保整條供應(yīng)鏈健康有序地發(fā)展。其次，供應(yīng)鏈金融是基于真實貿(mào)易背景進(jìn)行的融資，因此供應(yīng)鏈風(fēng)險管理必須要堅持“自償性”原則[4]。供應(yīng)鏈融資中銀行可以根據(jù)企業(yè)的需求實時提供多樣化的融資品種，但整個融資過程始終要堅持自償性貿(mào)易融資服務(wù)的原則，化解供應(yīng)鏈金融的潛在風(fēng)險。再次，供應(yīng)鏈建立之后，銀行要不斷積累業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，適時動態(tài)監(jiān)控供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險變化，及時干預(yù)。在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，銀行要不斷積累業(yè)務(wù)信息數(shù)據(jù)庫，并建立和選擇適用的信用模型，摸索出一套風(fēng)險管理的預(yù)警評價指標(biāo)體系，使風(fēng)險管理數(shù)量化、模型化。同時，銀行要根據(jù)風(fēng)險管理指標(biāo)變動，適時對供應(yīng)鏈整體風(fēng)險狀況作出評價，進(jìn)行動態(tài)跟蹤和管理，必要時及時進(jìn)行處置干預(yù)。

2.提升供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)專業(yè)化水平

目前國內(nèi)商業(yè)銀行對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的管理職責(zé)分散在不同的部門，部門之間協(xié)調(diào)性差，管理權(quán)限不清楚。要大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行急需成立一個專門獨立的業(yè)務(wù)管理部門，統(tǒng)一管理部署各分行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，并成立專門的業(yè)務(wù)部門對供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)、推廣及營銷。此外，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)作為一項創(chuàng)新性業(yè)務(wù)，要求從業(yè)人員除了具有金融、貿(mào)易、法律等知識之外，還要結(jié)合供應(yīng)鏈所處行業(yè)具有某一行業(yè)的專業(yè)背景知識。為適應(yīng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)對從業(yè)人員創(chuàng)新性、復(fù)合型、專業(yè)化的要求，一方面銀行可以采用多種方式直接引進(jìn)業(yè)務(wù)熟練人才，加快人才隊伍形成，提高供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的專業(yè)化水平；另一方面，銀行也要不斷加強(qiáng)相關(guān)部門的員工培訓(xùn)，提高從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能，提升供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的市場競爭力。

3.完善企業(yè)信用評級體系

目前，我國以人民銀行征信系統(tǒng)為基礎(chǔ)的企業(yè)信用系統(tǒng)還處于起步階段。為適應(yīng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)對企業(yè)信用評估的要求，一方面，我們要逐步建立和完善一套覆蓋全國、信息完備、資源共享的企業(yè)信用系統(tǒng)；另一方面也可以借鑒國外小微企業(yè)信用信息征集的經(jīng)驗做法，進(jìn)一步整合司法、工商、稅務(wù)、海關(guān)、環(huán)保、質(zhì)檢以及水、電、煤繳費等企業(yè)相關(guān)信息，建立更為全面的企業(yè)信用檔案。在完善小微企業(yè)信用信息的基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)可以對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)采取 “主體+債項”二合一的新型評級制度[5]，“主體”是指對接受金融機(jī)構(gòu)受信的小微企業(yè)自身的信用狀況進(jìn)行等級評定，“債項”是指對產(chǎn)品供應(yīng)鏈上小微企業(yè)具體交易中的特定債項所面臨的風(fēng)險狀況進(jìn)行等級評定，在對“債項”進(jìn)行評級時主要考慮交易對手的信用情況、交易標(biāo)的資產(chǎn)的安全性以及供應(yīng)鏈的整體運行狀況。此外，為促進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的順利發(fā)展，我國還應(yīng)逐步建立和完善一整套企業(yè)失信懲戒機(jī)制，增加企業(yè)的失信成本，降低受信企業(yè)的違約可能性。

供應(yīng)鏈金融打破了傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)對單個企業(yè)授信的業(yè)務(wù)模式，能夠有效地解決傳統(tǒng)金融模式下困擾小微企業(yè)融資問題的主要瓶頸因素。在我國，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)剛剛起步，隨著理論研究的深入、配套制度安排的完善以及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實踐的發(fā)展，未來它將成為解決小微企業(yè)融資問題的重要途徑。

[1]巴曙松.小微企業(yè)融資發(fā)展報告：中國現(xiàn)狀及亞洲實踐[R].博鰲亞洲論壇，2013.36.

[2]胡躍飛.供應(yīng)鏈金融——極富潛力的全新領(lǐng)域[J].中國金融，2007，（22）：38～39.

[3]巴曙松.小微企業(yè)融資發(fā)展報告：中國現(xiàn)狀及亞洲實踐[R].博鰲亞洲論壇，2013.39.

[4]蘇東海.推動供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展[J].中國金融，2011,（24）：44.

[5]龍志云，陳飛燕.我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀的再思考[J].市場周刊（理論研究），2011,（1）：84.