虞 華，虞麗娜

(1.國家統(tǒng)計(jì)局鹽城調(diào)查隊(duì)，江蘇 鹽城 224005; 2.鹽城郵政局，江蘇 鹽城 224005)

全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)自2011年7月達(dá)到本輪漲幅最高的6.5%之后，在波動(dòng)中連續(xù)15個(gè)月呈小幅回落態(tài)勢，最后進(jìn)入了“1”時(shí)代。2012年我國物價(jià)總體溫和上漲，基本呈現(xiàn)“前高后低”的小幅波動(dòng)回落走勢，同比漲幅從1月份的4.5%回落到10月份的1.7%，創(chuàng)33個(gè)月以來新低。1-11月CPI同比上漲2.7%，漲幅比2011年回落2.7個(gè)百分點(diǎn)，低于全年4%的調(diào)控目標(biāo)1.3個(gè)百分點(diǎn)，物價(jià)調(diào)控已完美收官。2012年初社會(huì)各界對于物價(jià)形勢的種種熱議和對外部輸入性通脹沖擊的擔(dān)憂，頗有白云蒼狗之嘆。2012年物價(jià)漲幅能夠控制在一個(gè)相對較低的水平，既是2011年以來一系列宏觀調(diào)控措施綜合作用的結(jié)果，同時(shí)也與外部大環(huán)境有關(guān)。目前，國際原油價(jià)格較年內(nèi)110美元/桶的高點(diǎn)回落了近23%，CRB指數(shù)較年內(nèi)最高位的326點(diǎn)回落了約10%。原油和大宗商品價(jià)格的相對走低，對中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的外部輸入性通脹影響遠(yuǎn)沒有上一年來得那么猛烈。2012年中國物價(jià)整體來說比較穩(wěn)定，雖然“豬堅(jiān)強(qiáng)”剛離人們的視野，但“牛魔王”又氣勢洶洶地來到了百姓身邊。與“豆你玩”、“姜你軍”、“火箭蛋”的大起大落不一樣，2010以來，牛肉價(jià)格一直在持續(xù)上漲，兩年不到時(shí)間，牛肉價(jià)格已上漲45%，2012年內(nèi)的漲幅已超過28%。不少地區(qū)牛肉價(jià)格漲幅位居食品之首，已取代豬肉成為CPI上漲的主推手，不少百姓直呼“吃不起”。預(yù)測2013年，總體經(jīng)濟(jì)的增長雖然可喜，但是對于普通百姓而言，物價(jià)則更是關(guān)心的話題。特別是經(jīng)歷了物價(jià)連續(xù)多年的上漲之后，在100元已經(jīng)不再稱之為“大鈔”的年代。況且已有專家初步判斷本輪物價(jià)回落的趨勢已經(jīng)基本結(jié)束，物價(jià)將進(jìn)入新一輪上升階段。

從近幾年的歷史數(shù)據(jù)看，2008-2010年我國CPI上漲5.9%、-0.7%、3.3%，其中：衣著、交通通信、娛樂教育文化用品及服務(wù)價(jià)格處于下跌態(tài)勢。2011年以來，物價(jià)上漲情況已發(fā)生了深刻變化，八大類商品價(jià)格呈全面上漲態(tài)勢。2011年食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務(wù)和居住價(jià)格累計(jì)分別上漲11.8%、2.8%、2.1%、2.4%、3.4%、0.5%、0.4%和5.3%。2012年1-11月份除交通和通信類價(jià)格略有下降外，七大類商品價(jià)格全面上漲。食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、娛樂教育文化用品及服務(wù)和居住價(jià)格累計(jì)分別上漲11.8%、2.8%、2.1%、2.4%、3.4%、0.5%、0.4%和5.3%。近兩年八大類商品價(jià)格的全面上漲表明本輪物價(jià)上漲的機(jī)理與上一輪物價(jià)上漲已發(fā)生了深刻變化，值得關(guān)注。從通脹在經(jīng)濟(jì)學(xué)中比較規(guī)范的定義來看，所謂通貨膨脹，是指各類價(jià)格水平的普遍持續(xù)上漲，或者說是價(jià)格總水平的持續(xù)上漲。該定義包括兩個(gè)方面的特征：通貨膨脹是價(jià)格總水平持續(xù)上升的過程，不是價(jià)格總水平的一時(shí)或短暫的上升。通貨膨脹反映的是價(jià)格的普遍上升，而非個(gè)別類別商品或服務(wù)價(jià)格的上升。因此，判斷是否通脹，一要看價(jià)格的變化，二要看經(jīng)濟(jì)增長的變化。在看價(jià)格變化時(shí)，不能只看一種價(jià)格的變化，而要看各類價(jià)格的變化。當(dāng)然，居民消費(fèi)價(jià)格作為反映大部分商品和服務(wù)的價(jià)格，直接影響國民的生活狀況，因此在判斷通脹的各種價(jià)格指數(shù)中，需要特別關(guān)注[1]。

2010年以來各月全國消費(fèi)價(jià)格水平走勢比較(以2010年1月為100)

由上述定義出發(fā)，2012年1-11月全國各主要價(jià)格指數(shù)(居民消費(fèi)價(jià)格上漲2.7%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格下降1.7%，工業(yè)生產(chǎn)者原材料燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格下降1.8%)都明顯低于2011年的水平，但計(jì)算2012年CPI新漲價(jià)因素貢獻(xiàn)率超過50%，消費(fèi)物價(jià)水平處于高位。需要注意的是回落的僅僅是價(jià)格漲幅而不是價(jià)格水平。以2010年1月為基期，2012年1-11月各月消費(fèi)價(jià)格水平均在108.5以上，即2012年11月的110元只相當(dāng)于2010年1月的100元使用，11月份價(jià)格水平是三年來最高的月份。

2010年以來各月全國消費(fèi)價(jià)格水平走勢比較(以2010年1月為100)

宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面(2012年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長7.7%，增速比上年減慢1.8個(gè)百分點(diǎn)。2012年10月末，廣義貨幣(M2)余額93.64萬億元,同比增長14.1%，比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.2個(gè)百分點(diǎn)；已經(jīng)達(dá)到全年14%的調(diào)控目標(biāo)。銀行間隔夜同業(yè)拆放利率維持在2.4%左右并不高，說明當(dāng)前流動(dòng)性比較充裕。狹義貨幣(M1)余額29.33萬億元,同比增長6.1%，分別比上月末和上年同期低1.2個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額5.15萬億元,同比增長10.5%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1966億元。10月末，人民幣貸款余額62.01萬億元，同比增長15.9%，比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元。10月末，人民幣存款減少2799億元，同比多減584億元。其中，住戶存款減少6639億元，非金融企業(yè)存款減少1158億元，財(cái)政性存款增加4806億元。1-10月人民幣存款增加8.75萬億元，同比多增8686億元)運(yùn)行仍處于平穩(wěn)較快增長區(qū)間。

2012年12月4日政治局會(huì)議的新聞發(fā)布沒有出現(xiàn)“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長”“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”等提法，而是提出經(jīng)濟(jì)工作要“以提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益為中心”。表明2013年中國經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)出現(xiàn)微妙變化，政策執(zhí)行可能相應(yīng)出現(xiàn)一定調(diào)整。這次會(huì)議新聞稿仍提促內(nèi)需，但似乎從固定資產(chǎn)投資更多地轉(zhuǎn)向消費(fèi)。這一變化雖可被視為鼓勵(lì)內(nèi)需增長總體立場未變、重心有所調(diào)整，但政策對消費(fèi)的影響更為間接，短期內(nèi)，固定資產(chǎn)投資仍是政府調(diào)控總需求的主要杠桿。這意味著2013年整體經(jīng)濟(jì)政策立場，尤其是貨幣政策，將傾向于相對謹(jǐn)慎，但不會(huì)大幅收緊。2013年貨幣供應(yīng)增速目標(biāo)可能略低于2012年14%的目標(biāo)、并低于14.1%的當(dāng)前實(shí)際水平。謹(jǐn)慎的貨幣政策立場，可能給2013年經(jīng)濟(jì)增長帶來溫和的周期性負(fù)面影響。

一、推動(dòng)2013年物價(jià)上漲的主要因素(基于國內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品供求緊平衡格局依然存在、勞動(dòng)力等要素成本增加和全球性貨幣泛濫推動(dòng)的趨勢性因素影響，2013年物價(jià)上漲的壓力仍不容忽視)

受新一輪全球性寬松貨幣政策影響，大宗商品價(jià)格走高和短期資本回流，都有可能推高2013年的CPI。農(nóng)產(chǎn)品供求總體處于緊平衡格局，流通環(huán)節(jié)多、費(fèi)用高問題較為突出，勞動(dòng)力、土地等要素價(jià)格和環(huán)保成本呈上漲趨勢，國際、國內(nèi)供給沖擊或貨幣寬松都容易使物價(jià)上漲預(yù)期轉(zhuǎn)化為上漲現(xiàn)實(shí)。隨著PPI逐步回升，將部分傳導(dǎo)到CPI，2013年物價(jià)上漲的壓力依然較大[2]。

土地等要素價(jià)格呈上漲趨勢。2012年11月28日，國務(wù)院通過土地管理法修正案(草案)，對農(nóng)民集體所有土地征收補(bǔ)償制度作了修改，會(huì)議決定將草案提請全國人大常委會(huì)審議。雖然目前具體修改條款還未可知，但有業(yè)內(nèi)專家推測，此次修改，主要內(nèi)容是提高征地補(bǔ)償數(shù)額，提高額度可能至少為現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)的10倍。征收補(bǔ)償提高了，地價(jià)必定會(huì)水漲船高，地價(jià)上漲部分年計(jì)入生產(chǎn)成本，最終要轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

豬肉價(jià)格將進(jìn)入新一輪上漲周期，對CPI的拉動(dòng)作用增強(qiáng)。通過對中國CPI歷年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)：在物價(jià)大幅上漲階段，食品價(jià)格的波動(dòng)起到了至關(guān)重要的作用；而在物價(jià)低位運(yùn)作階段，食品價(jià)格則起到穩(wěn)定物價(jià)的作用。作為食品的主要構(gòu)成部分，豬肉在物價(jià)的波動(dòng)中無疑扮演著重要角色。目前，在居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，食品消費(fèi)仍是最重要的部分，占居民消費(fèi)的比重30%左右。食品中，豬肉占比為10%左右，再加上其價(jià)格波動(dòng)幅度較大，豬肉價(jià)格波動(dòng)對食品價(jià)格乃至CPI走勢都有很大影響。2000年以來，我國已先后經(jīng)歷了3次豬肉價(jià)格波動(dòng)周期，分別是2002年7月-2005年11月/2005年12月-2009年5月/2009年6月-2012年8月。我國的豬肉價(jià)格運(yùn)行周期一般為40個(gè)月。價(jià)格高峰和低谷通常間隔1年半左右，包括補(bǔ)欄母豬到生豬供應(yīng)上市需要“8個(gè)月配種、4個(gè)月妊娠、1個(gè)月哺乳、5個(gè)月育肥”共18個(gè)月的生產(chǎn)周期。2011年四季度以來，生豬價(jià)格持續(xù)走低，2012年7月全國生豬出場價(jià)回落到本輪價(jià)格周期波動(dòng)的最低點(diǎn)，為13.38元/公斤，多數(shù)生豬養(yǎng)殖戶處于不盈利甚至虧損狀態(tài)。為了緩解生豬過度下跌的局面，5月11日國家發(fā)展改革委等六部門聯(lián)合發(fā)布了《緩解生豬市場價(jià)格周期性波動(dòng)調(diào)控預(yù)案》。經(jīng)過調(diào)控，近期生豬價(jià)格出現(xiàn)小幅回升，12月15日，全國生豬出場均價(jià)為15.38元/公斤，比7月份上漲了15%，初步判斷豬價(jià)已進(jìn)入周期性的調(diào)整階段，2013年二季度豬肉價(jià)格將進(jìn)入周期性的上漲階段。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，豬肉價(jià)格上行期要明顯高于回落期。價(jià)格上行期為2年(24個(gè)月)左右，而價(jià)格回落期則在1年(12個(gè)月)左右，其余4個(gè)月則是價(jià)格筑頂或筑底期。在價(jià)格波動(dòng)幅度上是非對稱的。上行期要明顯高于回落期。我國豬肉價(jià)格波動(dòng)的這一特征，決定了其推動(dòng)CPI上行的影響，要遠(yuǎn)大于其拉低CPI下降的影響。正因如此，豬肉價(jià)格上行周期一旦確立，將在未來的兩年內(nèi)對CPI形成持續(xù)且明顯的推動(dòng)，影響力量絕對不可輕視。

2010年以來全國生豬、豬肉價(jià)格走勢圖(元/kg)

輸入性通脹壓力增強(qiáng)。由于國內(nèi)資源不足，我國初級產(chǎn)品進(jìn)口不斷增加，鐵礦石、原油、有色金屬礦產(chǎn)、煤炭等產(chǎn)品進(jìn)口依存度不斷提高。2012年國際大宗商品價(jià)格總體較上年有所回落。2012年1-10月，CRB大宗商品期貨價(jià)格指數(shù)累計(jì)同比平均下降12.4%。2012年以來中國、印度和歐洲央行等經(jīng)濟(jì)體為維持經(jīng)濟(jì)增長紛紛降息，美國推行量化寬松政策，歐洲穩(wěn)定機(jī)制全面啟動(dòng)，各國貨幣政策總體寬松；伊朗和敘利亞局勢不穩(wěn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷發(fā)酵；今年美國和歐洲的干旱影響大豆和玉米等農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量。由于2012年大宗商品價(jià)格基數(shù)較低，以上諸多因素均助推大宗商品價(jià)格，因此，初步判斷2013年大宗商品價(jià)格漲幅將明顯高于2012年，輸入性通脹壓力將會(huì)增強(qiáng)。

人工成本上升成為物價(jià)上漲的長期壓力。近年來用工荒已經(jīng)從東部擴(kuò)展到中西部，制造業(yè)領(lǐng)域勞動(dòng)力成本大幅度上漲，中國經(jīng)濟(jì)已臨近劉易斯拐點(diǎn)，這將成為物價(jià)上漲的長期壓力。中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)發(fā)布的“2012中國企業(yè)經(jīng)營者問卷跟蹤調(diào)查報(bào)告”顯示，人工成本上升仍是國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營面臨的主要困難。調(diào)查結(jié)果顯示，關(guān)于當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中遇到的最主要困難，選擇“人工成本上升”的企業(yè)經(jīng)營者占75.3%，連續(xù)三年排在所有選項(xiàng)的第一位。調(diào)查結(jié)果還顯示，認(rèn)為目前企業(yè)人工成本比去年年末“上升”的企業(yè)經(jīng)營者占87.8%，“持平”的占11.4%，“下降”的占0.8%。其中，西部地區(qū)企業(yè)和中型企業(yè)人工成本上升相對較多。十八大報(bào)告提出，確保到2020年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。這是中央首次提出居民收入增長量化指標(biāo)?！笆濉币?guī)劃明確提出居民收入增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步，勞動(dòng)報(bào)酬增長和勞動(dòng)生產(chǎn)率增長同步，因此收入分配改革是今后一段時(shí)期的重要任務(wù)。而國內(nèi)勞動(dòng)者報(bào)酬逐步向世界平均水平，尤其是向較發(fā)達(dá)國家水平回歸，由此而引發(fā)的增加工資成本過程，不是短時(shí)間可以結(jié)束的。2010年全國有30個(gè)省(市、區(qū))提高了勞動(dòng)者最低工資標(biāo)準(zhǔn)，平均漲幅為22.8%；2011年有24個(gè)省(市、區(qū))，平均漲幅為22%。截止到2012年8月，全國有北京、四川、新疆、寧夏等18個(gè)省(市、區(qū))先后調(diào)整了最低工資標(biāo)準(zhǔn)。在調(diào)整后的這18個(gè)省市中，月最低工資標(biāo)準(zhǔn)最高的是深圳(1500元)，其次是上海(1450元)和新疆(1340元)，而江西僅為870元，排名墊底。小時(shí)最低工資標(biāo)準(zhǔn)位前三位的分別是北京(14元)、新疆(13.4元)和深圳(13.3元)，而廣西(8.5元)墊底。國務(wù)院發(fā)布的《國家人權(quán)行動(dòng)計(jì)劃(2012-2015年)》也提出，建立工資正常增長機(jī)制，穩(wěn)步提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，最低工資標(biāo)準(zhǔn)年均增長13%以上。經(jīng)濟(jì)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大對勞動(dòng)力的需求有增無減，勞動(dòng)力供求關(guān)系日漸緊張，也將加快工資上漲幅度，從而直接推動(dòng)服務(wù)類價(jià)格上漲和商品生產(chǎn)成本不斷上升，由工資上漲所形成的“工資-物價(jià)螺旋”已成為新動(dòng)力，增加物價(jià)調(diào)控難度。

造成食品價(jià)格周期性大幅波動(dòng)的深層次矛盾并未而且短期內(nèi)也難以得到解決，食品價(jià)格上漲是一個(gè)長期的過程。作為我國通貨膨脹的衡量指標(biāo)，CPI具有明顯的食品價(jià)格驅(qū)動(dòng)特點(diǎn)。2010年以來的這一輪價(jià)格波動(dòng)中，食品價(jià)格出現(xiàn)了從糧食、蔬菜到豬肉、雞蛋、羊肉、牛肉的輪番上漲?，F(xiàn)行的小農(nóng)家庭經(jīng)營方式勞動(dòng)生產(chǎn)率提高很慢，難以用技術(shù)進(jìn)步來消化不斷上升的成本，因此只有靠漲價(jià)來消化。最近兩輪物價(jià)上行都由食品漲價(jià)引領(lǐng)，2012年1-11月，食品價(jià)格上漲4.9%，拉動(dòng)CPI上漲1.55個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率為77.5%。2012年部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格打破成本線幾度探底，山東生姜從“姜你軍”成了“被姜軍”，創(chuàng)下近幾年最低價(jià)格，每公斤9元跌至0.6元；萵苣、芹菜等價(jià)格跌破了菜農(nóng)的成本價(jià)；大白菜2角錢1公斤、青蘿卜8分一公斤沒人要……；這些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都有可能在2013年翻轉(zhuǎn)。而目前國內(nèi)食品價(jià)格走高預(yù)期并未完成。首先，國內(nèi)食品價(jià)格因二元經(jīng)濟(jì)和價(jià)格管理，相對于國內(nèi)非食品價(jià)格存在長期低估，從國內(nèi)食品價(jià)格與國外食品價(jià)格絕對水平比較來看，國內(nèi)食品價(jià)格低水平雖有所改觀，但仍低于國外水平；其次，由于需求增加及自然災(zāi)害頻發(fā)，世界食品價(jià)格高企和波動(dòng)局面將延長相當(dāng)一段時(shí)期；三是資源價(jià)格改革，水、電、氣價(jià)格上漲也相應(yīng)提高了農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本，如果沒有適當(dāng)補(bǔ)貼政策，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)有一定幅度上漲；四是從不確定性最大的鮮菜價(jià)格看，2012年呈漲勢，1-11月鮮菜價(jià)格同比漲幅達(dá)16%；五是整體來看，2012年國內(nèi)糧價(jià)長期上行趨勢仍將持續(xù)。2012年全國糧食總產(chǎn)量達(dá)到11791億斤，實(shí)現(xiàn)連續(xù)九年增產(chǎn)。“九連增”不僅有力保障了我國糧食安全，為保障世界糧食安全、維護(hù)糧食市場穩(wěn)定作出了重要貢獻(xiàn)，也為抑制糧價(jià)和物價(jià)過快上漲提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。雖然2012年大部分品種走勢不如2011年強(qiáng)勁，但同比價(jià)格仍是上漲的。2011年全國糧食價(jià)格同比上漲了12.2%，2012年1-11月同比上漲了4.9%。2013年我國糧價(jià)將在生產(chǎn)成本上升、當(dāng)前國內(nèi)外糧食供求改善、天氣及宏觀經(jīng)濟(jì)不確定等多空因素博弈下，呈現(xiàn)雙邊波動(dòng)行情，但總體仍將上漲。支撐糧食價(jià)格長期上漲的因素：一是2012年全球極端天氣頻現(xiàn)，美國、俄羅斯等多個(gè)糧食生產(chǎn)國同時(shí)出現(xiàn)嚴(yán)重旱情引發(fā)全球糧食供應(yīng)緊張，導(dǎo)致國際糧食價(jià)格上升，在糧食危機(jī)期間，一些國家或許會(huì)限制出口，人為加劇市場緊張氣氛，為市場投機(jī)提供空間。二是糧食需求的增加，主要是飼用需求和工業(yè)用需求；三是種糧比較受益仍偏低，糧食進(jìn)入價(jià)值重估期?？v向比較，糧價(jià)的上漲很多時(shí)候僅僅彌補(bǔ)了生產(chǎn)成本的提高，使得農(nóng)民種植收益增加幅度有限，有時(shí)甚至下降；橫向比較，務(wù)農(nóng)與務(wù)工收入差距拉大，全年的種糧收入大約只相當(dāng)于外出打工的2-3個(gè)月工資。與我國一樣保持著小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的日本和韓國，其稻米價(jià)格分別是我國的10～20倍和5～15倍，而這還是在國家對農(nóng)民予以高額補(bǔ)貼條件下形成的價(jià)格。由此可見，我國糧食價(jià)格嚴(yán)重偏低。除非我國農(nóng)業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)美國那樣的機(jī)械化、規(guī)?；l(fā)展，否則糧食價(jià)格仍將繼續(xù)大幅增長。從趨勢來看，在人工成本持續(xù)上漲;土地稀缺性帶來租金成本上升趨勢不變的情況下，總成本增加將推動(dòng)未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲。

節(jié)能減排和資源價(jià)格改革將使水、電、氣、油等能源資源價(jià)格走高。為加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和完成節(jié)能減排約束性目標(biāo)任務(wù)，十二五”期間國家將逐步建立起反映市場供求、資源稀缺程度和污染損失成本的價(jià)格形成機(jī)制，水、電、油、天然氣等價(jià)格還將出現(xiàn)一定幅度的提高，進(jìn)而推高物價(jià)漲幅。2012年國家啟動(dòng)了居民階梯電價(jià)改革，7月1日已在全國全面試行。階梯電價(jià)把居民每個(gè)月的用電分成三個(gè)檔次。經(jīng)相關(guān)投入產(chǎn)出模型測算電力價(jià)格上漲10%，將導(dǎo)致CPI和PPI分別上漲0.55%和1.19%。天然氣價(jià)格改革的范圍也將進(jìn)一步擴(kuò)大。階梯電價(jià)的推行和天然氣價(jià)格改革范圍的擴(kuò)大將在一定程度上推升物價(jià)漲幅。從影響居住價(jià)格的結(jié)構(gòu)性因素看，水電燃料和裝修價(jià)格在居住價(jià)格中的權(quán)重在95%以上，是決定居住價(jià)格走勢的主要因素。實(shí)施資源價(jià)格改革，導(dǎo)致最終消費(fèi)價(jià)格調(diào)整的遠(yuǎn)不止這些。目前政府為出租車、交通、天然氣供暖等都在實(shí)施補(bǔ)貼。這些領(lǐng)域的最終消費(fèi)隱形成本并沒有釋放出來，這給上述領(lǐng)域價(jià)格上漲改革預(yù)留了空間。因此，實(shí)行政府定價(jià)的水、電、燃?xì)狻⒔煌ǖ壬唐泛头?wù)價(jià)格將在今后一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)呈上漲的態(tài)勢，長期低價(jià)利用資源的局面將得到改變，并會(huì)促進(jìn)2013年CPI的提高。

貨幣條件趨于寬松將加大國內(nèi)通脹壓力。美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束2012貨幣政策會(huì)后宣布，啟動(dòng)新一輪“開放式”的資產(chǎn)購買計(jì)劃，標(biāo)志著第三輪量化寬松(QE3)正式啟動(dòng)。美國借助美元的全球霸主地位，開動(dòng)印鈔機(jī)提供流動(dòng)性，讓全球經(jīng)濟(jì)為之買單。美聯(lián)儲(chǔ)的再次量化寬松對于正處于“穩(wěn)增長”關(guān)鍵時(shí)期的中國經(jīng)濟(jì)來說可謂喜憂參半。美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)有利于世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)直接的影響首先是可能進(jìn)一步推動(dòng)對美出口，對企業(yè)盈利而言，也有助于緩解工業(yè)企業(yè)層面上的通縮狀態(tài)。就市場層面而言，QE3的推出也在短期利好A股市場。至少在短期內(nèi)，外匯占款可能出現(xiàn)恢復(fù)，從而緩解國內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境。與此同時(shí)，我國輸入性通脹的壓力也加大。從前兩輪量化寬松的實(shí)施來看，流動(dòng)性的注入與美元貶值均會(huì)導(dǎo)致全球能源與大宗商品價(jià)格上升。而全球能源與大宗商品價(jià)格上升將會(huì)通過中國的進(jìn)口價(jià)格指數(shù)與工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)最終傳遞至中國的CPI。全球經(jīng)濟(jì)失衡是發(fā)達(dá)國家的問題，發(fā)達(dá)國家儲(chǔ)蓄和投資缺口太大，儲(chǔ)蓄超前消費(fèi)，寅吃卯糧。而美國解決的辦法就是發(fā)鈔票，美元是國際儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣，美國發(fā)鈔票就意味著調(diào)動(dòng)別的國家的資源去補(bǔ)自己的缺口，對中國的影響就是使中國的鈔票增加。歷史數(shù)據(jù)表明，貨幣過多最終一定會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，貨幣膨脹對價(jià)格水平的推動(dòng)，在實(shí)現(xiàn)形式上不會(huì)是全面同步推進(jìn)的，通常表現(xiàn)為某種關(guān)鍵商品供給失調(diào)而推動(dòng)價(jià)格水平的全面提升。目前中國M2/GDP比例為世界最高。2011年末我國M2余額達(dá)85.16萬億元。2012年10月末我國M2余額達(dá)93.64萬億元。2000年，M2與GDP的比例為1.36，2009年為1.78，2010年上升到1.82，2011年為1.81，2012年預(yù)計(jì)能達(dá)到1.9。央行今年分別兩次降低人民幣存款準(zhǔn)備金率和人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，除中國降息外，近期歐洲央行、韓國、巴西、澳大利亞和印度均采取了降息措施。美國推行第三輪量化寬松政策，歐洲央行貨幣直接交易(OMT)實(shí)質(zhì)上類似于量化寬松。寬松的貨幣政策在一定程度上將增加市場流動(dòng)性，推升物價(jià)漲幅。

二、抑制2013年物價(jià)過快上漲的主要因素(在強(qiáng)有力的政策調(diào)控下，物價(jià)過快上漲的勢頭已經(jīng)得到遏制，雖然2013年物價(jià)壓力依然存在，但高通脹的風(fēng)險(xiǎn)不大)

經(jīng)濟(jì)增速適度回調(diào)有利于減輕物價(jià)上漲的總需求壓力。2012年全球經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，中國也不例外。一、二、三季度，中國的經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)呈下行態(tài)勢，當(dāng)季GDP同比分別增長8.1%、7.6%和7.4%，已經(jīng)連續(xù)10個(gè)季度減速。前三季度GDP同比增長7.7%，比去年同期回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，全年8%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)可能難以完成，一方面是因?yàn)閲H社會(huì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，歐債危機(jī)反復(fù)惡化，另一方面則是因?yàn)閲鴥?nèi)把穩(wěn)增長放在了更為重要的位置，力圖保障經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定運(yùn)行。IMF于2012年10月9日在最新版《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中進(jìn)一步下調(diào)了2012和2013兩年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，顯示IMF對全球經(jīng)濟(jì)前景走勢趨于悲觀。報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年和2013年全球經(jīng)濟(jì)增長率分別為3.3%和3.6%，分別比2012年7月的預(yù)測值下降0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，中國經(jīng)濟(jì)2012年和2013年增長率預(yù)計(jì)將為7.8%和8.2%，分別比上次下調(diào)0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)。由于經(jīng)濟(jì)增長乏力，后期物價(jià)上漲的總需求壓力較輕。與歐美當(dāng)前“緊財(cái)政、寬貨幣”的思路不同，中國宏觀政策的總體方向可能還是“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”。2013年中國將肯定迎來一個(gè)指標(biāo)，即廣義貨幣供應(yīng)量M2總規(guī)模達(dá)到100萬億元人民幣，這估計(jì)在第一季度就可以實(shí)現(xiàn)。龐大M2規(guī)模所積累的通脹壓力，又將約束貨幣政策的寬松程度。

糧食“九連增”提供了穩(wěn)定物價(jià)的物質(zhì)基礎(chǔ)。2012年我國糧食生產(chǎn)再獲豐收，實(shí)現(xiàn)連續(xù)9年增產(chǎn)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2012年全國糧食總產(chǎn)量58957萬噸(11791億斤)，比2011年增加1836萬噸(367億斤)，增長3.2%，創(chuàng)造了新的歷史紀(jì)錄，實(shí)現(xiàn)了半個(gè)世紀(jì)以來首次連續(xù)“九年增”。全國三大糧食作物總產(chǎn)量超過5.2億噸，達(dá)到52671萬噸。稻谷總產(chǎn)量達(dá)到20429萬噸，比上年增產(chǎn)351萬噸，增長1.7%；小麥總產(chǎn)量11430萬噸，比上年增產(chǎn)334萬噸，增長3%；玉米總產(chǎn)量20812萬噸，比上年增加1637萬噸，增長8.5%。玉米產(chǎn)量超過稻谷產(chǎn)量383萬噸，成為我國第一大糧食作物品種[4]。糧價(jià)是百價(jià)之基，糧食供給增加對保障供應(yīng)和穩(wěn)定物價(jià)將發(fā)揮基礎(chǔ)性的作用。在2011年的物價(jià)上漲中，糧食價(jià)格上漲了12.2%，2012年1-11月糧食價(jià)格僅上漲4.9%，明顯低于2011年糧食價(jià)格的漲幅。鑒于當(dāng)前國內(nèi)糧食的供給能力增強(qiáng),預(yù)計(jì)2013年糧價(jià)漲幅將有所收窄。

產(chǎn)能相對過剩的矛盾有所加劇對物價(jià)上漲形成抑制作用。目前，我國工業(yè)消費(fèi)品供大于求的格局并沒有改變，產(chǎn)能過剩情況比較普遍，交通和通信、家用電器、紡織服裝、一般日用消費(fèi)品等行業(yè)均呈現(xiàn)明顯的供大于求的狀態(tài)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前全國70%以上的工業(yè)品和消費(fèi)品處于供過于求狀態(tài)，尤其是經(jīng)濟(jì)增速的適當(dāng)放緩，有利于減輕價(jià)格上漲的需求壓力。多數(shù)商品供過于求，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度的不斷加快，激烈的市場競爭不斷加劇。這種局面對通貨膨脹有較強(qiáng)的抑制作用。同時(shí)，在貿(mào)易保護(hù)主義明顯抬頭、西方國家力壓我國人民幣升值的情況下，出口增長面臨較大的困難，很難恢復(fù)到2008年的出口規(guī)模。就車市而言，從去年下半年開始，國內(nèi)車市雖然已經(jīng)進(jìn)入了“微增長”時(shí)代，但東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)悅達(dá)起亞先后宣布大連工廠、鹽城第三工廠奠基，廣汽菲亞特位于長沙的新工廠正式投產(chǎn)，讓人恍然覺得，中國車市仍處于熱火朝天的狀態(tài)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅2012年上半年新增加的產(chǎn)能就超過200萬輛，但銷量同比增長僅為幾十萬輛，此輪產(chǎn)能的瘋狂擴(kuò)張，使得“產(chǎn)能過?！钡木娫俅吻庙?。實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，要注意把握好度，增強(qiáng)操作的靈活性。要適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模，保持貸款適度增加，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本。要繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動(dòng)搖。要高度重視財(cái)政金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

投資增長面臨一定下行壓力，房地產(chǎn)調(diào)控的累積效應(yīng)有利于居住價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定。 2012年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長20.7%，增速比1-9月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資增長1.94%(折年率23.3%)。由于投資品價(jià)格大幅回落，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增速同比提高2個(gè)百分點(diǎn)。2010年第四季度以來，我國出臺(tái)了一系列房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，從增加住房供給、抑制投機(jī)投資性需求兩個(gè)方向著力。2011年全國各地出臺(tái)房價(jià)控制目標(biāo)、政府推出了差別化的住房信貸政策，實(shí)行限貸限購等措施，以強(qiáng)化調(diào)控效果，遏制房價(jià)上漲?！跋拶徚睢钡耐菩校傮w上遏制了房價(jià)的快速上漲。同時(shí)也導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)投資增速顯著下降。首先，房地產(chǎn)投資回升力量不足。2012年，樓市調(diào)控政策絲毫沒有放松的跡象，由于宏觀調(diào)控不會(huì)輕易放松，宏觀政策也不會(huì)發(fā)生變化。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2013年要繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動(dòng)搖，因此，2013年房地產(chǎn)市場的價(jià)格、投資等指標(biāo)都不會(huì)發(fā)生太大變化。房地產(chǎn)市場保持穩(wěn)定性的可能性很大。隨著商品房銷售回暖，且銷售增速超過新開工面積增速，以及土地購置面積增速降幅收窄，市場主導(dǎo)的房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)小幅回升。但2013年保障房施工套數(shù)、施工面積和新開工面積與2012年相比均有所下降，保障房投資增速將明顯減緩。其次，出口不振和產(chǎn)能過剩、利潤偏低，影響制造業(yè)投資增長。我國制造業(yè)投資與出口增長密切相關(guān)。2012年企業(yè)盈利水平普遍下降，眾多企業(yè)出現(xiàn)虧損，自有資金不足，投資擴(kuò)張動(dòng)力減弱，2013年出口增長仍相對低迷，出口拉動(dòng)的投資動(dòng)力仍顯不足。再次，根據(jù)“十二五”規(guī)劃部署，公路、鐵路、地鐵、水利等基建投資2013年仍有一定增長潛力。但地方負(fù)債率較高，稅收增收困難而民生類支出壓力較大，局部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)約束明顯增加，基建投資擴(kuò)張能力受到限制。

“翹尾因素”影響減小。2012年CPI各月環(huán)比漲幅不但總體上比2011年有所回落，而且環(huán)比負(fù)增長的月份也較多，特別是2012年二季度三個(gè)月環(huán)比均為負(fù)增長，將對2013年的“翹尾因素”具有明顯的下拉作用，因而2013年的“翹尾因素”比2012年減小。根據(jù)2012年各月環(huán)比CPI測算，2012年CPI“翹尾因素”約為1.2個(gè)百分點(diǎn)，2013年CPI“翹尾因素”約為1個(gè)百分點(diǎn)，比2012年低0.2個(gè)百分點(diǎn)，“翹尾因素”的減小將在一定程度上抑制2013年CPI漲幅。

三、2013年度不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重通脹(本輪物價(jià)回落的趨勢已經(jīng)基本結(jié)束，或?qū)⑦M(jìn)入新一輪上升階段，2013年度可能會(huì)呈現(xiàn)前低后高的特征，平均漲幅在5%以上的可能性不大)

2012年，中國CPI走勢從4%以上降到2%左右，最后進(jìn)入了“1”時(shí)代，然而進(jìn)入11月， CPI又重新回到2%，這種溫和上漲的趨勢可能會(huì)延續(xù)到2013年二季度。2013年國際經(jīng)濟(jì)形勢依然錯(cuò)綜復(fù)雜、充滿變數(shù)，世界經(jīng)濟(jì)低速增長態(tài)勢仍將延續(xù)，各種形式的保護(hù)主義明顯抬頭，潛在通脹和資產(chǎn)泡沫的壓力加大，世界經(jīng)濟(jì)已由危機(jī)前的快速發(fā)展期進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型調(diào)整期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也處在尋求新平衡的過程中，2013年，“物價(jià)”仍將是敏感詞。

2012年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議不僅未對經(jīng)濟(jì)增長提出目標(biāo)，也未提主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，只強(qiáng)調(diào)做好2013年經(jīng)濟(jì)工作要以提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益為中心，穩(wěn)中求進(jìn)，開拓創(chuàng)新，扎實(shí)開局。沒有數(shù)字指標(biāo)，不意味著沒有目標(biāo)，“穩(wěn)中求進(jìn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”就是2013年的經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)。沒有了具體的數(shù)字指標(biāo)，意在強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要更加注重質(zhì)量和效益，而不是速度，這是著眼于長久的遠(yuǎn)大目標(biāo)。這預(yù)示著今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展要改變過去多年注重經(jīng)濟(jì)增長數(shù)量目標(biāo)的做法，從中央做起，徹底摒棄GDP崇拜。2012年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的六大目標(biāo)任務(wù)中，雖然沒有像前兩年明確將“穩(wěn)物價(jià)”作為主要任務(wù)之一，但在2013年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的任務(wù)依然不容忽視。價(jià)格政策方面仍把保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定作為宏觀調(diào)控的重要任務(wù)。2013年CPI或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈。物價(jià)總體壓力要比2012年大一些。全年物價(jià)可能會(huì)呈現(xiàn)出前低后高、上易下難的特征。

對于2013年物價(jià)形勢的判斷和預(yù)測是建立在目前各項(xiàng)調(diào)控物價(jià)措施都得到堅(jiān)持的前提下做出的。值得注意的是，根據(jù)美元指數(shù)的長期走勢，美元正運(yùn)行到一個(gè)可能要發(fā)生重大轉(zhuǎn)折的敏感時(shí)段。自上世紀(jì)80年代以來，美元指數(shù)曾先后經(jīng)歷了兩次長約5年的“強(qiáng)周期”和兩次長達(dá)近12年的“弱周期”，一輪完整的強(qiáng)弱大周期合計(jì)17年左右。上一輪大周期，美元指數(shù)由強(qiáng)走弱的大轉(zhuǎn)折發(fā)生在2002年初。在經(jīng)歷了11年的弱勢整理之后，美元是否再度拷貝“強(qiáng)周期”走勢，2013年將是一個(gè)敏感時(shí)段，世界經(jīng)濟(jì)仍處在深度調(diào)整期，世界形勢也將由此變得更為復(fù)雜多變。國內(nèi)需求面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，物價(jià)上漲壓力有所上升，對農(nóng)產(chǎn)品、能源資源類產(chǎn)品和勞動(dòng)力價(jià)格快速上漲的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注。從目前情況看，2013年，我國將呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)漲幅“雙升”態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量矛盾有所緩解，但結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，國際環(huán)境不確定性更大。預(yù)計(jì)全年GDP增長8%左右；CPI上漲3%左右，其中，翹尾因素1%，新漲價(jià)因素2%；PPI同比下降1%左右。多年實(shí)踐和統(tǒng)計(jì)分析表明，只要我國農(nóng)業(yè)不出大的問題，就不會(huì)出現(xiàn)過高的通貨膨脹率。2012年我國糧食已連續(xù)第9年獲得豐收，庫存充實(shí)，不僅為穩(wěn)定物價(jià)總水平提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，還會(huì)降低人們的通貨膨脹預(yù)期。

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