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        宏觀經(jīng)濟因素與商業(yè)銀行利潤結(jié)構(gòu):基于面板數(shù)據(jù)的實證分析

        2013-10-22 06:12:52劉煥鵬
        唐山學(xué)院學(xué)報 2013年5期
        關(guān)鍵詞:利息收入宏觀經(jīng)濟利潤

        劉煥鵬

        (重慶大學(xué) 經(jīng)濟與工商管理學(xué)院,重慶400044)

        一、引言

        宏觀經(jīng)濟因素和商業(yè)銀行盈利能力之間的關(guān)系對于研究金融穩(wěn)定和商業(yè)銀行的穩(wěn)健性至關(guān)重要。較差的宏觀經(jīng)濟條件會惡化商業(yè)銀行的貸款組合,給商業(yè)銀行造成信貸損失,減少商業(yè)銀行的利潤。甚至宏觀經(jīng)濟條件的惡化還會使商業(yè)銀行自有資本遭受損失[1]。在我國商業(yè)銀行一直處于金融體系的主導(dǎo)地位,銀行部門的收益必然會對金融體系產(chǎn)生影響。因此,研究宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行利潤結(jié)構(gòu)的影響,對于提高我國商業(yè)銀行的穩(wěn)健性具有現(xiàn)實意義。

        本文首先通過相關(guān)性分析來驗證宏觀經(jīng)濟因素對銀行利潤結(jié)構(gòu)的影響,接著構(gòu)建一個測量宏觀經(jīng)濟因素和商業(yè)銀行利潤表成分之間關(guān)系的計量經(jīng)濟模型,并以我國83家商業(yè)銀行為樣本實證分析宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行利潤結(jié)構(gòu)的影響。

        二、文獻綜述

        近年來宏觀經(jīng)濟波動與商業(yè)銀行盈利能力之間關(guān)系的研究受到了廣泛關(guān)注。Bashir通過對中東地區(qū)8個伊斯蘭國家1993-1998年商業(yè)銀行盈利能力的研究發(fā)現(xiàn),宏觀經(jīng)濟和資本市場的發(fā)展有助于銀行盈利能力的提高[2]。Demerguc-Kunt和Huizingha也提供了宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行績效水平有重要影響的證據(jù)。他們發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)與資本市場是相互促進的,資本市場發(fā)展能夠提高商業(yè)銀行的盈利能力[3],而且經(jīng)濟增速和真實利率上升也都會促使銀行盈利能力提高[4]。Boyd等人發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率和商業(yè)銀行的盈利能力之間為正相關(guān)關(guān)系[5]。而且利率波動和商業(yè)銀行的盈利能力也有密切的關(guān)系[6]。Bikker等人通過對OECD中26個國家1979-1999年銀行信貸親周期性的研究發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟繁榮時銀行信貸規(guī)模增加,銀行利潤也同時增加;經(jīng)濟蕭條時銀行信貸規(guī)??s減,銀行利潤也隨之減少[7]。周擎通過對我國商業(yè)銀行的研究也得出了相同的結(jié)論[8]。王瑩也認為我國商業(yè)銀行盈利能力具有順周期特征[9]。Gambacorta and Mistrulli還認為經(jīng)濟低迷時期銀行信用風(fēng)險增加也降低銀行利潤,另外資本市場發(fā)展等結(jié)構(gòu)性因素也會影響商業(yè)銀行的盈利能力[1]。

        還有文獻分析了宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行盈利能力的影響機理。Albertazzi and Gambacorta通過對1981-2003年10個國家銀行盈利能力和經(jīng)濟周期關(guān)系的研究發(fā)現(xiàn),商業(yè)銀行親周期性是由銀行凈利息收入和貸款損失撥備的順周期性導(dǎo)致的[10]。Syron通過研究發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行貸款違約率隨宏觀經(jīng)濟波動而變化,在經(jīng)濟低迷時期,違約率的上升和抵押物價值的下降使得銀行利潤下降;在經(jīng)濟擴張時期,違約率的降低和抵押物價值的上升又使得銀行利潤上升[11]。樊志剛和何崇陽研究發(fā)現(xiàn)我國商業(yè)銀行業(yè)營業(yè)收入和利潤水平也存在親周期性[12]。譚偉認為商業(yè)銀行在經(jīng)濟繁榮時增加業(yè)務(wù)品種和數(shù)量,大力拓展業(yè)務(wù)規(guī)模,增加市場份額,可以獲得更多的利潤;在經(jīng)濟低迷時縮減業(yè)務(wù)規(guī)模,會導(dǎo)致利潤減少[13]。

        以往文獻為筆者研究宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行利潤結(jié)構(gòu)的影響提供了參考,但它們主要從績效和風(fēng)險水平等角度考察宏觀經(jīng)濟因素對銀行盈利能力的影響,沒有文獻從商業(yè)銀行利潤表結(jié)構(gòu)方面入手分析宏觀經(jīng)濟因素對銀行利潤不同成分的影響。鑒于此,本文將根據(jù)當(dāng)前我國商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況,基于商業(yè)銀行利潤表結(jié)構(gòu)視角,探究2000-2011年宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行盈利能力的影響。

        三、模型設(shè)定、數(shù)據(jù)來源與研究方法

        (一)變量選取和數(shù)據(jù)來源

        本文中被解釋變量主要包括商業(yè)銀行利潤表中的凈利息收入、非利息收入、營業(yè)成本和利潤總額。對于宏觀經(jīng)濟因素,將借鑒蘇冬蔚和曾海艦[14]的研究方法,采用實際GDP的自然對數(shù)(lnGDP)表示經(jīng)濟周期,選取股票流動市值與國內(nèi)生產(chǎn)總值度量我國資本市場的發(fā)展水平;使用金融機構(gòu)人民幣貸款總額與GDP的比率度量我國的信貸配給狀況;使用居民消費價格指數(shù)(CPI)的變化比率表示通貨膨脹率;并借鑒張?zhí)祉數(shù)龋?5]使用M2(貨幣供應(yīng)量)與GDP的比率來表示金融深化。

        本研究數(shù)據(jù)來源于商業(yè)銀行歷年年報以及BankScope數(shù)據(jù)庫,由我國2000-2011年的83家商業(yè)銀行構(gòu)成,包括四大國有商業(yè)銀行、13家股份制商業(yè)銀行和66家城市商業(yè)銀行。各個指標的統(tǒng)計性描述如表1所示。

        表1 描述性統(tǒng)計

        (二)相關(guān)性分析

        為分析宏觀經(jīng)濟因素與銀行利潤表結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)性,下面進行相關(guān)性分析,結(jié)果如表2所示。通過相關(guān)性分析我們看到凈利息收入與實際GDP、信貸配給、通貨膨脹率和股票市場波動的相關(guān)系數(shù)都通過了0.01水平的顯著性檢驗,表明凈利息收入與宏觀經(jīng)濟因素存在相關(guān)性。非利息收入僅與資本市場發(fā)展水平的相關(guān),系數(shù)通過了0.1水平的顯著性檢驗,表明非利息收入僅與資本市場發(fā)展水平相關(guān)。而利潤總額與實際GDP、資本市場、信貸配給、通貨膨脹率和股市波動的相關(guān)系數(shù)都通過了0.01的顯著性檢驗??梢姡虡I(yè)銀行利潤表中的凈利息收入、非利息收入和利潤總額都會受到宏觀經(jīng)濟因素的影響。為了更進一步說明宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行利潤表結(jié)構(gòu)的影響,我們接下來使用計量經(jīng)濟模型進行回歸分析。

        表2 相關(guān)性分析

        (三)模型設(shè)定

        考慮到商業(yè)銀行利潤表因素可能存在慣性及與內(nèi)生性情況,我們根據(jù) Albertazzi and Gambacorta[10]將計量模型設(shè)定為動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型:

        其中,i表示商業(yè)銀行的截面單位,i=1,2,…,83;t為時間,t=2000,…,2011。Yit表示被解釋變量,包括凈利息收入、非利息收入、營業(yè)成本和利潤總額。X表示解釋變量,T表示年度虛擬變量,η表示商業(yè)銀行的個體效應(yīng)。

        由于動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型中存在滯后被解釋變量,導(dǎo)致解釋變量具有了內(nèi)生性,因此需要尋找合適的工具變量才能得到一致估計。Arellno and Bond提出利用差分GMM來解決變量內(nèi)生性問題[16]。但差分GMM估計量的有限樣本特性較差,尤其是當(dāng)滯后項和隨后的一階差分項存在非常弱的相關(guān)時,工具變量非常弱??紤]到差分GMM有可能因為工具變量不足而產(chǎn)生的弱工具變量問題,Arellno and Bover[17]、Blundell and Bond[18]在 差 分 GMM 的 基 礎(chǔ) 上 提 出 了 系 統(tǒng)GMM。系統(tǒng)GMM的基本思想是利用差分滯后二階或多階的內(nèi)生變量作為水平內(nèi)生變量的工具變量。系統(tǒng)GMM的優(yōu)點主要是能夠解決測量誤差、遺漏變量和非時序變量帶來的內(nèi)生性問題,因而在模型存在內(nèi)生問題時,系統(tǒng)GMM估計會使系數(shù)得到一致估計。因此本文使用系統(tǒng)GMM估計。

        GMM參數(shù)估計的一致性是建立在兩個前提之上的:一是擾動項不存在自相關(guān),這需要進行AR(2)檢驗。AR(2)檢驗的原假設(shè)是差分后的二階差分項不存在二階序列相關(guān);二是工具變量有效,這需要進行過度識別檢驗。我們使用Hansen J統(tǒng)計量進行過度識別檢驗,其原假設(shè)為所有工具變量都是有效的。如果AR(2)檢驗和Hansen檢驗中模型都不能拒絕原假設(shè),則說明模型設(shè)置是合理的。

        四、經(jīng)驗證據(jù)

        表3給出了方程(1)的實證檢驗結(jié)果,從檢驗結(jié)果的AR(2)統(tǒng)計量的P值看,各模型殘差的差分項不存在二階序列相關(guān);由Hansen J統(tǒng)計量的P值看模型的工具變量都是外生的,且有效地處理了變量之間的內(nèi)生性。

        表3 基本回歸結(jié)果

        從回歸結(jié)果看,在凈利息收入模型中,以實際GDP表示的經(jīng)濟周期系數(shù)顯著為正,表明凈利息收入是親周期的。主要是因為隨著實際GDP的增長,經(jīng)濟環(huán)境得到逐步改善,家庭特別是企業(yè)的貸款需求增加,借款者的財務(wù)約束改善,為商業(yè)銀行傳統(tǒng)中介活動帶來了正效應(yīng)。資本市場發(fā)展的系數(shù)顯著為正,表明資本市場發(fā)展對銀行凈利息收入具有正效應(yīng)。因為我國股市的資金來源很大一部分是商業(yè)銀行的貸款,當(dāng)股票市值上升的時候,有大量的銀行貸款進入股市,從而增加了商業(yè)銀行的凈利息收入。信貸配給系數(shù)為正值且通過了0.01水平的顯著性檢驗,說明信貸配給放松也會提高商業(yè)銀行的凈利息收入。因為信貸配給放松意味著經(jīng)濟主體的債務(wù)融資能力上升,對經(jīng)濟增長具有促進效應(yīng),從而提高了商業(yè)銀行的凈利息收入。通貨膨脹率系數(shù)顯著為負,表明商業(yè)銀行的傳統(tǒng)中介活動在高通脹時期可能是不盈利的。而金融深化系數(shù)顯著為負,說明金融深化與銀行凈利息收入呈負相關(guān)關(guān)系。雖然股市波動系數(shù)通過了顯著性檢驗,但是系數(shù)值幾乎為零,因此股票市場波動對凈利息收入的影響并不大。

        非利息收入方程中,以實際GDP表示的經(jīng)濟周期系數(shù)顯著為負值,表明凈利息收入不具有親周期性,可能是因為非利息收入的來源多樣化造成的,這從資本市場發(fā)展系數(shù)顯著為負值得到了進一步的證明。信貸配給系數(shù)沒有通過顯著性檢驗,表明信貸配給的放松與收緊對銀行非利息收入沒有顯著的影響。但是,通貨膨脹率的系數(shù)顯著為正值,表明通貨膨脹率的上升能夠提高銀行的非利息收入??赡苁且驗橥ㄘ浥蛎浭沟蒙虡I(yè)銀行管理的名義資產(chǎn)增加,從而增加了商業(yè)銀行的服務(wù)費用收入。股票市場波動的系數(shù)顯著但是數(shù)值幾乎接近于零,表明股票市場波動對非利息收入的影響微乎其微。金融深化系數(shù)顯著為正值,說明金融深化增加也會提高銀行的非利息收入。

        在營業(yè)成本方程中,實際GDP和資本市場發(fā)展的系數(shù)顯著為正,表明營業(yè)成本也具有親周期的特性。因為隨著實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增加后,商業(yè)銀行為了在更加發(fā)達的金融市場上提供金融服務(wù)必須支付更高的員工費用。而且信貸配給松緊對銀行非利息收入沒有顯著的影響。通貨膨脹率系數(shù)為負值,且通過了0.1水平的顯著性檢驗,表明通貨膨脹率的上升不會提高銀行的營業(yè)成本。同樣股票市場波動對銀行營業(yè)成本的影響也非常小。

        從利潤總額方程可以獲得商業(yè)銀行利潤結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟因素的綜合情況。從回歸結(jié)果來看,實際GDP等指標的系數(shù)符號與凈利息收入的系數(shù)符號相同,這表明凈利息收入是商業(yè)銀行利潤總額的主要來源,宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行利潤總額的影響主要通過凈利息收入的影響來實現(xiàn)。

        五、結(jié)論

        本文通過建立我國商業(yè)銀行關(guān)于凈利息收入、非利息收入、營業(yè)成本和利潤總額的回歸方程,估計了經(jīng)濟周期和宏觀結(jié)構(gòu)因素對商業(yè)銀行利潤結(jié)構(gòu)的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)商業(yè)銀行凈利息收入、營業(yè)成本和利潤總額具有親周期性質(zhì),非利息收入則具有逆周期性質(zhì);(2)宏觀經(jīng)濟因素對銀行利潤總額的沖擊主要來自對凈利息收入沖擊的傳遞。

        商業(yè)銀行利潤的親周期性會加劇金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定,因此,為了弱化我國商業(yè)銀行利潤的親周期性需要采取如下措施:(1)發(fā)展中間業(yè)務(wù),提高非利息收入在利潤中的比重。非利息收入來源多元化使其不具有較強的親周期性,提高非利息收入在利潤中的比重可以弱化銀行利潤的親周期性。(2)提高經(jīng)營效率,降低營業(yè)成本。營業(yè)成本具有親周期的特性,提高銀行經(jīng)營管理效率,減少成本支出可以在一定程度上弱化銀行利潤的親周期性。

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