連振璽，陳建明，王 榴

(河海大學(xué)商學(xué)院，江蘇 南京 211100)

隨著我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的快速推進(jìn)和人口的不斷增加，城鎮(zhèn)的水問題亦越來越嚴(yán)重，城鎮(zhèn)不合理用水及水資源浪費(fèi)等問題日益突出，城鎮(zhèn)化進(jìn)程中所帶來的水環(huán)境污染、水安全問題，已嚴(yán)重制約了我國城鎮(zhèn)的可持續(xù)發(fā)展。

從國外城鎮(zhèn)水資源的管理體制上看，水務(wù)一體化管理作為一種先進(jìn)的管理模式，已被證明可以有效地保護(hù)水資源，是未來水務(wù)管理發(fā)展的必然趨勢［1］。本文分析了我國水務(wù)行業(yè)一體化管理的趨勢、并購整合后可能面臨的風(fēng)險及不同的運(yùn)營模式，并以重慶水務(wù)為例說明了并購后的合理運(yùn)營模式。

1 水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈一體化管理

水務(wù)一體化管理的本質(zhì)是通過整合所有涉及水行政職能部門，組建成新的水務(wù)管理機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)水資源規(guī)劃、開發(fā)、利用、配置、評價、保護(hù)的統(tǒng)一管理。

在水務(wù)行業(yè)的子產(chǎn)業(yè)中，原水提取、自來水生產(chǎn)、污水處理等共同構(gòu)成了一條完整的水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈(圖1)。隨著國家把水資源提升為戰(zhàn)略物資以及對環(huán)境保護(hù)問題的日益重視，污水處理行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)業(yè)，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮其相應(yīng)的作用，工業(yè)污水和居民污水經(jīng)過處理達(dá)標(biāo)后，排入自然水體或通過中水回收返回給企業(yè)和居民用戶，實(shí)現(xiàn)水資源的循環(huán)利用［2］。

圖1 水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

水務(wù)產(chǎn)業(yè)實(shí)行一體化管理，其整合效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)才能最大限度地發(fā)揮作用，在優(yōu)化水資源配置，實(shí)現(xiàn)水資源循環(huán)利用，提高水資源的利用效率方面作用才會更加突出［3］。同時，通過降低管理和運(yùn)營成本，提高了社會經(jīng)濟(jì)效益。水務(wù)行業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的整合時，通行的做法是企業(yè)間的并購整合，搭建起專門的水務(wù)投資運(yùn)營管理服務(wù)平臺，形成統(tǒng)一的水務(wù)服務(wù)商，提高水務(wù)行業(yè)的效率。

2 我國水務(wù)行業(yè)的并購趨勢分析

從目前水務(wù)行業(yè)發(fā)展情況來看，我國水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的水價制定、污水處理等環(huán)節(jié)存在諸多問題，隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展和推進(jìn)，未來我國城鎮(zhèn)水務(wù)行業(yè)需要通過改革管理運(yùn)營模式來提高效率，節(jié)約成本，而水務(wù)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)并購作為一種途徑將會更加頻繁，水務(wù)行業(yè)即將進(jìn)入一個深度整合期。

2.1 綜合水務(wù)企業(yè)以橫向兼并為特征的規(guī)模重組

水務(wù)行業(yè)是規(guī)模效應(yīng)顯著的行業(yè)之一。我國許多城市的水務(wù)企業(yè)屬于中小型，自身實(shí)力弱，雖在區(qū)域內(nèi)具有壟斷性，但畢竟未形成規(guī)模，在市場競爭中處于劣勢。隨著我國水務(wù)市場的逐步開放，國際上的水務(wù)巨頭，比如威立雅和蘇伊士，依靠其雄厚的資本、先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，通過收購、控股國內(nèi)優(yōu)秀水務(wù)企業(yè)及合資經(jīng)營等方式，逐步提高其在中國水務(wù)市場的份額。比如，2004年，作為當(dāng)年十大外資并購案之首的深圳水務(wù)集團(tuán)并購案，凸顯了我國水務(wù)市場上的規(guī)模重組趨勢。

同時，隨著水務(wù)市場化改革的發(fā)展，在以投資拉動型為主的階段，國內(nèi)以首創(chuàng)股份為代表的新型水務(wù)企業(yè)依靠出眾的融資能力和財(cái)務(wù)管理能力，利用其長期對國內(nèi)水務(wù)市場和政府資源的把握，成為水務(wù)市場上活躍的另一股力量。隨著水務(wù)市場的轉(zhuǎn)變，企業(yè)將精力轉(zhuǎn)向現(xiàn)代運(yùn)營管理體系的構(gòu)建上，通過一系列整合，強(qiáng)化了自身的專業(yè)能力，已逐步成為可與外資抗衡的市場競爭主體。

2.2 一體化水務(wù)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸

縱向兼并，主要指在運(yùn)營上具有相關(guān)性和業(yè)務(wù)上具有延伸性的企業(yè)之間的兼并，比如水務(wù)運(yùn)營企業(yè)向水務(wù)項(xiàng)目的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工方向拓展;設(shè)計(jì)單位、工程單位往后可以延伸至水務(wù)運(yùn)營業(yè)務(wù)［4］。

如果公司擁有產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化的業(yè)務(wù)，則在爭取水務(wù)項(xiàng)目上要比單一業(yè)務(wù)的公司具有明顯的優(yōu)勢，因?yàn)闇p少了各環(huán)節(jié)之間的交易費(fèi)用，利潤空間也比單一業(yè)務(wù)的公司大。國際水務(wù)巨頭之所以在當(dāng)今水價低于合理水平的條件下還能獲取高額利潤，主要原因就在于集成產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，其重點(diǎn)運(yùn)營某一環(huán)節(jié)，甚至可以犧牲其他環(huán)節(jié)的利潤。

不過，通過與產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式，單一業(yè)務(wù)的企業(yè)也可與產(chǎn)業(yè)鏈完整的大型企業(yè)相競爭，這在客觀上延長了產(chǎn)業(yè)鏈。比如環(huán)境工程公司以BOT方式參與投資，之后自己完成該工程建設(shè);或依靠雄厚的資本進(jìn)入城鎮(zhèn)水務(wù)的投資公司，發(fā)展技術(shù)工程服務(wù)和運(yùn)營服務(wù)，如首創(chuàng)股份;有的工程公司則因?yàn)楣こ汤麧櫸⒈?，開始發(fā)展設(shè)備制造;此外，還有的工程公司依靠DBO模式的推進(jìn)，而向運(yùn)營環(huán)節(jié)延伸等［5］。

另外，混合兼并、全方位的業(yè)務(wù)集成、民營企業(yè)的介入、政策的導(dǎo)向、運(yùn)營階段的實(shí)施都將影響水務(wù)企業(yè)并購整合的方向。同時，有效的整合對于并購后的公司長久發(fā)展至關(guān)重要。

3 水務(wù)一體化運(yùn)營管理模式分析

3.1 水務(wù)行業(yè)多種運(yùn)營模式并存

水務(wù)行業(yè)屬于服務(wù)型行業(yè)，提高綜合運(yùn)營服務(wù)能力是水務(wù)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。另外，其以現(xiàn)代技術(shù)為核心的科研實(shí)力作為重要輔助手段，發(fā)揮著越來越大的作用。水務(wù)行業(yè)已經(jīng)逐漸從投資拉動型向運(yùn)營管理型轉(zhuǎn)變，運(yùn)營管理能力將是企業(yè)并購整合后健康發(fā)展的持續(xù)動力［6］。由于水務(wù)行業(yè)屬于典型的準(zhǔn)公共服務(wù)行業(yè)，離不開政府的參與，而水務(wù)市場化改革的兩種直接表象是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和運(yùn)營權(quán)轉(zhuǎn)讓，實(shí)行供水產(chǎn)權(quán)化、多元化，是為了健全資本引入機(jī)制，建立投融資體制，拓寬資金籌集渠道。

在我國城鎮(zhèn)水務(wù)改革探索過程中，形成的主要運(yùn)營模式有:①集團(tuán)化模式，我國當(dāng)前水務(wù)企業(yè)運(yùn)營模式改革以此模式為向?qū)А＂诮ü芊蛛x模式，重點(diǎn)在供水和排水服務(wù)方面打破了壟斷，形成區(qū)域性競爭。③BOT和TOT模式。④股份制上市公司模式。⑤區(qū)域收購模式。⑥引進(jìn)外資組建新公司模式，即通過轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)來引進(jìn)外資。⑦出讓部分股權(quán)，引入戰(zhàn)略投資者模式。⑧資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓模式［7］。

我國的供水市場化程度比較高，供水企業(yè)在產(chǎn)權(quán)制度上進(jìn)行股份制改革，形式上有向現(xiàn)代企業(yè)制度方向發(fā)展的趨勢。根據(jù)部分國有供水企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革或資本運(yùn)作情況，按地域可將我國城鎮(zhèn)供水業(yè)改革歸納為深圳模式、上海模式、區(qū)域并購模式或章魚模式(北京模式)、包裝模式(武漢—沈陽模式)、舟山模式(資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓模式)、浦東模式(中外合資模式)等6種模式［8］。

3.2 不同運(yùn)營模式的適用性

水務(wù)行業(yè)具有的網(wǎng)絡(luò)型以及區(qū)域性、整體性和系統(tǒng)性的特點(diǎn)，其特殊的市場機(jī)構(gòu)使得我國不同的區(qū)域水務(wù)運(yùn)營模式不盡相同。

a.集團(tuán)化模式的運(yùn)用需要本著民主化、科學(xué)化、規(guī)范化、匹配化的原則進(jìn)行構(gòu)建。集團(tuán)化模式的根本是資源，其專業(yè)性需要人才，行業(yè)資本的沉淀性及投資巨大的資金需求及運(yùn)作管理，以及各種技術(shù)都需要依靠管道網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施，因此資源的豐富性是集團(tuán)化管理的重要構(gòu)成要素。水務(wù)一體化改革的兩個方面即為資源與體制，加上水務(wù)市場特殊的市場結(jié)構(gòu)跨區(qū)域經(jīng)營的需要，因此，實(shí)行集團(tuán)化模式必須以制度改革為核心，提高整體的運(yùn)營效率。由于我國水務(wù)行業(yè)的政策性占主導(dǎo)地位，在資源的整合、體制的構(gòu)建協(xié)調(diào)上有著獨(dú)特的優(yōu)勢，因此，集團(tuán)化模式是我國水務(wù)企業(yè)運(yùn)營模式改革的重要方向。

b.建管分離模式將投資、建設(shè)、運(yùn)營三者分離開來，主要是在供水與排水方面打破了壟斷，形成了區(qū)域競爭，該模式一般應(yīng)用在特大城市中，比如上海水務(wù)局則是按照該模式進(jìn)行的改革。區(qū)域收購模式是完善我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的重要方式，有助于水務(wù)企業(yè)快速擴(kuò)大規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力，典型運(yùn)用該模式的是北京水務(wù)局的改革。另外，股份制上市、引進(jìn)外資組建新公司、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓等模式在我國各個城市均有所運(yùn)用。一般來講，該模式對城市發(fā)展規(guī)模要求較低，在區(qū)域水資源的配置上遇到的問題相對較少，這也是中小城市實(shí)現(xiàn)水務(wù)改革的重要途徑。這在產(chǎn)業(yè)鏈延伸、改善水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施、提高市場占有率方面發(fā)揮顯著作用，典型的有舟山、武漢、沈陽等城市，在一定程度上促進(jìn)了該地區(qū)的改革發(fā)展。

c.特許經(jīng)營模式，由于水務(wù)行業(yè)作為準(zhǔn)公共產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，政府放棄完全主導(dǎo)的方式，用特許經(jīng)營模式將私人部門的財(cái)力與市政建設(shè)需求相結(jié)合，成為公共產(chǎn)品市場化的主要模式。比較常用的特許經(jīng)營模式如BOT、TOT，其中BOT的合作方式不僅僅是外資進(jìn)入我國水務(wù)市場的有效途徑，也為國內(nèi)民營資本進(jìn)入水務(wù)市場提供了借鑒。實(shí)施特許經(jīng)營模式要求良好的投資環(huán)境、法制化的市場經(jīng)濟(jì)秩序、公開透明的信息披露，以及良好的政府信譽(yù)。特許經(jīng)營模式可以有效地解決政府資金缺失、監(jiān)管不到位等問題，有利于推動城市的發(fā)展進(jìn)程。雖然集團(tuán)化模式將是我國未來發(fā)展的趨勢，但是其發(fā)展對資源及體制的要求高，難以在特定區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國還難以實(shí)現(xiàn)。特許經(jīng)營模式由于其應(yīng)用較多，積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，對該模式加以完善創(chuàng)新將是我國現(xiàn)階段解決公共產(chǎn)品市場化改革比較合理的手段。

3.3 特許運(yùn)營模式

以上各種模式中，有的運(yùn)作比較成功，如深圳模式、上海模式;有的在操作中出了一些新問題，需要不斷調(diào)整;任何一種模式都有其使用的環(huán)境條件，不可能完全照搬。在眾多運(yùn)營模式中，結(jié)合當(dāng)前我國的國情，特許運(yùn)營模式是我國當(dāng)今水務(wù)行業(yè)乃至公共服務(wù)行業(yè)較為合理的運(yùn)營方式，主要有競爭性特許運(yùn)營模式和專營式特許運(yùn)營模式兩種，其中，競爭性特許運(yùn)營模式又是我國水務(wù)行業(yè)的主導(dǎo)運(yùn)營模式。

在競爭性特許運(yùn)營模式中，政府直接承擔(dān)服務(wù)的責(zé)任，或者與專門的企業(yè)簽訂合約合同，委托專門企業(yè)代替政府為大眾提供水務(wù)服務(wù)，政府依舊是責(zé)任的主體，而企業(yè)則依靠運(yùn)營所得和政府的特惠政策獲取合理的報酬，政府和運(yùn)營企業(yè)之間的關(guān)系更接近于行業(yè)管理，而不是市場監(jiān)管關(guān)系。

競爭性特許運(yùn)營模式有3種具體形式:一是租賃/管理模式，政府擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，水務(wù)設(shè)施運(yùn)營權(quán)則通過招投標(biāo)的方式轉(zhuǎn)讓;二是水廠特許運(yùn)營模式，政府保留管網(wǎng)設(shè)施以及收費(fèi)權(quán)，只是將水務(wù)設(shè)施的部分單元(一般是水廠)在有限期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓給專業(yè)企業(yè);三是水系統(tǒng)整體特許運(yùn)營模式，政府將包括管網(wǎng)在內(nèi)的所有水務(wù)設(shè)施均委托給企業(yè)運(yùn)營管理，運(yùn)用該模式的有重慶江北、馬鞍山、天津塘沽等地［9］。

在專營式特許運(yùn)營模式中，水務(wù)設(shè)施的所有權(quán)部分甚至全部為企業(yè)所有，政府作為監(jiān)督者，間接承擔(dān)服務(wù)責(zé)任。此時，完善的監(jiān)督保障體系就顯得尤為重要，政府可以通過專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)(政府設(shè)立或者指定社會上相應(yīng)的機(jī)構(gòu))來監(jiān)管企業(yè)的運(yùn)營。實(shí)際上，公共參與監(jiān)督才是保障水務(wù)企業(yè)良好運(yùn)營的有效措施，但這在當(dāng)今的我國短時間內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。同時，由于我國城市水務(wù)企業(yè)長期以福利體制運(yùn)營管理，產(chǎn)權(quán)界定困難，專營式特許運(yùn)營實(shí)施困難大，況且，競爭性特許運(yùn)營模式中政府保留水務(wù)設(shè)施的所有權(quán)，有利于水價的調(diào)整、提高系統(tǒng)的公共安全性。

雖然，競爭性特許運(yùn)營模式是我國水務(wù)企業(yè)今后運(yùn)營管理的主導(dǎo)模式，但現(xiàn)階段由于我國的具體國情，專營式特許運(yùn)營模式在我國部分區(qū)域仍有其存在的優(yōu)勢，現(xiàn)階段我國水務(wù)行業(yè)運(yùn)營管理需要多種模式相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)我國水務(wù)改革有序平穩(wěn)的進(jìn)行。

4 重慶水務(wù)特許運(yùn)營模式分析

重慶水務(wù)集團(tuán)是國內(nèi)運(yùn)用特許運(yùn)營模式較為成功的公司，是國內(nèi)唯一一家產(chǎn)業(yè)鏈完整，實(shí)現(xiàn)了供排水一體化、廠網(wǎng)一體化的水務(wù)上市企業(yè)。政府將包括管網(wǎng)在內(nèi)的所有水務(wù)設(shè)施在有限期限內(nèi)委托重慶水務(wù)集團(tuán)股份有限公司運(yùn)營管理，主要包括區(qū)域供水一體化、供排水一體化、城鎮(zhèn)一體化等，其中供排水業(yè)務(wù)是政府特許運(yùn)營，污水處理環(huán)節(jié)則實(shí)行“政府特許、企業(yè)運(yùn)營、政府采購”模式，在區(qū)域水資源的統(tǒng)一規(guī)劃和優(yōu)化配置、水資源的節(jié)約保護(hù)、保障城鄉(xiāng)防洪安全、供水安全、水生態(tài)與水環(huán)境安全等方面取得顯著效果。

截至2012年，公司自來水銷售實(shí)現(xiàn)收入7.93億元，同比增長12.72%;污水處理服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入20.28億元，同比增長5.69%。其在城鎮(zhèn)供水和污水處理能力上呈逐漸上升趨勢，日供水能力和污水處理能力均到達(dá)170萬 m3以上［10］(圖2)，這對保障居民生活用水、中水回收以及環(huán)境保護(hù)方面都有重要意義。

圖2 重慶水務(wù)制水和污水處理能力

水價除了作為水資源配置的重要調(diào)節(jié)手段外，與收益綜合比較也反映了企業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r，重慶水價于2010年有所提高(圖3，圖4)，污水處理價格也隨之提高，這與企業(yè)加大污水處理力度，提高水質(zhì)不無關(guān)系，水價上升是必然的結(jié)果，水價是調(diào)節(jié)水資源配置的唯一手段，也是企業(yè)獲得利潤的重要方式，因此，通過水價的調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)社會、政府和企業(yè)三者的平衡。

圖3 重慶市水價的變化

并購后的重慶水務(wù)的主營業(yè)務(wù)利潤率和主營業(yè)務(wù)增長率都維持在一個平穩(wěn)的范圍內(nèi)(圖3)，說明企業(yè)運(yùn)行良好，整合戰(zhàn)略層面上的決策正確，而總資產(chǎn)收益率平穩(wěn)增長，到2011年底達(dá)近10%，說明企業(yè)在資源整合尤其是有形資產(chǎn)的整合沒有出現(xiàn)失誤，總資產(chǎn)增長率浮動較大，這與企業(yè)在這兩年進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張并購新的企業(yè)處于整合過程有關(guān)，度過磨合期企業(yè)的整體盈利能力將會穩(wěn)中有升。

圖4 重慶水務(wù)的發(fā)展能力

總的來說，重慶水務(wù)經(jīng)過10年的整合發(fā)展，形成了統(tǒng)一規(guī)劃、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)體系。其實(shí)行的供排水特許經(jīng)營模式在公司發(fā)展過程中起了關(guān)鍵的作用。特殊的地理位置，三峽庫區(qū)的污水防治為其提供了特殊的發(fā)展機(jī)遇，城鎮(zhèn)化發(fā)展及成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)的發(fā)展有其特定的市場。公司本身依靠完整的產(chǎn)業(yè)鏈核心競爭力突出，公司的結(jié)構(gòu)完善，技術(shù)領(lǐng)先，污水處理占比較大。并且，污水處理采取“政府特許、企業(yè)經(jīng)營、政府采購”的模式，這種模式下的污水處理價格采用成本加成的方法核定，特許經(jīng)營和先進(jìn)的運(yùn)營模式保證了業(yè)務(wù)市場和收入利潤的穩(wěn)定性。作為特許經(jīng)營的典范，政府高額的補(bǔ)貼也是重慶水務(wù)獲得持續(xù)發(fā)展的另一個重要原因。從長期看，在水質(zhì)的安全、水資源的合理配置、環(huán)境保護(hù)方面作用日漸明顯。

5 結(jié)論及建議

隨著水資源價格改革引領(lǐng)下的國內(nèi)水務(wù)市場進(jìn)一步開放，水務(wù)行業(yè)的整合潮將進(jìn)一步加劇，水務(wù)市場競爭格局將出現(xiàn)新變化。由于水務(wù)行業(yè)自身的特性及區(qū)域發(fā)展不平衡，無論哪種模式都存在自身的限制，但現(xiàn)階段所有運(yùn)營模式的共性是都以特許運(yùn)營為方向。針對我國水務(wù)市場化的方向以及城鎮(zhèn)水務(wù)一體化的趨勢，可以從特許運(yùn)營模式的管理體制、融資方式、建立健全的市場競爭機(jī)制，完善準(zhǔn)入、退出機(jī)制、企業(yè)改制等方面采取具體措施，以進(jìn)一步完善特許運(yùn)營模式，實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)水務(wù)供水排水治水一體化，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)水務(wù)行業(yè)的良性發(fā)展，支撐我國城鎮(zhèn)化的快速推進(jìn)。

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