劉成浩

（河海大學(xué)商學(xué)院,211000)

0 引言

在每一個(gè)人心中，都在糾結(jié)這樣一個(gè)問(wèn)題：是將錢用來(lái)買股票呢？還是將其存入銀行呢？雖然央行2011年剛剛進(jìn)行了第二次加息，一年期存款基準(zhǔn)利率已經(jīng)達(dá)到3.25%，但是國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期仍然存在，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)即將公布的CPI漲幅將達(dá)到5%，甚至更高。

1 案例分析——以工商銀行為例

1.1 公司的基本面分析

中國(guó)工商銀行成立于1984年1月1日，是國(guó)內(nèi)最大的商業(yè)銀行。2005年10月28 日更名為“中國(guó)工商銀行股份有限公司"，2006年10月27日，工商銀行(股票代碼：A股601398，H股1398)成功在上海證券交易所和香港聯(lián)合證券交易所同日掛牌上市，從而完成了從國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行到股份制商業(yè)銀行，再到國(guó)際公眾持股公司的跨越。通過(guò)發(fā)行上市，中國(guó)工商銀行的資本實(shí)力和國(guó)際市場(chǎng)形象得到了明顯提升。

投資市場(chǎng)風(fēng)云變幻，許多投資者在投資失敗之后才嘆息自己當(dāng)初的決斷錯(cuò)誤。有些投資者是因?yàn)闆](méi)有抓住眼前機(jī)會(huì)而浪費(fèi)良機(jī)，有些投資者則是沒(méi)有看準(zhǔn)局勢(shì)而跟錯(cuò)股票。不管是何原因，終究還是我們的“眼睛”出了問(wèn)題，那么我們就從“眼睛”入手，從宏觀，中觀和微觀三個(gè)角度看看如何投資股票。

1.1.1 對(duì)企業(yè)的宏觀分析

2009——2013年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體形勢(shì)較好。消費(fèi)需求增長(zhǎng)加快，固定資產(chǎn)投資增速高位趨緩，對(duì)外貿(mào)易快速發(fā)展；居民收入、企業(yè)利潤(rùn)和財(cái)政收入均有較大幅度提高。但是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍然存在著價(jià)格走勢(shì)趨高、投資與消費(fèi)完善人民幣匯率形成機(jī)制，促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡關(guān)系不合理、國(guó)際收支不平衡矛盾加劇等問(wèn)題。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策：采取寬松的貨幣政策，利率C下降，效益R上升，股價(jià)上升機(jī)構(gòu)早在年初就對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年探底反轉(zhuǎn)的預(yù)期頗高，可是4月份的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給“樂(lè)觀派”潑了一盆冷水。4月工業(yè)增加值增速明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，出口形勢(shì)繼續(xù)惡化。

從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，人民幣升值是大勢(shì)所趨。各種跡象也顯示，人民幣的升值進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。工商銀行作為中國(guó)金融業(yè)的龍頭大哥，人民幣資產(chǎn)規(guī)模最大，受人民幣升值的利好影響最大。現(xiàn)在買入工商銀行，所看重的遠(yuǎn)不應(yīng)是其現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模與盈利水平，更應(yīng)著眼于工行在金融業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中孕育的巨大潛在能量，以及工行作為未來(lái)中國(guó)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力銀行的前景。中國(guó)金融的綜合經(jīng)營(yíng)之門正在徐徐打開(kāi)，工商銀行這個(gè)在規(guī)模、品牌、影響力上都首屈一指的優(yōu)秀商業(yè)銀行，一旦全面進(jìn)入證券、資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)基金、保險(xiǎn)等其他金融服務(wù)領(lǐng)域，其獲得成功的懸念是很小的。

1.1.2 對(duì)企業(yè)的中觀分析

許多因素夾雜著影響著資本市場(chǎng)的走向，而這些因素中有些是次要因素，有些則是主要因素。而哪些是次要因素，哪些又是主要因素呢？一般來(lái)說(shuō)，在中國(guó)市場(chǎng)，供需與國(guó)家政策可以看作是較為主要的因素。而供需則會(huì)結(jié)合政策左右著中短期市場(chǎng)的“波浪式前進(jìn)”。因此，供需結(jié)合政策就像一年一度中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)財(cái)政、貨幣政策“積極”、“穩(wěn)健”等的定調(diào)，很大程度上決定了來(lái)年市場(chǎng)的高度，也決定了基民投資的態(tài)度。特別是當(dāng)中央銀行對(duì)流通中的貨幣進(jìn)行宏調(diào)，證券監(jiān)管部門調(diào)整直接融資的速度、節(jié)奏、規(guī)模，上市公司大小非、限售股解禁高潮等信號(hào)出現(xiàn)時(shí)，就不得不警覺(jué)流動(dòng)性供需失衡的心理預(yù)期給市場(chǎng)造成的沖擊了。所以說(shuō)，看清中國(guó)資本市場(chǎng)的環(huán)境不能單單以國(guó)外經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)為藍(lán)本，單純的供需就會(huì)影響市場(chǎng)走勢(shì)。投資者應(yīng)該結(jié)合中國(guó)特色的實(shí)際，把握住中國(guó)市場(chǎng)供需與政策的聯(lián)系。

1.1.3 對(duì)企業(yè)的微觀分析

當(dāng)前，我國(guó)處于金融深化階段，但仍然是銀行主導(dǎo)的問(wèn)接融資占主體的金融體制。因此我國(guó)的銀行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然形成相互促進(jìn)的良性循環(huán)。

（1）行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈上升態(tài)勢(shì)，企業(yè)的投資需求增強(qiáng)，社會(huì)資金需求加大，貨幣供應(yīng)量增加，銀行相對(duì)放松信貸準(zhǔn)入條件，信貸投放速度加快。持續(xù)的信貸增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致信貸膨脹，從而引起通貨膨脹（稍微），商品銷量上升，效益R上升，從而股價(jià)上升。

（2）行業(yè)與生命周期

對(duì)于銀行業(yè)而言，客戶關(guān)系生命周期可分為潛在期、開(kāi)發(fā)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期、終止期六個(gè)階段。中國(guó)工商銀行是我國(guó)金融業(yè)中擁有的客戶資源最為豐富的一家國(guó)有銀行，有關(guān)資料顯示，工商銀行目前擁有1億多個(gè)人客戶和810萬(wàn)法人客戶。龐大的客戶群讓工商銀行在客戶數(shù)量上具有一定的優(yōu)勢(shì)，可以大大降低工商銀行對(duì)于客戶的前期投入和開(kāi)發(fā)成本。

1.2 公司的技術(shù)面分析

1.2.1 K線分析

（1）日K線圖分析

日K線從12年9月26日的3.60上漲到13年2月4日的4.53，回抽調(diào)至半年線，在半年線附近震蕩，處在牛熊線的年線上方，這是一個(gè)以時(shí)間換空間的過(guò)程，隨時(shí)準(zhǔn)備向上攻擊。

（2）周K線分析

周K線收在5周線上方5周線有上穿10周線，是中期強(qiáng)勢(shì)的信號(hào)，后市可以在一個(gè)中期看漲。適合做中線的投資者

（3）月K線分析—分析長(zhǎng)期

月K線以10月、20月與30月為強(qiáng)支撐，說(shuō)明長(zhǎng)期已經(jīng)跌不下去，但是在5月線之下，說(shuō)明長(zhǎng)期還仍然存在一定的壓力，長(zhǎng)期投資者可以耐心等待，等待放量突破前期高點(diǎn)。

1.2.2 形態(tài)分析

基于月K線分析形態(tài)

09年7月到13年5月，形成箱型整理態(tài)勢(shì)，震蕩區(qū)間是[3.50，4.54]之間，經(jīng)歷了幾年熊市，但仍然整理，總體看工商銀行依然強(qiáng)勢(shì)，但是有調(diào)整的態(tài)勢(shì)，一旦上方放量打開(kāi)，上漲空間至少到前期高點(diǎn)7.91。說(shuō)明工商銀行跌不下去，但是漲需要更多的做多力量來(lái)突破平臺(tái)區(qū)間。

2 投資建議

工商銀行先后成功在上海、香港兩地同步上市，集資總額達(dá)219億美元，為全球有史以來(lái)最大的IPO。

大盤在工行的推動(dòng)下，繼續(xù)保持著震蕩走高的趨勢(shì)，市場(chǎng)現(xiàn)已進(jìn)入了一個(gè)嶄新的結(jié)構(gòu)性牛市，市場(chǎng)資金主要集中攻擊大盤藍(lán)籌股，周一的工行、中行，周二的中石化、武鋼，周三的廣深鐵路、中國(guó)聯(lián)通等等，市場(chǎng)的主線就在權(quán)重股之間強(qiáng)勢(shì)的切換，展示了主流資金運(yùn)作的手法，強(qiáng)者恒強(qiáng)的理念仍將繼續(xù)演繹。所以后市操作重點(diǎn)應(yīng)該是流動(dòng)性好，內(nèi)在價(jià)值高，成長(zhǎng)性快等特點(diǎn)的大盤藍(lán)籌股，因此，我們認(rèn)為，對(duì)藍(lán)籌的挖掘和認(rèn)識(shí)仍將延續(xù)，藍(lán)籌股將進(jìn)入波瀾壯闊的一輪超級(jí)牛市，而工行作為兩市最大的大盤藍(lán)籌股最近更是受到各方資金的狙擊，后市建議投資者重點(diǎn)關(guān)注工商銀行（601398）。

綜上所述，我認(rèn)為工商銀行601398的價(jià)格在未來(lái)的時(shí)間內(nèi)會(huì)有大幅度的上漲，但總體會(huì)保持穩(wěn)定，是一支值得長(zhǎng)期持有的股票。

買銀行股代替存銀行，這是一個(gè)長(zhǎng)期的計(jì)劃，未必適合所有的人。如果決定這么操作，就要堅(jiān)決執(zhí)行。按計(jì)劃不斷地購(gòu)買，不為短期波動(dòng)所動(dòng)，讓利潤(rùn)跟著時(shí)間向前跑，這樣才能獲得比存銀行更豐厚的回報(bào)。

[1]姜楠.買銀行股穩(wěn)超GDP存銀行抵不過(guò)CPI[N].證券日?qǐng)?bào),2011.

[2]王妮娜.準(zhǔn)備金率上調(diào)加大銀行盈利壓力[N].證券日?qǐng)?bào),2007.

[3]唐曜華.存銀行不如買銀行股五大行股息率超5年期存款[N].證券日?qǐng)?bào),2013.