劉 陽

（山西財經(jīng)大學，山西 太原 030000）

一、山西地方融資平臺發(fā)展背景和概況

山西隸屬中部地區(qū)，資源豐富，經(jīng)濟的發(fā)展主要靠煤炭及相關(guān)附屬產(chǎn)業(yè)，一直以來發(fā)展模式比較單一和局限，經(jīng)濟實力更遠遠落后于沿海城市，其新興產(chǎn)業(yè)、金融機構(gòu)及公共基礎設施建設比較滯后。據(jù)資料顯示據(jù)資料顯示2012年山西省財政收入2650.4億元，同比增長17.2%，財政收入增幅有所下降，但財政支出卻穩(wěn)中有升。城市基礎設施要建設、人民生活質(zhì)量要提高，都離不開財政資金的有力支撐。地方政府獲得融資保障尤為重要。

山西省政府融資平臺的建立為政府融資提供了一種好的途徑，據(jù)資料統(tǒng)計截止2011年山西省太原市成立了16家地方融資平臺，包括山西省交通運輸廳、山西省公路局、山西能源交通投資有限公司等等，這些公司為山西經(jīng)濟建設提供了資金保障和強勁動力。

二、山西省地方融資平臺運行機制及特點

（一）地方融資平臺的資金注入機制

當前山西省融資平臺的資本金來源包括財政資金，土地劃撥，股權(quán)、國債資產(chǎn)，或是建立稅收返還注入機制，地方政府投融資平臺投資的純公益性重大項目，其生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的各級稅收收入及有關(guān)如路橋費等規(guī)費收入，由財政部門通過支出預算安排，注入到相應的融資平臺。

（二）地方政府融資平臺的融資方式

目前，政府融資平臺的融資結(jié)構(gòu)中主要還是以銀行信貸為主，其主要形式為銀行借入貸款、非銀行金融機構(gòu)借入、融資租賃等。

三、山西省地方融資平臺出現(xiàn)的問題及面臨的風險

（一）政府融資平臺投入項目收益低，還款周期長，還款存在隱患

銀行信貸支持各類融資平臺很大一部分是基于政府擔保，盡管平臺公司利用發(fā)行企業(yè)債，中期票據(jù)的市場化方式融資，但還是以政府第三方擔保，土地質(zhì)押，項目回購等來增信，造成項目融資渠道混亂，且大部分貸款被用于政府建設和民生公益性項目，運轉(zhuǎn)周期長，收益率較低。

（二）財政收入有限，增長幅度出現(xiàn)不穩(wěn)定

前面提到在總體世界經(jīng)濟不景氣的背景下山西財政收入增長放緩，且很多融資以土地為抵押也會帶來系統(tǒng)性風險，如今房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，賣地收入高增長難以持續(xù)，不是可持續(xù)發(fā)展之道。

（三）風險管理難落實，后續(xù)監(jiān)管跟不上

地方投融資平臺的融資狀況很不明朗，商業(yè)銀行和地方政府對各類融資平臺的負債狀況的掌握不夠清楚和明確，后續(xù)的監(jiān)管顯得被動和效率低下。

第二，建立現(xiàn)代融資平臺企業(yè)制度要明晰政府投融資平臺產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立清晰的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，明確公司的“責、權(quán)、利”。

第三，提高融資決策的科學性地方政府融資行為應根據(jù)實際情況合理分配資源，融資方案應當進行可行性研究和論證，將諸如城投公司，城建公司等以政府信用支持形成的平臺公司的財務條件與山西省政府的債務負擔水平結(jié)合起來考慮，將平臺公司債務納入政府債務的口徑。

第四，地方融資平臺中主要融資渠道是銀行貸款，但銀行貸款是有限的，滿足不了資金需求，鑒于此我們更應積極尋求其他融資渠道：

一是債券融資。現(xiàn)階段地方政府債券主要是國債轉(zhuǎn)貸或中央代發(fā)，目前我省尚不具備發(fā)行市政債券的條件，但我們可以朝著這一方向努力，關(guān)鍵是進一步加快我省經(jīng)濟發(fā)展，完善金融市場，為以后發(fā)行地方債券做好充足準備。

二是信托融資。發(fā)展信托市場，資金要投向經(jīng)營良好，回報率高的項目，避免承擔承擔更大的風險。

三是股權(quán)融資。地方融資平臺利用股權(quán)融資具有相對優(yōu)勢：融資的成本最低，是籌資風險小，有利于完善融資平臺的公司治理機制，通過信息披露，規(guī)范公司組織結(jié)構(gòu)，監(jiān)督公司資金運用。設立股權(quán)投資基金應作為山西省政府融資平臺在新形勢下的戰(zhàn)略選擇。

第五，創(chuàng)新地方融資平臺融資方式。BOT即建設—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓，是指政府通過契約授予私營企業(yè)（包括外國企業(yè)）以一定期限的特許經(jīng)營權(quán)，許可其融資建設和經(jīng)營特定的公用基礎設施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期限屆滿時，該基礎設施無償移交給政府。

TOT即移交——經(jīng)營——移交，它指政府部門或國有企業(yè)將建設好的項目的一定期限的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在一個約定的時間內(nèi)通過經(jīng)營收回全部投資和得到合理的回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位。

PPP即公共政府部門與民營企業(yè)合作模式。

第六，總結(jié)。山西省政府可以將有收入來源的城市資產(chǎn)和效益較好的其他國有資產(chǎn)進行項目包裝使其成為具有較高盈利水平、適應市場機制的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為采用創(chuàng)新融資方式融資的基礎。太原高鐵南站項目建設曾計劃依靠發(fā)行“城投債”融資，后來改為BT融資就是一個很成功的案例。只有結(jié)合實際情況，創(chuàng)新融資方式，才能引入更多的資金，為基礎設施的建設帶來更多的支撐和便利。

四、解決地方政府融資平臺問題的對策探討

第一，明確融資平臺參與主體資格，轉(zhuǎn)變政府職能，要按照市場經(jīng)濟要求，進一步理順、整合政府投資項目的資金來源，減少政府亂投資行為的發(fā)生，避免承擔過重的公共開支負擔。

[1]張霓.遼寧地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型與融資方式創(chuàng)新[J].遼寧經(jīng)濟.2012.04.

[2]楊國海：地方政府城市建設融資問題研究[D].復旦大學.2008.