暨南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 楊牧

1 巴塞爾III流動性監(jiān)管新指標

對于流動性的理解可以基于不同視角。具體到銀行的層面來說，主要包含兩個方面：一是資產(chǎn)的流動性，另一個是負債的流動性。前者是指銀行資產(chǎn)在不發(fā)生損失或損失較小的情況下迅速變現(xiàn)、完成支付的能力；后者是指銀行以較低成本及時獲得所需資金的能力。

2008年，一場席卷全球的金融危機暴露出監(jiān)管體系的諸多不足，而流動性監(jiān)管的缺失被認為是其中的一個較大缺陷。在巴塞爾協(xié)議II中，僅第二大支柱對流動性風(fēng)險監(jiān)管做了少量定性描述，而缺少類似于操作風(fēng)險、市場風(fēng)險和信用風(fēng)險那樣給予量化監(jiān)管。在此背景下，巴塞爾III應(yīng)運而生。其關(guān)于流動性監(jiān)管的思想性文件主要依照于之前完成的《流動性風(fēng)險的計量標準和監(jiān)測的國際性框架(建議稿)》。該文件提出了兩個全球統(tǒng)一、互補的量化性監(jiān)管指標：流動性覆蓋率(LRC)和凈穩(wěn)定資金比例(NSFR)。

作為短期監(jiān)管指標，LRC是指優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備與未來30日的資金凈流出之比，應(yīng)不低于100%。該指標以現(xiàn)金流量表作為分析基礎(chǔ)，衡量在監(jiān)管當局設(shè)定的壓力情景下，未來30天里優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)對凈現(xiàn)金流量缺口的覆蓋率。作為長期監(jiān)管指標，NSFR是指可用的穩(wěn)定資金與業(yè)務(wù)所需的穩(wěn)定資金之比，應(yīng)不低于100%。該指標對于壓力測試的情景設(shè)定與LCR類似，通過對資產(chǎn)負債表內(nèi)各項目的細分并賦予相應(yīng)權(quán)重，衡量一年期內(nèi)銀行負債和權(quán)益的流動性對資產(chǎn)的支持度，推動銀行減少資金的期限錯配現(xiàn)象，以提高其長期內(nèi)的流動性風(fēng)險應(yīng)對能力。

2 流行性的本質(zhì)探討

以往的銀行監(jiān)管實踐主要立足于銀行的償付能力。與巴塞爾I簡單設(shè)定償付比相比，巴塞爾II把保持銀行償付能力的資本監(jiān)管作為其政策核心。然而，滿足其最低資本充足率要求的銀行為何不能吸收來自次貸市場的小規(guī)模沖擊？事實上，放大次貸市場損失沖擊的是整個銀行信貸風(fēng)險中不流動的部分。而銀行慣常的盈利手段，是利用長期貸款與短期存款之間的流動性錯配來賺取借貸利差。因此，從監(jiān)管角度來看，應(yīng)該從旨在降低單一銀行風(fēng)險的微觀審慎監(jiān)管向旨在降低整個銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的宏觀審慎監(jiān)管轉(zhuǎn)變，并將流動性監(jiān)管作為資本監(jiān)管的補充手段。在此背景下，流動性監(jiān)管在本質(zhì)上就是利用政策手段來限制銀行體系內(nèi)部的流動性風(fēng)險錯配，從而在流動性危機爆發(fā)之后，內(nèi)部化因打折銷售資產(chǎn)而產(chǎn)生的負外部性。

3 我國商業(yè)銀行流動性監(jiān)管歷史沿革

縱觀我國銀行業(yè)監(jiān)管體系的發(fā)展過程，監(jiān)管主體由中國人民銀行轉(zhuǎn)變?yōu)殂y監(jiān)會，流動性監(jiān)管也從無到有、從單一指標到綜合指標體系不斷發(fā)展完善。1994年7月，中國人民銀行發(fā)布了《商業(yè)銀行資產(chǎn)負債比例管理考核暫行辦法》，提出了存貸款比例、中長期貸款比例、資產(chǎn)流動性比例等流動性監(jiān)管指標。1995年5月的《商業(yè)銀行法》，首次以立法的方式明確了貸存比和流動性比例，并明確商業(yè)銀行資本充足率不得低于8%。2006年1月銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(試行)》，規(guī)定了流動性風(fēng)險指標包括流動性比例、核心負債比例和流動性缺口率，并按照本、外幣分開計算。2011年10月，銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法(試行)》(征求意見稿)，將巴塞爾III中流動性監(jiān)管最新要求引入我國銀行業(yè)監(jiān)管系統(tǒng)，明確提出四大流動性監(jiān)管指標——流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、貸存比和流動性比例，并加強對資產(chǎn)負債期限錯配情況、負債的多元化和穩(wěn)定程度、優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備、重要幣種流動性風(fēng)險狀況的分析和監(jiān)測。

4 我國商業(yè)銀行流動性監(jiān)管現(xiàn)狀

基于信息的可獲得性，本文對16家上市銀行的凈穩(wěn)定資金比例、貸存比和流動性比例三大流動性監(jiān)管指標進行了統(tǒng)計和測算(流動性覆蓋率及非上市銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)難以獲得)。

從NSFR來看，國有四大銀行以及招商、民生、中信和北京四家銀行的NSFR均值在100%以上，其他8家規(guī)模較小的股份制銀行尚未達標。這說明中小銀行的融資結(jié)構(gòu)存在期限錯配問題，對于長期流動性風(fēng)險的抵抗能力尚待提高。從貸存比來看，16家上市銀行總體貸存比均未超過75%。由于貸存比作為流動性監(jiān)管指標已執(zhí)行多年，各商業(yè)銀行嚴格遵守，整個銀行業(yè)貸存比的達標狀況良好。從流動性比例來看，16家上市銀行該指標年均值均超過25%。流動性比例和貸存比作為互補指標，其實施效果均較好，從側(cè)面印證了指標數(shù)據(jù)的真實與準確。綜合以上結(jié)論，國有四大行及大型股份制銀行的流動性監(jiān)管指標均具有較高的達標率，說明其流動性風(fēng)險管理體系相對完備。而對于中小型股份制銀行，雖承擔(dān)相對較小的系統(tǒng)性風(fēng)險，但是出于穩(wěn)健經(jīng)營的指導(dǎo)理念，也應(yīng)加快達標的步伐，實現(xiàn)流動性與安全性、盈利性三者的統(tǒng)一。由于NSFR提出的時間較短，我國上市銀行的平均達標率不理想，說明我國銀行應(yīng)該加強對資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高對長期流動性風(fēng)險的應(yīng)對能力。

5 流動性監(jiān)管新規(guī)在我國的適用性

為了保證巴塞爾流動性監(jiān)管在引入我國后的有效性，必須充分考慮我國國情的特殊性。第一，流動性受到貨幣政策的顯著性外生影響。經(jīng)驗顯示，央行凈回籠持續(xù)(凈回籠率＞=100%)最多兩個季度，銀行流動性就會顯著收緊。第二，缺乏存款保險制度。給定其他條件，是否存在存款保險制度以及其覆蓋范圍的差異，將在很大程度上影響一國銀行業(yè)所面臨的流動性風(fēng)險。我國缺少存款保險制度，取而代之的是政府隱含擔(dān)保，這就意味著銀行的存款近乎全額保險，這將有助于流動性風(fēng)險監(jiān)管。第三，相對于宏觀經(jīng)濟狀況，流動性具有顯著的外生性，且兩者呈現(xiàn)反方向變化。以經(jīng)濟不景氣為例，國家為了刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，同時放松貨幣政策和財政政策，會使銀行體系的流動性反而更加寬松。

6 流動性監(jiān)管可能產(chǎn)生的不利影響

銀行作為一個逐利的金融機構(gòu)，監(jiān)管措施的出臺總會驅(qū)使其去尋求監(jiān)管套利，而這些行為會與流動性監(jiān)管的理念背道而馳。第一，巴塞爾III將所有的國內(nèi)主權(quán)債務(wù)都規(guī)定為高流動性資產(chǎn)，這使得銀行會盲目持有本國高風(fēng)險政府債券。事實上，該種債券具有較高的交易對手風(fēng)險和違約損失率，從而潛在提高了信用風(fēng)險和市場風(fēng)險。第二，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，一級流動性資產(chǎn)主要包括容易變現(xiàn)的央行儲備和國內(nèi)公共債務(wù)，因此銀行會減少對私人債券的投資，轉(zhuǎn)而投向公共債券，這將抬高私人部門的融資成本，并加大政府融資對銀行體系的依賴性。第三，銀行會減持被新規(guī)劃分為非流動性資產(chǎn)類別的資產(chǎn)(比如長期貸款)，及投資盈利性較低但流動性較高的資產(chǎn)(比如債券)。這不僅會削弱銀行的盈利能力，還會造成脫媒現(xiàn)象，釀成“影子銀行”的發(fā)展。

7 流動性監(jiān)管改革的未來趨勢

第一，細化流動性改革要求，全面落實審慎性監(jiān)管理念。嚴格執(zhí)行壓力測試方案，從公司治理層面建立健全流動性風(fēng)險管理、促進融資渠道多元化，以充實高質(zhì)量的長期、穩(wěn)定的流動性儲備。第二，拓寬流動性監(jiān)管范圍，將影子銀行納入監(jiān)管彀中。高杠桿率和監(jiān)管真空導(dǎo)致的監(jiān)管套利促使了影子銀行過度信用擴張承擔(dān)風(fēng)險。因此，應(yīng)逐步引入功能監(jiān)管的實施框架，強化杠桿率限制，跟蹤表內(nèi)外衍生品風(fēng)險傳遞鏈條，鼓勵開展金融創(chuàng)新，以實現(xiàn)加強金融監(jiān)管與實現(xiàn)金融創(chuàng)新之間的協(xié)同平衡。第三，建立全球一致性監(jiān)管規(guī)則，加強跨境資本的流動性監(jiān)管。面對匯率劇烈變動和資本過度無序流動所帶來的沖擊，全球各經(jīng)濟體應(yīng)協(xié)調(diào)政策，統(tǒng)一流動性監(jiān)管規(guī)則，從而保障區(qū)域經(jīng)濟安全、緩解金融機構(gòu)動蕩。

8 我國流動性監(jiān)管的政策建議

從我國當前銀行業(yè)流動性風(fēng)險現(xiàn)狀來看，各銀行對于監(jiān)管要求的執(zhí)行較好，但是現(xiàn)行指標的監(jiān)管模式仍舊存在諸多缺點。幾點建議如下。

第一，對異質(zhì)性銀行進行流動性風(fēng)險分類監(jiān)管。我國的銀行可以分為大型、股份制、城市以及農(nóng)村商業(yè)銀行四種。銀監(jiān)會應(yīng)根據(jù)銀行類型的不同，制定差別化的監(jiān)管政策。大型和股份制銀行，應(yīng)適用全面監(jiān)管要求，以增強其應(yīng)對突發(fā)狀況的能力；對于城商行及農(nóng)商行，可以適當降低標準，監(jiān)管策略突出針對性，有效保護中小型銀行的存續(xù)和發(fā)展。

第二，完善指標測算技術(shù)及指標體系。LCR和NSFR的引入豐富了我國流動性動態(tài)監(jiān)管指標。銀監(jiān)會應(yīng)當不斷完善該指標的測算細則，同時設(shè)置更嚴格的壓力測試情景。

第三，實現(xiàn)利率的完全市場化。當前的利率行政干預(yù)機制使得信貸供求情況失真。利率市場化可真實反映市場資金運動并合理配置資金運作，減少對宏觀經(jīng)濟的人為干預(yù)，提高對相關(guān)銀行產(chǎn)品的定價精確度。

第四，明確央行和銀監(jiān)會各自的監(jiān)管職責(zé)?；仡櫛O(jiān)管實踐，價格監(jiān)管可由央行的貨幣政策實現(xiàn)，而數(shù)量監(jiān)管可由流動性需求水平?jīng)Q定。在宏觀審慎監(jiān)管的背景下，銀行體系的流動性應(yīng)由央行掌管，而銀監(jiān)會則為央行制定價格監(jiān)管政策提供信息。

第五，建立適合我國的存款保險制度。主要注意以下幾個方面：首先，保費要與投保行風(fēng)險規(guī)模、期限相配比；其次，要設(shè)定好存款保險機構(gòu)各自的監(jiān)管權(quán)限，避免重復(fù)監(jiān)管，同時又要確保監(jiān)管的有效性。

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