溫州地方鐵路房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 周蕓蕓

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)也在不斷擴(kuò)大自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，以此來提高企業(yè)的社會(huì)地位和經(jīng)濟(jì)效益。房地產(chǎn)屬于非常典型的資金籌集型產(chǎn)業(yè)，它的開發(fā)項(xiàng)目具有周期長(zhǎng)、投入資金大的特點(diǎn)。在房地產(chǎn)的項(xiàng)目投資中，很多時(shí)候所投資的金額都高達(dá)幾億甚至幾十億，所以，對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來說，要想維持企業(yè)項(xiàng)目的正常運(yùn)行，就需要有充足的資金做支撐。正因如此，在整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)中，出現(xiàn)越來越多的資金籌集現(xiàn)象，繼而，也引發(fā)了企業(yè)籌資的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，主要是指企業(yè)自身因?yàn)榻枞氪罅抠Y金而致使對(duì)整個(gè)財(cái)務(wù)的成果無法做出準(zhǔn)確的評(píng)估。企業(yè)在進(jìn)行籌資的時(shí)候，其主要目的還是想擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，達(dá)到財(cái)務(wù)管理的預(yù)期目標(biāo)。但是，因?yàn)槠髽I(yè)借款利息率與企業(yè)資金利潤(rùn)率可能隨時(shí)升高或者降低，所以，企業(yè)所籌集的資金也會(huì)出現(xiàn)不確定性，由此引發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。

1 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金籌集的風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)也叫做財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它主要是指由于企業(yè)急于獲取經(jīng)濟(jì)效益而盲目地進(jìn)行籌資，導(dǎo)致企業(yè)在按照規(guī)定日期進(jìn)行還本付息時(shí)帶來資金負(fù)擔(dān)。導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金籌集風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾方面原因。

1.1 房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不合理的現(xiàn)象

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)主要是指在企業(yè)發(fā)展過程中各個(gè)資本之間的組成關(guān)系以及之間的比例關(guān)系，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)進(jìn)行籌資決策的關(guān)鍵。因?yàn)槠髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)不合理的現(xiàn)象，所以，就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在資金的周轉(zhuǎn)上出現(xiàn)困難。當(dāng)借款到還款日期時(shí)，由于資金周轉(zhuǎn)不開而無法按時(shí)償還債務(wù)，進(jìn)而出現(xiàn)了籌資風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要受企業(yè)自身的融資金額、融資方式以及融資期限所影響，同時(shí)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也在一定程度上干預(yù)了整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間中的財(cái)務(wù)情況。

1.2 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)當(dāng)中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)當(dāng)中所出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是在長(zhǎng)期的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)當(dāng)中潛在的、固有的風(fēng)險(xiǎn)，它主要是通過企業(yè)財(cái)務(wù)中無法確定的稅前利潤(rùn)表現(xiàn)出來的。雖然，不能將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)劃為等號(hào)，混為一談，但是，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)又有一定程度的影響。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式完全轉(zhuǎn)為股權(quán)融資的形式時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成為整個(gè)企業(yè)當(dāng)中的總風(fēng)險(xiǎn)，并且這種風(fēng)險(xiǎn)是由所有股東共同承擔(dān)的。當(dāng)整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中所產(chǎn)生的利潤(rùn)不能夠支付借款利息時(shí)，不僅股東的收益受到影響，情況嚴(yán)重時(shí)，整個(gè)企業(yè)都很有可能因?yàn)闆]有債務(wù)的償還能力而破產(chǎn)。

在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)中，有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況，這種經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)增加整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，這也就要求企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)，一定要確保收益能夠多于企業(yè)所投入的資金成本，不然，將會(huì)出現(xiàn)企業(yè)的虧損現(xiàn)象，進(jìn)而降低企業(yè)自身的還債能力。一般情況下，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，當(dāng)負(fù)債的數(shù)額一定時(shí)，那么，企業(yè)的虧損越多，越能說明企業(yè)的還債能力越差，企業(yè)經(jīng)營(yíng)中所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。長(zhǎng)此以往，過多的負(fù)債會(huì)使企業(yè)的籌資能力下降，越來越多的負(fù)債也會(huì)致使企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的債務(wù)負(fù)擔(dān)大。當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)到了償還債務(wù)的時(shí)候，因?yàn)橘Y金不足而無法還本付息的話，就會(huì)使企業(yè)的形象以及信譽(yù)度受到影響。一旦信譽(yù)度降低，那么，今后企業(yè)也很難從金融機(jī)構(gòu)籌集到資金，自然降低了籌資能力。

1.3 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中選擇的籌資方式不恰當(dāng)

任何企業(yè)在投資時(shí)都需要有一定的資金基礎(chǔ)，這樣一來，籌集資金也就成了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，然而，在眾多的籌資方式中，負(fù)債籌資是企業(yè)最主要的籌資方式之一。由于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在投資之前沒有一個(gè)科學(xué)論證和具體的市場(chǎng)調(diào)查，所以，導(dǎo)致了投資項(xiàng)目與市場(chǎng)需求不符合，出現(xiàn)大量的閑置資產(chǎn)以及積壓產(chǎn)品，不能及時(shí)回籠資金。但是，企業(yè)又受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，想盡快把產(chǎn)品銷售出去，就會(huì)采用各種促銷手段，有時(shí)還會(huì)出現(xiàn)盲目賒銷的現(xiàn)象，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)中不僅出現(xiàn)了大量的應(yīng)收賬款，而且存在壞賬現(xiàn)象。并且，企業(yè)自身的監(jiān)管力度差，對(duì)造成企業(yè)損失的人員不給予嚴(yán)厲處罰，使企業(yè)資產(chǎn)流失的情況更加嚴(yán)重。在我國(guó)，發(fā)行股票、融資租賃、銀行貸款、商業(yè)信用等是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)主要的籌資方式。不同的籌資形式在某種程度上都會(huì)各有利弊，所以，這就需要企業(yè)能夠根據(jù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀做出正確的選擇，降低企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

1.4 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)中資產(chǎn)的流動(dòng)性以及預(yù)期現(xiàn)金的流入量

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金流動(dòng)性，也就是各種資產(chǎn)在總資產(chǎn)當(dāng)中所占的比重，對(duì)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)有很大的影響。在一些破產(chǎn)的企業(yè)當(dāng)中，有很多都是因?yàn)橘Y產(chǎn)的流動(dòng)性差，不能將資產(chǎn)在限定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金，所以才致使最終的破產(chǎn)。企業(yè)的預(yù)期現(xiàn)金流入量則是企業(yè)償還債務(wù)能力的表現(xiàn)，如果在投資的過程中由于自身的決策失誤或者信譽(yù)度差而未能及時(shí)將預(yù)期的現(xiàn)金流入量?jī)斶€借款的本息，就會(huì)使企業(yè)面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。

2 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金籌集風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

2.1 建立合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)中，建立一個(gè)合理、科學(xué)的資本結(jié)構(gòu)，可以有效地防范企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)能夠承擔(dān)的籌資風(fēng)險(xiǎn)之內(nèi)，將企業(yè)總資本的成本降到最低，這樣的資本結(jié)構(gòu)才適合企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。在一個(gè)企業(yè)中，如果沒有負(fù)債資本，都是股權(quán)資本的話，雖然規(guī)避了籌資風(fēng)險(xiǎn)，但是，這樣的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)也會(huì)導(dǎo)致成本過大，降低了企業(yè)的收益率。相反，企業(yè)中要是負(fù)債資本多，雖然在經(jīng)濟(jì)收益上會(huì)有所提高，但風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。正因如此，在房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中，一定要制定一個(gè)符合自身實(shí)際情況的資本機(jī)構(gòu)，權(quán)衡籌資成本與籌資風(fēng)險(xiǎn)之間的利弊，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

2.2 企業(yè)經(jīng)營(yíng)中強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要想長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，那么就一定要充分、全面地考慮企業(yè)在籌集資金中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)而提高警惕，增強(qiáng)防范籌資風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)也要提高決策的科學(xué)性和預(yù)測(cè)性，最大限度上避免因?yàn)槠髽I(yè)決策上的錯(cuò)誤而導(dǎo)致的資金風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)中的財(cái)務(wù)管理人員也要將防范籌資風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作中，監(jiān)管各個(gè)部門的資金流動(dòng)情況，并且建立一個(gè)有效的財(cái)務(wù)管理機(jī)制，用科學(xué)、系統(tǒng)的方法來預(yù)防企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 制定完善、健全的風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)當(dāng)中制定風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，主要是為了防止企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中財(cái)務(wù)系統(tǒng)與企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)產(chǎn)生偏離。系統(tǒng)的制定不僅可以很好地起到預(yù)警作用，同時(shí)，也是對(duì)企業(yè)資金籌集進(jìn)行事先預(yù)測(cè)的一種手段。企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)越科學(xué)、越靈敏，企業(yè)就會(huì)越及時(shí)地發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中的籌資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而采取更準(zhǔn)確的方式解決風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 加強(qiáng)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理水平

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中要不斷完善自身的經(jīng)濟(jì)管理制度，提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)的管理水平。同時(shí)，也要從實(shí)際情況出發(fā)，依據(jù)市場(chǎng)的變化以及人們的需求來及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)的生產(chǎn)流程，使房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金鏈條可以穩(wěn)定，資金的流通、周轉(zhuǎn)順暢。在對(duì)資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理時(shí)，要用科學(xué)的方法來分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量以及經(jīng)營(yíng)成果，進(jìn)一步提高房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。

3 結(jié)語

綜上所述，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要想健康、快速的發(fā)展，必須要妥善地處理好籌資的風(fēng)險(xiǎn)問題，端正態(tài)度，正確地看待籌資風(fēng)險(xiǎn)這一現(xiàn)象。同時(shí)，也要高度重視籌資風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的影響，用正確的方法來防范籌資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，最大限度上降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

[1] 李杰.加強(qiáng)集團(tuán)企業(yè)資金籌集與使用管理研究[J].行政事業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù),2011(10).

[2] 徐玄玄,劉曉紅.上市公司資金鏈風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略[J].財(cái)會(huì)通訊,2009(07).

[3] 魏欽才.房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)策[J].華東經(jīng)濟(jì)管理,2008(01).

[4] 楊淑君,王超.基于狀態(tài)空間模型的我國(guó)房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)流動(dòng)性實(shí)證研究[J].財(cái)政監(jiān)督,2012(05).