王 晨

（復(fù)旦大學(xué)上海200433）

勇震電子有限責(zé)任公司創(chuàng)建于1993年，位于江蘇鎮(zhèn)江，建廠多年來，通過公司全體員工的齊心合力，開拓進取，現(xiàn)有固定資產(chǎn)2000余萬元，辦公及廠房面積1800平方米，公司擁有雄厚的機械加工和組裝生產(chǎn)能力，現(xiàn)擁有各種CNC、自動、手動車床數(shù)百臺，現(xiàn)有員工300余人。擁有一批優(yōu)秀的管理人才和專業(yè)的工程師。其中研發(fā)和技術(shù)人員20人，質(zhì)量管理和控制人員30余人。

公司目前生產(chǎn)的射頻同軸連接器已達到近40個系列，3000多個型號，同軸連接器年產(chǎn)能力超過1000多萬只。主要產(chǎn)品有：

●符合GB、JS標準的L6、L8、L9、L10、L12、L16、SL16、C3、C4、C5、C6等射頻連接器、天線組件等。

●按國際標準生產(chǎn)的SMA、SMB、SMC、N、BNC、TNC及MCX、MMCX、SSMA、SSMB、SMMC等系列產(chǎn)品，均符合IEC169、DIN及MIL-C-39012技術(shù)標準。

●各種類型的轉(zhuǎn)接器、阻抗變換器、衰減器、固定負載等。

●各種規(guī)格的射頻電纜、通訊電纜、安裝電纜、阻燃聚氯乙烯絕緣線、氟塑料電纜等。

企業(yè)注冊資本150萬，內(nèi)設(shè)人事行政部、財務(wù)部、運營部、項目部等機構(gòu)，企業(yè)屬于生產(chǎn)型企業(yè)。

1 勇震公司融資現(xiàn)狀

1.1 融資渠道不多

勇震公司開展機械生產(chǎn)經(jīng)營多年，產(chǎn)品不僅在國內(nèi)銷售，主要的還是銷往國外，與國外客戶建立了較為良好穩(wěn)定的合作關(guān)系，暢通的購銷渠道。該公司在2009年5月24日向銀行獲得個人投資經(jīng)營貸款500萬元（以現(xiàn)有工作廠房作抵押擔(dān)保），期限至2013年5月24日，現(xiàn)余額約為420萬元。另于2005年7月在其他銀行有一筆住房按揭貸款98萬元，期限至2011年7月，現(xiàn)余額約為61萬元。信貸管理系統(tǒng)顯示本公司的還款記錄良好。

勇震公司擁有3處房產(chǎn)和一塊地。公司產(chǎn)品85%外銷，2009年出口額約200萬美元，2010年出口額250萬美元，2011年出口額450萬美元。2012年1季度出口額已達到150多萬美元。大部分出口結(jié)匯在銀行。

表1 勇震電子有限責(zé)任公司2010—2012.3財務(wù)狀況 （單位：萬元）

1.2 公司自有資金積累少

根據(jù)勇震公司歷年財務(wù)報表看出，該公司的應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比例較高。根據(jù)所申報的結(jié)匯銀行的資料計算出公司出口結(jié)匯中信用證收款比例也很高，綜上可知，公司資金回籠有比較高的保證。

由于勇震公司常年以自有資金投入企業(yè)，全部反映在其他應(yīng)付款，非對外負債。因此該公司當前的實際資產(chǎn)負債率53%。再加上由于避稅等其它原因，不能完全真實地反映贏利狀況。

因此，勇震公司銀行貸款難的問題一直是其融資問題的關(guān)鍵之一。融資雙方只有通過共同努力，才能更有效地進行融資申請和保證審批的高效。

2 融資模式存在的問題

2.1 勇震公司自有資金缺乏

我國的非公有制企業(yè)經(jīng)歷了從無到有、從弱到強、從小到大，企業(yè)的發(fā)展主要依靠自身的積累、內(nèi)源融資，從而極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。根據(jù)國際金融公司的研究資料顯示，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益將近占據(jù)了我國的私營企業(yè)資金來源的一半，公司債券和外部股權(quán)融資則是極少一部分。所以像勇震公司一樣的中小企業(yè)非常缺乏自有資金。

2.2 獲得信貸支持少

由于銀行信貸風(fēng)險控制的加強，銀行貸款的門檻提高，所以銀行不愿意對像勇震公司這種中小企業(yè)發(fā)放貸款。與此同時，勇震公司這種中小企業(yè)因為資信等級偏低，缺乏足夠的可抵押資產(chǎn)，融資成本較高等原因，很難得到銀行的資金支持。

2.3 直接融資渠道窄

由于我國的資本市場不完善，缺少多層次，證券市場的門檻又較高，公司債發(fā)行的準入障礙，勇震公司這些中小企業(yè)很難通過資本市場公開籌集到資金。根據(jù)中國人民銀行的調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)融資供應(yīng)的大部分來自銀行貸款，也就是說，直接融資只占了很少部分。又由于我國發(fā)行債券的法律和政策不利于中小企業(yè)，因此勇震公司也很難通過債權(quán)融資。

2.4 流動負債所占比例較大，長期負債所占比例則小

由于銀行對政策的認識是“抓大放小”，所以銀行都看中大企業(yè)，愿意為大企業(yè)提供長期貸款。對中小企業(yè)銀行一般只提供短期貸款。

2.5 融資模式缺乏創(chuàng)新

勇震公司現(xiàn)有的融資主要依靠傳統(tǒng)的抵押式或互換式取得銀行貸款或其他企業(yè)的融資，而以納稅誠信為貸款等的新的融資模式比較缺乏。

3 勇震公司面臨“融資難”形成的原因

3.1 勇震公司融資源分布與布局不匹配，政策力度不強

由于我國的信貸體系是以國有商業(yè)銀行為主體，這些銀行為了保證信貸資金的安全，都開始實施“大城市、大企業(yè)、大項目”的策略，大規(guī)模地撤并基層網(wǎng)點，上收貸款的權(quán)限，中小金融機構(gòu)能力又很有限，使得與勇震公司相匹配的中小金融機構(gòu)有心無力。同時，我國政府對銀行開展的中小企業(yè)貸款的激勵機制還有待創(chuàng)新，銀行自身設(shè)置的信用評級、貸款管理等方面都是按照大企業(yè)的標準設(shè)置的，很難適應(yīng)像勇震公司這樣的中小企業(yè)對金融服務(wù)的特殊需求。雖然我國針對于個人創(chuàng)業(yè)的小額擔(dān)保貸款，但全國也僅僅只發(fā)放了18億元，這相對于勇震公司這些中小企業(yè)的巨大資金需求來說，只能稱為是杯水車薪。

3.2 擔(dān)保規(guī)模小、風(fēng)險分散與補償制度缺乏

由于擔(dān)保機構(gòu)為了降低風(fēng)險和成本或者分散風(fēng)險和提高收益，擔(dān)保機構(gòu)把市場大部分都定位在大企業(yè)和個人貸款。再加上信用擔(dān)保業(yè)未形成完善的風(fēng)險補償機制和業(yè)務(wù)監(jiān)管。所以目前面向勇震公司的信用擔(dān)保業(yè)發(fā)展還很艱難，還很難滿足我國大部分中小企業(yè)提升信用能力的需要；政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機構(gòu)又缺乏后續(xù)的相關(guān)補償機制，又未能與合作銀行形成風(fēng)險共同承擔(dān)機制，所以只能獨自承擔(dān)擔(dān)保貸款的風(fēng)險；與此同時，信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)滯后，這也在一定程度上影響了信用擔(dān)保機構(gòu)的規(guī)范發(fā)展。據(jù)調(diào)查，像勇震公司這樣的企業(yè)因無法落實擔(dān)保而遭到拒貸的比例很高。

3.3 勇震公司融資能力弱、信息不對稱

像勇震公司這樣的公司的管理基礎(chǔ)相對來說比較薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機制，再加上關(guān)聯(lián)交易比較復(fù)雜，財務(wù)制度又不是很健全，透明度相對也較低，資信度也不是很高。而中小企業(yè)借款的特點是“少、急、頻”，銀行常常由于中小企業(yè)的信用信息不對稱、貸款的交易和監(jiān)控成本高而且風(fēng)險大而不愿發(fā)放貸款，另外貸款質(zhì)量相對較差，這也影響了銀行發(fā)放貸款的積極性。

4 應(yīng)采取的措施

4.1 引進創(chuàng)新的電子產(chǎn)品，改善服務(wù)

勇震公司通過再貸款、再貼現(xiàn)和發(fā)行金融債券等方式來增加資金。加強對新產(chǎn)品試制的研究、對技術(shù)設(shè)備更新改造的投資。

4.2 采取多種融資方式，拓寬融資渠道

勇震公司可以通過建立科技創(chuàng)新基金，通過貸款貼息、無償資助、資本投入等方式，實現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展，促進企業(yè)員工和產(chǎn)品的創(chuàng)新與發(fā)展。

4.3 進行科學(xué)的籌資決策，正確預(yù)測資金需要量

企業(yè)進行籌資必須是籌資后的經(jīng)營成果或者投資的總收益，大于籌資時所發(fā)生的相關(guān)的籌資費用、利息或股利成本和不確定的風(fēng)險成本，這樣才是科學(xué)的籌資。另外，企業(yè)在組織生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動的時候，必須要擁有合理規(guī)模的資金，因為資金的不充足，會影響生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動的正常進行；資金過剩則會增加籌資成本，還會增大財務(wù)風(fēng)險。

4.4 注意資金構(gòu)成的比例關(guān)系，減少籌資風(fēng)險

勇震公司在資金籌集的過程中要根據(jù)企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營的特點、市場供求狀況的好壞、資金使用效率的高低、利息變動的程度等因素，合理地確定所有資金的比例，使企業(yè)趨利避害，提高資金的增值能力，減少籌資風(fēng)險。

4.5 建立科學(xué)的經(jīng)營機制

勇震公司必須要盡快建立健全的適合中小企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營決策機制，提高企業(yè)經(jīng)營決策的透明度與科學(xué)性，充分地實現(xiàn)信息公開，解決銀行與企業(yè)關(guān)系中信息不對稱的問題。中小企業(yè)應(yīng)該要努力克服自身的有關(guān)缺陷，想盡辦法來提高自身的經(jīng)營管理水平，規(guī)范經(jīng)營并按現(xiàn)代企業(yè)制度要求，挖掘內(nèi)部潛力，按市場規(guī)律發(fā)展經(jīng)濟，提高產(chǎn)品檔次和科技含量，逐步增強對信貸資金的吸引力。

4.6 提高公司自身信用等級

勇震公司需要增強自我發(fā)展能力和信用觀念。自我發(fā)展能力和信用觀念不僅是改善本公司融資環(huán)境，還是最終解決本公司融資難問題的根本出路。要認識到誠實守信是增加中小企業(yè)貸款，融洽銀行與企業(yè)關(guān)系最好的辦法，堅持誠信守信，提高資信度，依靠良好的信用、真實的信息贏得銀行的信用和支持。

總之，現(xiàn)在我國的中小企業(yè)融資發(fā)展還不成熟，所以像勇震一樣的公司在進行融資時，會面臨諸多問題，因此正確選擇適合企業(yè)自身發(fā)展的融資模式很重要。企業(yè)還得加強本身的相關(guān)管理制度，以便充分利用所籌集的資金。

[1] 鎮(zhèn)江勇震電子有限責(zé)任公司[EB/OL].http://rfyz.com/cn/1.html.

[2] 鎮(zhèn)江勇震電子有限責(zé)任公司2010—2012.3 財務(wù)報表[Z].

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