■葉宏杰 貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA中心

淺議民營(yíng)企業(yè)境外投資發(fā)展戰(zhàn)略

■葉宏杰 貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA中心

改革開放以來，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)獲得的迅猛的發(fā)展，有好多民營(yíng)企業(yè)也開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，本文就民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行境外投資的現(xiàn)狀、特征和當(dāng)中遇到的普遍問題做出了分析，并給出了策略建議。

民營(yíng)企業(yè) 并購 戰(zhàn)略

改革開放以來，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)取得了迅速的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年來民營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重占到了三分之一強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份甚至達(dá)到了60%以上的比重?？梢哉f，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)程度是一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要參考指標(biāo)。2008年民營(yíng)企業(yè)繳納稅收占我國(guó)稅收總額的60%，吸納的就業(yè)人口占就業(yè)人數(shù)的70%，可見民營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越重要的作用。

隨著民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)也踏上了海外并購的征途。

2004年12月8日，聯(lián)想拆資12.5億美元收購藍(lán)色巨人IBM公司個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，使聯(lián)想的PC市場(chǎng)份額從全球第九上升到第三。

2005年底，海爾張瑞敏制定了全球化品牌戰(zhàn)略，進(jìn)行海外攻城略地。2008年海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全球營(yíng)業(yè)額1190億元，在全球建立了29個(gè)制造基地，19個(gè)海外貿(mào)易公司，8個(gè)綜合研發(fā)中心，員工總數(shù)6萬余人。

2009年6月24日，蘇寧電器也即現(xiàn)在的蘇寧云商以8億日元收購日本知名電器連鎖企業(yè)LAOX27.36%的股權(quán)，成為L(zhǎng)AOX第一大股東，為蘇寧走向國(guó)際化邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。

2009年4月，吉利汽車收購澳大利亞DSI公司，把全球第二大自動(dòng)變速器制造企業(yè)收入麾下，使其核心競(jìng)爭(zhēng)力大大增強(qiáng)。2010年3月28日，吉利汽車收購沃爾沃汽車公司，上演了海外并購的“蛇吞象”！

初步統(tǒng)計(jì)，截至2011年底我國(guó)對(duì)外直接投資在發(fā)展中國(guó)家中排名第一，累計(jì)投資3823億美元，當(dāng)年對(duì)全球132個(gè)國(guó)家和地區(qū)投資651億美元?！笆晃濉逼陂g，我國(guó)對(duì)外直接投資共計(jì)2289.2億美元，年均增速30%以上。通過境外投資，企業(yè)在開拓發(fā)展空間的同時(shí)，也大大增強(qiáng)了中國(guó)企業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)中的影響力。

在“走出去”過程中，民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)境外投資不可忽視的力量，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來民營(yíng)企業(yè)占我國(guó)企業(yè)境外投資的比重不斷攀升，2011年已經(jīng)達(dá)到約44%。民營(yíng)企業(yè)海外投資有其獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和重要意義。民營(yíng)企業(yè)通過境外投資在增強(qiáng)了自身核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力的同時(shí)也為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)揮了積極作用。當(dāng)然一個(gè)硬幣有兩面，我們?cè)诳捶e極的一面的同時(shí)也應(yīng)該看到，我國(guó)企業(yè)境外投資還面臨著一些困難和問題。比如與國(guó)外跨國(guó)公司的并購相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)尤其民營(yíng)企業(yè)規(guī)模較小、實(shí)力偏弱、人才匱乏、經(jīng)驗(yàn)不足，無序競(jìng)爭(zhēng)甚至惡意競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。此外，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，境外投資日漸頻繁，國(guó)外上對(duì)我國(guó)企業(yè)正常投資活動(dòng)的擔(dān)心日漸增多，面臨的政治干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)也有所增加。

一、民營(yíng)企業(yè)海外并購現(xiàn)狀和問題

近年來，在境外投資中，雖然國(guó)企仍是主力軍，但民營(yíng)企業(yè)的地位也在不斷的上升。2008之后，民營(yíng)企業(yè)的境外投資活動(dòng)變得尤為活躍，縱觀近幾年民營(yíng)企業(yè)境外并購的案例，呈現(xiàn)出如下四個(gè)特點(diǎn)：

1.數(shù)量多，但單筆投資金額較低

這也是有民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)條件所決定的，畢竟中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)規(guī)模較小?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》對(duì)中國(guó)企業(yè)在2004年至2009年間的并購案例進(jìn)行了分析統(tǒng)計(jì)，結(jié)果表明，在172宗并購交易中，交易金額在5000萬美元以上的民營(yíng)企業(yè)只占12%，而國(guó)有企業(yè)占81%。據(jù)投資潮網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年至2009年7月期間，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)完成的并購交易多達(dá)33起，涉及民營(yíng)企業(yè)27家，占到交易總數(shù)的46%。從交易數(shù)量來看，民營(yíng)企業(yè)占據(jù)了近一半，但從交易額來看，民營(yíng)企業(yè)發(fā)起的并購交易僅有33.02億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)有企業(yè)188.52億美元的交易額。

2.支付方式比較單一，一般用現(xiàn)金支付

近年來的交易，股票和其它證券的使用在并購中時(shí)有出現(xiàn)，例如聯(lián)想收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)時(shí)，成交金額高達(dá)12.5億美元，而實(shí)際支付現(xiàn)金不到4.2億美元，其余都是通股票和債券支付。但總體看來，現(xiàn)金支付仍然是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在海外并購中主要的支付方式。雖然現(xiàn)金支付可以迅速地達(dá)到收購目的，但大量的現(xiàn)金支出也會(huì)給企業(yè)現(xiàn)金流帶來很大的壓力，如果并購后整合沒有達(dá)到預(yù)期容易誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.并購行業(yè)日漸增多，不在局限于資源

與國(guó)有企業(yè)緊盯海外鐵礦石、石油、煤炭等資源類收購不同的是，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的收購交易涉及的行業(yè)較為廣泛，在近幾年，從IT互聯(lián)網(wǎng)、汽車制造、生物制藥，到文化傳媒，商業(yè)零售、銀行保險(xiǎn)等行業(yè)都能看到民營(yíng)企業(yè)的身影。

4.動(dòng)機(jī)多元化

與國(guó)有企業(yè)一般為獲得資源不同，民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購的動(dòng)機(jī)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)：通過并購獲得品牌和銷售渠道，從而使業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)得到快速拓展，例如聯(lián)想并購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù);通過并購獲得技術(shù)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，例如吉利收購沃爾沃。或者通過收購在國(guó)外市場(chǎng)尋求補(bǔ)償性資產(chǎn)，從而平衡資產(chǎn)組合，例如順德日新收購智利鐵礦;也有通過對(duì)外投資繞過貿(mào)易壁壘，從而使企業(yè)順利進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)，例如海爾當(dāng)?shù)亟◤S投資等，民營(yíng)企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展階段和發(fā)展戰(zhàn)略在對(duì)外擴(kuò)張過程中呈現(xiàn)出投資動(dòng)機(jī)多元化的局面。

二、中國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外并購的戰(zhàn)略建議

1.精專戰(zhàn)略

做精做專主業(yè)，謹(jǐn)慎選擇并購目標(biāo)企業(yè)?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)分工越來越細(xì)，專業(yè)化程度越來越高，各經(jīng)濟(jì)體之間相互合作、相互依賴，整個(gè)社會(huì)的分工協(xié)作關(guān)系日益深化。例如智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)，蘋果公司，谷歌公司掌握了核心軟件研發(fā)，高通公司控制了CPU的供應(yīng)，三星則在顯示屏的生產(chǎn)研發(fā)上具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而富士通等代工廠則在手機(jī)組裝領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢(shì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)80%以上的手機(jī)組裝在中國(guó)內(nèi)地完成。一個(gè)小小的手機(jī)生產(chǎn)就是全球分工協(xié)作的產(chǎn)物，更別說大如汽車，飛機(jī)的生產(chǎn)了。

企業(yè)在精專戰(zhàn)略下可集中資源做自己最擅長(zhǎng)的產(chǎn)品和服務(wù)，使企業(yè)在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，在細(xì)分市場(chǎng)做大做強(qiáng)。

2004年12月8日，聯(lián)想用12.5億美元購入IBM的PC業(yè)務(wù)，聯(lián)想從全球PC市場(chǎng)排名第九躍升至第三。這次并購聯(lián)想把IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的整套研發(fā)體系收入囊中，IBM的原有銷售和采購渠道對(duì)聯(lián)想來說也是如虎添翼。這次并購，使得聯(lián)想無論是品牌和技術(shù)，還是管理和運(yùn)營(yíng)都有了質(zhì)的飛躍。從這一點(diǎn)來說，聯(lián)想的并購是很成功的。

還有美的電器投資開利空調(diào)業(yè)務(wù)，也是企業(yè)執(zhí)行精專戰(zhàn)略進(jìn)行海外投資的經(jīng)典案例。2010年，美的收購了開利空調(diào)子公司——埃及Miraco公司32.5%股權(quán)。2011年8月,美的電器以2.233億美元收購了開利拉美空調(diào)業(yè)務(wù)的51%股權(quán)。通過這兩次投資，借助開利的原有銷售渠道，進(jìn)一步提高了美的在國(guó)際空調(diào)市場(chǎng)上的知名度和市場(chǎng)份額，使美的在空調(diào)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)大大增強(qiáng)。

這些成功的投資案例表明，民營(yíng)企業(yè)通過并購，進(jìn)一步做精做專主業(yè)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，更容易獲得成功！

2.聯(lián)合投資戰(zhàn)略

民營(yíng)企業(yè)海外并購經(jīng)驗(yàn)欠缺，資本實(shí)力較弱，管理技能也相對(duì)不足，如果能夠聯(lián)合別的有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)共同投資，既能分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也能取長(zhǎng)補(bǔ)短，提高海外投資的成功率。

2009年12月26日，順德日新參與收購智利一座儲(chǔ)量高達(dá)30億噸的鐵礦。同時(shí)，順德日新也與中國(guó)五礦珠海分公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，由中國(guó)五礦負(fù)責(zé)把鐵礦石銷售到國(guó)內(nèi)，順德日新承諾鐵礦石價(jià)格低于國(guó)際市場(chǎng)20%到30%。民營(yíng)企業(yè)以其敏銳的市場(chǎng)嗅覺、靈活的經(jīng)營(yíng)方式、快速的決策效率，迅速完成了海外礦山收購，彰顯了產(chǎn)權(quán)清晰的民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外擴(kuò)張中的優(yōu)勢(shì)。此次收購中，順德日新取長(zhǎng)補(bǔ)短，與央企深度合作，也是民營(yíng)企業(yè)在境外投資可以借鑒的策略。

總之，民營(yíng)企業(yè)在境外投資過程中，要明確自己的優(yōu)勢(shì)和不足，結(jié)合自身的的特點(diǎn)，發(fā)揮自己的長(zhǎng)處，通過并購進(jìn)一步增強(qiáng)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷提高自己在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的話語權(quán)。

[1]陳培堯.海爾國(guó)際化戰(zhàn)略淺析[J].經(jīng)營(yíng)管理者,2011,(8).

[2]邁克爾.波特《競(jìng)爭(zhēng)論》

[3]張?zhí)熘?我國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)實(shí)性分析.國(guó)際貿(mào)易問題.2004(11).

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[5]呂聰,毛肖雯,宣文堯.關(guān)于聯(lián)想和海爾國(guó)際化戰(zhàn)略的淺析[J].旅游縱覽(行業(yè)版),2011,(5).

葉宏杰，男，北京華力蒲起機(jī)械成套設(shè)備有限公司執(zhí)行董事，中鑫資源集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理，工商管理碩士研究生，研究方向?yàn)槠髽I(yè)戰(zhàn)略管理