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        馬云神話還能延續(xù)多久

        2013-05-14 16:53:11方興東
        中國新聞周刊 2013年22期
        關鍵詞:上市

        方興東

        在馬云之后,和馬云熟識的史玉柱、劉永好也做出了同樣的選擇。

        卸掉CEO的頭銜之后,馬云依然是阿里巴巴集團的實際掌控人,也依然是中國互聯(lián)網界最雄心勃勃的布局者,他的游戲才剛剛拉開序幕。

        以退為進

        在半年前我就發(fā)過一條微博:馬云不當CEO是好事。CEO職務釋放出來,既不影響馬云繼續(xù)是阿里的靈魂和領袖,掌控戰(zhàn)略與方向;又可以讓其更從容更開闊。而把CEO職務交給繼任者,也可以借此激活團隊。

        其實,馬云之所以敢于瀟灑玩起“退休”游戲,恰恰因為他已經完全掌控了阿里。回顧馬云崛起之路的三大里程碑:孫正義投資、雅虎投資和阿里上市。這三次資本運作中雖然非常精彩,但是馬云也不小心喪失了公司的絕對控制權。過去幾年中,馬云一直希望重獲控制權,繼而整體上市。而為了重新獲得控制權而出的三大奇招:智取支付寶、B2B私有化、回購雅虎股份,已經大獲全勝。

        馬云所謂的退休,根本不是通常意義的退而休之,而是以退為進,從日常事務中超脫出來,圖謀一個更大的商業(yè)帝國版圖。

        果然,5月28日,馬云亮相菜鳥物流深圳啟動會,宣布這項計劃投資3000億元的超級項目。就在這一天,在浙江金華與義烏之間的金義都市新區(qū),地方招商部門人士指著一片開闊地帶向我介紹說:這就是給馬云做物流的1500畝土地,這是菜鳥物流全國8個節(jié)點中最大的一塊土地,幾年之后要引入上萬家企業(yè),容納6萬人就業(yè),政府給予的條件是零地價。而全國8個節(jié)點,粗略估計總規(guī)模將在萬畝級別。

        不難理解的是,阿里電子商務再強大,也僅僅是一家自成體系的封閉的電子商務公司而已。而如果能夠全面掌控中國物流系統(tǒng),那么馬云就可以超越一家企業(yè)的范疇,借此改變中國的商業(yè)生態(tài)。

        在充滿不安全感的今日中國,馬云超人的智慧在于他充分明白:越是淡化其身上商業(yè)色彩,突出其身上的社會性、公益性,馬云就能夠獲得更大的施展空間,也能夠更大程度獲得安全感。

        馬云退休盛宴上,我們看到了柳傳志、任志強等多位中國商界“教父”。當天,孫正義也在場,但是幾乎完全淹沒在幾萬名觀眾中被遺忘。而當年,孫正義曾是馬云的金主,全球風險投資界的超級大鱷,但是快速崛起的馬云讓位次重排。

        可以預見的未來幾年內,中國互聯(lián)網最值得關注的大事就是阿里巴巴上市。有對沖基金估計阿里市值可能達到600億~1200億美元。這個市值已經與工商銀行、建設銀行等國有壟斷巨頭的市值相當了,并有可能可以打破Facebook上市的紀錄,創(chuàng)造全球互聯(lián)網企業(yè)上市的最高峰。

        而即將上市的僅僅是阿里的一部分而已,更讓投資者充滿想象空間的阿里金融板塊一旦上市,也有可能達到千億美元級。加上如今頗有想象力的物流板塊??磥?,未來3~5年,馬云有可能打造出一個數千億美元級的超級企業(yè)。

        而今天,聯(lián)想集團的市值價值大約800億港幣,也就是100多億美元,只有阿里巴巴一塊的十分之一。甚至中國電信市場價值也就380億美元,中國聯(lián)通260億美元。也大概只有阿里巴巴的三分之一和四分之一。

        將硅谷甩在身后

        如果把眼光投向全球,IT業(yè)最傳奇的故事大概就是那些投資微軟、英特爾、蘋果、雅虎、Google和Facebook等一夜暴富的神話,這也構成了硅谷傳奇的最精彩內核。但是,中國的阿里巴巴和騰訊的高額投資回報率,將讓硅谷風險投資最成功的故事也相形見絀。

        當年,波士頓的ARD投資的DEC,是風險投資行業(yè)第一個巨大成功。上市之后,ARD投資的7萬美元增值了500倍以上?;ヂ?lián)網泡沫時期,風險投資的紀錄被eBay所保持。當時Benchmark Capital公司向eBay投資了670萬美元,當1998年9月eBay上市時,Benchmark Capital手中所持股票卻價值4億美元。到1999年,Benchmark所擁有股票已經價值42億美元,投資回報率高達600:1。那一次,Benchmark的每個合伙人都分到了2億美元。2005年,Accel Partners對Facebook投資1270萬美元,當時公司估值約為1億美元,上市之時價值高達90億美元,回報約為1000倍,相當于紅杉資本和Kleiner Perkins 2004年投資谷歌所獲回報總額的2倍。這個案例在風險投資業(yè)內是空前的。即便是上世紀末網絡泡沫興盛之時,風險投資的回報率最高記錄也只能達到300倍左右。但是,這個紀錄將很快被中國的案例打破。

        孫正義前后投資阿里巴巴總共8000萬美元,估計阿里再次上市之后回報將超過300億美元。而這還沒有計算未來阿里金融等板塊的投資回報。MIH投資騰訊5000萬美元,其擁有的股票價值大約250億美元,未來上漲空間依然巨大。

        雖然,硅谷有一大批千億美元級的高科技成功企業(yè),包括微軟、思科、蘋果等等都曾經跨越過5000億美元的大關。如今Google也已經跨越3000億美元。這些高度還比中國第一梯隊的互聯(lián)網企業(yè)的市值高5到10倍之多。

        但是,一方面由于美國風險投資喜歡報團下注,到了后期融資,每家投資公司的占股比例都會比較低,少有幾家會超過10%,像孫正義這樣30%左右的大比例投資者幾乎沒有;另一方面,美國風險投資長期持有的比較少,所以,雖然美國公司目前個頭遠比我們大,但是一個投資就獲取二三百億美元高額回報的案例幾乎沒有。

        縱覽分享阿里財富盛宴的群賢圖。有人來得早,但是不如來得巧,比如高盛。有人來得早也來得巧,但是又去得早,比如富達等。最大的遺憾則是這個大名單中沒有國內資本。阿里巴巴財富盛宴越是盛大,中國風險投資界值得反思的力度就越大。

        馬云創(chuàng)造的這個驕人紀錄有三個特點尤其值得注意:1.孫正義和南非MIH都不屬于美國和硅谷;2.阿里和馬云都屬于中國;3.這個記錄還沒有休止,還在繼續(xù)高歌猛進。

        阿里有天花板嗎?

        阿里巴巴集團像一列永不停歇的快車,它什么時候會降速?

        2013年4月22日,工信部到浙江省調研,我參加了中小企業(yè)局的座談。一位企業(yè)界代表的話大大觸動了我,他說:“我們企業(yè)主過去為銀行打工,為政府打工,現(xiàn)在又要為馬云打工?!?/p>

        根據公開信息,阿里巴巴2012年第四季度凈利潤達6.4億美元,同比增長172%。 超過騰訊的5.5億美元以及百度的4.5億美元。該季度營收為18.4億美元,同比增長80.4%。

        而摩根士丹利分析師喬丹·莫納漢預計阿里集團2013年凈利潤可達22.8億美元,2014年凈利潤將達到35.5億美元。為了上市有更好的市值表現(xiàn),阿里收入必須繼續(xù)保持良好的暴漲態(tài)勢,唯一的辦法就是繼續(xù)從羊毛身上多拔毛。對于很多電子商務企業(yè)以及開展電子商務的傳統(tǒng)企業(yè)來說,成為阿里的用戶別無選擇,但是,隨著費用的不斷增加,電子商務的利潤空間將進一步壓縮。

        隨著到淘寶開店發(fā)家暴富的神話光環(huán)逐漸退卻,當成千上萬懷揣美好愿望到淘寶創(chuàng)業(yè),而發(fā)現(xiàn)投入都成了沉沒成本而無力回本的時候,這些經濟承受力有限的龐大群體總有一天突破臨界點,這就是馬云必然的代,可以引以為戒的是2011年的淘寶商城事件。

        未來,要讓阿里成為中國商業(yè)和社會更積極、更良性的推動力量,唯一的辦法是打破電子商務一家獨大的格局,因為無論市場壟斷,還是行政壟斷,沒有制約的力量一定不可持續(xù)。只有通過良性競爭才能讓企業(yè)更具有建設性,讓產業(yè)生態(tài)更健康。

        在憧憬美好的未來的同時,前方也不是沒有風險。商業(yè)上沒有永恒的常青樹。當年IBM堪稱IT界的絕對領袖,IBM的股票像退休養(yǎng)老金一樣可靠,90年代IBM也差點走向破產?;萜展驹枪韫鹊脑搭^,而今也在5度更換CEO中尋求突圍之路,今天,阿里巴巴還在漸入佳境、如日中天的道路上,但是,也必然有走過巔峰的一天。

        那么,馬云神話何時會終結?任何企業(yè)的問題都在增長停滯之際。只要高速增長,再大的錯誤都有空間從容糾正,再多的問題也有時間從容化解。但是,一旦企業(yè)停止增長,甚至出現(xiàn)下滑,那么過去積累的一切矛盾和問題都將爆發(fā)。

        阿里巴巴起家的B2B業(yè)務在2007年上市之后就很快達到停滯的瓶頸。以C2C為核心的淘寶成為阿里第二波增長動力。但是,在美國,同樣以C2C成功的eBay在過去十年時間,都處于近乎飽和的停滯中煎熬。中國C2C達到飽和,也不會太遙遠。但是,好在阿里有了支付寶,有了阿里金融,新的真正動力又很快銜接上了。

        如果有一天阿里整體真正達到玻璃天花板,增長開始停滯,這一天還有多久?五年?十年?還是更久?

        我不知道,我想馬云也不知道,也許只有上帝知道!

        (作者系博客中國創(chuàng)始人,IT研究者,本刊記者陳紀英采寫)

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