○ 文／朱春凱

美國商業(yè)原油庫存2月底(不含石油戰(zhàn)略儲備)達(dá) 3.81351億桶，比去年同期高10.5%，為1931年以來最高2月末水平。原因是多方面的，對國際油價也產(chǎn)生一定的影響。

美國石油學(xué)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2月底美國原油庫存增加了560萬桶，其中庫欣地區(qū)原油庫存增加了25.9萬桶。由于煉油廠檢修，美國原油庫存大幅度增長。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日當(dāng)周，美國煉油廠開工率下降2.9個百分點；美國煉廠加工總量平均每天1403.1萬桶，比前一周減少48萬桶，加工量為近兩年來最低水平；美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備) 3.81351億桶，比前一周增長383萬桶，比去年同期高10.5%，庫存量遠(yuǎn)高于五年同期平均范圍上限，為1931年以來最高2月末水平。其中，備受市場關(guān)注的庫欣地區(qū)原油庫存增長了25.7萬桶。美國原油庫存可以滿足煉油廠27.2天的需求，為近20年來最高的滿足需求水平。

美國原油庫存激增與國際政治經(jīng)濟形勢有些相悖。中國和匯豐公布的2月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)雙雙回落，美國自動減支對石油市場仍然有負(fù)面影響，歐元兌美元下挫至接近兩個半月低點，以美元計價的商品期貨對投資者的吸引力減弱，鞏固了油價跌勢。布倫特原油期貨一度連續(xù)5天下跌，而紐約輕質(zhì)原油期貨連續(xù)3天下跌。然而3月3日全球股市反彈，給石油市場增添了人氣，國際油價一反連續(xù)幾日的跌勢而反彈，布倫特原油管道關(guān)閉也支撐了石油市場；委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)逝世的消息給石油市場增添了不確定的因素。綜合上述因素，美國原油庫存增長幅度大于業(yè)內(nèi)預(yù)期。原因何在，影響幾何？

消息面影響

國際上來看，意大利選舉不確定的同時，歐洲經(jīng)濟進一步下滑。經(jīng)濟研究機構(gòu)Markit公司公布數(shù)據(jù)顯示，2月,歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值47.9，略好于初值47.8。繼1月歐元區(qū)制造業(yè)PMI升至11個月高點后，歐元區(qū)制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定。盡管歐元區(qū)制造業(yè)指數(shù)PMI已連續(xù)第19個月低于50的枯榮線，但該地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境的萎縮速度已達(dá)一年多來最低水平。同日，歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受歐債危機及經(jīng)濟增長疲軟影響，歐元區(qū)17個成員國1月失業(yè)率升至11.9%，創(chuàng)有紀(jì)錄以來新高，比2012年12月上升0.1個百分點。歐元區(qū)2月消費者物價指數(shù)(CPI)為1.8%，比1月下降0.2個百分點，低于市場估計的1.9%，創(chuàng)下2010 年8月以來最低水平。金融市場研究機構(gòu)Sentix公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月投資者信心指數(shù)從-3.9下降至-10.6，此前分析師預(yù)期為-5.2。其中，3月預(yù)期指數(shù)從2月的15.8下跌至8.3，現(xiàn)況指數(shù)自-21.8下降至-27.8。該數(shù)據(jù)結(jié)束了半年的上漲趨勢并大幅下滑。歐元區(qū)1月失業(yè)率升至紀(jì)錄高位，其中意大利失業(yè)率升至1992年以來最高水平。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月制造業(yè)活動繼續(xù)萎縮，與1月相比未出現(xiàn)改善。

●在原油勘探進一步加強、產(chǎn)量不斷上升的同時，消費卻持續(xù)低迷，導(dǎo)致美國原油庫存激增。 供圖/東方IC

從美國國內(nèi)來看，由于白宮和共和黨議員之間的談判未獲進展，總額850億美元的自動減支生效。國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)言人稱，美國減支的全面沖擊可能令美國經(jīng)濟成長下調(diào)至少0.5 個百分點。

投機減少

投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少8.5%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截至2月26日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉量1654089手，增加3878手。大型投機商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭236098手，比前一周減少21820手。其中多頭減少5546手，空頭增加16274手。

管理基金在紐約商品交易所美國輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈多頭減少了20.91%，而在洲際交易所歐洲市場美國輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈多頭增加了23.02%。根據(jù)新的分類，截至2月26日當(dāng)周，管理基金在紐約商品交易所原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭從前一周的221534手減少到175211手 。其中多頭減少21437手，空頭增加11353手。管理基金在倫敦洲際交易所歐洲市場美國輕質(zhì)低硫原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭從前一周的16952手增加到20854手 。其中多頭減少736手，空頭減少4492手。

管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭減少16.2%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截至2月26日，布倫特原油期貨和期權(quán)持倉量1816307手，比前一周增加了288849手；管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有凈多頭159816手，比前周減少30885手。其中持有多頭減少24081手，空頭增加6804手。

管理基金在布倫特原油期貨中持有的凈多頭減少16.67%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截至2月26日，布倫特原油期貨持倉量1522411手，比前一周減少了5047手。管理基金在布倫特原油期貨中持有凈多頭149435手，比前周減少29885手。其中持有多頭減少19954手，空頭增加9931手。

供應(yīng)量增加

在經(jīng)濟形勢不景氣，投機萎縮的情況下，市場供應(yīng)卻在增加。

挪威DNB銀行分析師Torbjorn Kjus認(rèn)為，美國原油產(chǎn)量增加非常迅速，僅僅該國的原油產(chǎn)量就可能在2013年超過預(yù)期的全球石油需求增長。他援引國際能源署在最近發(fā)布的月度報告中的話說，預(yù)計2013年全球原油日需求增長84萬桶，而2012年12月美國原油日產(chǎn)量已經(jīng)比一年前增加了99萬桶。美國北達(dá)科他州最近的數(shù)據(jù)意味著該地區(qū)產(chǎn)量尚未達(dá)到高峰。2012年12月美國北達(dá)科他州原油日產(chǎn)量比11月份日均增加了34萬桶，年增加23.4萬桶。

美國產(chǎn)量在增加，中東地區(qū)也是如此。路透社調(diào)查顯示，沙特阿拉伯2月原油日供應(yīng)量920萬桶，比1月日均增加10萬桶。2012年的最后兩個月，沙特阿拉伯曾經(jīng)大幅度減少產(chǎn)量，而在2013年1月產(chǎn)量開始增加。

道瓊斯在一項調(diào)查中顯示，由于沙特阿拉伯和委內(nèi)瑞拉增產(chǎn)，2月歐佩克原油日產(chǎn)量3034.6萬桶，比1月原油日產(chǎn)量略微增加1.4萬桶。這意味著歐佩克主要產(chǎn)油國原油日產(chǎn)量2012年8月以來首次增長。道瓊斯新聞社公布的數(shù)據(jù)顯示，委內(nèi)瑞拉原油日產(chǎn)量245萬桶，增加10萬桶；尼日利亞和伊朗原油日產(chǎn)量各增加5萬桶。

因為供應(yīng)量增加，沙特阿拉伯石油公司對亞洲合同客戶供應(yīng)的4月各類原油合同價下調(diào)。以阿曼/迪拜原油價格平均值為基礎(chǔ)， 4月交貨的阿拉伯重質(zhì)原油每桶貼水3.20美元，比2013年3月官價下調(diào)0.80美元。阿拉伯中質(zhì)原油每桶貼水0.90美元，下調(diào)了0.75美元。阿拉伯輕質(zhì)原油比阿曼/迪拜原油平均價格高1.30美元，比2013年3月官價下調(diào)了0.65美元。超輕質(zhì)原油官方銷售價每桶升水3.20美元，比2013年3月官價下調(diào)0.55美元。特輕質(zhì)原油官方銷售價每桶升水5.95美元，與2013年3月官價持平。

需求減弱

美國能源信息署在每周報告中指出，2012年美國液體燃料(石油產(chǎn)品)消耗量比2011年減少2.1%，日均消耗量減少39.4萬桶。2012年美國液體燃料消耗總量連續(xù)兩年下降。由于國內(nèi)需求下降，美國一些煉油廠，特別是美國海灣地區(qū)煉油廠產(chǎn)品已經(jīng)轉(zhuǎn)向出口。2012年美國液體燃料日均消耗量1860萬桶，為1996年以來最低水平，比2005年高峰達(dá)到的日均消耗量2080萬桶減少了220萬桶。石油價格上漲促使石油產(chǎn)品使用效率增強，且使用更多的替代性燃料如天然氣作為室內(nèi)取暖和發(fā)電燃料。

美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日的四周，美國成品油需求總量平均每天1860.9萬桶，僅比去年同期高1.5%；汽油需求四周日均量845.1萬桶，比去年同期高1.1%；煤油型航空燃料需求四周日均數(shù)比去年同期低6.1%。

法國巴黎銀行的分析師Harry Tchilinguirian說：“在運輸瓶頸限制流通以及美國增加的石油產(chǎn)量未能消耗之前，西得克薩斯輕質(zhì)原油價格將繼續(xù)受到原油庫存過高的影響。未來一段時間影響油價的關(guān)鍵因素可能仍然是美元波動而非最近的庫存數(shù)據(jù)?！?/p>

VTB Capital的Andrey Kryuchenkov表示，布倫特原油期貨在每桶110美元上方獲得支撐，近期基本面不支持油價持續(xù)上漲。Kryuchenkov預(yù)計，布倫特原油支撐位在每桶109.75美元，阻力位在每桶112美元。他表示，西得克薩斯中質(zhì)油期貨支撐位在每桶89美元，阻力位在每桶93美元。