任美月

創(chuàng)投基金募資環(huán)境不樂(lè)觀(guān) LP持幣待管

根據(jù)湯森路透統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年3月份中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)活躍度再次下滑，募資、投資、退出均回落至2010年以來(lái)的最低點(diǎn)。募資方面，環(huán)境不太樂(lè)觀(guān)，僅募集成立一只創(chuàng)業(yè)基金，規(guī)模1610萬(wàn)美元，相比上月的5053萬(wàn)美元下降了近69%。一方面是政策因素導(dǎo)致募資渠道收窄。2012年11月，證監(jiān)會(huì)暫停券商代銷(xiāo)有限合伙制產(chǎn)品；今年1月，銀監(jiān)會(huì)禁止銀行銷(xiāo)售VC/PE基金產(chǎn)品，證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)的兩大決定給VC/PE募資市場(chǎng)格局帶來(lái)重大變化。 另一方面，市場(chǎng)環(huán)境引發(fā)LP持幣待管。LP在經(jīng)歷2011年的大熱后開(kāi)始逐步回歸冷靜，目前慘淡地退出市場(chǎng)，LP資金難以收回，使得其投資VC/PE基金熱情減退。

投資節(jié)奏放緩 GP態(tài)度謹(jǐn)慎

投資方面也不太積極，機(jī)構(gòu)放緩?fù)顿Y速度養(yǎng)精蓄銳，本月涉及到7個(gè)投資案例，涉及金額為2452萬(wàn)美元，相對(duì)于2月份8200萬(wàn)美元的投資總額下降了近70%。這主要是因?yàn)槟假Y市場(chǎng)下滑、基金到位出現(xiàn)困境。另一方面，Pre-IPO投資的大好環(huán)境不再，早期投資環(huán)境尚不完善，缺乏項(xiàng)目源也是市場(chǎng)節(jié)奏放緩的原因所在。因此，投資放緩以適應(yīng)新環(huán)境的變化已成為機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

境內(nèi)IPO極度深寒 退出渠道待解決

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)持續(xù)冰封，IPO顆粒無(wú)收，投資機(jī)構(gòu)退出渠道亟待解決，有待在并購(gòu)、轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)、借殼上市等方面進(jìn)一步擴(kuò)展，同時(shí)，2013年新三板擴(kuò)容也為機(jī)構(gòu)提供了更多的退出機(jī)遇。

湯森路透數(shù)據(jù)顯示，3月份中國(guó)參與的并購(gòu)交易達(dá)到293起，金額為202.25億美元，較2月份增加了41%；中國(guó)私募股權(quán)投資的并購(gòu)案例有11起，涉及金額3.94億美元，較2月份增長(zhǎng)了近5倍。其中材料和能源行業(yè)仍是國(guó)內(nèi)并購(gòu)的重頭戲。

（文章來(lái)源：中國(guó)創(chuàng)投委研究中心）