亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        解讀2014年:改革、貨幣政策和市場(chǎng)風(fēng)格

        2013-04-29 13:49:33魏鳳春
        股市動(dòng)態(tài)分析 2013年50期
        關(guān)鍵詞:估值貨幣政策體制

        魏鳳春

        2014年A股市場(chǎng)的矛盾,可能會(huì)集中在改革、貨幣政策和IPO重啟對(duì)成長(zhǎng)股的沖擊上。三中全會(huì)后,市場(chǎng)在改革問(wèn)題上分歧較??;貨幣政策上則一致認(rèn)為過(guò)緊,會(huì)顯著沖擊明年的經(jīng)濟(jì);IPO重啟對(duì)市場(chǎng)的投機(jī)情緒已經(jīng)形成打擊,但成長(zhǎng)股是否就此一蹶不振,分歧仍然較大。

        與市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)一致的,我認(rèn)為改革的進(jìn)度會(huì)加快,以前拖延時(shí)間較長(zhǎng)的改革措施有望加速出臺(tái)。在三中全會(huì)的《決定》中,特別指明2020年要檢驗(yàn)改革成果,一些改革措施也落實(shí)到了數(shù)字上,“回旋空間”已經(jīng)很小。各個(gè)行業(yè)或多或少都與改革措施有關(guān),過(guò)去很多措施都難以判斷出臺(tái)時(shí)間,或者一再“跳票”?,F(xiàn)在有較強(qiáng)的理由把這些措施的出臺(tái)和實(shí)施的預(yù)期時(shí)間提前,低空空域開(kāi)放和年金稅收遞延只是個(gè)開(kāi)始。

        貨幣政策上我認(rèn)為還不能那么肯定的講一定會(huì)對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)形成很大傷害。當(dāng)前“體制內(nèi)”利率上升,可能更多是體現(xiàn)“體制外”需求的滲透。全社會(huì)資金利率水平應(yīng)有所上升,但遠(yuǎn)沒(méi)有國(guó)債利率那么劇烈。體制內(nèi)的一級(jí)市場(chǎng)可能還在等收益率下行后的機(jī)會(huì),一旦市場(chǎng)普遍預(yù)期過(guò)去的便宜資金一去不復(fù)返,融資活動(dòng)可能還能相對(duì)活躍一些。因此,最終融資量的收縮程度有多大,還有較大不確定性?,F(xiàn)在央行政策主要緊盯融資量,如果出現(xiàn)融資量明顯下行,央行也沒(méi)有理由死扛,畢竟經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定才是關(guān)鍵。所以貨幣政策是不是有一個(gè)很強(qiáng)的“剛性”,其實(shí)也未必。

        IPO的影響則需要仔細(xì)分析。首先一個(gè)大問(wèn)題就是,是投資者結(jié)構(gòu)決定股市的估值體系,還是供給決定?這在討論市場(chǎng)風(fēng)格上是繞不開(kāi)的話題,畢竟歷史上在市場(chǎng)上漲時(shí)期大市值股票明顯跑贏的時(shí)間并不多。從基本面角度看,IPO開(kāi)閘,對(duì)行業(yè)先行者的沖擊體現(xiàn)在兩點(diǎn),一是拿到便宜資金的優(yōu)勢(shì)被削弱,二是并購(gòu)的難度有所增加。但是,還要注意的是,融資價(jià)格低、擅長(zhǎng)并購(gòu)并不是所有行業(yè)龍頭的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),這點(diǎn)上就需要仔細(xì)甄別。

        其次,中國(guó)許多子行業(yè)中的龍頭很多都已經(jīng)在內(nèi)地或者在海外市場(chǎng)上市,IPO開(kāi)閘后的新進(jìn)入者,其競(jìng)爭(zhēng)力可能大多都不如龍頭企業(yè);它們的估值也較有可能低于現(xiàn)有上市公司,從而拉低成長(zhǎng)股的總體估值,但這是成員增加后“平均”的結(jié)果,并不代表已經(jīng)上市公司的估值會(huì)被拉低。最后,IPO開(kāi)閘伴隨信息真實(shí)性審核的進(jìn)一步增強(qiáng)以及一系列避免炒新的措施出臺(tái),通過(guò)報(bào)表的操作偽造高成長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益并不高,上市的公司也不一定會(huì)以高成長(zhǎng)為賣點(diǎn)。

        總的來(lái)講,我認(rèn)為2014年較有可能是改革的大年;經(jīng)濟(jì)則會(huì)較為平穩(wěn),不太可能出現(xiàn)大起大落;成長(zhǎng)股仍然有投資價(jià)值,但其估值與業(yè)績(jī)的驗(yàn)證也變得更加重要。

        猜你喜歡
        估值貨幣政策體制
        試論烏俄案對(duì)多邊貿(mào)易體制的維護(hù)
        正常的貨幣政策是令人羨慕的
        研判當(dāng)前貨幣政策的“變”與“不變”
        “豬通脹”下的貨幣政策難題
        巧用估值法
        建立“大健康”體制是當(dāng)務(wù)之急
        為“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”提供體制保障
        貨幣政策目標(biāo)選擇的思考
        建立高效的政府辦醫(yī)體制
        如何創(chuàng)業(yè)一年估值過(guò)十億
        亚洲另类精品无码专区 | 97精品国产91久久久久久久| 国产一区二区在线观看视频免费| 久久精品熟女亚洲av麻豆永永 | 91久久精品美女高潮喷白浆| 中文字幕亚洲欧美在线不卡| 精品无码人妻一区二区三区品| 免费无码中文字幕A级毛片| 操老熟妇老女人一区二区| 日韩精品成人区中文字幕| 最近中文字幕大全在线电影视频| 国产日韩在线播放观看| 极品粉嫩嫩模大尺度无码| 无码精品国产午夜| 国产精品一区二区三区在线观看| 69精品人人人人| 18禁美女裸体网站无遮挡| 人妻精品一区二区免费| 手机在线播放av网址| 国产99在线 | 亚洲| 国产最新网站| 大屁股流白浆一区二区| 中文字幕人成人乱码亚洲av| 亚洲av无码精品色午夜在线观看| 色窝窝无码一区二区三区2022| 亚洲国产精品一区二区| 人人爽久久久噜人人看| 亚洲一本大道无码av天堂| 亚洲成av人无码免费观看| 美腿丝袜在线观看视频| 亚洲综合在线一区二区三区| 午夜成人理论无码电影在线播放 | 国产98色在线 | 国产| 久久精品亚洲乱码伦伦中文| 淫妇日韩中文字幕在线| 国产人妻熟女呻吟在线观看| 亚洲老妈激情一区二区三区 | 无码人妻精品一区二区在线视频| 亚洲精品国产国语| 久久亚洲精品一区二区三区| 国内精品久久久人妻中文字幕|