曹中銘

今年股市表現(xiàn)最耀眼的不是曾經(jīng)“被力挺”的藍籌股，也不是曾經(jīng)異常輝煌的有色金屬類股票，而是此前一直低迷的創(chuàng)業(yè)板。5月15日，對創(chuàng)業(yè)板來說，是一個不應(yīng)被忘記的日子。當天，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在時隔兩年之后，再次攀上千點大關(guān)。

2010年6月1日，在首批28家公司掛牌8個月之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)“閃亮”登場，其基準指數(shù)即為1000點。盡管在當年的12月份創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出1239.60點的高點，但此后開始步入下降通道。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自推出以來，絕大部分時間內(nèi)均處于1000點以下的“潛水”狀態(tài)，表明整體上投資者都是虧損的。因此，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重上千點的意義不言而喻。

在A股市場中，上證指數(shù)具有“風(fēng)向標”的作用，許多投資者的操作均唯上證指數(shù)馬首是瞻。去年12月4日，上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同日下探近幾年內(nèi)的最低點之后便展開一波反彈行情，截至目前，創(chuàng)業(yè)板最大漲幅高達76.68%，同期上證指數(shù)的最大漲幅卻不過25.41%。顯然，此輪上漲中，創(chuàng)業(yè)板將滬深大盤遠遠地拋在后面。

不經(jīng)意間，驀然回首，創(chuàng)業(yè)板已悄然攀上了千點大關(guān)。相對于滬深主板等的弱勢，創(chuàng)業(yè)板能夠走強，顯然并非沒有原因。如有觀點認為，創(chuàng)業(yè)板如此強勢，與A股所處環(huán)境有關(guān)。近期出臺的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證了經(jīng)濟仍處弱勢復(fù)蘇狀態(tài)，基本面限制死了周期類的權(quán)重股。也有觀點認為，創(chuàng)業(yè)板受到追捧，主要受益于部分優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板公司脫穎而出、業(yè)績優(yōu)秀，凸顯出新興行業(yè)、創(chuàng)新商業(yè)模式的高成長性，以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù)升級等因素。從宏觀經(jīng)濟、經(jīng)濟復(fù)蘇等方面來分析創(chuàng)業(yè)板的走勢，無疑是有一定道理的。筆者以為，以下方面的原因同樣不容忽視。

其一，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整較為充分。打開創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的K線圖可以看到，從2010年12月份的1239.60點到去年12月4日的585.44點，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整歷時三年的時間，并且個中沒有一次像樣的反彈出現(xiàn)，最重要的是，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整的幅度達到52.77%，創(chuàng)業(yè)板公司的估值已不存在太大的泡沫，特別是對于那些真正具備成長性的公司而言，投資價值已顯現(xiàn)。雖然同期滬深主板亦處于調(diào)整態(tài)勢，但其幅度要溫和得多，如上證指數(shù)調(diào)整幅度就不到40%。

其二，去年12月初以來的一波反彈行情，銀行類股票等權(quán)重股、藍籌股可謂出盡了風(fēng)頭，像民生銀行等漲幅實現(xiàn)翻番。一輪上漲之后，銀行類股票明顯上漲乏力，也難以帶動大盤進一步向上拓展空間。而且，像鋼鐵、有色金屬等周期類股票受宏觀經(jīng)濟的影響，市場資金亦對其敬而遠之，在2009年中小板被率先炒作之后，盤子偏小的創(chuàng)業(yè)板此次成為投資者追逐的目標也在情理之中。

其三，充滿投機氛圍的A股有炒“新”、炒“小”、炒概念題材的“優(yōu)良傳統(tǒng)”。2010年以來A股連續(xù)三年“熊霸全球”，雖然今年初產(chǎn)生了一波反彈行情，但整個市場的信心并沒有恢復(fù)，在投資者信心嚴重不足的背景下炒作大盤股、藍籌股不僅需要巨額的資金，并且也不會有什么效果。創(chuàng)業(yè)板股票由于流通盤相對較小，股價容易被操縱，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、新興行業(yè)等概念題材的刺激下，機構(gòu)投資者的振臂一呼往往能夠引起市場的強烈共鳴，這也為創(chuàng)業(yè)板走強打下了基礎(chǔ)。

在創(chuàng)業(yè)板攀上千點大關(guān)之后，其平均市盈率水平已經(jīng)高企，也面臨著越來越大的風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板是否會繼續(xù)上演強勢的格局，是否能不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，我們不妨拭目以待。