朱禁弢

提起美麗中國(guó)，環(huán)保板塊便發(fā)力上攻；禁酒令一出，白酒板塊即應(yīng)聲大跌。中國(guó)的資本市場(chǎng)對(duì)宏觀政策的反應(yīng)歷來靈敏異常。隨著全國(guó)“兩會(huì)”召開在即，政府換屆工作也將于本次“兩會(huì)”中完成。5年一次的人事調(diào)整，勢(shì)必會(huì)對(duì)中國(guó)股市帶來深刻影響。

盤點(diǎn)1993年以來，每5年一次的政府換屆前后的中國(guó)股市，資本市場(chǎng)呈現(xiàn)的都是怎樣的表情？

1993年：波動(dòng)最劇烈

1993年全國(guó)“兩會(huì)”召開時(shí)，上海證券交易所開張營(yíng)業(yè)不足3年。1歲多的上證綜指跌跌撞撞地竟在當(dāng)年“兩會(huì)”召開前一個(gè)月摸到了1558點(diǎn)的新高度。當(dāng)年初，全國(guó)的上市公司不過183家。

如此迅速的非理性膨脹令資本市場(chǎng)感到隱隱不安，到“兩會(huì)”召開時(shí)已從最高點(diǎn)回落了20%。1992年中國(guó)的GDP為2.69萬億元，高達(dá)14.2%的經(jīng)濟(jì)增速在改革開放后并不多見。股市熱、房地產(chǎn)熱等一系列經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象突顯。

八屆人大一次會(huì)議上，時(shí)任國(guó)務(wù)院總理李鵬在《政府工作報(bào)告》中提出，各地各部門都要支持和服從國(guó)家的宏觀調(diào)控，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。在控制經(jīng)濟(jì)過熱的宏觀政策調(diào)控下，上證綜指掉頭向下，雖在“兩會(huì)”結(jié)束后的一個(gè)月內(nèi)有過短暫的上漲，但股指再度站上1500點(diǎn)卻是6年以后了。1993年“兩會(huì)”前后的中國(guó)股市波動(dòng)劇烈為迄今之最。

1998年：行業(yè)炒作初現(xiàn)

盡管外有亞洲金融危機(jī)的興風(fēng)作浪，但依靠中國(guó)人民銀行自1997年10月開始的降息等有力的宏觀政策，中國(guó)股市并沒有大幅跳水。相比1993年，1998年的中國(guó)股市在“兩會(huì)”前后的并沒有出現(xiàn)大起大落式的波動(dòng)。滬指不僅在會(huì)議期間收平，會(huì)議閉幕后一個(gè)月內(nèi)，股市還穩(wěn)步上漲9%。

支撐股市上漲的動(dòng)力主要來自中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛增長(zhǎng)。1997年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到7.8萬億元，同比增速達(dá)9.3%，提前實(shí)現(xiàn)了20世紀(jì)末國(guó)民生產(chǎn)總值比1980 年翻兩番的目標(biāo)。

隨著上市公司的增多，投資者開始關(guān)注“兩會(huì)”對(duì)于行業(yè)個(gè)股的潛在影響。與會(huì)代表委員們熱議的行業(yè)尤其受資金青睞。當(dāng)時(shí)任國(guó)務(wù)院總理李鵬在作《政府工作報(bào)告》讀到“加強(qiáng)農(nóng)業(yè)發(fā)展”時(shí)，永安林業(yè)（000663.SZ）、亞盛集團(tuán)（600108.SH）等農(nóng)業(yè)龍頭股已比一個(gè)月前上漲20%了。

2003年：資本市場(chǎng)發(fā)展引關(guān)注

2002年底，中國(guó)金融高層提前完成監(jiān)管換帥。周小川調(diào)任央行行長(zhǎng)，尚福林則開始了他9年的證監(jiān)會(huì)主席生涯。

當(dāng)時(shí)，四大國(guó)有商業(yè)銀行還未上市。業(yè)內(nèi)擔(dān)憂銀行監(jiān)管加強(qiáng)，僅有的4家上市銀行股價(jià)均步入下跌行情，拖累滬指在“兩會(huì)”期間持續(xù)下跌。但這一行情并沒有妨礙設(shè)立銀監(jiān)會(huì)的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案在當(dāng)年“兩會(huì)”上通過。

隨著多位證券界人士的參會(huì)，資本市場(chǎng)的發(fā)展成為當(dāng)年代表委員熱議的話題。不少人認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的籌資能力和資本配置功能并未得到充分發(fā)揮，呼吁國(guó)家能夠出臺(tái)政策支持資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

全國(guó)政協(xié)委員、時(shí)任上海證券交易所總經(jīng)理朱從玖建議，國(guó)家在廣泛調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，形成一份《關(guān)于全面推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放與穩(wěn)定發(fā)展的決定》，擇機(jī)對(duì)外發(fā)布，以增強(qiáng)市場(chǎng)信心。當(dāng)時(shí)上證綜指已經(jīng)在2000點(diǎn)下方逡巡兩年時(shí)間?！皟蓵?huì)”閉幕一個(gè)月內(nèi)，滬指就創(chuàng)下年內(nèi)最高點(diǎn)1649點(diǎn)。

2008年：擔(dān)憂中跌跌不休

2008年伊始，中國(guó)南方遭遇大雪。1月16日，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5%，股市收跌2.63%。經(jīng)歷了2007年的狂熱，又受到美國(guó)次貸危機(jī)的寒風(fēng)勁吹，2008年的A股面臨較大壓力。

2007年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定防過熱、防通脹成為2008年中國(guó)宏觀調(diào)控首要任務(wù)。國(guó)務(wù)院總理溫家寶在《政府工作報(bào)告》中提出實(shí)行從緊的貨幣政策，防止價(jià)格總水平過快上漲。防通脹和轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式成為2008年全國(guó)“兩會(huì)”熱議的話題。

受此影響，當(dāng)年“兩會(huì)”期間，房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)等板塊表現(xiàn)較差，而農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)較好。上證綜指在會(huì)議期間跌15%，會(huì)議閉幕后一個(gè)月內(nèi)仍然大跌17%。

政策市？

統(tǒng)計(jì)可見，4次政府換屆之年的“兩會(huì)”期間，A股交易額逐年增大，顯示投資者愈發(fā)關(guān)注可能出臺(tái)的政策對(duì)上市公司的影響。因此，新的管理層可能實(shí)施的新政，對(duì)投資者的信心影響甚大。

除了2008年以外，其余3年的“兩會(huì)”閉幕后，A股都會(huì)迎來一波上漲行情。市場(chǎng)人士分析道，政府換屆本身并不會(huì)影響市場(chǎng)行情，但新政府所出臺(tái)的各項(xiàng)政策卻會(huì)影響市場(chǎng)資金的流動(dòng)，從而改變個(gè)股行情。比如加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，就會(huì)提振設(shè)備制造、建材建筑板塊。

另外，資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)密切相關(guān)。在2008年全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，中國(guó)股市也難以獨(dú)善其身。