6月4日，上市文化企業(yè)華策影視公告因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌后，華誼兄弟隔日也同時(shí)宣布因重大事項(xiàng)停牌。此外，繼今年3月份大唐電信和湖北廣電兩家上市公司因籌劃重大資產(chǎn)重組一直停牌至今?？缃绨l(fā)展似乎成為互聯(lián)網(wǎng)與文化類公司的潮流。今年以來，文化資本正尋求通過跨界打通產(chǎn)業(yè)鏈，尋找新的文化資本投資模式，從而在相關(guān)行業(yè)建立更大的市場話語權(quán)。

一、文化產(chǎn)業(yè)的資本江湖

自2009年起，國家開始重視文化產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展地位，通過出臺(tái)重量級(jí)政策，為國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)基金募集及投資等提供發(fā)展支持。2010年4月，中國人民銀行會(huì)同中宣部、財(cái)政部等九部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》，文化與資本之間的融合互動(dòng)全面開啟。2011年7月，財(cái)政部注資成立規(guī)模高達(dá)200億元的“中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金”，引導(dǎo)示范和帶動(dòng)社會(huì)資金投資文化產(chǎn)業(yè)。為保障資本的運(yùn)營，中央明確建立法制現(xiàn)代化的文化市場，“進(jìn)一步完善法律體系，依法加強(qiáng)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)范管理以及國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系”。2012年6月，文化部出臺(tái)《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入文化領(lǐng)域的實(shí)施意見》，提出通過法律規(guī)范來保障民間資本的健康發(fā)展。

敏銳的投資機(jī)構(gòu)也確實(shí)行動(dòng)了起來。根據(jù)Chinaventure數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2009年～2012年，國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)基金無論是從數(shù)量還是規(guī)模上，都呈現(xiàn)明顯上升趨勢。其中開始募集基金數(shù)量從2009年的2只增至2012年的17只，目標(biāo)規(guī)模由21.2億元增至455.6億元，增幅約21倍。至今國內(nèi)累計(jì)成立92只文化產(chǎn)業(yè)基金，其中36只基金處于開始募資狀態(tài)，56只基金募資完成（含首輪募集），平均單只基金募資完成規(guī)模達(dá)8.31億元。即便是在去年整個(gè)投資行業(yè)募資下降40%～50%的情況下，文化產(chǎn)業(yè)新募集的專項(xiàng)資金規(guī)模仍一躍超過160億元。目前在A股市場上已經(jīng)有了28家文化類上市企業(yè)，所屬“文化振興”板塊。

二、文化產(chǎn)業(yè)融資遭遇三大瓶頸

但是，從去年至今申請(qǐng)上市的104家廣義文化類企業(yè)中，至少已經(jīng)有32家文化創(chuàng)意企業(yè)撤回上市材料。文化企業(yè)為什么在“臨門一腳”的關(guān)鍵時(shí)刻撤回上市材料？這些企業(yè)又有何“不得不撤”、無奈選擇的難言之隱？在文化產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，文化資本與產(chǎn)業(yè)的融合面臨怎樣的瓶頸與困境？

1、項(xiàng)目財(cái)務(wù)監(jiān)管難度大

中國證監(jiān)會(huì)去年12月發(fā)布了《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的通知》，規(guī)定正在排隊(duì)IPO企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)必須遞交自查報(bào)告，對(duì)利益交換、關(guān)聯(lián)方、利潤虛構(gòu)等12項(xiàng)粉飾操縱利潤的情況展開重點(diǎn)核查。此次高標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)核查是上述文化企業(yè)紛紛折戟的直接原因。

從目前的產(chǎn)業(yè)運(yùn)作來看，影視項(xiàng)目的資金監(jiān)管的難度比較大。因?yàn)槟壳坝耙曅袠I(yè)普遍存在稅收等方面不夠規(guī)范的問題，但本次證監(jiān)會(huì)的財(cái)務(wù)檢查要求非常嚴(yán)格，之前影視公司的做法很多不符合規(guī)定，從技術(shù)層面上來講，要完成嚴(yán)格的核查難度很大，比如影視制作類企業(yè)的成本計(jì)量和確認(rèn)就較為困難，這既有這個(gè)行業(yè)透明度不高、也有財(cái)務(wù)計(jì)量不規(guī)范的問題。甚至，由于項(xiàng)目發(fā)行的多重性與版權(quán)價(jià)值評(píng)估的客觀性缺失，項(xiàng)目利潤的回收成為投資者主要憂慮的問題。這些都直接影響了文化資本與內(nèi)容審查的緊密合作。

2、產(chǎn)業(yè)內(nèi)容生產(chǎn)有待規(guī)范

其實(shí)，文化產(chǎn)業(yè)長期形成的非市場化、非規(guī)范化的運(yùn)作習(xí)慣也加劇了文化資本的哦投資風(fēng)險(xiǎn)。如，電影是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)投資，在經(jīng)過“大浪淘沙”后，較為專業(yè)的影視投資基金其實(shí)并不多。而影視基金投資一般有兩種運(yùn)作模式：投資公司股權(quán)和投資項(xiàng)目。投資公司包括投影視制作公司和播出渠道公司。這兩者考驗(yàn)的都是投資人對(duì)公司價(jià)值的判斷能力。投資項(xiàng)目真正考驗(yàn)的是投資人對(duì)特定影視項(xiàng)目盈利能力的判斷。

正如華映資本副總裁楊俊彪所觀察到的，文化產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)點(diǎn)往往是一旦某個(gè)產(chǎn)品或是藝術(shù)形態(tài)吸引市場上60%、70%甚至是更多的人去參與，成為所有人消費(fèi)的熱點(diǎn)。但由于文化市場的口味一直在變，何時(shí)能等來這個(gè)爆發(fā)點(diǎn)，很難判斷，這決定了文化產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)最大的不同在于，其發(fā)展的軌跡往往是呈螺旋式發(fā)展的曲線，從而為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來不確定性。

3、理性的風(fēng)險(xiǎn)控制體系缺乏

如何控制風(fēng)險(xiǎn)和收回投資是資本的首要任務(wù)。而目前的影視投資魚龍混雜，很多是雷聲大，雨點(diǎn)小，電視劇雖然營銷方便，但也有不確定性，電視臺(tái)不會(huì)提前簽收購合同。這就導(dǎo)致了獲得了資金投資的文化項(xiàng)目在運(yùn)營過程中存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。而理性的資本恰恰無法彌補(bǔ)感性的文化內(nèi)容制作中存在的“隨意創(chuàng)作”，不符合商業(yè)理性的缺點(diǎn)。

對(duì)于文化資本來說，要看準(zhǔn)文化類企業(yè)很難。很多時(shí)候文化人對(duì)于商業(yè)的敏感度比較弱，產(chǎn)品的商業(yè)化程度低。且文化行業(yè)財(cái)務(wù)制度規(guī)范性差，用IT手段來管理企業(yè)的很少。這直接導(dǎo)致資本的商業(yè)性和經(jīng)濟(jì)性原則無法在文化內(nèi)容的制作中得以貫徹落實(shí)，加大了項(xiàng)目運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。由此，對(duì)于文化行業(yè)的項(xiàng)目判斷更多程度上被歸結(jié)到了內(nèi)容制作者本身。比如一部影視作品的創(chuàng)作、制作乃至發(fā)行，決斷者必須是這些環(huán)節(jié)的整合者，而其對(duì)流行趨勢及品味的判斷都直接影響著作品的成敗。

三、規(guī)范的法務(wù)監(jiān)制體系是解決之道

針對(duì)上述資本困境，一個(gè)優(yōu)良的文化資本運(yùn)作模式必須實(shí)現(xiàn)四個(gè)目標(biāo)：規(guī)范文化內(nèi)容的制作、降低產(chǎn)品制作成本、提供項(xiàng)目運(yùn)營效率、協(xié)調(diào)影視項(xiàng)目特有的商業(yè)與藝術(shù)的關(guān)系。今年年初的深圳證券交易所對(duì)外發(fā)布了“創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引”實(shí)際上與目前正在興起的“法務(wù)監(jiān)制”體系默契配合，以實(shí)現(xiàn)上述產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)。

指引要求上市影視公司在半年度報(bào)告和季度報(bào)告中，披露本年度電影、電視劇及其他類型影視作品拍攝計(jì)劃的實(shí)際進(jìn)展情況，以及截至報(bào)告披露日公司新增和取消的電影、電視劇及其他類型影視作品的拍攝計(jì)劃；同時(shí)結(jié)合實(shí)際情況，明確單部電影票房收入首次超過公司最近一年?duì)I業(yè)收入50%、大制作影視作品被主管部門出具明確否定意見、對(duì)核心競爭能力有重大影響的演職人員發(fā)生變動(dòng)等幾類需履行臨時(shí)信息披露義務(wù)事項(xiàng)的披露要求。

深交所指引的解決思路是通過規(guī)范和透明文化項(xiàng)目運(yùn)營過程，從而降低資本的風(fēng)險(xiǎn)，提高文化投資者的信息。這些做法直接針對(duì)了影視劇制作的臨時(shí)性特點(diǎn)。從現(xiàn)有模式看來，影視劇制作團(tuán)隊(duì)并不是一以貫之的常存性組織，而是因具體的生產(chǎn)項(xiàng)目建立起來的臨時(shí)性工作團(tuán)隊(duì)，它隨著影視劇制作項(xiàng)目的產(chǎn)生而產(chǎn)生，并在項(xiàng)目制作完成后隨之解體。而影視劇制作的工作過程兼具常規(guī)化與非常規(guī)化特征，因它既有相當(dāng)固定的制作程序，又不乏藝術(shù)創(chuàng)作中隨時(shí)可能出現(xiàn)的“突發(fā)奇想”和“神來之筆”。有時(shí)還要不惜花費(fèi)大量的時(shí)間和金錢去尋找最適當(dāng)?shù)乃囆g(shù)形式，但對(duì)其投資不能無限追加，制作的期限也受到控制。

因此，深交所指引和法務(wù)監(jiān)制的作用就在于調(diào)和創(chuàng)作的不確定型與資源的確定性，創(chuàng)作性勞動(dòng)方式與流水線式作業(yè)防止之間的矛盾和沖突。從而保證影視劇作品在既定的資金、人力、物力的情況下，在預(yù)定期限內(nèi)，通過協(xié)調(diào)導(dǎo)演、攝影、美術(shù)、制片、化妝、服裝、道具、照明、煙火、置景等各個(gè)關(guān)聯(lián)職能部門之間的工作，使其在相互獨(dú)立又相互關(guān)聯(lián)的情況下完成制作和發(fā)行。

“以法律與制度為中心，融合項(xiàng)目的科學(xué)管理”的影視劇法務(wù)監(jiān)制模式，將整個(gè)影視劇制作流程納入到法律保障的規(guī)范框架之內(nèi)。從策劃立項(xiàng)到投資融資，再到制作和宣傳發(fā)行，環(huán)環(huán)相扣，通過合同管理、版權(quán)管理、制度管理和項(xiàng)目評(píng)估四大核心業(yè)務(wù)來保證影視劇制作的科學(xué)管理和規(guī)范運(yùn)作，為文化資本的發(fā)展壯大保駕護(hù)航。

1，在文化產(chǎn)業(yè)融資過程中，企業(yè)應(yīng)該注意什么問題？

在理論上，文化產(chǎn)業(yè)的融資有企業(yè)融資與項(xiàng)目融資兩種形式。但是，文化產(chǎn)業(yè)有其自身的特點(diǎn)，在法律上表現(xiàn)為“版權(quán)”的文化產(chǎn)品在中國的金融體制中無法得到正確的評(píng)估，由此導(dǎo)致文化產(chǎn)業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)巨大。因?yàn)榘鏅?quán)無法獲得正確的抵押、質(zhì)押等金融擔(dān)保服務(wù)。由此，實(shí)踐中，許多的資本投資選擇企業(yè)融資，即風(fēng)險(xiǎn)資本依托企業(yè)的應(yīng)收賬款，或是固定資產(chǎn)作為質(zhì)押。在此情況下，企業(yè)融資應(yīng)當(dāng)注意其質(zhì)押的相關(guān)財(cái)產(chǎn)是否能與其版權(quán)價(jià)值相當(dāng)，從而避免自身承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)。

2，如何控制融資過程中的成本監(jiān)管問題？有何法律依據(jù)？

文化項(xiàng)目，如影視戲劇，具有臨時(shí)性、復(fù)雜性的特點(diǎn)，資本難以像工業(yè)項(xiàng)目一般，對(duì)項(xiàng)目的各項(xiàng)支出進(jìn)行成本核算。換言之，文化產(chǎn)業(yè)引起內(nèi)容的創(chuàng)意性而無法給予一個(gè)客觀的市場作價(jià)。文化資本解決這一問題的關(guān)鍵是依托國家法律的權(quán)威，對(duì)文化項(xiàng)目中的各路人員簽訂細(xì)致復(fù)雜的合同。特別是大家常常忽略的“違約責(zé)任”的格式條款。在違約責(zé)任條款中，資本應(yīng)當(dāng)將各式合同與項(xiàng)目運(yùn)營過程中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)制度、勞務(wù)制度、員工制度等章程制度銜接，從而使得過程的監(jiān)管與執(zhí)行擁有了合同法、勞動(dòng)法、著作權(quán)法、反不正當(dāng)競爭法上的強(qiáng)制力。這一方案也正是美國好萊塢成熟產(chǎn)業(yè)的常態(tài)。

3，在文化產(chǎn)業(yè)融資中，個(gè)人與企業(yè)共同融資做文化項(xiàng)目的時(shí)候，個(gè)人融資應(yīng)該注意什么問題？

自從《泰囧》爆紅后，許多私人閑散資本進(jìn)入影視行業(yè)。相比于企業(yè)投資，個(gè)人投資面臨了更大的風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下，個(gè)人需要特別注意三方面的法律保障：一是項(xiàng)目運(yùn)營過程對(duì)于財(cái)務(wù)制度的監(jiān)控權(quán)；二是對(duì)關(guān)鍵事項(xiàng)擁有一定的決策權(quán)。如影響影片成敗的宣傳營銷策略；三是項(xiàng)目利潤的優(yōu)先受償權(quán)。