王笑

談到投資，中國(guó)的大多數(shù)人會(huì)去炒股票、買(mǎi)基金，要不然就是基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的銀行儲(chǔ)蓄和銀行固定收益的理財(cái)產(chǎn)品，拿基礎(chǔ)的利息。對(duì)于債券，印象中好像就是一些上了年紀(jì)的大爺大媽去銀行排隊(duì)買(mǎi)的國(guó)債，而對(duì)企業(yè)債、公司債等信用債品種視若無(wú)睹。

究其原因，一是個(gè)人投資者無(wú)法通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)參與信用債投資，因此多數(shù)投資者對(duì)公司債、企業(yè)債等信用債不了解；二是部分投資者雖然通過(guò)債券基金配置了信用債資產(chǎn)，但現(xiàn)在我國(guó)市場(chǎng)上的一些債券基金大多為了提高收益也參與股票市場(chǎng)投資，從而使普通投資者有了股市上漲時(shí)漲的慢，股市下跌也會(huì)虧本的誤解。

弱勢(shì)中避險(xiǎn)

但總的來(lái)說(shuō)，相對(duì)于股票等高風(fēng)險(xiǎn)投資品，債券最大的特點(diǎn)就是穩(wěn)定。每年一次穩(wěn)定的付息，與股市的漲漲跌跌給投資者帶來(lái)的感受截然不同。相比股票，債券更適合穩(wěn)健的投資者，在市場(chǎng)弱勢(shì)時(shí)，配置作用更是明顯。今年以來(lái)債券市場(chǎng)走出了一波牛市行情，其中信用債是絕對(duì)領(lǐng)漲品種。部分純債基金憑借大幅配置信用債，業(yè)績(jī)漲幅喜人，平均收益率達(dá)到6%。

也許有些投資者會(huì)覺(jué)得，要獲得6%的年收益率應(yīng)該不是難事，其實(shí)不然。弱勢(shì)之中，如果某人能持有一只公司債或者企業(yè)債，那么就可以有效規(guī)避股市的風(fēng)險(xiǎn)，最差也可以獲得票面利率，若債券的交易價(jià)格上漲，還可以賺取資本利得，可謂“雙豐收”。目前中國(guó)的企業(yè)債、公司債稅前收益率大多在6%至9%之間，相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)較低。以中債信用債總財(cái)富（3-5）年指數(shù)為例，其今年以來(lái)總回報(bào)率為6.32%，最近一年總回報(bào)率為9.64%，收益率超過(guò)9%；從歷史業(yè)績(jī)上來(lái)看，以信用債為主的中債信用債總財(cái)富指數(shù)自2008年至今的復(fù)合年收益率達(dá)到5.69%，累計(jì)收益率超過(guò)30%，遠(yuǎn)超CPI增長(zhǎng)率，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了同期A股的收益率。

注：中債信用債總財(cái)富（3-5年）指數(shù)由中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布與維護(hù)，以銀行間和交易所上市的、剩余期限3-5年的所有信用債作為指數(shù)成分，以發(fā)行規(guī)模為權(quán)重，對(duì)債券全價(jià)與利息再投資收益之和進(jìn)行加權(quán)平均，采取派許加權(quán)法編制而成。該指數(shù)具有市場(chǎng)代表性強(qiáng)、市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ?、編制?guī)則透明度高、流動(dòng)性相對(duì)較好、歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出等綜合優(yōu)勢(shì)。

信用債≠?lài)?guó)債

既然信用債具有如此穩(wěn)定的投資收益，那么普通投資者如何投資信用債呢，目前我國(guó)有三個(gè)并行的債券交易市場(chǎng)：銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)、商業(yè)銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)。其中銀行間債券市場(chǎng)為債券市場(chǎng)的主體，但是不對(duì)個(gè)人投資者開(kāi)放，商業(yè)銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)主要經(jīng)營(yíng)國(guó)債零售業(yè)務(wù)，個(gè)人投資者要想投資信用債市場(chǎng)，主要還是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券基金來(lái)實(shí)現(xiàn)，那么該如何選擇債券基金呢？

1.因?yàn)橐恍﹤鹪试S投資股票市場(chǎng)，造成了前文所述的投資者誤解，因此投資者可以選擇純債基金，其投資風(fēng)險(xiǎn)低，配置作用明顯。同時(shí)由于指數(shù)基金具有投資透明、管理費(fèi)率較低的優(yōu)勢(shì)，因此投資者可以考慮購(gòu)買(mǎi)指數(shù)型的純債基金。

2.請(qǐng)牢記信用債≠?lài)?guó)債。目前國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)主要由利率產(chǎn)品（以國(guó)債為主）和信用債組成，信用債是指政府之外的主體發(fā)行的、約定了確定的本息償付現(xiàn)金流的債券，具體包括企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、分離交易可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券、次級(jí)債等品種。同期限企業(yè)債等信用債的收益率普遍高于利率債產(chǎn)品，所以投資者可以選擇信用債配置比例高的債券基金。