孫久濤
人類占有財(cái)富的過(guò)程從創(chuàng)造財(cái)富開(kāi)始,最終進(jìn)入守護(hù)財(cái)富的階段。從美國(guó)財(cái)富管理行業(yè)在20世紀(jì)70年代受到普遍重視,到我國(guó)1998年誕生第一只證券投資基金,可見(jiàn)財(cái)富管理行業(yè)是在創(chuàng)造財(cái)富的中后期誕生的。大多數(shù)人創(chuàng)造財(cái)富是一件需要親歷親為的事情,但完成原始積累的財(cái)富擁有者會(huì)聘請(qǐng)專業(yè)人才從事自己并不熟悉的某一方面的投資管理,因?yàn)樾g(shù)業(yè)有專攻,這就是資產(chǎn)管理服務(wù)。而當(dāng)進(jìn)入守護(hù)財(cái)富的階段,由于財(cái)富規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出個(gè)人甚至家族生活所需時(shí),為財(cái)富長(zhǎng)久而進(jìn)行規(guī)劃、或?yàn)榘l(fā)揮財(cái)富的社會(huì)價(jià)值的管理需求,已非僅在某些方面有投資專長(zhǎng)的服務(wù)機(jī)構(gòu)所能滿足,這就需要綜合化的財(cái)富管理服務(wù)。
現(xiàn)代意義上的財(cái)富管理是在人口和經(jīng)濟(jì)要素的流動(dòng)導(dǎo)致?lián)碛写罅控?cái)富的群體快速增加以及綜合服務(wù)需求和專業(yè)化分工水平不斷提高的社會(huì)背景下產(chǎn)生的,私人銀行服務(wù)是典型的財(cái)富管理方式之一。在金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品多元化過(guò)程中,由于受到知識(shí)、能力、信息等財(cái)富管理要素的限制,財(cái)富的所有權(quán)和管理權(quán)出現(xiàn)分離,專業(yè)機(jī)構(gòu)和職業(yè)化人才在財(cái)富管理過(guò)程中發(fā)揮更大、甚至是主要作用,投資銀行應(yīng)該是資產(chǎn)管理市場(chǎng)的主角。
上世紀(jì)末,我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)以金融資產(chǎn)為管理對(duì)象的四大資產(chǎn)管理公司。幾乎同時(shí),證券公司也開(kāi)啟了資產(chǎn)管理的大幕,只是當(dāng)時(shí)規(guī)模尚小。據(jù)歷史數(shù)據(jù)記載,2001年我國(guó)證券公司受托管理的資產(chǎn)規(guī)模不過(guò)600億元,如今僅中信證券一家的管理規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到當(dāng)年全行業(yè)的四倍之巨,且還有更大的發(fā)展空間。近幾年,財(cái)富管理、資產(chǎn)管理幾乎成為我國(guó)金融業(yè)最重要的關(guān)鍵詞之一,也催生了一個(gè)龐大的新生財(cái)富管理行業(yè)。
建設(shè)銀行私人銀行與波士頓咨詢公司聯(lián)合發(fā)布的《2012中國(guó)財(cái)富報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示:私人銀行客戶的財(cái)富管理需求更重視資產(chǎn)配置與綜合服務(wù),這與資產(chǎn)管理更重視投資穩(wěn)健和專業(yè)特長(zhǎng)明顯不同。我國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)的大幕已經(jīng)徐徐拉開(kāi),但現(xiàn)階段金融市場(chǎng)提供的主要還是資產(chǎn)管理服務(wù),而事實(shí)上,大多財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供的也是資產(chǎn)管理服務(wù)。具體來(lái)說(shuō),受我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展階段的限制,當(dāng)前財(cái)富管理市場(chǎng)中的服務(wù)機(jī)構(gòu)均面臨三個(gè)方面的不足。
具備優(yōu)秀財(cái)富管理能力的專業(yè)人才匱乏。專業(yè)人才是金融行業(yè)發(fā)展的核心要素。由于客戶知識(shí)結(jié)構(gòu)、價(jià)值觀、家庭生活、個(gè)人愿望、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力及財(cái)富規(guī)模等迥異,而財(cái)富管理除資產(chǎn)配置以外,常規(guī)服務(wù)還應(yīng)包括現(xiàn)金儲(chǔ)蓄及管理、債務(wù)管理、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管理、保險(xiǎn)計(jì)劃、投資組合管理、退休計(jì)劃、納稅籌劃、移民、家族信托及遺產(chǎn)安排等。以美國(guó)為代表的成熟金融市場(chǎng),對(duì)財(cái)富經(jīng)理或私人銀行家除要求較高的專業(yè)素養(yǎng)外,還要求年齡在30歲或40歲以上,從事過(guò)資產(chǎn)管理、稅務(wù)、金融法律、證券投資等相關(guān)行業(yè)十年以上的經(jīng)驗(yàn),甚至還會(huì)要求出身于富裕家庭、擁有成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)或足夠多的個(gè)人財(cái)富等。由于我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌較晚,尤其是擁有財(cái)富的時(shí)間短暫,金融人才的培訓(xùn)和引進(jìn)一直是制約財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展的掣肘。
金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)配置方案設(shè)計(jì)能力不足。梳理對(duì)比各類金融產(chǎn)品不難發(fā)現(xiàn),我國(guó)財(cái)富管理的產(chǎn)品化、多元化趨勢(shì)已經(jīng)形成。但受專業(yè)人才匱乏的制約,服務(wù)機(jī)構(gòu)普遍存在產(chǎn)品(方案)設(shè)計(jì)能力較弱,產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重等問(wèn)題。很多產(chǎn)品一經(jīng)推出,很快成為業(yè)內(nèi)“標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品”,抄襲嚴(yán)重、創(chuàng)新不足,難以根據(jù)客戶需求或資產(chǎn)狀況的不同,設(shè)計(jì)出具有針對(duì)性的不同產(chǎn)品(方案)。
銷售型機(jī)構(gòu)成了財(cái)富管理行業(yè)初期階段的主力?,F(xiàn)階段我國(guó)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)大多以銷售產(chǎn)品起家,以提供產(chǎn)品信息服務(wù)為主。雖然部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始重視風(fēng)險(xiǎn)控制,加強(qiáng)產(chǎn)品篩選和評(píng)價(jià),但仍未脫離銷售型機(jī)構(gòu)的定位。
當(dāng)前,我國(guó)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)大多是以產(chǎn)品為中心的服務(wù)模式,以銷售雷同化、同質(zhì)化的金融產(chǎn)品為主。與此相對(duì)應(yīng)的是,項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈,收入構(gòu)成中銷售傭金占主要部分。財(cái)富管理只有跨過(guò)了以產(chǎn)品為中心的初期階段,樹(shù)立起以客戶為中心的服務(wù)理念并形成相應(yīng)的服務(wù)能力,才算真正意義上的財(cái)富管理服務(wù)。
(作者系首善財(cái)富投資管理有限公司總裁)