李婷

摘要：當前日元貶值態(tài)勢明顯，本文選取對華出口作為其傳導路徑，研究對華出口與日本經(jīng)濟增長關系，間接反映日元貶值可能產(chǎn)生的效果。初步得到的結果表明，依托日元貶值導致出口增加，單就對華出口而言，對日本經(jīng)濟增長所帶來的拉動作用不明顯。

關鍵詞：對華出口；日本經(jīng)濟增長；日元貶值

一、引言

近來日元一直呈現(xiàn)大幅下跌的趨勢，受到國際社會廣泛關注。受日本新內(nèi)閣實行的量化寬松貨幣政策影響，單從日元對人民幣匯率中間價來看，已由2012年10月10日的100：8.。0910下降到2013年5月23日的100：5.9797，日元貶值趨勢明顯。日本政府意圖通過對日元的貶值刺激經(jīng)濟增長，本文僅選取對華出口作為傳導路徑，以局部性質(zhì)的分析來研究日元貶值對日本經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的效果。其中，對華出口和日本經(jīng)濟增長二者的關系以實證分析檢驗給出，日元貶值和對華出口不做實證分析，而采取依據(jù)理論關系的方式給出，即一國貨幣的貶值將促進該國對別國的出口。

二、實證分析

1.變量的選取和數(shù)據(jù)的處理

本文采用1978年至2011年之間日本對中國出口額（EX）和日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的年度數(shù)據(jù)各34個，其中GDP用以衡量經(jīng)濟增長狀況。為了消除數(shù)據(jù)中可能存在的異方差，對數(shù)據(jù)進行自然對數(shù)的變換，相應的變?yōu)閘nEX和lnGDP。本文所有數(shù)據(jù)均來源于《國際統(tǒng)計年鑒》，實證檢驗均采用Eviews6.0進行。

2.ADF平穩(wěn)性檢驗

（注：檢驗形式（CTK）分別表示單位根檢驗方程式中含有常數(shù)項、趨勢項和滯后項；△表示一階差分）

由表可知，原序列l(wèi)nGDP和lnEX都是非平穩(wěn)的，一階差分序列△lnGDP和△lnEX在1%、5%和10%臨界值下都通過，是平穩(wěn)序列。

3.格蘭杰因果檢驗和協(xié)整檢驗

由表可知，△LNEX不是△GDP變動的格蘭杰原因，即EX的變動不會引起GDP的變動，或者說日本對華出口對日本經(jīng)濟增長有一定的推動作用，但這種作用并不明顯；△LNGDP是△LNEX變動的格蘭杰原因，即日本經(jīng)濟增長會刺激日本對華出口的增加。

對lnEX和lnGDP采取JJ協(xié)整檢驗發(fā)現(xiàn)，二者之間存在協(xié)整關系（檢驗過程略）。

4.VAR模型的構建

要建立VAR模型，先確定VAR模型的滯后階數(shù)。根據(jù)AIC、SC、LR等判斷標準，得到滯后期為2（檢驗過程略）。用Eviews6.0做參數(shù)估計可以得到滯后2期的VAR（2）模型估計結果如下：

由以上回歸結果，可得標準型的VAR模型的估計結果：

5.VAR模型的穩(wěn)定性檢驗

如圖1所示，模型所有的根都在單位圓內(nèi)，據(jù)此可知，本文所建立的VAR模型是穩(wěn)定的，可以進行脈沖響應和方差分解分析。

6.脈沖響應分析

如圖2——圖5所示，圖中藍色實線表示1單位脈沖沖擊的脈沖響應函數(shù)的時間路徑，兩邊的紅色虛線表示2個標準差的置信區(qū)間。圖2表示lnGDP對自身的響應函數(shù)的時間路徑，其脈沖響應在第2期到達最大后，以后各期平穩(wěn)下降，說明GDP的增長會引起以后各時期GDP的增長，且增長的彈性系數(shù)呈現(xiàn)先變大后變小的趨勢；圖3表示lnGDP對lnEX實施沖擊后，lnEX的響應函數(shù)時間路徑。從第1期的0上升到第4期的最大值，隨后各期略有下降，但總體保持穩(wěn)定，說明GDP的增加能引起后面各時期EX的增長，增長的彈性呈現(xiàn)先上升后穩(wěn)定的趨勢；圖4表示lnEX對lnGDP實施沖擊后，lnGDP的響應函數(shù)時間路徑。從第1期的正值逐漸下降到第3期的負值，隨后逐漸增長到第12期達到最大值后，以后各期保持平穩(wěn)，說明EX的增加導致后面各時期GDP先減少后增加并趨于穩(wěn)定；圖5表示lnEX對自身的響應函數(shù)的時間路徑，其脈沖響應從第1期的正值增長到第3期的最大值后，隨后各期逐漸下降，說明EX的增長會引起以后各時期EX的增長，且增長的彈性呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢。

7.方差分解分析

如圖6——圖9所示，藍色實線為方差分解的時間路徑。圖6表示lnGDP對自身的方差分解時間路徑，時間路徑一直為正且不斷下降，說明當期GDP對后面各時期GDP的貢獻越來越小，但其貢獻率仍然維持在92%以上；圖7表示lnEX對lnGDP的方差分解時間路徑，時間路徑一直為正且不斷上升，說明lnEX對lnGDP的貢獻率越來越大，但其貢獻率維持在8%以內(nèi)；圖8表示lnGDP對lnEX的方差分解時間路徑，時間路徑一直為正，小幅下降后又不斷上升，說明lnGDP對lnEX的貢獻率先減小后變大，但其貢獻率維持在26%以內(nèi)；圖9表示lnEX對自身的方差分解時間路徑，時間路徑一直為正且先上升后下降，說明當期EX對后面各時期EX的貢獻率先變大后變小，但其貢獻率仍然維持在74%以上。

8.實證分析結論

脈沖響應函數(shù)分析結果表明：GDP的增加會促進出口增長，其正向沖擊程度雖然較小但比較平穩(wěn)且持久；出口的增加對GDP先產(chǎn)生負向沖擊后產(chǎn)生正向沖擊，出口的增加使得GDP先減少后增加，出口的波動會對GDP的增長產(chǎn)生了相對較大的波動。

方差分解分析結果表明：出口對GDP的增長具有一定的拉動作用，但這種作用的貢獻率比較低；而GDP對出口增長的貢獻率相對較大，且大于出口對GDP增長的貢獻率。

格蘭杰因果檢驗表明：GDP的變動是出口變動的格蘭杰原因，而出口的變動不是GDP變動的格蘭杰原因，或者說日本對華出口對日本經(jīng)濟增長有一定的推動作用，但這種作用并不明顯。

三、日元貶值與日本經(jīng)濟增長

根據(jù)本文的實證檢驗結果，日本對華出口對日本經(jīng)濟增長雖然具有一定的拉動作用，但其貢獻率相對較低，不夠明顯。從日元貶值所能產(chǎn)生的促進出口增加的效應來看，單從對華出口來講，這種刺激經(jīng)濟增長的效應比較有限，拉動日本經(jīng)濟增長更多的是依靠多種措施綜合作用所產(chǎn)生的效果。同時，當前日元貶值產(chǎn)生了一系列的連帶效應，可能帶來國際貿(mào)易的保護性競爭以及全球金融市場政策秩序的混亂，也可能迫使亞洲部分國家競相采取貶值的措施，以上局面對日本經(jīng)濟增長反而可能產(chǎn)生更多的負面影響。

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