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        基于全國(guó)的物價(jià)指數(shù)相互影響的實(shí)證研究

        2013-04-29 13:58:32王文亮侯建明
        金融經(jīng)濟(jì) 2013年9期
        關(guān)鍵詞:協(xié)整檢驗(yàn)

        王文亮 侯建明

        摘要:居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)與工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)長(zhǎng)期波動(dòng)中有比較明顯的一致性,研究?jī)烧叩牟▌?dòng)協(xié)調(diào)性關(guān)系對(duì)觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和調(diào)控CPI有一定的幫助。本文使用全國(guó)2003年到2012年的月度數(shù)據(jù),通過擬合向量自回歸模型辨別CPI與PPI的影響關(guān)系,同時(shí)使用協(xié)整檢驗(yàn)、向量誤差修正模型來分別反映兩者的長(zhǎng)期、短期關(guān)系。結(jié)果表明CPI與PPI存在協(xié)整關(guān)系,且相互影響最長(zhǎng)時(shí)滯為4個(gè)月。

        關(guān)鍵詞:CPI PPI 協(xié)整檢驗(yàn) 向量誤差修正模型

        一、引言

        消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)指在反映一定時(shí)期內(nèi)居民所消費(fèi)商品及服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格水平變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度。居民消費(fèi)價(jià)格水平的變動(dòng)率在一定程度上反映了通貨膨脹(或緊縮)的程度。通俗的講,CPI就是市場(chǎng)上的貨物價(jià)格增長(zhǎng)百分比。一般市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家認(rèn)為CPI增長(zhǎng)率在2%~3%屬于可接受范圍內(nèi),當(dāng)然還要看其他數(shù)據(jù)。CPI過高始終不是好事,高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)拉高CPI,但物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)速度快過人民平均收入的增長(zhǎng)速度就一定不是好事,而一般平均工資的增長(zhǎng)速度很難超越3-4%。

        CPI和PPI是國(guó)家統(tǒng)計(jì)單位關(guān)注并按月發(fā)布的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo);調(diào)控CPI(物價(jià))是經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目標(biāo)之一,現(xiàn)在物價(jià)指數(shù)也是影響資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)的重要參數(shù);CPI和PPI是中央銀行貨幣政策的基本參考;普通居民對(duì)物價(jià)的關(guān)注度不斷提高,物價(jià)成了左右居民幸福感的一部分。

        二、CPI與PPI的研究綜述

        CPI與PPI的關(guān)系,有較多的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)過中間流通環(huán)節(jié)進(jìn)入終端消費(fèi)領(lǐng)域,PPI通過流通環(huán)節(jié)可以影響CPI。宋金奇和舒曉惠(2008)認(rèn)為CPI對(duì)PPI有逆影響力。CPI食品項(xiàng)中生鮮產(chǎn)品是PPI生活資料食品項(xiàng)的上游,一旦生鮮產(chǎn)品價(jià)格變化,PPI生活資料價(jià)格也跟著變化。蕭松華和伍旭(2009)認(rèn)為PPI引導(dǎo)了CPI變動(dòng),因?yàn)樯a(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)、生活資料價(jià)格指數(shù)和原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格指數(shù)都在上游引導(dǎo)了CPI變動(dòng)。

        劉曉明(2011)選取原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)指數(shù)(MPI)、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)及消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)分別作為上游、中游和下游產(chǎn)品價(jià)格指數(shù),對(duì)價(jià)格波動(dòng)的現(xiàn)象作出分析,結(jié)果證明:三類價(jià)格指數(shù)的傳導(dǎo)影響存在,但是有時(shí)滯性;指數(shù)對(duì)自身變化反應(yīng)較為靈敏。鄧月明和李興緒(2011)發(fā)現(xiàn)CPI對(duì)本身增長(zhǎng)有推動(dòng)作用,CPI對(duì)PPI增長(zhǎng)起積極的作用。CPI變動(dòng)的90%是受本身影響,10%是由PPI影響;PPI變動(dòng)的40%是由CPI影響,60%是由本身影響。陸洲、朱國(guó)眾和周群艷(2011)認(rèn)為我國(guó)PPI和CPI決定機(jī)制存在明顯差異,外部沖擊對(duì)兩者影響程度不同是波幅差異的主要原因。

        從以上理論和實(shí)證來看,單純價(jià)格傳遞機(jī)制難以全面說明CPI和PPI的關(guān)系,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中有一些不確定因素對(duì)價(jià)格之間的傳導(dǎo)有影響,因此弱化了價(jià)格傳導(dǎo)的效果,所以需要用能全面地考慮更多因素的方法來進(jìn)行研究。

        三、CPI與PPI互相影響的實(shí)證研究

        用向量自回歸模型(var)擬合CPI與PPI月度數(shù)據(jù),然后以協(xié)整擬合兩者長(zhǎng)期影響,用向量誤差修正模型(VEC)來擬合兩者短期影響。因?yàn)橄蛄孔曰貧w模型是數(shù)據(jù)推動(dòng)型,可以跳過CPI與PPI復(fù)雜傳導(dǎo)直接得到兩者的互相影響關(guān)系,所以得出的結(jié)果基于數(shù)據(jù)和現(xiàn)實(shí)。

        (一)數(shù)據(jù)選取

        本文選擇消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)月度同比數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù),樣本區(qū)間為2003年1月至2012年12月,共120組樣本數(shù)據(jù);數(shù)據(jù)來源于中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。

        (二)模型擬合

        CPI與PPI短期波動(dòng)方向一致,波動(dòng)幅度有差異,從長(zhǎng)期看兩者有較穩(wěn)定的關(guān)系。所以考慮用協(xié)整關(guān)系描述長(zhǎng)期關(guān)系,用VEC模型描述短期關(guān)系。

        1. 擬合VAR模型

        VAR模型是非結(jié)構(gòu)化的多方程模型,是廣泛用于衡量宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間關(guān)系的計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法;構(gòu)造模型時(shí),不需要預(yù)先假定各類經(jīng)濟(jì)變量之間存在著理論上的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 。VEC模型是包含協(xié)整約束條件的VAR模型,用于有協(xié)整關(guān)系的非平穩(wěn)時(shí)間序列建模。

        對(duì)CPI和PPI月度數(shù)據(jù)使用Eviews 6.0中的VAR命令進(jìn)行兩變量計(jì)量分析,確定VAR模型最優(yōu)滯后階數(shù)為4,VAR模型擬合結(jié)果如下:

        2. 協(xié)整檢驗(yàn)

        對(duì)各分量及其一階差分后的分量序列使用ADF單位根檢驗(yàn) (由圖1知序列沒有確定性趨勢(shì)),各分量序列非平穩(wěn),但一階差分后各分量序列在5%的顯著性水平上拒絕單位根,滿足協(xié)整分析的前提條件,可以進(jìn)行協(xié)整分析。

        表2的檢驗(yàn)結(jié)果顯示,零假設(shè)“0個(gè)協(xié)整向量”的跡統(tǒng)計(jì)量為11.354,大于10%的臨界值,犯第一類錯(cuò)誤的最大概率是0.072,概率較小,至少在90%的置信水平下拒絕原假設(shè)。零假設(shè)“至多有1個(gè)協(xié)整向量”的跡統(tǒng)計(jì)量小于10%的臨界值,假設(shè)無法被拒絕,說明CPI和PPI月度數(shù)據(jù)存在1個(gè)協(xié)整關(guān)系。

        3. 擬合短期關(guān)系(向量誤差修正模型VEC)

        滯后階數(shù)為3,數(shù)據(jù)經(jīng)差分后沒有確定趨勢(shì),向量誤差修正模型為:

        從長(zhǎng)期看,CPI與PPI月度數(shù)據(jù)有均衡關(guān)系,CPI上漲1%,PPI將上漲0.783%。PPI和CPI數(shù)據(jù)相差較大時(shí),偏離其長(zhǎng)期均衡。從短期看,PPI和CPI運(yùn)行趨勢(shì)相反,并且會(huì)減少長(zhǎng)期均衡的偏差,調(diào)整速度都是0.6%。

        四、結(jié)論及對(duì)策建議

        從十年的全國(guó)月度數(shù)據(jù)來看CPI與PPI的變動(dòng)有一定相關(guān)性,根據(jù)模型能夠得到兩者傳導(dǎo)關(guān)系的量化。所以在考察物價(jià)水平時(shí),結(jié)合CPI與PPI的變動(dòng)方向以及變化程度會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)際會(huì)有更為準(zhǔn)確的判斷。模型實(shí)證PPI向CPI影響有4個(gè)月時(shí)滯,超過4個(gè)月影響會(huì)變的很小。

        控制通貨膨脹是政府經(jīng)濟(jì)工作的一個(gè)重點(diǎn)。在調(diào)控物價(jià)的時(shí)候,政府應(yīng)該注意到PPI對(duì)CPI是有傳導(dǎo)作用的,這樣可以提前做好防通脹的準(zhǔn)備工作。PPI對(duì)CPI傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)也應(yīng)該考慮到其中來,這樣會(huì)更加有效的保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

        CPI對(duì)PPI也有一定程度的反向傳導(dǎo),而長(zhǎng)期來看CPI與PPI大概有4個(gè)月滯后期限的相互影響,故短期的CPI的變動(dòng)會(huì)影響其長(zhǎng)期的變動(dòng)。所以上游企業(yè)可以參考同期CPI變動(dòng),對(duì)投資生產(chǎn)活動(dòng)決策提供幫助,避免生產(chǎn)過?;虍a(chǎn)能不足的情況。

        參考文獻(xiàn):

        [1]宋金奇,舒曉惠.PPI與CPI的關(guān)系——基于誤差修正模型的研究[J].價(jià)格理論與實(shí)踐.2008(10)

        [2]蕭松華,伍旭.PPI:當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的先行指標(biāo)——基于PPI引導(dǎo)CPI變動(dòng)的研究[J].暨南學(xué)報(bào).2009(4)

        [3]劉曉明.CPI、PPI與MPI之間傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證研究——基于VAR模型的經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析[J].吉林金融研究.2011(8)

        [4]鄧月明,李興緒.基于VAR模型的CPI與PPI關(guān)系的實(shí)證研究[J].時(shí)代金融.2011(8)

        [5]陸洲,朱國(guó)眾,周群艷.PPI與CPI價(jià)格決定機(jī)制的理論探討與實(shí)證研究[J].統(tǒng)計(jì)科學(xué)與實(shí)踐.2011(4)

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