吳晶晶

（阜陽師范學(xué)院 信息工程學(xué)院，安徽 阜陽 236000）

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，環(huán)境污染和生態(tài)失衡現(xiàn)象日益嚴(yán)重，如何解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間的矛盾，促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，已成為世界各國共同關(guān)注的全球性話題.西方一些發(fā)達(dá)國家的公司從20世紀(jì)70年代起就開始在財務(wù)報告中披露環(huán)境信息.近年來，由于我國資本市場中廣大投資者環(huán)保意識的逐步增強(qiáng)，一些上市公司也開始嘗試著在年度報告中披露環(huán)境信息，以滿足投資者的決策需要.企業(yè)充分披露環(huán)境信息，不僅有利于企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，還有利于保護(hù)廣大投資者的利益，提高資本市場的公平和效率.

1 環(huán)境信息披露的內(nèi)容

環(huán)境信息不僅包括以價值量反映的環(huán)境會計信息，還包括一些不能貨幣化而僅能以圖形、文字等表示的環(huán)境績效信息.因此，環(huán)境信息披露的內(nèi)容主要包括：

1.1 環(huán)境會計信息

環(huán)境會計信息是與環(huán)境有關(guān)的會計信息，即以貨幣單位計量的，反映企業(yè)當(dāng)期發(fā)生的與環(huán)境相關(guān)的活動對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響.環(huán)境會計信息主要體現(xiàn)在對財務(wù)報表要素的確認(rèn)和計量上，可以說幾乎涉及到了所有的會計要素.

1.1.1 資產(chǎn)方面的環(huán)境會計信息.企業(yè)不僅要對用于環(huán)境治理與環(huán)境保護(hù)的資產(chǎn)加以確認(rèn)，還要對由于消耗資源過多或污染環(huán)境引起的資產(chǎn)減值情況進(jìn)行披露，如因環(huán)境污染問題而使得某項(xiàng)存貨的使用價值降低、存在環(huán)境污染問題的企業(yè)商標(biāo)使用權(quán)會因其對環(huán)境造成損害而發(fā)生減值等等.

1.1.2 負(fù)債方面的環(huán)境會計信息.如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動或者是其產(chǎn)品和勞務(wù)對生態(tài)環(huán)境造成了負(fù)面的影響，則企業(yè)需要承擔(dān)一定的責(zé)任，從而形成負(fù)債.企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營行為所產(chǎn)生的環(huán)境污染對他人造成傷害時必須進(jìn)行的賠償、企業(yè)向政府部門繳納的資源稅等都屬于環(huán)境活動引起的負(fù)債.

1.1.3 所有者權(quán)益方面的環(huán)境會計信息.企業(yè)在治理環(huán)境污染的過程中，可能會收到國家環(huán)保部門、社會環(huán)保組織、其他企業(yè)機(jī)構(gòu)或者個人的投資，這將導(dǎo)致企業(yè)實(shí)收資本的增加.

1.1.4 相關(guān)的環(huán)境支出信息.環(huán)境支出指直接用于環(huán)境治理的支出，如支付的排污費(fèi)、因污染嚴(yán)重而被政府機(jī)構(gòu)勒令停產(chǎn)限期整頓發(fā)生的停工損失、因超標(biāo)排放污染物或者重大污染事故而支付的罰款金等等.

1.1.5 相關(guān)的環(huán)境收益信息.在環(huán)境治理的過程中，企業(yè)可能會得到一定的經(jīng)濟(jì)收益，包括企業(yè)因環(huán)境工作顯著而收到的政府補(bǔ)貼收入、企業(yè)因保護(hù)環(huán)境而使環(huán)境稅費(fèi)與排污費(fèi)減少等內(nèi)容.

1.2 環(huán)境績效信息

企業(yè)環(huán)境績效信息是指與企業(yè)環(huán)境受托責(zé)任履行情況方面有關(guān)的信息，主要內(nèi)容是：環(huán)境資源利用方面的績效，如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中對能源的減少和節(jié)約情況等；污染控制方面的績效，如企業(yè)對主要污染物的控制、回收和再利用情況、環(huán)境法規(guī)的執(zhí)行情況等；環(huán)境保護(hù)方面的績效，如企業(yè)參與的各種環(huán)保公益活動、企業(yè)制定的環(huán)境保護(hù)方針和環(huán)境管理體系、企業(yè)開發(fā)的環(huán)境保護(hù)產(chǎn)品等；環(huán)境報告方面的績效，如企業(yè)環(huán)境報告方面取得的獎勵等內(nèi)容.

2 環(huán)境信息披露市場效應(yīng)的作用機(jī)理

2.1 環(huán)境信息披露市場效應(yīng)的概念

近幾十年來，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對于市場效應(yīng)的界定大體趨于一致，市場效應(yīng)就是考察信息的傳遞和反映到股票價格中的程度與速度，也可以說是考察股票價格對相關(guān)信息的反應(yīng)程度與調(diào)整速度.因此在某些文獻(xiàn)中，市場效應(yīng)又被稱為市場反應(yīng).從某種意義上來說，市場效應(yīng)問題的研究也即是對信息與股票價格相關(guān)性問題的研究.基于此，本文將環(huán)境信息披露的市場效應(yīng)界定為股票市場對公司披露的環(huán)境信息的反應(yīng)程度.

2.2 環(huán)境信息披露與股票價格的關(guān)系

根據(jù)有效市場理論，在一個完全有效的資本市場里，證券價格完全反映了所有可能獲得或利用的信息，價格信號是資本市場中有效配置資本的內(nèi)在機(jī)制，任何新的信息都會迅速而充分地反映在價格中，信息是投資者做出決策的重要依據(jù).然而，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，由于外在環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性，經(jīng)濟(jì)個體掌握的信息不僅是不完全的，而且是非對稱性的，市場價格不可能完全反映所有的信息.對股票價格產(chǎn)生影響的本質(zhì)因素是信息的披露改變了投資者對公司股票價值的原有預(yù)期.

作為企業(yè)信息中的重要組成部分，環(huán)境信息也是影響股票價格波動的重要因素.當(dāng)公司的環(huán)境信息被披露時，投資者會取得某種程度的共識，他們對股票價值的預(yù)期會隨之發(fā)生改變，股票價格也會相應(yīng)做出調(diào)整.如果公司披露的是正面環(huán)境信息，那么投資者將會增強(qiáng)他們對該公司未來盈利能力的信心，他們將會愿意以當(dāng)前的市場價格買入公司股票；如果公司披露的是負(fù)面環(huán)境信息，則投資者就會對公司的經(jīng)營前景失去信心，從而迅速地拋售股票.由此可見，環(huán)境信息披露通過改變投資者對公司未來經(jīng)營前景的預(yù)期而進(jìn)一步影響公司股票的成交量和價格.

綜上所述，環(huán)境信息披露市場效應(yīng)的作用機(jī)理就是股票投資價值的大小取決于它給投資者帶來預(yù)期收益的高低，而投資者的決策是在其掌握信息的基礎(chǔ)上做出的.環(huán)境信息的披露向投資者傳遞了某一信號，從而改變了投資者對股票價值的原有預(yù)期，股票的市場價格進(jìn)而就會做出相應(yīng)調(diào)整.

2.3 我國上市公司環(huán)境信息披露的市場效應(yīng)

據(jù)近年來我國上市公司年報資料以及股價資料的顯示，可以看出大部分上市公司在環(huán)境信息披露前后幾日的股價波動并不明顯，也即是說我國上市公司環(huán)境信息披露的市場效應(yīng)不明顯.我國上市公司環(huán)境信息披露的市場效應(yīng)不明顯，一方面表明我國資本市場有效性不強(qiáng)，公司披露的環(huán)境信息并不能完全通過股票價格反映出來；另一方面說明我國還沒有建立起一個比較規(guī)范系統(tǒng)的環(huán)境信息披露體系，上市公司進(jìn)行環(huán)境信息披露時無章可循，披露的信息并不能客觀地反映真實(shí)的情況.

3 相關(guān)政策建議

本文就進(jìn)一步完善我國的環(huán)境信息披露，強(qiáng)化上市公司環(huán)境信息披露的市場效應(yīng)提出相關(guān)政策建議.

3.1 制定環(huán)境信息披露準(zhǔn)則和披露制度，切實(shí)保護(hù)投資者利益

制定完善的環(huán)境信息披露準(zhǔn)則和披露制度，健全環(huán)境信息披露體系是提高企業(yè)披露環(huán)境信息的質(zhì)量、切實(shí)保護(hù)投資者利益的基礎(chǔ).目前，我國尚未制定專門針對環(huán)境信息披露的相關(guān)準(zhǔn)則和制度，僅僅是在某些環(huán)境法律法規(guī)中提及加強(qiáng)環(huán)境信息披露的必要性.鑒于此，我國應(yīng)盡快出臺環(huán)境信息披露準(zhǔn)則和披露制度，以對環(huán)境相關(guān)事項(xiàng)的處理做出專門的規(guī)定和指導(dǎo).

制定我國企業(yè)的環(huán)境信息披露準(zhǔn)則和披露制度，應(yīng)聚集財政、會計和企業(yè)界的有關(guān)人士參與研究，由財政部頒布并組織實(shí)施，盡可能地將涉及環(huán)境會計的內(nèi)容列入會計要素，擴(kuò)充財務(wù)報表指標(biāo)體系，并對相關(guān)的會計處理和信息披露進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定，逐步改變目前環(huán)境信息披露以定性描述為主的局面，使得環(huán)境信息披露的內(nèi)容更加充分.

3.2 充分挖掘企業(yè)自愿披露的動力，完善強(qiáng)制披露與自愿披露相結(jié)合的環(huán)境信息披露制度

企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露，分為強(qiáng)制披露和自愿披露兩種形式.強(qiáng)制披露是按照公認(rèn)會計原則和其他相關(guān)法律法規(guī)的要求必須在報告中披露信息.自愿披露是公認(rèn)的會計原則和有關(guān)法律法規(guī)未作要求，企業(yè)基于形象、投資者關(guān)系、回避訴訟風(fēng)險等動機(jī)主動披露信息.企業(yè)自愿披露環(huán)境信息必然會增加企業(yè)的成本費(fèi)用，這部分成本費(fèi)用會從企業(yè)的利潤中扣除，因此從短期來看，企業(yè)出于對最大化利潤的追求，是不愿意披露環(huán)境信息的.然而從長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來考慮，披露環(huán)境信息能夠使企業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境得到改善，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展.

當(dāng)前我國已有法規(guī)明確了強(qiáng)制披露與自愿披露相結(jié)合的環(huán)境信息披露制度.但就實(shí)際情況而言，我國企業(yè)的環(huán)境信息披露主要來自于強(qiáng)制披露，自愿披露的比較少，而且自愿披露的環(huán)境信息大多數(shù)是對公司有利的信息，無論是從質(zhì)上還是量上都非常薄弱.因此，要進(jìn)一步完善我國的資本市場，充分發(fā)揮價格信號在資本市場中對資本進(jìn)行有效配置的作用，充分挖掘企業(yè)自愿披露的動力，激勵企業(yè)自愿披露環(huán)境信息，積極加強(qiáng)環(huán)境管理，改善環(huán)境績效，提升企業(yè)價值.

3.3 實(shí)施企業(yè)的環(huán)境報告審計制度，重視環(huán)境信息披露的質(zhì)量

企業(yè)的環(huán)境報告書需要環(huán)境審計來證明其真實(shí)性和可靠性，沒有環(huán)境審計，環(huán)境報告書的公布就會變得沒有證明力.我國目前的環(huán)境審計缺乏立法的支持，也沒有具有專業(yè)優(yōu)勢的注冊會計師參與，環(huán)境審計的開展沒有指導(dǎo)方向，環(huán)境審計的質(zhì)量值得懷疑.

為了確保企業(yè)環(huán)境報告的質(zhì)量，首先要發(fā)揮注冊會計師等獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)的作用，要求審計人員具有一定的經(jīng)驗(yàn)水平和專業(yè)判斷能力，足以勝任獨(dú)立審計的各項(xiàng)要求，并確保審計獨(dú)立性.同時，也要及時制定環(huán)境審計操作的具體規(guī)范和評價標(biāo)準(zhǔn)，這就要求國家財政、審計機(jī)關(guān)及注冊會計師行業(yè)協(xié)會積極推動這一進(jìn)程，使得環(huán)境報告審計有據(jù)可依.為了確保審計的質(zhì)量，國家審計機(jī)關(guān)還應(yīng)與各地方審計部門協(xié)同配合，加強(qiáng)對注冊會計師開展環(huán)境報告審計的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，加大對環(huán)境審計工作的監(jiān)督力度.

3.4 提高投資者對環(huán)境信息的關(guān)注，充分發(fā)揮社會監(jiān)督的作用

經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展要求投資者的思維視角應(yīng)該更富理性化，不能僅僅關(guān)注企業(yè)的短期收益，還應(yīng)該用長遠(yuǎn)的眼光考察企業(yè)的發(fā)展?jié)摿烷L期效益.這就需要投資者不斷提高自身的環(huán)保意識，關(guān)注企業(yè)環(huán)境方面的信息，加大對環(huán)境信息的需求，從而鞭策企業(yè)更加積極主動地進(jìn)行環(huán)境信息披露.通過建立環(huán)境公益訴訟機(jī)制、發(fā)展民間環(huán)保組織、鼓勵金融機(jī)構(gòu)采用更多的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展教育等各種手段，提高投資者對環(huán)境信息的關(guān)注，充分發(fā)揮社會監(jiān)督的作用，推動環(huán)境信息披露的發(fā)展.

〔1〕任郁楠.我國企業(yè)環(huán)境信息披露研究[D].成都：四川大學(xué)，2007.

〔2〕尚會君，劉長翠，耿建新.我國企業(yè)環(huán)境信息披露現(xiàn)狀的實(shí)證研究[J].環(huán)境保護(hù)，2007（4）：15-21.

〔3〕萬軍.我國上市公司環(huán)境信息披露探索研究[D].西安：西安交通大學(xué)，2003.

〔4〕史曉媛.環(huán)境信息披露市場反應(yīng)的實(shí)證研究[D].大連：大連理工大學(xué)，2006.