李耀運(yùn)

(江漢大學(xué) 商學(xué)院，湖北 武漢430056)

1 企業(yè)負(fù)債目的及管理原則

1.1 企業(yè)負(fù)債管理目的

企業(yè)舉債目的在于獲得必要的經(jīng)營(yíng)資本，企業(yè)對(duì)其加強(qiáng)調(diào)控與管理，從而有效增強(qiáng)企業(yè)收益能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力［1］。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境和營(yíng)運(yùn)觀(guān)視角考慮企業(yè)負(fù)債管理目的在于:①資本的籌措必須經(jīng)濟(jì);②資本的投資(營(yíng)運(yùn))必須收益;③資本的風(fēng)險(xiǎn)必須規(guī)避;④資本的結(jié)構(gòu)必須合理。

1.2 企業(yè)負(fù)債的管理原則

1.2.1 “整體觀(guān)”經(jīng)營(yíng)理念原則

企業(yè)加強(qiáng)負(fù)債的管理，是支持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要手段。特別是在金融資本市場(chǎng)逐漸成長(zhǎng)且不斷完善的今天，對(duì)負(fù)債融資規(guī)劃及運(yùn)用更顯必要。我國(guó)中小企業(yè)常在經(jīng)濟(jì)繁榮、經(jīng)營(yíng)鼎盛時(shí)，盲目借貸資金擴(kuò)充設(shè)備或購(gòu)置不動(dòng)產(chǎn)，造成負(fù)債資金大量聚集，影響資金的流動(dòng)性和安全性。一旦市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退、經(jīng)營(yíng)萎縮，立感捉襟見(jiàn)肘。

對(duì)企業(yè)負(fù)債的管理應(yīng)建立在企業(yè)“整體觀(guān)”經(jīng)營(yíng)理念的基礎(chǔ)上，在考慮企業(yè)可持續(xù)發(fā)展前提下，盡可能合理安排負(fù)債資本需要量，并進(jìn)行科學(xué)合理調(diào)度［2］，做到盡可能多地將負(fù)債資本投資于能產(chǎn)生較高收益的項(xiàng)目或產(chǎn)品中去，以求實(shí)現(xiàn)最佳效果，達(dá)到降低負(fù)債成本與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求。

1.2.2 “財(cái)務(wù)流動(dòng)性”原則

企業(yè)強(qiáng)調(diào)負(fù)債資本在企業(yè)營(yíng)運(yùn)中的“財(cái)務(wù)流動(dòng)性”，就是要求防止片面追求“收益能力”，而忽視“變現(xiàn)彈性”?，F(xiàn)實(shí)中有些企業(yè)經(jīng)常發(fā)生現(xiàn)金流出量超過(guò)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)象，他們采取的解困措施往往是不斷補(bǔ)充負(fù)債資金，否則企業(yè)就無(wú)法如期償付日常債務(wù)或開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)的失衡，盡管影響因素種種(諸如金融風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、購(gòu)銷(xiāo)方式或政策改變等)，就企業(yè)而言，應(yīng)積極采取措施，加大力度，提高現(xiàn)金流量的效率。在滿(mǎn)足企業(yè)交易性需要和投資性需要的同時(shí)，還應(yīng)考慮預(yù)防性需要［3］。

1.2.3 “成本的經(jīng)濟(jì)性”原則

講究“成本的經(jīng)濟(jì)性”，是企業(yè)融資決策的一個(gè)重要前提，也是企業(yè)負(fù)債管理核心要求。貫徹資金“成本的經(jīng)濟(jì)性”原則，就是要求企業(yè)負(fù)債融資成本必須經(jīng)濟(jì)，財(cái)務(wù)費(fèi)用保持低廉，力求避免利用外來(lái)資金可能有損企業(yè)財(cái)務(wù)的安全性，影響企業(yè)盈余的發(fā)生。在實(shí)踐中，企業(yè)應(yīng)根據(jù)資本預(yù)算計(jì)劃和資本市場(chǎng)融資環(huán)境狀況，選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)及融資方式，實(shí)現(xiàn)成本效益的目標(biāo)。

1.2.4 “財(cái)務(wù)安全性”原則

隨著時(shí)間延續(xù)，投入負(fù)債資本價(jià)值將會(huì)發(fā)生變動(dòng)，僅考慮其變動(dòng)增值的能力是不夠的，還應(yīng)關(guān)注其資本的“財(cái)務(wù)安全性”。即通常要注意如下幾個(gè)方面的問(wèn)題:①確定資金有利的投向(保證投資報(bào)酬率高于資金成本);②企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與償債能力相匹配;③適度舉債，維護(hù)企業(yè)信譽(yù)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2 企業(yè)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)與控制

2.1 借債資本結(jié)構(gòu)的測(cè)評(píng)與控制

2.1.1 借債是否合適

(1)借債依存率(或稱(chēng)資金來(lái)源負(fù)債比)。企業(yè)總資本(即企業(yè)資金來(lái)源總額)，從資產(chǎn)負(fù)債表觀(guān)察，是指負(fù)債總額(借債資本)和所有者權(quán)益;從資金平衡理論分析觀(guān)察為企業(yè)資產(chǎn)總額。其計(jì)算式為:借債依存率=借債資本/企業(yè)總資本×100% =負(fù)債總額/(負(fù)債總額+所有者權(quán)益)×100%。

一般講，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中借債是不可避免的，但負(fù)債過(guò)大，表現(xiàn)為借債依存率偏高，測(cè)評(píng)風(fēng)險(xiǎn)較高，將在一定程度上給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)帶來(lái)過(guò)大的利息費(fèi)用和償債壓力。在實(shí)踐中，高負(fù)債比企業(yè)也是常見(jiàn)現(xiàn)象，舉債經(jīng)營(yíng)不是完全不可，但必須結(jié)合收益率(如營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高于借債利率或債券利息率)等財(cái)務(wù)功能測(cè)評(píng)指標(biāo)綜合考慮［4］。

(2)凈權(quán)益資本比率(或稱(chēng)自有資本比率)。從權(quán)益資本角度測(cè)評(píng)考查企業(yè)資本長(zhǎng)期穩(wěn)定性、安全性、經(jīng)濟(jì)性及變化趨勢(shì)，了解企業(yè)凈權(quán)益資本(或稱(chēng)所有者權(quán)益)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中所發(fā)揮的作用，觀(guān)察分析企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等。其計(jì)算式為:凈權(quán)益資本比率=凈權(quán)益資本/權(quán)益資本=所有者權(quán)益/(負(fù)債總額+ 所有者權(quán)益)×100% =自有資本/企業(yè)總資本×100%。

一般講，凈權(quán)益資本比率越高，表明企業(yè)資本長(zhǎng)期穩(wěn)定性、安全性、經(jīng)濟(jì)性及變化趨勢(shì)越好，反之，則越差。

(3)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)利息費(fèi)用的比率(或稱(chēng)財(cái)務(wù)費(fèi)用利潤(rùn)率)?，F(xiàn)代會(huì)計(jì)在界定利潤(rùn)的具體構(gòu)成內(nèi)容和范圍時(shí)，持有不同理論觀(guān)點(diǎn)，一是本期營(yíng)業(yè)觀(guān)，二是總括利潤(rùn)觀(guān)。從企業(yè)本期營(yíng)業(yè)觀(guān)講，企業(yè)利潤(rùn)是當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果。它排除經(jīng)營(yíng)外(包括非當(dāng)期經(jīng)營(yíng)收益)所獲取收益，這樣更能充分真實(shí)地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，該指標(biāo)將企業(yè)利潤(rùn)調(diào)整為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更為適宜。其計(jì)算式為:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)利息費(fèi)用的比率=利息費(fèi)用/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)×100% =財(cái)務(wù)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)×100%。

從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)視角觀(guān)察，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利息費(fèi)用均為國(guó)民預(yù)算收入，是對(duì)國(guó)家和社會(huì)的一種貢獻(xiàn)。從企業(yè)微觀(guān)利益出發(fā)，支付利息費(fèi)用過(guò)大，必然造成企業(yè)期間費(fèi)用成本增加，引起經(jīng)營(yíng)收益減少。該比率若過(guò)大或超過(guò)100%，則表明該借債不適宜，代價(jià)過(guò)高，將給企業(yè)收益帶來(lái)?yè)p失和風(fēng)險(xiǎn)［5］。

2.1.2 償債能力是否充分

(1)流動(dòng)比率。適度借債經(jīng)營(yíng)不僅是維持和擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)一項(xiàng)重要理財(cái)政策，也是影響企業(yè)收益水平的一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策。運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)可以考察或衡量企業(yè)資本流動(dòng)性(指變現(xiàn)能力)和短期償債能力。①絕對(duì)數(shù)算式為:營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債;②相對(duì)數(shù)算式為:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%。

從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的絕對(duì)數(shù)分析，兩者顯現(xiàn)絕對(duì)差額稱(chēng)為營(yíng)運(yùn)資本，若顯順差表示企業(yè)流動(dòng)資本不僅能滿(mǎn)足償還短期負(fù)債的需要，還能用來(lái)維持或補(bǔ)充生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常需要。若為逆差或比率較低，表示企業(yè)流動(dòng)資本變現(xiàn)能力和償還債務(wù)的能力差，影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和支付能力。從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相對(duì)數(shù)分析，通常理想的國(guó)際性標(biāo)準(zhǔn)為2:1;在實(shí)踐中，行業(yè)、環(huán)境等因素不同，該比率所要求的標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同，應(yīng)具體問(wèn)題具體對(duì)待。

(2)速動(dòng)比率。該財(cái)務(wù)比率是企業(yè)一定期間速動(dòng)資產(chǎn)(即流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)分析測(cè)量企業(yè)即付現(xiàn)能力，最低限度保障企業(yè)財(cái)務(wù)安全性和風(fēng)險(xiǎn)性的一項(xiàng)重要質(zhì)量指標(biāo)。其計(jì)算式為:速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100% =(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)/流動(dòng)負(fù)債×100%。

速動(dòng)比率指標(biāo)在扣除流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力相對(duì)較弱的存貨資產(chǎn)后，就僅包括貨幣資產(chǎn)和結(jié)算債權(quán)資產(chǎn)及短期持有的有價(jià)證券等交易性金融資產(chǎn)。通常理想的國(guó)際性標(biāo)準(zhǔn)比率為1∶1，該指標(biāo)相對(duì)講比率高為好，反映企業(yè)債務(wù)償還有保障，企業(yè)經(jīng)營(yíng)較安全。

2.2 借債資本效率的測(cè)評(píng)與控制

2.2.1 企業(yè)資本周轉(zhuǎn)是否良性循環(huán)

(1)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在測(cè)評(píng)工作中，借助銷(xiāo)售收入和流動(dòng)資產(chǎn)平均余額兩個(gè)經(jīng)濟(jì)性質(zhì)不同但相關(guān)(客觀(guān)聯(lián)系)的指標(biāo)對(duì)比求得的比率，稱(chēng)為流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。測(cè)定流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度，可以通過(guò)對(duì)各個(gè)不同會(huì)計(jì)期間或行業(yè)間的對(duì)比分析，了解資本循環(huán)狀況和資本使用效率。其計(jì)算式為:①流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷(xiāo)售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額;②流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天數(shù))=計(jì)算期天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))。

一般講，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快慢主要受企業(yè)銷(xiāo)售收入額和流動(dòng)資產(chǎn)占用量大小變動(dòng)的制約。在實(shí)踐中，一方面企業(yè)應(yīng)積極組織擴(kuò)大銷(xiāo)售，盡可能“多、快、好”地實(shí)現(xiàn)資金回籠;另一方面做好科學(xué)組織資金調(diào)度，盡可能“少、省”地節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)。走“擴(kuò)大”和“挖掘”的途徑來(lái)改善或促進(jìn)企業(yè)資金良性循環(huán)，提高資本使用效率［6－7］。

(2)流動(dòng)負(fù)債周轉(zhuǎn)率。企業(yè)利用本期償還債務(wù)額與本期流動(dòng)負(fù)債平均余額的比率，測(cè)算企業(yè)應(yīng)以何種速度在短期內(nèi)支付到期應(yīng)償還債務(wù)。這有利于企業(yè)選擇最佳時(shí)機(jī)科學(xué)組織資金調(diào)配，安排償還債務(wù)資金，維護(hù)企業(yè)借貸信譽(yù)。其計(jì)算式為:流動(dòng)負(fù)債周轉(zhuǎn)率=本期償還債務(wù)額/本期流動(dòng)負(fù)債平均余額。

一般講，本期償還債務(wù)額與本期流動(dòng)負(fù)債平均余額的比率越高，表明企業(yè)支付債務(wù)能力越強(qiáng)，同時(shí)反映了債務(wù)人信譽(yù)越好，債權(quán)人收回資金的安全程度越高。反之，則相反。

(3)未付賬款周轉(zhuǎn)率。在市場(chǎng)交易活動(dòng)中，購(gòu)銷(xiāo)雙方根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境狀況和雙方商業(yè)信用，采用賒購(gòu)賒銷(xiāo)的銷(xiāo)售方式，產(chǎn)生結(jié)算債務(wù)債權(quán)。為考核其資金支付或回籠的周轉(zhuǎn)效率，利用未付賬款周轉(zhuǎn)率(即本期購(gòu)貨交易支付額與賒購(gòu)應(yīng)付賬款平均余額比率)測(cè)評(píng)分析。其計(jì)算式為:未付賬款周轉(zhuǎn)率=本期購(gòu)貨交易支付額/賒購(gòu)應(yīng)付賬款平均余額。

在實(shí)踐中，應(yīng)充分運(yùn)用商業(yè)信用，通過(guò)賒購(gòu)賒銷(xiāo)的銷(xiāo)售方式，合法短期無(wú)償占有應(yīng)付賬款。為了遵守結(jié)算紀(jì)律，維護(hù)企業(yè)信譽(yù)，有必要測(cè)評(píng)企業(yè)未付賬款周轉(zhuǎn)效率。

2.2.2 企業(yè)盈利能力是否提高

(1)流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率。企業(yè)利潤(rùn)與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率是衡量企業(yè)盈利能力和考察流動(dòng)資產(chǎn)利用效果的一項(xiàng)重要質(zhì)量指標(biāo)。根據(jù)考察目的的不同，指標(biāo)中涉及利潤(rùn)時(shí)，可采用銷(xiāo)售利潤(rùn)總額、企業(yè)稅前利潤(rùn)總額或企業(yè)凈利潤(rùn)。其計(jì)算式為:流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額×100% =(利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)×(銷(xiāo)售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額)= 銷(xiāo)售利潤(rùn)率× 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))。

流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率的高低，取決于兩個(gè)因素:①銷(xiāo)售利潤(rùn)率盈利水平;②流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))。因此，若要提高企業(yè)盈利水平，既要積極擴(kuò)大銷(xiāo)售，還應(yīng)進(jìn)一步挖掘節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的潛力，提高流動(dòng)資產(chǎn)利用效果。

(2)營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率。企業(yè)利潤(rùn)與成本的比率是衡量企業(yè)營(yíng)業(yè)成本盈利水平或企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效果的一項(xiàng)重要質(zhì)量指標(biāo)。一般工業(yè)制造業(yè)的營(yíng)業(yè)成本主要指產(chǎn)品銷(xiāo)售成本，而期間費(fèi)用包括銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。其計(jì)算式為:營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)/(營(yíng)業(yè)成本+期間費(fèi)用)×100%。

在實(shí)踐中，衡量企業(yè)營(yíng)業(yè)成本盈利水平或企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效果，可從兩個(gè)方面測(cè)評(píng):①?gòu)睦麧?rùn)構(gòu)成內(nèi)容計(jì)算，其簡(jiǎn)化算式為:利潤(rùn)=(營(yíng)業(yè)收入+其他損益)－(營(yíng)業(yè)成本+期間費(fèi)用);②采用比率法測(cè)算，若比率值越高，表明企業(yè)盈利水平或企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效果越好。

(3)銷(xiāo)售毛利率。企業(yè)主營(yíng)收入與主營(yíng)成本的差額為毛利額，而毛利額與主營(yíng)收入的比率為銷(xiāo)售毛利率。目前，會(huì)計(jì)上采用的制造成本法，企業(yè)主營(yíng)成本并未包括期間費(fèi)用，并不能真實(shí)反映企業(yè)收益水平。特別是上市公司，該指標(biāo)依此計(jì)算往往虛高，引起社會(huì)和投資人誤解。因此，測(cè)算時(shí)應(yīng)考慮采用期間費(fèi)用在內(nèi)修正后的銷(xiāo)售毛利率為宜。其計(jì)算式為:①銷(xiāo)售毛利率=(主營(yíng)收入－主營(yíng)成本)/主營(yíng)收入×100% =銷(xiāo)售毛利額/主營(yíng)收入×100%;②銷(xiāo)售毛利率(修正后)=(主營(yíng)收入－主營(yíng)成本－期間費(fèi)用)/主營(yíng)收入×100%。

3 企業(yè)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)管理

3.1 資金成本的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵及其重要性

3.1.1 資金成本的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵及特征

資金成本是企業(yè)在取得和使用資金而支付的占用費(fèi)和籌資費(fèi)。其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵及包含的經(jīng)濟(jì)特征體現(xiàn)為:

(1)具有一般產(chǎn)品成本的經(jīng)濟(jì)屬性(即經(jīng)濟(jì)本質(zhì)屬性)。它是商品經(jīng)濟(jì)條件下，資本市場(chǎng)中資本所有權(quán)與使用權(quán)分離的必然產(chǎn)物，與其他產(chǎn)品成本共有的經(jīng)濟(jì)屬性表現(xiàn)為一種企業(yè)資金的耗費(fèi)。它將與其他成本經(jīng)濟(jì)范疇一樣，作為一種代價(jià)由企業(yè)收益補(bǔ)償［8］。

(2)具有別于一般產(chǎn)品成本的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)(量化標(biāo)準(zhǔn))差異性(即經(jīng)濟(jì)時(shí)間價(jià)值屬性)。資金成本的基礎(chǔ)是資金的時(shí)間價(jià)值，從價(jià)值屬性層面觀(guān)察，資金成本既包括資金的時(shí)間價(jià)值，又包括投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。在企業(yè)籌資和投資決策的選擇與評(píng)價(jià)中可作為重要依據(jù)或主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。

3.1.2 資金成本的重要性

(1)選擇融資方式，規(guī)劃融資方案的重要依據(jù);

(2)評(píng)價(jià)投資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目或方向的可行性決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn);

(3)評(píng)價(jià)與考核企業(yè)舉債績(jī)效的有效管理手段。

3.2 企業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理的措施方略

企業(yè)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)建立在日常管理基礎(chǔ)上，有條件企業(yè)應(yīng)由專(zhuān)人專(zhuān)職負(fù)責(zé)管理。其目的在于防治結(jié)合，建立有效防范措施或內(nèi)部控制辦法，積極提高負(fù)債資本使用效率，增強(qiáng)“財(cái)務(wù)的流動(dòng)性”，保障企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展［9］。其基本管理策略如下:

(1)制定資本預(yù)算和合理安排資金收支;

(2)加速貨幣資金回籠，合法占用應(yīng)付信譽(yù)資金;

(3)力求現(xiàn)金流量的平衡，提高資金的收益能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力;

(4)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，保障企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)與償債能力相適應(yīng)，強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)的安全性;

(5)依法遵守財(cái)經(jīng)紀(jì)律，履約守信。

4 結(jié)論

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中借債是不可避免的，但負(fù)債過(guò)大，風(fēng)險(xiǎn)較高，將在一定程度上給企業(yè)在財(cái)務(wù)上帶來(lái)較大的影響，同時(shí)帶來(lái)過(guò)大的利息費(fèi)用和償債壓力。在實(shí)踐中，高負(fù)債比企業(yè)也是常見(jiàn)現(xiàn)象，舉債經(jīng)營(yíng)必須結(jié)合收益率(如營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高于借債利率或債券利息率)等財(cái)務(wù)功能測(cè)評(píng)指標(biāo)綜合考慮。只有加強(qiáng)對(duì)借債資本風(fēng)險(xiǎn)控制與管理，做到揚(yáng)長(zhǎng)避短、心中有數(shù)，才能提高借債資本的收益能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。企業(yè)在借債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，一定要關(guān)注借貸風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)。在借債時(shí)應(yīng)遵循企業(yè)負(fù)債管理原則，在日常管理中，時(shí)時(shí)進(jìn)行功能風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，了解企業(yè)負(fù)債的盈利能力和利用效果等，使企業(yè)在科技創(chuàng)新、參與國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，具有強(qiáng)大生命力和競(jìng)爭(zhēng)力，以促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

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