■苗芳芳 中國建設(shè)銀行股份有限公司河南省分行個人金融部

■白 潔 中國建設(shè)銀行股份有限公司河南總審計室

淺析對中國利率市場化的認識

■苗芳芳 中國建設(shè)銀行股份有限公司河南省分行個人金融部

■白 潔 中國建設(shè)銀行股份有限公司河南總審計室

健康穩(wěn)健的利率市場是我國金融市場良好發(fā)展的基礎(chǔ)，也是金融市場改革的重要組成部分。本文簡單闡述了利率市場化的涵義，分析了我國實行利率市場化的原因和現(xiàn)狀，提出促進利率市場化的一些建議。

利率市場化 金融改革 健康穩(wěn)健

一、利率市場化的涵義

利率市場化是指將貨幣資金的價格即利率的決定權(quán)交給市場,由市場主體自主決定利率的過程。在利率市場化的條件下，如果市場競爭充分，則任何單一的經(jīng)濟主體都不可能成為利率的單方面制定者，而只能是利率的接受者。換言之，在市場化后的利率市場上，市場交易的主體享有利率決定權(quán)，利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風險結(jié)構(gòu)均由市場自發(fā)選擇，存款和貸款利率不是由中央銀行統(tǒng)一控制的，而是由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場的供求變化來自主調(diào)節(jié)，最后形成以中央銀行利率為基準利率、以市場化利率變動為衡量標準的市場化制度，它包括了利率決定、利率傳導、利率結(jié)構(gòu)和利率管理等四方面的市場化。

二、我國實行利率市場化的原因和現(xiàn)狀

長期以來，我國通過行政干預和命令決定等方式對利率實行管制，實際利率水平不能真實反映市場資金的供需情況，無形中降低了資金的使用效率，對傳統(tǒng)商業(yè)銀行形成制度保護，不利于充分競爭、開放有序的金融市場的建立。隨著我國對外開放進程的加快和金融監(jiān)管制度的松綁，在傳統(tǒng)的工、農(nóng)、中、建等老國有銀行外，外資銀行、中小股份制銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行包括互聯(lián)網(wǎng)金融等新生事物不斷涌現(xiàn)，這些銀行或非銀行金融機構(gòu)利用機制靈活、歷史負擔輕等優(yōu)勢，集中精力拼搶存款、客戶和市場，雖然各家銀行執(zhí)行的仍然是由中央銀行確定的統(tǒng)一利率，但在實際操作中，高息攬儲、超短期理財產(chǎn)品、存款送禮等試圖打制度擦邊球、繞過監(jiān)管管制的做法屢見不鮮，特別是在銀行理財產(chǎn)品市場，實際已經(jīng)形成了以上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）為基礎(chǔ)利率的利率定價機制，老的利率形成機制已經(jīng)越來越不能適應(yīng)新的市場形勢的要求，無論是宏觀經(jīng)濟還是金融市場都需要有真實風向標作用、能夠真正反映市場資金松緊狀況的利率風向標。

另一方面，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)的融資需求猛增，但大型銀行對貸款企業(yè)的審核比較嚴格，程序繁雜，形成銀行想放貸的企業(yè)不缺錢，缺錢的企業(yè)從銀行貸不到款的困境，合理通暢的融資渠道的形成已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，也滋生了非法集資、高利貸等社會亂象，利率市場化的建立將有助于建立高效透明的民間借貸體制，也有助于緩解中小企業(yè)的資金短缺，為我國非公經(jīng)濟的發(fā)展打入一劑強心針。

三、加快我國利率市場化的建議

1.提升商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營水平。2013年7月19日人民銀行宣布，自2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。這一決定的實施，必將給商業(yè)銀行依靠存貸差為主要利潤來源的傳統(tǒng)經(jīng)營模式帶來巨大挑戰(zhàn)，加劇金融機構(gòu)間的競爭，誰能更好的降低融資成本、提高資金運營效率，誰就能在競爭中獲得先機，運作好的商業(yè)銀行會逐步發(fā)展壯大，運作不良的商業(yè)銀行有可能面臨倒閉的風險。

在利率市場化的環(huán)境下，銀行與客戶間可以在更大范圍內(nèi)自主協(xié)商定價，銀行可以根據(jù)企業(yè)情況采取差異化的定價策略，降低優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本，增加小微企業(yè)的信貸可獲得性，提高自主定價權(quán)，企業(yè)也可以根據(jù)自身條件選擇最優(yōu)的融資渠道和銀行。

2.加強金融監(jiān)管。金融市場是一國宏觀經(jīng)濟體系的重要組成部分，金融市場的穩(wěn)定與否直接關(guān)系到一國的經(jīng)濟發(fā)展、國計民生是否穩(wěn)定，我國的金融監(jiān)管一直以來較為嚴格，對于經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展起到了較好的促進作用。利率市場化后，應(yīng)繼續(xù)完善金融監(jiān)管和調(diào)控，建立有效的金融監(jiān)管體系，建立存款保險制度，應(yīng)對極端情況下經(jīng)營不善的銀行大面積倒閉帶來的系統(tǒng)性風險，形成中央銀行對基礎(chǔ)利率的調(diào)控和指導機制。同時，為防止銀行間惡性競爭，也可以從監(jiān)管上引導銀行走差異化發(fā)展的道路。

3.循序漸進，務(wù)求穩(wěn)健。從各國實施利率市場化的歷史來看，尋求一步到位的利率市場化改革將帶來很多不可預知的惡果，不利于社會和經(jīng)濟的發(fā)展。韓國在1988年12月一次性放開除政策性貸款以外的所有貸款利率和兩年以上的存款利率，結(jié)果1989年國內(nèi)利率飛漲，利率市場化進程被迫中斷；智利于1977年6月宣布一次性放開全部利率管制，引起了大規(guī)模的銀行危機和社會動蕩。我國的利率市場化改革到目前為止，進展較為平穩(wěn)，但是存款利率還未放開，這是利率市場化的重頭戲，能否推出牽涉到眾多相關(guān)市場的發(fā)展狀況，金融市場深度、商業(yè)銀行整體質(zhì)量、央行市場利率調(diào)節(jié)體系的建立等都將影響利率市場化能否平穩(wěn)推進。建議我國在深化金融體制改革的同時，提高商業(yè)銀行競爭能力和對利率市場化的認識，按照先長期后短期、先大額后小額的原則適時推出存款利率市場化。

4.加強資本項目管控。我國金融市場尚不成熟，很多方面還處于學習階段，對資本項目的管理一定要加強，特別是在實行利率市場化之后，一旦巨量國際游資進入我國，帶著攫取巨額利潤的目的投入房地產(chǎn)、股票、商品市場等多個領(lǐng)域，獲利后迅速撤出，將嚴重拖累我國的經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，1997年亞洲金融危機的爆發(fā)就充分證明了國際游資的可怕。

我國利率市場化采用逐步放開的方式，不可避免地會產(chǎn)生一些資源配置扭曲現(xiàn)象，此時，如果不加強資本項目管制，國際游資對國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊可能突破管理層的管控范圍，造成不可控的影響。因此，加強資本項目管控是利率市場化順利運行的有效保證。

四、總結(jié)

我國利率市場化的發(fā)展與我國近年來經(jīng)濟高速平穩(wěn)發(fā)展、金融市場深化、金融工具豐富密不可分。短期來看，利率市場化的全面推出將直接改變眾多金融機構(gòu)的生存環(huán)境和競爭態(tài)勢，為眾多中小企業(yè)創(chuàng)造更多的融資機會；長期來看，是我國形成一個成熟的金融市場的必要條件。

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